作者：三元顾问
做多依据：
一、股指沿5日线上行，个股重新恢复生气。
从市场面可以看到，周四两市股票超过八成出现了下跌，但是周五大部股票就已经止跌回稳了，上涨股票已经占到多数，这说明目前的市场仍然是强势，能够迅速从下跌市道中恢复过来，表明场外资金对A股市场乃至中国经济的良好预期。再从A股的技术面看，股指始终沿着5日均线顽强上行，每次洗盘震荡后都能收在该均线上方，盘中虽然震荡反复频繁，但从最终的结果看一条30度斜率的上升通道已经形成，顺应趋势才能把握良机，趋势一旦形成将有相当的时间周期，所以投资者应顺势而为。
二、基金重仓股发力，推动股指上行。
从盘面我们可以发现，大盘的放量主要来自于机构对于权重指标股的增仓，而且持续低迷的基金重仓股明显活跃，例如苏宁电器周四大涨5.12%，贵州茅台也上涨3.52%，并且该类股票都有同一个特征就是盘中特大买单比例远大于卖单比例，而前期短期涨幅巨大的题材股则加速回落，使得对市场连续2天的天量有了符合逻辑的解释。从技术面看，KDJ出现很好的修复，并且仍属于强势范畴，因此大盘连续放量之后有可能选择进二退一的稳健走势逐步上行。
做空依据：
一、拉抬金融意在抢筹，大盘维持震荡反复。
周五金融股再次调整回落，而金融股在蛰伏较长一段时间后于周四大幅走强的主要原因，是因为在股指期货即将推出的预期下，部分新基金对权重指标股的配置引发指标股集体抢筹，金融股因为"位高权重"更是机构抢筹的首选目标，所以一旦股指期货推出则该筹码将成为主力机构做空的重要砝码，从该角度看主力机构必将通过不断的震荡来完成对筹码的采集过程，而不会采用单边的上涨。因此从指数的角度看，短线市场技术上有震荡反复的要求，投资者还应该保持谨慎操作策略，切忌盲目追高。
二、阶段头部隐约出现，量能不济抛压渐重。
周四1421亿的成交量已经有萎缩之势，比周三的1527亿已经有所下降，周五更是再度萎缩至841亿。在当前的历史高位区域，两市持续出现2000多亿元的成交天量，从技术角度来看，这本身就隐藏着危机，从表面看来是场外资金接盘踊跃，但大多数个股的携量急跌意味着接盘的实力明显低于卖盘，并且一旦一线指标股因估值的压力而出现冲高回落，则对大盘更是个严峻的打击，从周四的冲高回落和周五的滞涨看，大盘有可能形成阶段性头部，再加上成交量表现出来的供应不上，会引发大量抛盘变现，因此目前还是多看少动为好。
一目了然：
周五大盘维持了震荡格局，金融权重股陷入调整，但个股开始活跃，上涨数量已经大幅增加，钢铁板块成为周五的明星板块，主力正通过对大市值板块的轮动炒做来达到推动股指向上运行。下周一看涨。
(三元顾问)
作者：朱茵
明确政策有望近期出台，五类机构有不同参与模式
“QFII等机构投资者应成为股指期货的投资者，这是非常合理的。相关明确政策有望近期出台。”
中国金融期货交易所结算部负责人陈晗在昨日举行的“2007年第四届中国衍生品工具高峰会”上如此透露。
明确政策有望较快出台
陈晗建议，作为机构投资者的QFII和保险公司，应当成为中国金融期货交易所的交易参与者。他认为，境外投资者通过QFII投资国内股票市场已经允许了，那么股指期货等配套的对冲产品也应该允许他们参与。
陈晗认为，机构投资者参与股指期货是非常必要的。建设中金所、金融衍生品市场的根本目的就是为了培育我国机构投资者和进一步推进我国资本市场的改革与发展。新形势下，我国资本市场机构投资者的定义已经扩展了，不再只局限于证券公司和基金公司，还包括QFII、保险公司。
他表示，根据新的期货交易管理条例，以及监管机构相关配套实施制度，中金所会进一步修订和正式推出各项交易所规则。预期股指期货的一系列配套制度，包括这些机构投资者的会员准入规则、证券公司做介绍经纪商（IB）、期货公司能否取得交易经纪资格和结算资格等相关规则，可能会在近期出台。
五类机构不同参与模式
陈晗认为各类机构投资者的参与模式不同。他建议，基金公司可经证监会批准，允许部分优质基金公司成为中金所交易会员。中金所对接纳基金公司成为交易会员的准入标准，首先是基金公司须取得主管部门的业务许可，其次从其合规性、业绩表现、当前管理资金规模、内部技术与风险管理准备等方面加以限定；对于未能达到成为中金所交易会员准入标准的基金公司，建议可以通过成为期货公司客户的形式参与股指期货交易。
在证券公司参与模式上，陈晗认为证券公司主要在自营、资产管理以及经纪业务三方面可能涉及到股指期货。在自营业务参与的路径上，建议在确保风险可控的前提下，经证监会批准，逐步给予部分优质证券公司以交易会员身份开展股指期货自营业务的资格。中金所对接纳证券公司成为交易会员的准入标准首先是证券公司须取得主管部门的业务许可，其次从其经营规范性、净资本规模、技术与风险管理准备等方面加以限定；对未能达到成为中金所交易会员准入标准的证券公司，可以通过成为期货公司客户的形式参与股指期货交易。证券公司受托资产管理业务模式基本同基金的模式相似；而股指期货经纪业务则可以由期货公司专营，但可以允许部分证券公司充当介绍经纪商（IB）。
陈晗还将QFII纳入股指期货机构投资者的考虑范围内，并对其市场准入方面提出了建议。他认为，可以考虑限定QFII参与股指期货须以避险为目的；限定QFII持有期货头寸的保证金不超过其汇入帐户中现金及现金等价物的一定比例；在特别情况下，经外管局批准QFII可临时增加额度以满足追加保证金要求。在QFII的参与路径上，陈晗则建议QFII须作为客户参与股指期货，须在境内期货公司开户交易，须在境内期货公司或境内商业银行办理结算交割。
至于保险公司的参与路径，陈晗认为，可以在确保风险可控的前提下，逐步允许部分优质保险公司以交易会员或交易结算会员身份参与股指期货。商业银行参与股指期货的初期主要是以中金所的特别结算会员身份，参与金融期货结算与风险管理
