路过，看看
原帖由 玄之又玄 于 2010-11-5 10:24 发表 http://bbs.macd.cn/static/image/common/back.gif
无风不起浪！
风险控制是第一位的，时刻提醒自己，一旦错误，随时改正，随时出逃！
知足不辱，知止不殆，可以长久！
中央对外汇干预程度正在加大,目的很明显,抑制热钱流入.接下来几个月,肯定会再次加息,只有这样经济才能平稳一点.
先抑热,再加息!
从世界市场来看,黄金与石油未来还会有一个大的涨幅.即以美元计价的大宗产品可能会面临再一次的大幅上涨.
世界经济面临再次探底风险,当然这是必须的,因为中国等发展中国家的发展而深深地改变了这个世界,过去的政治经济格局已严重阻碍了世界经济的发展,所以调整是必然,世界各个国家的经济必须同样接受这个调整,这对发达国家而言就是结构调整,对发展中国家而言也要适应这个调整带来的新的外部环境.
中国人民银行行长周小川5日在财新峰会上表示，美国新一轮量化宽松货币政策将对全球经济产生副作用。在应对热钱时，要看到总量调控的重要性，但资本套利不可能完全杜绝。
周小川指出，美国新一轮量化宽松政策对创造美国就业和保持美国本土低通胀有好处。但美元作为国际性货币，不仅是储备货币，国际大宗商品定价、金融市场投资交易都使用美元。美元国内和国际角色相冲突，归结为国际货币体系出现问题，可能给全球经济带来副作用。
手机sim卡复制成热门业务 只需千元即可窥探隐私 国土部拟5年300亿找矿
住建部督办 限购令范围或扩大 外储激增 外管局更担心冷钱 稀土出口企业将缩至20家内 铁道部或不在红利扩大收缴范围内 盘点全球最昂贵十大钻石(组图) [微博] 腾讯走向没落已无可避免 针对美国新一轮量化宽松政策可能引发的热钱流入，周小川指出，中国目前仍然实行资本项目管制，因此短期逐利资本或难以进入，或需要绕道而行。中国会通过总量调控对冲热钱。如果能将流入的短期资本放入“一个池子”而阻止其进入实体经济，当其撤退时使其从池中流出，在宏观上就可以减少资本异动对中国经济的冲击。
但他表示，追逐利差、汇率升值的套利资金流动几乎“防不胜防”，不可能完全杜绝。
对于人民币汇率问题，周小川指出，相关政策应该是渐进而非激进的，政策应该在反馈的基础上进行动态调整和试错。此外不能寄希望于用单一升值来解决问题。汇率只是解决贸易不平衡问题的一项政策，解决贸易不平衡问题，还需提升内需、提高劳动工资、完善资源价格形成机制、调整出口退税等多项政策配合。
附表 创业板解禁首周大宗交易明细一览
名称 交易日期 成交价 当日收 成交量 成交额 买方
盘价 (万股\份\张) (万元) 营业部
华谊兄弟 2010-11-01 30.31 31.9 200 6062 中金公司北京建国门外大街营业部
华谊兄弟 2010-11-01 30.46 31.9 50 1523 申万证券成都槐树街营业部
吉峰农机 2010-11-01 31.82 37.16 27 859.14 华西证券交易单元(231100)
吉峰农机 2010-11-01 31.82 37.16 20 636.4 华西证券交易单元(231100)
吉峰农机 2010-11-01 31.82 37.16 35 1113.7 华西证券交易单元(231100)
吉峰农机 2010-11-01 31.82 37.16 60 1909.2 华西证券交易单元(231100)
金亚科技(16.960,0.13,0.77%) 2010-11-01 17.11 17.64 504 8623.44 机构专用
银江股份 2010-11-01 27.27 32.09 300 8181 国泰君安证券上海江苏路营业部
爱尔眼科(42.000,1.05,2.56%) 2010-11-02 40.87 42.8 200 8174 上海证券乐清乐成镇乐怡路营业部
