20100201〖正华投资内部参考〗（1）-（5）
1 02.01〖正华投资内部参考〗（2）继续上周五关于北新建材（000786）的推介，预期短期震荡消化大平台密集区后，中期将稳步推升。
中金公司小盘股研究组认为078610-11年EPS0.68和0.93元。目前股价在建材下乡政策背景下有一定低估！
纸面石膏板：
1，行业历史增速：03~08年国内产量复合增速39%，主要受益于我国城市化、城镇化趋势及节能减排驱动的应用普及度提升；
2，竞争法则：逐步演绎原料(资源)占有为王。石膏板属以经销商为主要渠道、具一定运输半径(500公里内)的大宗类新型建材，终端需求具较高价格敏感度，成本比拼是关键竞争点。与以天然石膏为原料相比，以脱硫/磷石膏废弃物制作石膏板具明显成本优势、受政策扶持(免增值税)，同时产品性能相同而技术/规模壁垒高(单线投资额约亿元)。因其它主要成本项基本趋同，我国火电脱硫石膏废渣排放量的快速增长驱动了石膏板行业脱硫/磷石膏废渣占有为王的竞争法则的确立和行业集中度的持续攀升；
3，竞争格局：北新建材一枝独秀，主要源于两项优势。原料占有占先机：公司已达成多个区域市场脱硫/磷石膏废渣的独家/优先占有，我们估算随着公司目前在建产能全面达产，公司将独占国内约20%脱硫石膏废渣资源(1100万吨)，资源垄断性及区域市场排他性将逐步清晰；双品牌定位差异化：与主要同行单一品牌所不同，公司05年收购并整合泰山石膏后确立了双品牌定位，其中，龙牌石膏板独占高端市场40%，高营销投入/高定价以牵制外资同行产品定位，压制外资同行扩展空间；泰山牌石膏板则充分发挥成本优势(原料优势/装备优势等)独占中端市场的竞争空白点，从而加速全国性布局及中低端市场整合。
成长持续性：
石膏板产业中长期空间明确。基数低、空间大：我国08年人均年消费量仅0.8平米，远低于主要发达国家，达到全球平均水平(3~4平米/年)也具有3~4倍成长空间；政策支持：我国火电占比、高硫煤占比、磷肥产量都远高于全球平均，石膏废弃物污染环境，且完全取代天然石膏仍将有所富余(图9，石膏产业也因此面临变革)，持续性政策支持符合国家节能减排战略；路径明确：1，我国城市化、城镇化趋势持续扩大需求基数；2，从公用建筑向民用建筑、从吊顶向隔墙拓展：随着我国近年开始逐步限制实心粘土砖的使用，同时持续加大新型绿色建材的推广力度(概括为“禁实、限粘、推新”)，我国目前仅约30%石膏板用于民用建筑、隔墙的格局有望向发达国家石膏板大部分用于民用建筑、80%用于隔墙的格局靠拢。
石膏板业务奠定公司中期成长趋势，外墙新型保温材料带来新长期增长点。石膏板业务上，除目前已经确立的行业竞争格局有助于公司持续推进区域扩张外，公司主要成本项也面临有利因素(参见财务分析)，这使得公司石膏板业务中期成长趋势更为确定；其它业务上，公司金邦板、纤维水泥瓦等新型外墙体节能建材也已逐步渡过孵化期：金邦板项目已于09年投产(180万平产能)，纤维水泥瓦预计年内投产，未来受益于我国建筑节能趋势可能成为新成长点。
上周五美国股市以收低结束了1月份交易。早间公布的利好GDP报告曾推动美股攀升，但一些科技公司财报不佳，导致科技板块大幅下滑并拖累大盘走低。道琼斯工业平均指数下跌55.78点，收于10,064.68点，跌幅0.55%。
上周五迎来了大量经济数据。2009年第四季GDP的年化增幅创下了六年来新高，表明美国经济正在走出数十年以来最严重的经济衰退。消费者信心指数创两年新高。
美元指数攀升至6个月新高，黄金与石油期货价格收低。
德国DAX 30指数涨1.2%，收于5608.79点；法国CAC-40涨1.4%，收于3739.46点；英国富时100指数涨0.8%，收于5188.52点。
继续上周五关于北新建材（000786）的推介，预期短期震荡消化大平台密集区后，中期将稳步推升。
中金公司小盘股研究组认为078610-11年EPS0.68和0.93元。目前股价在建材下乡政策背景下有一定低估！
纸面石膏板：
1，行业历史增速：03~08年国内产量复合增速39%，主要受益于我国城市化、城镇化趋势及节能减排驱动的应用普及度提升；