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广汇股份（600256）公司是国内最大天然气液化厂，LNG业务具气源和运输优势，主要利润来源为天然气液化。LNG二期项目将促长期发展。充分利用新疆哈密丰富资源，建设100万吨甲醇/80万吨二甲醚项目具巨大成本优势，项目副产5.5亿方天然气，将成LNG气源有力补充。预计06-2010年每股收益0.21、0.21、0.30、0.81和1.46元（07～10年定向增发后），目标价15元，增持。
东方集团（600811）：公司总股本8.9亿股，流通股本6.629亿股，每股净资产3.6元，06年前三季度每股收益0.1125元。公司在2006年东方家园已经开出了西安、福州店，而杭州店和兰州店预计将在近期开出。公司业绩虽一般，但拥有许多的股权投资，如股权投资较大的锦州港、民生银行、新华人寿目前都处于较好的上升阶段。如果从资产重估角度分析，公司的每股股价至少应在11元以上。另外，公司还有东方家园的股权、土地储备的增值等其它投资，而且在股改中公司也承诺的在一年内注入相应金融、矿产资源，这是其中一个重要的利好因素。综合以上利好，公司股价安全连续较高，风险性较小。公司持民生银行2.85亿法人股，以新会计准则计07年利润增15亿；还2亿参股民族证券20%；6亿参股海通证券7%；还持锦州港27.13%股权，即2.56亿法人股，仅靠持锦州港与民生共16.5亿法人股，在新会计准则和爆涨股改下，07年利润保守估计超24.8亿，每股业绩增3.28元，增持。
新希望（000876）:公司乳业引进战略投资者进行中，现有四幅地块地段较好，稳健开发将带来不菲收益。饲料业务业绩超预期，成都二环房地产项目利润明年体现，仍维持0.35元盈利预测。如不参与增发，每股新希望内涵0.724股民生银行，现股价相当给新希望其它资产0.66倍PB。大幅低估价值。公司饲料主业投资加速：董事会决议通过5个新饲料投资项目，其中3个东南亚新项目建设，有助巩固扩大通过越南项目在东南亚建立竞争优势，海外业务利润贡献迅速提高。辛集和海南项目建设，继十年之约到期北上建设通州项目后扩张。五个新项目建设将使饲料主业更突出。公司收购的北京千喜鹤作为奥运会猪肉及制品的独家供应商，2008奥运会和冷鲜肉行业向好的拐点将给公司提供千载难逢的发展机遇，有利于公司迅速在全国建立有巨大影响力的品牌。通过此次合作，新希望不仅可以享受千喜鹤高速成长带来的益处，可以和集团拥有的美好肉制品进行有效整合一起做大，更可以携手打通整个猪肉制品的产业链，从而建立超越竞争对手的产业链竞争优势。公司的资产整合从5月收购南方希望3家饲料企业开始，到7月设立乳业控股平台，10月溢价20％出让云南新龙股权和新建5个饲料项目，再到这次和北京千喜鹤合作，标志着公司产业链整合的大幕已经正式开启，因此可中长期看好公司的发展，且近期民生银行即将增发，对公司股权投资收益有较大的增长，建议中长期重点关注。
福星科技（000926）公司是金属制品+房地产双主业企业，地产收入占主营一半；虽水岸星城属中高档住宅项目，但预提费用计提较充分。因土地开发成本上涨，增土地开发风险，对资金稍弱转型上面临挑战，未来将有系列利好。享15倍市盈率较保守估值。预期07年EPS将达1.272元，年报将至，中期关注。
陆家嘴（600663）据上海经贸局统计预测，05年上海跨国机构总部214家，2010年将增到400家以上。陆家嘴将成跨国机构设立总部首选。区域租金连续多年2位数上涨，06年中甲级写字楼租金达253元／天／平米。但距香港、欧美等国际金融中心有较大差距，该区租金有较大上涨。公司未来以陆家嘴金融贸易区自有物业经营为主，转型已大面积铺开，有利物业价值提升，买入。
股指期货板块：工商银行（601398）：工行规模接近国际性大银行，是中国资产规模最大的商业银行。2005年末，工行的资产、存款、贷款的余额分别占全国银行类金融机构全部资产、存款、贷款的16.79%，19.13%和15.37%。在资产规模上即使与国际性的大银行相比，其间的差距也很有限。随着工行A+H发行的完成，资本水平的进一步提升，其按一级资本排名将进入世界前十位大银行行列。另外，工行拥有国内银行最雄厚的公司和个人客户基础，不仅成为与企业客户业务戚戚相关的银行，还成为当之无愧的最受普通居民认可的身边的银行，是对中国经济代表性最强的商业银行。在收入结构方面日趋合理，盈利稳定性不断增强。近年来工行不断致力于优化业务结构和收入结构，中间业务收入比重不断提高，手续费及佣金净收入在净收入中的比重由2003年的4.5%提高到2006年上半年的9.3%，表现出传统优势业务继续稳步发展，新兴业务增长强劲的特点。另一方面，银行业所具有的这种规模经济的特征也充分地反映在工行上面，2005年工行的成本收入率是37.7%，2006年上半年是33.9%，不仅明显低于招商、民生等股份制上市银行，也低于建行、中行等大型银行，充分体现了规模优势带来的成本费用节约的效应。在资产质量方面也相当良好，06年6月末工行不良贷款率下降到4.10%，其中公司贷款的不良率为5.47%，个人贷款不良贷款率为1.87%，1999年后贷款的不良率仅为1.86%，显示工行风险控制能力明显提高。但工行在拨备覆盖率方面略显不足，06年6月末工行不良贷款的拨备覆盖率是60.37%，在国内上市银行中仅高于深发展，预计工行未来几年的拨备压力将不会明显减轻。综合而言，预计07-08年不良贷款余额降幅超预期，信用风险成本降低，利率上升及贴现比例下降可能推动净利差幅度扩大。08年所得税率降到25%推升净利预测提高19%。考虑A股可比银行估值，增持。