爱尔眼科 2010-11-02 40.9 42.8 38 1554.2 华西证券交易单元(231100)
机器人 2010-11-02 36.7 39.68 200 7340 机构专用
上海佳豪(35.690,1.69,4.97%) 2010-11-02 32.71 35.78 40 1308.4 长江证券(15.70,0.28,1.82%)上海绵绣路营业部
上海佳豪 2010-11-02 32.71 35.78 23.56 770.63 国元证券(15.51,0.25,1.64%)上海虹桥路营业部
上海佳豪 2010-11-02 32.71 35.78 12 392.52 国元证券上海虹桥路营业部
上海佳豪 2010-11-02 32.71 35.78 20 654.2 长江证券上海绵绣路营业部
上海佳豪 2010-11-02 32.71 35.78 22.17 725.17 中信证券(16.32,0.06,0.37%)上海溧阳路营业部
上海佳豪 2010-11-02 32.71 35.78 22 719.62 中信证券上海溧阳路营业部
上海佳豪 2010-11-02 32.71 35.78 20 654.2 国元证券上海虹桥路营业部
上海佳豪 2010-11-02 32.71 35.78 50 1635.5 英大证券上海镇宁路营业部
华谊兄弟 2010-11-03 28.08 29.4 100 2808 第一创业证券上海巨野路营业部
机器人 2010-11-03 35.71 37.32 200 7142 机构专用
吉峰农机 2010-11-03 30.74 32.3 30 922.2 华西证券交易单元(231100)
吉峰农机 2010-11-03 30.74 32.3 10.27 315.7 华西证券交易单元(231100)
吉峰农机 2010-11-03 30.74 32.3 12 368.88 华西证券交易单元(231100)
吉峰农机 2010-11-03 30.74 32.3 34.5 1060.53 华西证券交易单元(231100)
吉峰农机 2010-11-03 30.74 32.3 11 338.14 华西证券交易单元(231100)
蓝色光标(36.000,0.42,1.18%) 2010-11-03 32.11 34.03 15 481.65 中金公司深圳福华一路营业部
网宿科技(19.200,0.60,3.23%) 2010-11-03 17.37 18.28 100 1737 第一创业证券上海巨野路营业部
网宿科技 2010-11-03 17.55 18.28 200 3510 国泰君安证券上海江苏路营业部
网宿科技 2010-11-03 17.37 18.28 100 1737 第一创业证券上海巨野路营业部
安科生物(22.300,0.29,1.32%) 2010-11-04 19.34 21.86 50 967 国泰君安证券上海江苏路营业部
吉峰农机 2010-11-04 29.07 32.5 40 1162.8 华西证券交易单元(231100)
吉峰农机 2010-11-04 29.07 32.5 20 581.4 华西证券交易单元(231100)
吉峰农机 2010-11-04 29.07 32.5 22 639.54 华西证券交易单元(231100)
金亚科技 2010-11-04 14.92 16.78 300 4476 国泰君安证券深圳深南中路营业部
蓝色光标 2010-11-04 32.33 34.1 132.19 4273.7 申银万国证券深圳红荔西路营业部
中元华电(24.340,0.29,1.21%) 2010-11-04 22.7 24.81 90 2043 海通证券(12.32,-0.01,-0.08%)武汉中北路营业部
中元华电 2010-11-04 22.7 24.81 110 2497 海通证券武汉中北路营业部
