全是期指惹的祸
上周五和本周一，沪市的早盘和午盘让我们感受到了股指期货隐约的身影，一些在新加坡的新华富时中国A50股指期货的权重股，如招商银行、中国银行、宝山钢铁、民生银行、中国石化等品种，得到主力的拉抬，主力不顾众多股票的下跌，试图以指数上涨来实现“套利”，早盘他们胜了，但收盘他们输了，沪指在高位留下两根阴线，如果中国的股指期货以实盘操作，做多主力将饮恨沙场！指数是可以凭资金实力随意操纵用来赚钱的吗？指数是可以脱离所涵盖的股票价值而成为工具的吗？股指期货是一把双刃剑，剑走偏锋是很危险的。 这让我想起了1995年发生的那次国债期货327事件的疯狂一幕：
当时，327国债将在1995年6月到期，它的9.5％的票面利息加保值补贴率，每100元债券到期应兑付132元，但由于和通货膨胀相比，回报太低，市场预期财政部可能要提高利率，于是围绕327国债到期价格的多少，多空双方展开了激烈的搏杀。万国证券坚决做空，认为通胀开始回落，财政部不会掏出16个亿来补贴327国债。但是在2月23日那天，财政部发布公告，称100元面值的327国债将按148.50元兑付。
这一天，327国债开盘就节节攀升，从前一天148.21元的收盘升到148.50元，下午又升到151.98元。万国证券拼死抵抗，损失惨重，因为327国债每上涨1元，他们就要赔进十几亿。下午4时22分，以万国证券为首的空方孤注一掷，突然以巨量空单把价位从151.30元打到148元，最后狂炸尾市，把价位打到147.40元。尾市报出的空单共计14600亿，而327国债一共才750亿。
我记得当天我在股市看盘，沪指低糜不振，收盘589点。 收市后突然听到上交所有紧急通知，还以为要发布救市利好，想不到是关于327国债的：23日16时22分13秒之后的所有327品种的交易无效，当日327品种的收盘价为违规前最后签订的一笔交易价格151．30元。万国证券瞬间破产。3个月后国债期货市场关闭。 也许国债期货的推出本身就蕴涵着错误，但在错误引导下的"自以为是"则是害人的祸根。因为期货与股票不同，主要不是讲内在的价值而是讲外在的供求，由于缺少内在价值的估算，一味依据供求趋势，操作人极易被市场所左右，导致疯狂的产生。那些大盘权重股分红可怜，一味增发，股东的复合回报率很低，若过分脱离价值，高高在上成为指数涨跌套利的工具，将会有更多的主力葬身其中。 谢谢帮助回顾历史 当市场即将出现一种新的赢利模式，部分大盘权重股因可能成为股指期货品种而倍受推崇，许多股票不分优劣横遭抛弃之时，市场的短期振通是难免的，还会有一个过程。这时候，我想我只能做自己能力圈范围内的事，坚持以企业的内在价值来评估股票，下跌正好为低价买入创造了时机，当然时机的选择十分重要，目前应该以冷眼观望为好。 谢谢提供... 当然时机的选择十分重要，目前应该以冷眼观望为好
谢谢 现在大盘在高位，我们没有价格优势。当然我们至少现在还有趋势优势，如果将来有一天趋势优势都不存在了，那么我们只有一条路，那就是做空！ 学习中 谈起327国债期货，记忆很深,我们都是经历之中，痛苦的回忆。 原帖由 滚石玩家 于 2006-11-14 12:47 发表
当市场即将出现一种新的赢利模式，部分大盘权重股因可能成为股指期货品种而倍受推崇，许多股票不分优劣横遭抛弃之时，市场的短期振通是难免的，还会有一个过程。这时候，我想我只能做自己能力圈范围内的事，坚持以 ...
支持！！是金子终究会闪光的，耐心等待时机，做自己明白之事。
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金子终究会闪光 滚石先生想得细、深、远佩服 做空
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