中国银行（601988）中国银行规模和业绩保持稳定增长。2006年末，中国银行集团资产总额达到52269.33亿元，比年初增长10.21%；负债总额达到48404.80亿元，比年初增长8.04%。06年上半年实现净利润190.24亿元，同比增长15.76%，折合每股收益0.07元，业绩增长符合市场预期。作为国有四大银行之一，中国银行在规模、机构网点、员工、客户、品牌等方面都具有大多数商业银行所无与伦比的优势。公司有效税率已经从2005年上半年的38.1%降至06年上半年的35.9%，目前国家税务总局已经原则上同意提高公司计税工资的税前抵扣限额，具体金额和实施细节仍然有待相关监管机构的进一步审批。预计该项税收优惠将于2006年底开始实施，因此可以预期公司的税务费用有望继续下降。公司未来的战略发展重点主要包括保持强劲稳健的贷款增长，保持非利息收入的高增长，继续缩小外汇敞口，积极的资产负债管理。预计2006年公司净利润能够达到355.39亿元，实现29.27%的增长，实现每股收益0.14元。
长江电力（600900）公司正与大股东长江三峡开发总公司商讨制定未来机组收购计划。国资委传达支持央企整合和期望电网电力央企做大做强信息，整合方案有望带来价值创造。考虑股本增加预计06-08年每股收益0.44、0.49和0.58元。对央属企业绝对控股清洁能源公司予较高估值。目标价14.50元，增持。
中国石化（600028）：在今年成品油定价机制将放开，炼油行业将全面实现盈利的情况下，中国石化2006年经营数据好于预期。其中天然气产量、成品油零售量、乙烯以及合成树脂产量以13%以上的速度较快增长，略高于预期。公司A股目前最新的P/B和P/E分别为3.26倍和14.88倍，与国际同类公司比较，估值水平相当。考虑到目前A股市场的牛市氛围，公司的估值水平仍具有优势。目前国际原油价格的相对稳定，对公司的生产经营是有利的。公司炼油业务的逐渐扭亏为盈，将是今年业绩增长的重要保证。所得税率两税合并是潜在的利好，合理价格区间在7.80~10.80元之间，静态P/E为13-18倍。目前公司A股价格的投资机会重现，近期有资金介入迹象，在股指期货背景下，大市值权重股更应受到关注。
宝钢股份（600019）2006年，我国钢铁行业实现利润1699.5亿元，同比增长30.6%，为近几年来的最高水平。2007年国内钢材市场开局良好，价格整体上扬。宝钢公司产品毛利率自06年2季度以来持续回升，其中不锈钢产品从2005年的亏损到2006年前三季11.4%的毛利，超过了国内最大不锈钢厂商太钢的毛利水平，热轧产品毛利率行业第一，强大的综合竞争力和众多高附加值产品确保了公司盈利能力领先国内。2007年公司的宽厚板项目、1800冷轧项目和不锈钢项目都将实现达产，预计总产量增长180万吨左右,产品结构进一步优化，抗风险能力逐渐增强。公司07年2季度主要产品出厂价格在一季度基础上上调200-300元/吨，上调幅度为5-6%，表明了公司对07年上半年国内钢材市场供需形势的信心。前两个季度逐步提升的出厂价格也将为公司全年业绩打下厚实的基础。将宝钢与主要国际钢铁巨头进行了对比分析,在企业规模、国际化经营能力、新技术开发等方面宝钢存在一定欠缺，但宝钢的盈利能力和产品结构与之相比并不逊色。同时中国钢铁行业空间依然广阔，宝钢的发展前景与潜力更胜于跨国钢铁公司，现在的差距正是宝钢未来将取得的进步。公司股价前期跟随大盘调整一段时间后，目前已到较为安全的边际，2007年动态PE低于国际平均水平，处于国内钢铁公司估值低位。暂不考虑公司在国内的龙头地位应有的溢价水平，对应于2007年预测的每股收益0.998元/股，综合考虑相对估值与DCF绝对估值比较，宝钢股份12个月内股价区间为11.0-13.2元，公司上周成交量创下上市以来的历史新高，大资金介入明显，推荐关注
水王来了
提要：今日两市的资金成交金额为1277.5亿，比昨日大幅减少786.9亿, 幅度为38.1%。两市观望情绪明显，热点仅有钢铁、参股期货公司、海港与服务等少数几个板块。
资金成交前三名依次是：钢铁板块、银行板块、房地产板块。
有资金净流入较大的板块依次有：无。
后市预计热点板块：钢铁板块、银行板块、参股期货公司。
钢铁板块：今日该板块的资金成交113亿。排名第一，和昨日相比中幅缩量，幅度达21%。今日资金流入较大的个股有：宝钢股份、鞍钢股份、太钢不锈。后市仍有上升空间。
房地产板块：今日该板块的资金成交80亿，和昨日相比大幅缩量，幅度达31.7%，排名第三。今日资金流入较大的个股有：陆家嘴、长春经开银泰股份、创兴科技。
有色金属板块：今日该板块的资金成交56亿，排名第五，和昨日相比大幅缩量，幅度达29%。资金流入较大的个股有：吉恩镍业、云南铜业、中金岭南。
银行板块：今日该板块的资金成交88亿。排名第二，和昨日相比大幅缩量，幅度达64%。所有个股均大幅缩量，资金流入较大的个股有：无。
电力板块：今日该板块的资金成交54亿，排名第四，和昨日相比大幅缩量，幅度达33%，资金流入较大的个股有：无。
纺织板块：今日该板块的资金成交26亿，和昨日相比大幅缩量，幅度达47.6%，后市注意高位风险。板块资金流入较大的个股有：无。
央企控股概念板块：今天该板块资金成交227亿，和昨日相比资金流入大幅缩量，幅度达33.7%。今日有资金流入较大的个股：东安动力、大庆华科、中海发展。
新能源：今日该板块的资金成交达22亿，和昨日相比大幅缩量，幅度达44.7%。今日资金流入较大的个股有：岁宝热电。
券商概念板块：今日该板块的资金成交32.6亿，和昨日相比大幅缩量，幅度达58%。今日资金流入较大的个股有：吉林敖东、雅戈尔。
3G概念：今日该板块的资金成交31亿，和昨日相比大幅缩量，幅度达31.5%。今日资金流入明显个股有：无。
参股期货公司：今日该板块的资金成交25亿，和昨日相比小幅缩量，幅度达15.2%。今日资金流入明显个股有：厦门国贸、美尔雅、中达股份、中大股份。
海港与服务：今日该板块的资金成交28亿，和昨日相比大幅缩量，幅度达38%。今日资金流入明显个股有：营口港、厦门港务。
我是坏蛋,我报到,我举手.2号.