中元华电 2010-11-04 22.7 24.81 100 2270 海通证券武汉中北路营业部
中元华电 2010-11-04 22.7 24.81 100 2270 海通证券武汉中北路营业部
鼎汉技术(37.880,0.02,0.05%) 2010-11-05 35 37.86 210 7350 海通证券武汉中北路营业部
鼎汉技术 2010-11-05 35 37.86 9.19 321.56 南京证券南京大钟亭营业部
华谊兄弟 2010-11-05 28.56 29.91 100 2856 第一创业证券上海巨野路营业部
吉峰农机 2010-11-05 29.25 32.2 21 614.25 华西证券郫县东大街营业部
总计 105579.67
资料来源：Wind资讯
分析人士指出，我国政府早在2007年就制定了 《2005~2020年核电中长期发展规划》，当时制定了到2020年投运核电机组4000万千瓦、在建1800万千瓦的目标。后来，我国核电的发展速度远远超出这一预定目标。因此，该规划的调整早在预期中。
宏源证券分析师杜朴认为，如果2020年核电规划总量达到1.1亿~1.5亿千瓦，意味着年均招标机组将达到8~12台。由于2010年是招标低谷年，为了按时完成2020年规划，2011年很可能将再次出现2008年招标12台机组的需求高峰。核电建设高景气度至少还将持续20年。
蛋糕或达5000亿
专业机构莫尼塔投资有限公司提供的数据显示，假定2020年核电累计装机规模达到8100万千瓦，则未来10年需要完成的累计投资规模为9000亿~11000亿元。考虑不同的设备国产化率，国内核电设备厂商将有望获得3700亿~5000亿元的设备订单。核电设备制造具有较高的技术和投资门槛，行业集中度高，行业特性使得核电核心设备及核电辅助备制造厂商有望维持可观的毛利率。
杜朴则进一步认为，按照目前的产能规划，到2015年，核电成套设备有产能过剩风险，核岛锻件产能基本上吻合需求。但如果新的核电规划超预期，则核电成套设备的产能过剩风险将得到缓解，而核岛锻件设备则可能延续目前的供不应求局面。总体来说，核电规划超预期将利好核电设备制造商东方电气、上海电气和中国一重，核岛锻件制造商中国一重、二重重装，零部件及附属设备制造商中核科技、江苏神通、南风股份、盾安环境。
核岛设备商最受益
“由于行业的特殊性，核岛设备的每个环节都需要经过特别许可。”方正证券分析师彭民向《每日经济新闻》表示，核电设备一般指核电站涉及的所有设备，主要包括核岛设备、常规岛设备及电站辅助设备，分别占设备投资的48%、30%和22%。如果按照5000亿的蛋糕进行分配，未来10年，核岛设备的市场规模接近2500亿元，在核电设备中所占比例最高。总体来讲，相对于常规岛设备以及电站辅助设备而言，核岛设备进入门槛最高，行业毛利率也最高。因此，从这一点来说，核岛设备商最为有利。
核岛的主要设备包括蒸汽发生器、反应堆压力容器、堆内构件、控制棒驱动装置、主冷却泵、安注箱、稳压器、硼注箱等。与核岛设备有关的相关上市公司包括上海电气、东方电气、中国一重、中核科技、江苏神通、海陆重工等。另外，目前申请核岛2、3级压力容器制造许可证的科新机电，有望在明年进入核岛设备制造领域，从而分享到这块正在扩大的“香馍馍”。
伯南克为二次宽松辩护：美国经济好了，世界才会好
伯南克（Ben Bernanke）周五在佛州杰克逊维尔大学演讲时，被学生问及QE2对环球经济的影响时，伯南克直言：“联储局首要目标是维持美国物价稳定，为美国创造最多就业职位。”他否认此举是漠视他国经济，因“美国好了，不但对美国重要，而且关乎全球经济复苏，因此确保美国经济迅速复苏相当重要。”
...
这个比较像老大说的话!
低就意味高,高就意味着低
松包含着紧,紧中包含有松
什么最重要,管理好大脑
粮价一涨，百业兴旺啊！*:1 *:1
严重支持
石油再上涨,黄金过千四.
美金多又多,地球涨价忙.
价格走高趋势难改 年内二次加息预期升温
www.eastmoney.com2010年11月09日 03:13袁静上海证券报
手机免费访问 eastmoney.cn|字体：大中小|我有话说 查看评论(2) 物价的节节走高推升二次加息预期。
10月份的系列宏观经济数据将在本周内陆续出台，市场预期CPI将创年内新高，或超过4%，通胀水平短期内难以快速下降，二次加息的预期日渐升温。
揭秘最佳电子商务平台 秘闻!行情近期可能发现大逆转 机构资金流向已发生巨变! 主力资金正密谋全新布局! 10月19日，为对抗通胀，央行近三年首度加息，一定程度上宣告宽松货币政策终结。全国社会保障基金理事会理事长戴相龙8日在出席“国际金融论坛”时表示，此次加息是有必要的。
不过，央行人士指出，货币政策的实施效果尚需一段时间的观察期。因而，央行年内是否会二度加息，11月份的经济数据可能成为决定性因素。
今年以来，食品价格上涨成为CPI上行的主要因素。但通胀预期上升的具体成因较为复杂，离不开流动性宽松这一基本条件。
央行金融研究所课题组对当前的价格形势的分析认为，尽管年初以来货币新贷增速较上年同期减缓，但由于近几年货币信贷扩张较快，流动性存量仍然相当宽松。今年上半年，投放量达到2007年同期的2倍。历史数据表明，货币存量增速与CPI变化在趋势上高度一致，据此人们有理由相信通胀水平上升需要的只是时间。
此外，主要经济体流动性宽松也将加剧通胀预期。报告预计，明年及较长时期内，农产品价格上涨仍将成为推动CPI上行的一个重要因素。同时，输入型通胀压力也将逐渐增大。在国内食品价格高位徘徊的情况下，国际大宗商品价格将成为2011年的主要通胀风险点。
作为货币政策的首要目标，当前及未来的通胀形势决定了货币政策必然要进一步走向稳健。一家券商宏观分析师称，从目前的通胀数据看，10月份数据比较明朗，但11、12月的通胀数据仍然存在分歧，加之首次加息刚刚完成，因此是否二次加息需视11月份的数据加以判断。
农行战略管理部的宏观经济周评认为，未来货币政策重心将向防通胀转移，注重对通胀预期的引导。此外，数量工具与价格工具配合使用，在进行总量对冲的同时，抑制资产价格过快上涨，降低热钱流入的动力。
瑞穗证券首席经济学家沈建光认为，基于当前国内、外的形势，中国应该以加息为主要应对办法，而减缓人民币升值的步伐。他认为，10月份的通胀水平如达到4%，央行年内再次加息的可能性提高。他预计到明年年中前，将会有至少三次的连续加息，非对称加息的可能性较高。
不过，社科院副院长李扬近日在接受媒体采访时表示，加息会导致热钱更多流入，这将使得货币操作更为困难、人民币汇率问题更为棘手，因此，即便再采取一些加息措施也不可能幅度很大。
日央行新量化宽松拉开序幕 将购180亿美元国债
www.eastmoney.com2010年11月09日 06:49中国证券报
手机免费访问 eastmoney.cn|字体：大中小|我有话说 查看评论(0) 日本央行11月8日表示，将在本月11日购入1500亿日元(180亿美元)的政府债券，这意味着日本新量化宽松计划在本周正式拉开序幕。该行副行长山口广秀强调，若国内经济明显恶化，将扩大资产购买规模。
同日，日本财务省表示，日本政府和央行仅在9月15日入市干预日元汇率，日元抛售规模为2.1249万亿，创下了单日抛售额最高纪录。日本财务大臣野田佳彦表示，必须努力防止日元持续走强，不过强势日元有利于日企并购海外资产。这是近日来这位干预“鹰派”官员首次转变口风。
PTA演绎上市以来“疯狂”
短期PTA强势上涨格局不会轻易改变，投资者应坚持“顺势而为”，同时警惕市场风险，目前PTA上下游产业链的利润现状决定了价格有较大上涨或下跌空间，极有可能出现暴涨暴跌行情。