武钢股份：低估钢铁蓝筹欲掀惊涛骇浪
本周沪深股指继续强势震荡上行，股指重心不断上移，而在本周指数冲高的过程中，一线指标股起到了至关重要的作用。以工行、中行为代表的航母级品种先后发力，构成了指数的牛市格局，同时也再现了二八现象。这种现象的产生，既有着它的偶然因素也有着必然性，从偶然性分析，股指期货的推出加快了机构对这些战略筹码的增持，因而造成一线指标股估值空间的进一步提升，同时不断发行的新基金也对该类品种的涨升起到了推波助澜的作用，因为每次新基金的发行都要以这些品种为标的物进行建仓，所以在大多数机构反复增持而鲜有减持的背景下，一线指标股的走强也就在情理之中了。同时从走势的必然性分析，以往市场往往呈现这样的一个重要规律，一线指标股率先拓展空间后，然后二三线品种轮番上涨，或以题材或以业绩为支撑，展开滚动炒作。前期二线蓝筹和三线题材股竞相活跃，升幅已有过高之嫌，靠这些品种进一步向上拓展空间的可能性已然很小，而在这些品种尽情活跃之时，一线指标股则耐心地进行了休整，经过充分蓄势后，市场再度进入到有序的轮动格局中，在现阶段获利至关重要的就是选择对品种，而从今日指标股默默蓄势的状况看，下周的明星依然非它们莫属。
在昨日的分析文章中我们指出过，即使一线指标股也是以板块轮动的形式展开，在金融股本周独领风骚后，下周钢铁板块有望成为市场最大的亮点，而从今日钢铁板块中莱钢、鞍钢、宝钢等品种的表现看，这些品种的发力已然如箭在弦。
武钢股份(600005): 公司以711.69亿元的总市值位列上海市场总市值排行的第20位，有着举足轻重的作用，作为沪深300成份股的重要成员，是国内钢铁行业龙头企业之一,具有突出的大型蓝筹风范.未来两年每股收益的年复合增长幅度超过30%，公司投资价值显著。21家机构对该股作出评级：9家强烈看涨，9家看涨，3家看平。基金合计持有14亿5339万股流通股，占流通A股51%,二级市场上, 股价已经运行至大型三角型整理末端,一但突破,则有望放量加速上行,值得下周重点关注。
大型蓝筹风范吸引资金狂买
武汉钢铁股份有限公司是国内钢铁行业龙头企业之一，也是国内高端钢材精品的主要生产基地，拥有当今世界先进水平的炼铁、炼钢、轧钢等完整的钢铁生产工艺流程。公司的钢材产品覆盖冷轧薄板、冷轧硅钢、热轧板卷、中厚板、大型材、高速线材、棒材等7大类、500多个品种，商品材总生产能力1000万吨，其中80%为市场俏销的各类板材。截至目前，公司先后有100多项产品获全国、省、部优质产品证书，硅钢产品获中国名牌、中国钢铁行业最具影响力品牌称号，重轨、板材获湖北省名牌称号，39项钢材产品获冶金行业金杯奖，产品实物质量达国际先进水平产量比为64.07%。优良的产品结构凸显了公司业内领先的盈利能力，公司的毛利率等盈利指标一直以来都居于行业前列。自1999年在上海证券交易所上市以来，武钢股份十分重视回报股东，据统计，上市以来累计现金分红66.86亿元，而公司包括IPO和一次增发从资本市场募集的资金是40多亿元，这说明在公司业绩持续增长的同时，注重回报投资者，真正实现了共赢。具有突出的大型蓝筹风范。今日的武钢已经成为国内证券市场极具代表性的大型蓝筹上市公司，连续获得CCTV2004年度中国最具价值上市公司、CCTV2005年度最佳公司治理奖、中国证券报2005年度百强上市公司冠军等荣誉称号。
2006年三季报显示，公司前十大流通股东合计持仓78539万股，占总流通盘的33.14%，其中有9家为证券公司,国信证券持仓15209万股为公司第一大流通股东,较上期减持了932万股,广发策略优选混合型基金增仓至5180万股；股东人数较上期略有增加，筹码仍比较集中。06年四季度基金投资组合显示，基金合计持有145339.0481万股流通股，占流通A股51.24%,截止07年3月23日共有21家机构对该股发布评级,其中强烈看涨9家,看涨9家,看平3家,无一家看跌,2007年平均预测净利润为486551万元,平均预测每股收益为0.62元(最高0.85元,最低0.45元) 其中招商证券认为武钢股份（600005）2004年实现钢铁主业整体上市，2006年经历淘汰落后产能、对规模技术改造、产品结构升级的前期阵痛，步入良性发展的快车道。未来三年产量每年复合增长率在20%左右，我们预计公司2006-2008年每股收益分别为0.45、0.69、0.79元。根据DCF进行估值，公司每股理论价值11.51元。维持强烈推荐-A的投资评级长期目标价12元。国都证券认为公司2007、2008 年的业绩为0.85、0.99 元/股，公司合理价值为12.5 元/股.目前股价9.08元,数据表明,公司一半以上的流通筹码已经给基金的机构瓜分完毕,作为重点配置的大型蓝筹公司,其在未来股指期货即将推出的市场氛围下,未来交易性投资机会将越发突出.
产量接连爆发,未来业绩持续增长
作为国内的三大钢铁企业龙头之一，在三冷轧、三硅钢、高速重轨、转炉CSP等项目逐步投产后，股份的钢产能将从2006的1000万吨增加到2010年的1800万吨。其增量在国内大型钢铁企业中遥遥领先。在大量先进生产线陆续建设投产的推动下，公司 十一五期间处于前所未有的发展高峰期。在总量上，公司钢材总产量将由2006年的999万吨增长至1621万吨左右。在结构上，公司冷轧板2010年产量将超过500万吨，比2006年至少增长300%；冷轧硅钢2010年产量超过162万吨，比2006年至少增长82%；取向硅钢产量超过40万吨，比2006年至少增长100%，可见，无论在总量上，还是结构上，公司都将取得实质性的提升。 而在盈利方面十一五期间，公司盈利能力发展分两个阶段:第一阶段是2007、2008年，已建成投产的二热轧、二冷轧、二硅钢将陆续达产，推动业绩的增长；第二阶段是2009、2010年，随着募集资金的投入，薄板坯连铸连轧、三冷轧、三硅钢、高速重轨万能轧机等生产线相继达产，进一步增强了企业的盈利能力。因此，整个十一五期间，公司的盈利能力和业绩都处在新建项目达产的推动过程中。随着大量先进生产线的投产和达产，公司生产规模大幅扩张、产品结构更加优化，盈利能力将不断提升，核心竞争力明显增强，2007-01-04 (中国证券报)文章分析认为对于投资一个钢铁企业，主要的筛选思路是：在未来把产能的供需统计到一起得出更好的供需结构的话，我们更偏好那些自己企业产能扩张比例大的公司。
产品优势突出 发行可分离转债再造辉煌
目前，武钢共有100多项产品获全国、省、部优质产品证书；有30多个品种获国家冶金行业实物质量金杯奖，在全行业中排名第一；有25个产品的质量达到国际先进水平；创造了高强度桥梁钢、高性能压力容器钢、预应力绞线钢、汽车轮胎用帘线钢、大线能量焊接用钢、耐火耐候钢及取向硅钢等一大批国内独家生产的精品名牌。
北京奥运会主会场---国家体育场鸟巢工程中近七成的钢材是武钢自主研发的。这种钢材采用全新的优化成分设计、氧化物冶金技术和先进的轧制及热处理工艺，使之形成高密度位错的强韧性组织结构，有着强度高、韧性好、焊接性能优良的特点。保证了鸟巢最大可以承受530兆帕的外力，相当于每平方毫米承受50公斤的拉力。这意味着如果北京遭受上世纪70年代唐山大地震一样的地震波，鸟巢依然能保持原状。公司近期发行可分离转债拟投资项目将继续把产品结构做精做强。公司于2007年一季度发行可分离交易转债，主要的项目包括：三硅钢工程项目，设计生产规模20万吨/年，其中取向硅钢12万吨。此项目建成后公司取向硅钢产能将达到40万吨，成为全球第一；三冷轧工程项目：设计规模110.5万吨/年，产品以电镀锡板和高档家电用冷轧板为主。
综合以上分析我们认为武钢在2007年将踏上了新的起点，十一五规划的主要项目在07、08年全面正常投产后为公司带来丰厚的利润；并且随着产量的增长，公司业绩将稳步快速增长。武钢股份06年为其业绩底部，随着钢价回暖、大量取向硅钢等高端产品新增产能持续投放市场，将使得公司07年业绩大幅回升，07、08每股收益的年复合增长幅度超过30%，公司投资价值显著。特别是公司参股长信基金管理有限公司,参股长江证券有限责任公司，占股本的2.50%，投资成本5000万元所具有的参股金融概念,和公司因为大型指标蓝筹所具有的股指期货概念结合目标价值低估未来成长突出等因素,公司股价将迎来新的篇章,截止3月30日,周线上已经出现突破三角型整理的欲望,日线上,股价已经运行到55个交易日所形成的大三角整理的末端,一但放量突破,则有望加速上行,值得下周重点关注。(天同证券张锐
我是坏蛋,我报到,我举手.3号
我是坏蛋,我报到,我举手.1+1号.