今明两年中国的老百姓会比较惨
11月9日，海通证券(600837,股吧)与中国联通在上海签署了《战略合作协议》与《手机证券业务合作协议》。海通证券表示将中国联通作为战略合作伙伴，双方将通过系列深度合作，联合制定开发证券移动电子商务等一揽子解决方案，使双方在网络、应用平台以及客户服务上实现资源互补，巩固已有合作，拓展创新应用领域，提升证券产品的品质与信息化应用水平，为全国180多个证券营业部的投资者提供优质的手机证券服务
首先,围绕市场热点,主要包括通胀主题以及十二五规划。我们判断今年四季度以及明年全年的通胀压力较大,不排除四季度CPI同比增速继续上行的可能。由此建议重点关注受益通胀的板块,其中周期类包括金融(保险、证券、银行)、能源(煤炭、石油石化)、有色金属等;非周期类则主要包括食品饮料、农林牧渔、医药、商业零售。
第二,围绕后续政策面的影响或推动。主要包括政策超预期(比如十二五规划对高铁、水利建设、区域发展等可能的规划调整)、加大节能减排与淘汰落后产能对行业供求格局的有利影响(包括造纸、建材、化工等)以及政策的倾斜惠及(战略新兴产业)。
第三,重大金融事件或趋势,比如人民币升值对房地产、航空、造纸等行业的有利影响。
第四,消费旺季或景气繁荣周期的推动。比如冬季到来对大消费类的旺季推动、房地产销售的后周期对家具、装饰、家电、电子元器件的景气推动。
主线一:政策推动
当前市场的另一大热点便是对十二五规划的期待。政策面的推动或结构性影响构成相关行业重要的中长期影响因素。
1、规划调整与超预期
后续规划调整与超预期可能(包括但不限于)将体现于高铁、水利建设、核能建设等方面,由此对建筑工程、建筑材料、相关机械设备带来机会。
高铁。目前铁路十二五规划编制工作已经启动,地方政府对铁路特别是高铁投资热情较高,预计2013-2015年铁路基建投资规模将保持7000亿元以上。十二五期间中国铁路基建投资有望达3.5万亿元。
除客运高铁外,当前市场对下一步货运专线的铁路建设也存在重大规划建设的预期,由此将推动相关建工、建材、机械设备的行业机会。此外,铁路交通在节能减排方面相对于其他交通方式拥有巨大优势,符合低碳经济发展的趋势和要求,在经济转型的大背景下,容易获得政策的支持。
水利、水电与核电。由于受到生态环境和移民等问题的困扰,特别是全社会对三峡工程所存在的质疑,近年来水利与水电建设的发展几乎陷入停滞。日前,发改委核准金沙江中游金安桥水电站建设项目,装机容量240万千瓦,标志着大型水电项目审批解冻。2009年,我国政府向世界承诺到2020年我国非化石能源占一次能源消费比重达到15%左右,要实现该目标,除了大量发展核电外,还必须大力发展水电尤其是大型水电站的开发力度。
2、节能减排与淘汰落后产能
节能减排、淘汰落后产能力度较大的领域包括:造纸、建材(水泥、玻璃)、化工(纯碱、化纤等等)。对新产能的严控、对落后产能淘汰力度不断超预期,深刻改变了行业的供求关系和上下游格局,对于维护行业整体的供求平衡与盈利水平产生有利影响。与此同时,由政策推动的行业整合的加速也利于改善行业的供求与集中度,有利于行业内的先进企业和龙头企业。
建材(水泥)。今年来,国家加大了对建材生产的调整力度以利产业升级与节能减排。2010年1-5月份水泥投资630亿元,同比增速24.7%,明显下滑。从当前进展看,2010年水泥行业投资有望进入负增长,这将大大改善行业的供求关系。
造纸。造纸行业工业产值占比不足5%,但是污染指标COD的排放占全国的30%以上。预计中国通过对造纸业的COD排放标准将不断严格,日后众多中小造纸企业(产量5万吨以下)将会逐步关停。这将有利于行业的龙头企业。
3、政策倾斜战略新兴产业
十二五规划初稿确定十二五期间重点培育战略新兴产业,包括节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料和新能源汽车七个领域。这些领域将在未来的发展中获得政策的惠及以及自身发展初期的高成长的双项受益。值得长期关注。
主线二:通胀
食品占据CPI重要构成并构成本轮通胀的最主要动因;而从国际农产品的价格走势来看,后续继续上行的压力仍在,对国内食品、CPI的传导仍在进行中。导致农产品价格不断上涨的主要原因在于美元的贬值、美联储的第二轮量化宽松货币政策以及气候异常导致的粮食减产。
除农产品外,工业品的价格也呈现强势,包括原油、有色金属、贵金属等在内,后续的价格上涨压力仍很大。主要原因在于美元汇率的走软、流动性的第二轮泛滥以及新兴经济体的复苏与恢复高增长对基础能源和原材料的需求增长。
我们判断今年四季度以及明年的通胀压力很大,不排除月度CPI同比增速继续上行的可能。由此建议配置通胀受益板块:农林牧渔、食品饮料、能源(煤炭、石油石化)、有色金属。此外,商业零售也是受益于通胀的行业,在通胀背景下,医药行业的提价能力和优势也相对明显,同样值得关注。
主线三:季节旺季与景气周期
1、冷冬与消费升级推动纺织服装销售。由于今年全球气候异常导致的冷冬,纺织服装面临旺季高增长。而且从微观考察看,在原材料(棉花、化纤)涨价的推动下,服装价格上涨明显,行业的盈利空间甚至反而有可能扩大。同时,国内面临的消费升级使得品牌服装的产销增速脱颖而出,具有长远的发展前景与空间。
2、房地产销售后周期推动家具、家电与电子元器件的热销。住宅占据房地产销售的主要构成,由于中国房地产销售的一半以上通过期房销售实现,因此房地产的销售(期房销售)波动存在后周期效应,即对建材、家装、家具、家电以及家电上游电子元器件存在时滞影响。住宅的期房销售到交房的时间跨度平均为1年左右,因此期房销售对家装、家具、家电的影响大概存在12-15个月的时滞。
从相关行业的产销数据看,目前家具行业的销售增速持续走高,作为配套,家电行业也必然热销,这从十一期间的家电卖场的热销中可见佐证。家电中的黑电正经历由液晶向LED背光的替代与升级,前景看好。作为家电上游的电子元器件也必然连锁受益。
主线四:人民币升值
在美元汇价不断走软、人民币升值大背景下,以燃料和原料为主要进口对象的航空、造纸板块面临机会。
虽然汇率升值并不能给航空与造纸板块带来特别重大的业绩提升,但汇率升值无疑构成最强有力的催化剂。驱动航空板块与造纸板块中长期看好的根本还是来自于行业基本面的改善。
首先,得益于民航总局的运能控制、发改委对造纸行业落后产能的连续大幅超预期的淘汰力度,航空业与造纸行业的供求关系获得根本改善。以航空为例,运能控制下的供求关系改善使得客座率上升、平均日飞小时数维持高位,飞机的运行效率较高。同时,供求关系的改善使得机票价格位于高位,航空公司的盈利状况大为改善。类似的情况也发生于造纸行业。在发改委持续而超预期的强力调控下,造纸行业对落后产能淘汰进程显著。供求关系的改善直接导致国内纸品以及纸品出口价格的上涨;对落后产能的淘汰还使得行业整体对纸浆的需求增速放缓,并导致国内纸浆以及纸浆进口价格的回落。总体而言,供求关系的改善提升了产品价格并降低了成本,行业的盈利空间扩大,行业基本面呈现向好局面。
在国外流动性泛滥,国内经济强劲回升,外围增量资金充裕的背景下,A股市场仍将保持上涨势头。短期资金将关注受益通胀上升且前期涨幅落后的周期类个股,而长期投资者可以在符合国家经济转型大方向的新兴产业及消费类个股中寻找价值。