看好国内旅游、水务、农业和环保等股票，认为原油以及棉、糖、咖啡等农产品仍将走牛
昨日，国际知名投资大师罗杰斯在瑞信亚洲投资年会上接受了本报记者的采访。他表示，他现在持有中国股票，如果中国股票今年再涨一倍，他可能不得不卖掉，因为那时候中国股市已经有了泡沫。但他强调，如果未来5年翻一番，就没有任何理由卖掉它。如果今年下跌50％，他会买更多的股票。他不知道别人会怎么样，但他不会卖掉中国股票。
推崇旅游农业等股票
对于A股目前时估值，罗杰斯的评价是虽然有的公司市盈率已经偏高，但在泡沫吹起来的时候，人是会疯狂的，正常情况下，30倍市盈率很高，在泡沫市场里，人们可以接受60倍、80倍甚至100倍的市盈率。所以他认为A股今年再翻一倍并非不可能。
谈到中国投资的行业选择，罗杰斯表看好旅游，还有水务———因为中国的供水有问题；农业———中国的农业必须改善，基础设施，还有环保行业。
在被问到指数期货的推出对A股市场有何影响时，他表示指数期货对任何市场是好的。它能提供新的投资方式、引入更多的资金、增加流动性，它同样有助于A股市场的健康发展。它为投资者提供了对冲手段，一旦A股下跌，它能帮助投资者自我保护。
那么指数期货是否会增加股市的波动呢？罗杰斯说，有可能，但这只是一个工具。就像枪不会杀人，是人用枪去杀人；指数期货本身不会增加市场波动，只是有人会利用它去增加市场的波动性，但指数期货的存在并不会带来任何问题。
看好原油和农产品
如果今天要买商品，罗杰斯会买农产品———棉、糖、咖啡。他说，这些商品现在的价格远低于他们的历史最高价格，而糖的价格曾一度上涨了47倍。
他依然非常看好油价。他认为，如果中东地区局势趋于紧张，油价会飙升，即便中东局势缓和，油价会下跌1－2个月，甚至半年，但是长远看来，油价会在未来的5－15年持续居高，并进一步上升，因为自1969年以来，全球就没有发现新的大规模的原油储备。
罗杰斯喜欢买商品，不爱买股票、债券。他说，“我买石油，但不会买能源公司股票。因为投资能源公司，我要了解它的管理、环境问题、工会问题……。而商品交易，你只需要关心供应和需求。安然就曾是一家很大能源公司，它现在价值为零，但商品不会变成零。”
他认为日元有关的套利交易今年可能完结，它将会令美元大幅下跌的同时，日元显著上升，也将会导致多个市场出现金融混乱，不过，他相信亚洲地区再发生金融风暴的机会相对较低，因为现时区内市场相比十年前稳健。他认为，未来很长一段时间内可能不会再有套利交易，因为投资者因套利交易遭遇严重亏损，他们会很长时间都不会再碰，而且套利交易需要有一种货币利率非常低，而其他国家的利率非常高，这样的情形短期内不会再出现。
不看好美元资产
罗杰斯表示，中国的影响力以惊人的速度提升，他并不看好美元资产。他说，我的女儿没有美国账户，但有欧元账户，我还要在中国给她开个账户。“我还会让她讲一口流利的中文，成为中国通，如果有富有的4岁男孩，我会考虑让她嫁给他。”
他还说：“我要卖掉纽约的房子，到讲中文的地方买套房子住下来。至于在哪个城市买，我还没想好。新加坡不错，香港也很好，但我担心香港的污染，因为我还有个3岁的女儿。但我不会在中国买房子，因为我知道中国政府要调控房地产市场，等中国政府的调控结束了再说。”
罗杰斯还认为，亚洲是全球最大的商品消费地区和生产地区，亚洲会诞生一个商品交易中心，至于会否是香港、新加坡、或者大连，他不清楚。中国已经有3个商品交易所，问题是人民币不能自由兑换，外国人也不能自由地买卖商品，在这些改变之前，中国不可能有国际性的商品交易中心。
原帖由 无招无形 于 2007-4-1 10:04 发表 http://bbs.macd.cn/static/image/common/back.gif
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ding
作者：刘丽靓
今年以来限售股解禁明显增多，在目前相关法规仍无明文规定的情况下，国有控股股东已开始减持的问题，备受市场关注。记者昨日从知情人士处了解到，目前国资委正在起草《中央企业对其出资企业行使股东权的规范意见》，其中将对股权转让进行相应规定。
统计数据显示，在即将到来的4月份，大、小非解禁将迎来又一个高峰，沪深两市大、小非解禁合计数量达91.64亿股。以3月27日收盘数据计算，市值高达843.19亿元。分析人士指出，4月份许多重量级上市公司开始加入解禁行列，如华能国际将于4月19日解禁222798.25万股，解禁市值高达201亿元。此外，五粮液、伊利股份、烟台万华、原水股份等均将有逾20亿元市值股份面临解禁。现在的情况是，在相关法规仍无明文规定的情况下，国有控股股东已经开始减持，如伟星股份和泸州老窖。
按照《上市公司国有股权转让暂行办法》初稿的内容，目前上市公司国有股份将按照二级市场的价格进行转让（指二级市场的抛售）。对于国有股的协议转让，目前市场不成文的规定是按照市值的90%进行转让。对于审批，据了解，在全流通后，国有控股上市公司出售上市公司股份导致上市公司控股权变化、出售上市公司股份导致国家股低于最低持股比例、买卖国有股5%以上的大宗交易三种情形仍需通过国资委审批。但就目前来看，以上规定仍不能保证当前市场抛售行为的规范。
对此，中国政法大学李曙光教授对记者表示，"大小非"的解禁应当在法律范畴之内来进行，一些国有控股上市公司违反《公司法》的规定进行抛售的行为，监管部门应当制定对公司的董事等高管人员进行相对等的处罚规定，而国资委应将该处罚规定作为任免下一届央企控股上市公司高管的依据。
李曙光还指出，中央企业应该积极行使股东权，按《公司法》的规定对于下属上市公司的章程、会计账薄等等进行监管，而国资委作为出资人，则应该在法律上尽快定位。
对于目前限售股解禁阶段的投资，渤海投资研究员指出，从股东利益的角度看，"大非""小非"以及二级市场投资者的利益是一致的，投资者没有必要过分看重大股东的表态，过分看重大股东的减持信息，关键在于上市公司业绩的成长性预期以及二级市场目前流行的主题投资等。
【机构观点】