上个月尽管上涨主要来自周期类大盘股,但小盘股并未明显落后,中小板指数更是创出历史新高,创业板指距前期高点也仅一步之遥。高企的估值、不断下调的盈利预测以及较大的解禁抛售压力使得小盘股可能难以继续大幅跑赢大盘股。而3季报显示中小板/创业板业绩增速回落,目前来看其全年业绩仍有下调风险。投资者应着重关注小盘股尤其是创业板股票高成长性的确定性,在解禁减持潮可能带来的小盘股调整中,寻找长期成长性确定的真正有价值的投资机会。
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选股策略上,在前期上游周期类个股涨幅较大,中小板/创业板估值高企且面临较大限售股解禁减持压力的情况下,新进资金预计将首选受益流动性宽裕所致通胀上升且前期涨幅相对较小的周期类个股,同时长线配置的投资者可关注经济转型、战略性新兴产业规划以及“十二五”规划所带来的投资机会。
由于我们覆盖的周期类小盘股较少,长线投资者亦可关注长期成长确定性较高,目前估值压力不大的消费医药类小盘成长股,提前布局。具体如下:
1、受益战略性新兴产业规划-节能环保:清洁煤气炉业务步入关键项目建设期,增长确定性清晰的科达机电(600499,股吧);定向增发实施完毕,等待EMC业务签单加速的智光电气(002169,股吧);国内纸面石膏板霸主北新建材(000786,股吧)。
2、受益“十二五”规划强调收入分配-消费升级:国内业务蓬勃发展的全球假发龙头瑞贝卡(600439,股吧);增发完成,持续高增长的金银首饰百年老店老凤祥(600612,股吧);名表业务快速发展的飞亚达;中药行业的“黑马”中恒集团(600252,股吧);销售能力强劲的苗药龙头贵州百灵(002424,股吧);订单充足受益苗木价格上涨的西南地区园林绿化企业龙头绿大地。
一年央票意外上升5个基点 加息前奏还是回笼信号？
2010年11月10日 07:49 来源：上海证券报 作者: 丰和
相关标签： 央票 加息 通货膨胀 通胀 人民币 昨天，周二公开市场操作结果让市场惊出一身冷汗：已连续两周持平的一年央行票据发行利率突然上涨了5个基点，一时间市场仿佛感到加息即就在眼前，当天债券现券市场收益率再度全线上涨。
央行昨通过公开市场发行320亿元一年央票，由于发行量较上周减少了近200亿元，市场很自然地认为，这是央行为稳定一年央票的利率水平而减少回笼量，孰料发行利率水平竟上升了5个基点，落在2.3437%。
由于在公开市场操作的历史上，曾出现过在央行宣布加息前，一年央票发行利率提前上涨的先例，因此，昨天一年央票利率上升后，加息预期迅速在市场中弥漫。在银行间现券市场上，一年央票二级市场收益率快速调整到位，至2.34%。而三年央票收益率则在一天内经历大幅震荡，在发行结果宣布前，一度曾在乐观的氛围中下降至3.10%；待发行结果宣布，则大踏步上升，至收市至3.19%。在其他现券品种方面，国债、金融债各期限收益率全线上升，其中短端利率上涨最为迅猛，一年期国债和金融债收益率分别上涨了11和6个基点。
但是对于一年央票利率上升是否代表央行发出升息信号，业内仍然存在分歧。一家大行研究人员表示，这更可能是央行通过提高央票利率加大未来资金回笼规模。同时，自今年加息后，一年央票利率上升幅度累计为25个基点，刚好与此次升息幅度的吻合，因此从这个角度看，加息信号指向并不强烈。
的确与其他品种相比，一年央票的投资吸引力并不突显。虽然一年央票目前并未出现一、二级市场收益率倒挂现象，但是其与同期限结构金融债的利差过大，已经超过30个基点，而在通常情况下，则是10至20个基点之间。
一些业内人士认为，相比市场揣测的加息信号，还有一个信号更值得市场重视，即央行将在未来持续加大资金回笼力度，而主动、分步提升央票利率，加大央票的资金回笼能力则可能仅是其中的一个环节。虽然目前很难判断一年央票利率上升至何种程度才能获得市场认可，但是将流动性控制在适度范围内，则是公开市场操作的大方向，其间甚至不排除在常规工具无法胜任的情况下，重新启动准备金率的可能。
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1年期央票利率意外上行 紧缩预期升温
昨日，央行1年期央票发行利率意外上行，较前一期上调5.24个基点，达到2.3437%，令市场紧缩预期加强。
根据中国债券信息网数据，央行共发行320亿元1年期央票，收益率为2.3437%，较上周同期发行额减少190亿元，发行利率上行5.24BP。昨日无正回购发生。
此前，市场预期1年期央票发行利率与上周持平的可能性比较大，因此昨日发行利率上行令市场颇感意外。
一家股份制银行交易员认为：“作为市场风向标的1年期央票发行利率上行，令市场紧缩预期加强。”
不过也有银行交易员表示，由于1年期央票二级市场估值高于一级市场，为了增加对投资者的吸引力，上调发行利率也有一定必要。
目前市场普遍看高10月份通货膨胀，加之美国二次量化宽松政策导致国际市场流动性充裕，输入性通货膨胀可能性增加。
市场普遍认为，在国内外双重因素的压力下，央行抑制通胀的压力增大。而对此次1年期发行利率意外上调，有分析人士认为，央行有意增强公开市场操作工具的资金回笼功能，近期优先采用数量型调控工具，预计未来其他品种央票发行利率也有可能上调。
受此影响，人民币利率互换报价昨日早盘一度下跌，交易所国债现券价格全线下行，金融债价格也走低。银行间现券由于前期已大幅调整，反应较为平淡。(第一财经日报)
本报讯 中国人民银行副行长马德伦昨日出席北京国际金融论坛2010年会时表示，虽然外汇大量流入导致央行投放大量货币，但央行几乎每时每刻都在进行公开市场操作，通过对冲来控制过多的货币。央行对于货币供应总量有调控目标，也在致力于实现此目标，不会放任通货膨胀的出现。
马德伦说，央行已经注意到有关货币供应量过大的舆论，有一种计算方法是将M2减去GDP的增速，得出货币总量超发的数字，这种计算方法并不科学，不能被这个简单的数字误导。作为央行来说，对于通货膨胀风险保持高度警惕，货币政策目标只有一个，就是在维护货币稳定的前提下来发展经济。但一定程度的货币超发是不可避免的，随着经济的发展，对于货币总量的需求会增长。
他表示，美国实行的新一轮量化宽松的货币政策或许对于美国经济有一定的改善，但是对于全世界经济的不利影响已经显现。量化宽松引起了通胀的担忧，也增大了新兴市场国家国际收支调整的压力，另外还会引起资产泡沫，这些方面必须要警惕。
出席同一论坛的全国社保理事会理事长戴相龙也表示，美国量化宽松政策引发全球担忧，会让美元流动性增加，进而推动以美元计价的大宗商品涨价，美元不一定会留在美国的生产环节，很可能会流出美国并流向新兴市场国家。
戴相龙建议，当前应重点推进国际金融体系改革，美元既是本币又是全球储备货币，全球需要一个稳定的美元体系，建议确定美元的浮动区间；同时美国要对债务占国内生产总值的比例有个控制。
他说，中国要充分认识欧元货币。“经过这次金融危机，有人认为20年后欧元将退出市场，我们的看法是不一定，欧洲已建立了储备基金，这对完善财政政策有很大好处”，戴相龙称，稳步推进其他货币国际化也至关重要。
点评一下:加息可能性还是很大的,但尽管如此,由于大宗产品的定价权不在中国,所以大宗产品的价格可能仍会上涨.目前黄金价格已达到一个新的高点,显然,追涨的风险是很大的,但回调后再买入风险则小不少.石油的价格远期可以看到100美元左右,这是可以预期的,受此影响,所有的能源产品价格均会上涨,可能会达到2007年的疯狂程度,但由于目前全球经济已不是07年,这样的高资源价格可能会显著影响全球经济复苏进度.
[ 本帖最后由 坚果001 于 2010-11-10 09:09 编辑 ]