※ 联通业绩公布后外资行看法参差 股价曾跌破11港元
联通业绩后外资行看法参差，股价曾跌破11港元。该股今早扭转过去3天升势掉头回吐曾失守11港元心理关口，最低见10.96，现价11港元，回吐1.8%，成交849万股。[详细内容]
※ 美林维持联通“买入”评级 目标价14.5元
美林表示，维持联通(0762.HK)“买入”评级，目标价14.5元。该行预期，未来6个月行业会重组，联通为行业重组的首选股份。该行又预期今明两年盈利将增至71.58亿元及97.40亿元。[详细内容]
※ 摩根士丹利调高联通目标价至12港元
摩根士丹利表示，联通(762.HK)去年盈利虽高于预期，但由于资本开支指引高企，以及考虑折旧费用，调低该公司今年股盈预测, 但将目标价由10港元调高至12港元。[详细内容]
※ 申银万国：当前股价对后续重组分拆的价值认识不够 维持“增持”评级
依然看好中国联通。短期内，投资主题在于业绩改善，以及随着而来的投资者对其经营价值的认识和回归。预计2007年每股收益达到0.20元。2008年每股收益0.23元。08年市盈率仅25倍左右。
当前价格对盈利改善已经有较为充分预期，但是对后续重组分拆的价值还认识不够。在乐观的分拆条件，中国联通分拆价值在8.1元以上（考虑G网重估）。当前价格安全边际，上升空间大于下降风险，维持增持。[详细内容]
※ 天相投顾：业绩大幅增长源于费用控制 维持“中性”评级
天相投顾调高公司07、08、09年的EPS分别为0.190元、0.209元、0.228元，目前按公司08年业绩估算的市盈率已有27倍，对比国内运营商中在海外上市的中国移动以及国外相关运营商的平均市盈率水平，认为公司目前股价已充分反映其未来业绩与重组预期，因此继续维持“中性”的评级。[详细内容]
※ 国泰君安：费用继续压缩空间有限 维持“中性”评级
国泰君安对联通2007年-2009年盈利预测分别为0.196元、0.21元、0.22元，并认为联通交易在2008年20倍PE为宜、上调目标价为4.2元，“中性”评级。[详细内容]
※ 长江证券：增值业务成为收入增长的主动力08年EPS将增长24.9%
长江证券预计中国联通2007年和2008年的EPS分别为0.188元和0.235元，同比增长9.2%和24.9%。我们给予公司22-24倍市盈率，故目前的市场价格已经反映了公司的基本面，鉴于此，我们维持对中国联通的“中性”评级。[详细内容]
※ 海通证券：节流促增长 未来可能展开电信重组 维持“增持”评级
海通证券上调未来两年的盈利预测：2007、2008年每股收益为0.206元、0.237元。考虑到公司经营状况仍处于不断改善的上升通道，3G的启动与移动通信市场的不断增长将使公司长期受益，未来可能展开电信重组，维持“增持”的投资评级。[详细内容]
【媒体聚焦】
※ 路透社：中国联通净利润按年大跌24.3%
据路透社昨晚报道，中国第二大移动电话运营商--中国联通周四公布，2006年度净利按年下跌24.3％，在面对强大对手中国移动的竞争下，该公司业绩远逊于市场预期。
此前，Reuters Estimates综合23名分析师的预估，料中国联通2006年净利为55.5亿元人民币。公司建议，派发末期息每股0.18元人民币。
※ 中国证券报：CDMA首次全年盈利 中国联通称未进行重组谈判
红筹中国联通（0762.HK）昨日公布，2006年公司实现盈利61.3亿元，较上年增长24.3％。CDMA业务税前利润达到人民币10.6亿元，首次取得全年盈利。公司董事长兼首席执行官常小兵昨日还表示，目前尚未同国内任何一家运营商就出售网络进行谈判。
※ 上海证券报：常小兵称联通未商谈出售网络 不排除合作可能性
中国联通昨日发布的财报显示，其CDMA业务首次取得全年盈利 ，税前利润达10.6亿元，与市场预期相符。常小兵昨日还表示，联通并未与其他运营商就出售任何联通一张网络进行磋商。坐在中国联通业绩发布会台上的董事长常小兵一定感慨万分：经过几年努力之后联通的CDMA网首次实现全面盈利，却必须首先面对难以澄清的联通出售CDMA网络传闻。[详细内容]
※ 证券日报：联通为投资者交上了一份满意的答卷
年报公布之前，投资者普遍关心中国联通的C网业务是否能够在2006扭转长期亏损，此次，联通为投资者交上了一份满意的答卷。[详细内容]
※ 第一财经日报：2006年利润增速超过中移
根据中国移动之前公布的财报，净利润同比增长23.3%，而中国联通不考虑可换股债券之公允值亏损的净利润增长达到24.3%，虽然净利润跟移动的660亿元相比还仅是1/10，但增长速度已经超过中国移动的同期水平。
※ 每日经济新闻：联通CDMA盈利10.6亿 派息0.18元/股
中国联通去年核心业务表现得以改善，CDMA业务更是首次实现全年盈利，联通去年派发末期息0.18元，较上年增加63.6％。常小兵称，该公司会根据公司利润表现、现流金及资资产负债表情况而向股东派发股息，若未来无新投资机会，会向股东派发合理股息。
※ 中国财经信息网：联通盈利大跌的“罪魁祸首”
去年7月，韩国SK电讯获得中国联通发行的10亿美元可转股债券，而该批债券行权价为8.63港元，远远低于中国联通去年第四季度的股价水平，导致帐面亏损24亿元，也进一步导致中国联通去年37.3亿元的净利润同比大跌24%。
而剔除这一未实现的可换股债券之公允值亏损后，中国联通的业绩增长符合分析机构预期。剔除后，公司2006年税前利润为88.9 亿元，比上年增长25.2% ，而61.3亿元的盈利也比上年增长24.3%。
此外，2006年中国联通总收入达到942.9亿元,同比增长8.3%,其中服务收入为900.3亿元,同比增长6.8%。移动服务收入为865.8亿元，同比增长8.6％。[详细内容]
如果说由于众多金融股等揭竿而起，周三的大盘出现了不跌反涨的大逆转；那么昨日的沪市也恰恰是因为金融股狂炒后的冲高回落而走软。虽然尾市仍上涨24点，但当日长达76点的上影线和个股127：731的涨跌比，表明金融股领涨大盘的底气是很值得怀疑的。
股指飙升的推手
本周一沪市终于越上了3100点，但投资者对股指的上升空间并不抱太大希望，反而对大盘会否回调忧心忡忡。大幅震荡的一幕果然在周三出现了，只是由于午后在华夏银行等金融股的带动下，大盘一路上扬，最后奇迹般地反而上涨了34点。金融股明显充当了股指推手。
昨日沪市一度上冲至3273点，股指整整上涨了100点。原因在于在兴业银行涨停的示范效应下，中行、工行及浦发银行纷纷冲向涨停。而午后大盘之所以一路走低，也正是兴业银行涨停被打开，工行、中行无力再度冲高的原因。这使我们见识了目前金融股的权重威力。
然而说到金融股能否领涨大盘，则又是另一回事了。我们注意到，虽然周三、周四沪综指都是涨的，但沪深两市个股都是跌多涨少，深市股指干脆都是跌的。尤其昨日两市出现了多家跌停股，跌幅在5%以上的个股多达500多家。
补涨自在情理中
银行、保险等金融股近日的大涨应在情理之中。首先，这一板块是近两三个月来始终没有上涨的板块。两家保险股更是让上市之初的介入者深深地被套。在股指上涨了那么多点后，这一板块无论从技术面，还是板块轮涨的角度看，都应该涨一涨。
其次，两税合一和股指期货即将开设等对它们构成实质性利好。前者将使该板块利润率普遍提高，后者将使该板块的权重作用迅速凸现，成为机构重点关注的战略筹码。
再次，由于一季度末临近，众基金的市值大大落后于股指，基金自然希望做一做市值，而此时拉升调整比较充分的金融股成了最佳选择。另外，近期低价股炒作过猛，金融股的拉升必然会迅速转移市场热点，形成个股热点的有效切换。这两天多数低价股炒作降温，看来基金的目的已初见成效。
多重隐忧须提防
从这两天金融股的表现看，该板块的炒作似乎得到了市场的积极响应：一是大量资金迅速汇集到该板块。据统计，昨天资金流向前三位是工行、民生银行和中行，分别成交了56.6亿元、47.2亿元和41.7亿元。几乎所有的金融股都占据资金流向前列。二是炒作凶猛。周三仅仅只有华夏银行冲至涨停附近，昨日居然多家银行股都想奔涨停。出现了机构、游资等争先抢筹的难得局面。
市场热抢金融股，是因为大多数人认为金融股将有大行情，事实果真如此吗？我们认为至少目前面临几个隐忧。第一，众多银行股股价已经临近前期高点，尤其是中国银行，股价已经炒到1月4日的天价附近，很可能遭遇获利盘、解套盘的双重阻击。昨日该股碰了碰涨停，即引起抛盘蜂拥而来。第二，工行、中行、平安保险、国寿等股价原本已经大大高于其H股股价。据了解虽然近日A股已炒得如火如荼，而相应的H股股价并没有积极跟上，其中风险不言而喻。第三，金融股一旦大涨，会引起股指连续大幅飙升，必然再度引来“泡沫论”，甚至政策利空。这两日金融股狂炒引发天量震荡、多数股票大跌，也许正是这种担忧在盘面上的反映。
(世基投资)
上海电力（600021）今日公布年报，2006年公司实现主营业务收入90.06亿元，同比增长20.41%；净利润7.43亿元，同比增长0.7%；每股收益0.2589元；分配预案为每10股派2元（含税）。
年报显示，2006年公司完成发电量248.78亿千瓦时，同比增长10.3%；完成售电量234.83亿千瓦时，同比增长12.21%；完成受热量1594.86万百万千焦，同比增长17.41%；平均供电标准煤耗347.97克/千瓦时，同比下降5.32克/千瓦时。公司表示，主营业务收入的增长主要是2006年新增合并、漕泾热电2号机组投入生产运营以及2006年6月30日电价上调所致；主营业务成本增长主要是报告期新增合并、新投产机组增加以及煤炭价格上涨所致。报告期，公司资产构成发生变化，主要是新增合并江苏上电贾汪发电有限公司、淮沪煤电有限公司、江苏阚山发电有限公司，增加资产总额71.45亿元。
在股东结构方面，与三季末相比，2006年四季末公司前十大流通股股东中仍以个人投资者居多，原有机构投资者有减仓迹象。四季末前三大流通股股东为武汉都市环保工程技术股份有限公司、法国兴业银行及广州鸿慧投资咨询有限公司，持股量分别为218万股、200万股及150万股。
分析人士认为，受老电厂欠收拖累，公司近几年利润鲜有增长，2007年公司开始逐步解决旧电厂问题；2007年投资的淮沪煤电是首批皖电东送项目，盈利前景非常看好，成为2008年非常突出的利润增长点；此外江苏阚山等也将投产，利润释放在即。总之，2007年是公司上市3年多以来首次出现的趋势性好转之年，值得关注。
此外，由于电力行业具有同质性，其盈利能力主要取决于扩张能力，因此投资者可关注大型发电集团背景下的电力公司，例如国投电力、华电国际、长电、华能国际、国电电力；其次可关注大股东为地方性强势电力企业的上市公司，例如粤电力、深能源。
垃圾股变黄金 暴涨9倍
ST仁和经过近一年时间停牌后，昨日复牌爆涨917%，盘中最大涨幅接近1000％，创股改以来最高涨幅！
ST仁和之所以大幅上涨，是因为基本面发生了极大变化。ST仁和前身是九江化纤，主营为粘胶纤维。由于经营不善，公司连续三年亏损，股票于2006年4月29日起被停牌。在经过了11个月的漫长等待之后，公司终于迎来了新生。仁和集团以每股0.224元受让九江化纤总厂所持有的13439万国有股，成为公司第一大股东。
脱胎换骨转型搞医药
仁和集团是江西省民营制药企业，拥有“妇炎洁”、“仁和可立克”、“优卡丹”、“闪亮滴眼露”等知名度很高的医药品牌产品。仁和集团借股改之机，对九江化纤实施了重大资产重组，自身也实现了借壳上市。九江化纤主营由化纤变为医药。很明显，除了停牌时间过长有补涨因素外，重组导致乌鸡变凤凰，才是ST仁和首日暴涨的根本原因。
重新审视ST 神话有望复制
年报将至，不少ST公司无力扭转经营困难，有可能退市，这类绩差股再度成为市场唾弃的对象，昨日跌停的ST个股多达几十家。但在ST仁和凤凰涅磐的财富示范效应下，对这部分绩差股需要重新审视，特别是其中尚未股改的“双S”股，这部分股票长期停牌后，一旦有好的资产重组预案，有望复制ST仁和的神话。
*ST辅仁、*ST江泥、*ST科龙等均有资产注入的预期；S*ST合金、S*ST生化、S*ST天发等股东实力雄厚，或拥有部分稀缺资产，后市均值得关注
周五伴随着银行股等大盘蓝筹品种的休整，两市步入震荡整理格局，均微跌报收，成交量急剧萎缩，显示3200点附近主力行动趋于谨慎。但大市震荡并不能阻碍牛股前进的脚步：沪东重机、东安动力纷纷封于涨停，北方国际、昌河股份等也有不俗表现，军工股的做多热情再一次被市场点燃。我们认为，在集团整体上市以及民企参与军品开发生产等基本面利好的作用下，军工板块有望受到市场资金的青睐而全面爆发，上演“星星之火，可以燎原”的经典战役，其中的优势品种值得我们予以重点关注。
一、集团整体上市提升价值。国防科工委明确提出，"十一五"期间，实现总收入要大幅度增加，经济效益显著提高，初步形成若干具有国际竞争力的大企业集团。发展大军工，建立大集团，借助证券市场是必然的选择。从最近的一个军工企业的股改方案中，我们可以窥见军工企业发展的一些端倪：上市公司被定位为某一核心产业的载体，装入所有相关的产业，做大做强该上市公司，从而达到整体上市的目的。通过整体上市，吸收社会资本，扩大资金来源，将促进军工企业更快发展。通过上市还可以提高上市的治理水平，改善军工企业评价体系，提高军工企业的经营效率。因此，综合来看，一旦集团实现整体上市，作为集团资产运作平台的上市公司有望吸收集团的大批优质资产，其自身价值将会大幅提升，在二级市场上的价格也自然水涨船高，无疑值得我们予以重点关注。
二、民企“参军”加速行业发展。国防科研机构公开表示，欢迎非公有制经济组织进入该领域。同时，中国国防科技工业企业管理协会秘书长李洪彦也曾表示，预计非公有制经济参与国防科技工业建设将在近期升温，而据媒体报道众多民企对这项举措给予了极大的关注，业内人士纷纷表示，作为曾经的国家垄断性行业的军工行业，如今对民营企业敞开大门，这就充分表现出国家对民营企业的政策性扶持。而且他们不仅对军工领域抱有极大兴趣，更表示对整个市场充满了信心。
如果民营企业能够真正进入国家垄断多年的军工行业，无疑将会活化整个行业的氛围，使其焕发出全新的生命力，军工行业也有望借此契机迈入高速发展的快车道。而行业景气的提升无疑将使业内的上市公司受益，军工板块中的优势企业更是有望占得先机，其中的优势品种值得我们给予高度关注。
就具体的投资品种来看，北方天鸟（600435）经过一系列重组后，其实际控制人已变更为中国兵器集团，从而具备了实实在在的军工概念，而集团拥有的巨大军品和民品优势资源，无疑为公司未来发展带来了巨大的想象空间，值得我们密切关注。
提要：昨日两市呈现明显的二八格局，大蓝筹作为市场的一支独秀,引领市场大幅上攻；但今日却没有继续维持强势的表现，究竟是什么原因导致大蓝筹股二步一回首呢，在后市中大蓝筹会不会有持续的表现呢。
博弈分析
一）主力与政策的博弈：
1)大蓝筹股何以二步一回首：本周四以工行与中行等大蓝筹揭竿而起，打破了前期不温不火的震荡格局，直挑3300点关口。在大蓝筹严重抽血的情况下，二线股与低价股纷纷下跌，此情此景很容易让人想起前期的二八分化，只赚指数不赚钱的尴尬场面。
如果将这种走势定义为二八行情的预演，应该是有一定道理的，市场上对这种说法也比较认同。但是，如果认为本次上涨会复制06年底的大蓝筹行情，本栏认为是有失偏颇的，毕竟现在的市场情况和以前发生了很大改变，无论是市场资金面还是估值水平上。
最值得注意的是，证监会再次强调，下一步将进一步加强和完善多方协作的期货市场集中统一监管体制，以平稳推出金融期货为重点。如果主力大力介入并拉高大蓝筹，必然会激化市场与管理层之间的矛盾，因为市场的重心提高后，非常不利于股指期货的平稳推出。
因此，在备战股指期货与管理层的意愿之间，寻找一个合适的平衡点，是主力机构面临的重要问题，只有这样解决好这个问题，才能实现共赢的局面。我们认为，主力应该会采取局部出击，迂回式推进的战术。
事实上，盘面的表现也印证了这一点，大蓝筹的上涨并不是一气呵成，主要是以进二退一为主，而大蓝筹之间的上升节奏也是进退相扣。
2）如何参与大蓝筹的炒作：股指期货即将推出的预期，的确引发了主力资金对大蓝筹的战略抢筹，但我们却不能简单地将之归为抢筹行情。大家都知道，股指期货具有较强的价值发现功能，可以说是一把双刃剑，可以是利好也可以是利空，关键放在什么点位。如果大蓝筹明显估值偏高，显然这种抢筹行为是不理性的。
整体而言，大蓝筹板块仍然不乏投资亮点。在已公布的年报中，蓝筹公司仍然保持快速增长的势头，且盈利水平进一步提升。30家公司2006年主营业务收入共5879.44亿元，比2005年增长了25.9%，而30家公司的净利润一共为798.44亿元，同比增长则高达48.5%。
尽管整体营利能力良好，但不同行业的估值水平参差不齐，需要具体对待，例如银行板块中短期内估值空间有限。在前面的文章中本栏曾提过，中信银行将在四月路演，据粗略计算，中信银行上市后07年市盈率为24倍。按照这样的参照标准，目前银行股的估值应属于合理估值区间的上限。
又例如钢铁行业，目前的估值水平略有低估，展望未来，二季度国内钢材消费旺季即将到来，施工工程将全面展开，钢材的消费力度也将逐渐增加。与此同时，国家加大淘汰钢铁落后产能力度，钢铁生产增幅将有所减缓，有利于改善国内市场的供需关系。因此，该板块仍然值得适度配置。
二)主力资金博弈：考虑到指数处于相对高位与股指期货即将推出等因素，部分主力机构抛出了部分获利丰厚的筹码以锁定利润，或者将配置的重点转向防御性品种，但总体仓位相对前期也有所下降。新基金方面，虽然已经开始建仓部分品种，但建仓力度不大。总的来说，各机构都采取边看边看、隔山观虎斗的谨慎策略，即使在权重股的争夺方面，同样也是涉水不深。
三）中小散户之间博弈：建议将投资重点放在质地较好的并购重组股，或者市盈率较低的二线蓝筹。对于短期涨幅过大而无业绩支撑个股，可以考虑逐步减仓。
盘面X光：预计下周一有望震荡上涨。?机会板块预期：建议关注市盈率相对较低的大蓝筹板块。
市场风险点：短期内涨幅过大的个股，注意逢高出局。
保护措施：适当控制仓位。
(广州万隆)