2，竞争法则：逐步演绎原料(资源)占有为王。石膏板属以经销商为主要渠道、具一定运输半径(500公里内)的大宗类新型建材，终端需求具较高价格敏感度，成本比拼是关键竞争点。与以天然石膏为原料相比，以脱硫/磷石膏废弃物制作石膏板具明显成本优势、受政策扶持(免增值税)，同时产品性能相同而技术/规模壁垒高(单线投资额约亿元)。因其它主要成本项基本趋同，我国火电脱硫石膏废渣排放量的快速增长驱动了石膏板行业脱硫/磷石膏废渣占有为王的竞争法则的确立和行业集中度的持续攀升；
3，竞争格局：北新建材一枝独秀，主要源于两项优势。原料占有占先机：公司已达成多个区域市场脱硫/磷石膏废渣的独家/优先占有，我们估算随着公司目前在建产能全面达产，公司将独占国内约20%脱硫石膏废渣资源(1100万吨)，资源垄断性及区域市场排他性将逐步清晰；双品牌定位差异化：与主要同行单一品牌所不同，公司05年收购并整合泰山石膏后确立了双品牌定位，其中，龙牌石膏板独占高端市场40%，高营销投入/高定价以牵制外资同行产品定位，压制外资同行扩展空间；泰山牌石膏板则充分发挥成本优势(原料优势/装备优势等)独占中端市场的竞争空白点，从而加速全国性布局及中低端市场整合。
成长持续性：
石膏板产业中长期空间明确。基数低、空间大：我国08年人均年消费量仅0.8平米，远低于主要发达国家，达到全球平均水平(3~4平米/年)也具有3~4倍成长空间；政策支持：我国火电占比、高硫煤占比、磷肥产量都远高于全球平均，石膏废弃物污染环境，且完全取代天然石膏仍将有所富余(图9，石膏产业也因此面临变革)，持续性政策支持符合国家节能减排战略；路径明确：1，我国城市化、城镇化趋势持续扩大需求基数；2，从公用建筑向民用建筑、从吊顶向隔墙拓展：随着我国近年开始逐步限制实心粘土砖的使用，同时持续加大新型绿色建材的推广力度(概括为“禁实、限粘、推新”)，我国目前仅约30%石膏板用于民用建筑、隔墙的格局有望向发达国家石膏板大部分用于民用建筑、80%用于隔墙的格局靠拢。
石膏板业务奠定公司中期成长趋势，外墙新型保温材料带来新长期增长点。石膏板业务上，除目前已经确立的行业竞争格局有助于公司持续推进区域扩张外，公司主要成本项也面临有利因素(参见财务分析)，这使得公司石膏板业务中期成长趋势更为确定；其它业务上，公司金邦板、纤维水泥瓦等新型外墙体节能建材也已逐步渡过孵化期：金邦板项目已于09年投产(180万平产能)，纤维水泥瓦预计年内投产，未来受益于我国建筑节能趋势可能成为新成长点。
上周五美国股市以收低结束了1月份交易。早间公布的利好GDP报告曾推动美股攀升，但一些科技公司财报不佳，导致科技板块大幅下滑并拖累大盘走低。道琼斯工业平均指数下跌55.78点，收于10,064.68点，跌幅0.55%。
上周五迎来了大量经济数据。2009年第四季GDP的年化增幅创下了六年来新高，表明美国经济正在走出数十年以来最严重的经济衰退。消费者信心指数创两年新高。
美元指数攀升至6个月新高，黄金与石油期货价格收低。
德国DAX 30指数涨1.2%，收于5608.79点；法国CAC-40涨1.4%，收于3739.46点；英国富时100指数涨0.8%，收于5188.52点。
02.01〖正华投资内部参考〗（3）
海星（600185）：近期以构筑平台方式抵御指数跌势，相对同城的华发（600325）是异常强势的，待市场对地产的棒杀态度扭转，公司股价极易出人头地。
**** Hidden Message ***** 4 02.01〖正华投资内部参考〗（5）
**** Hidden Message ***** is it reasonable??? it seems it is from Ji Gou 我看看#*18*# #*18*# 支持，让我看看 #*29*#
又偷看点东西 我看看 #vv1# #vv1# #vv1# 非常感谢！！！！！ 一定要看看 辛苦啦。。。。。。。。。。。。 谢谢楼主！！！！！！ #*19*#
#*19*# #*29*# #*29*# #*29*# #*29*# #*29*#
不允许别人发帖的论坛不是好论坛。
今天本来发个贴。但是跳个对话框出来说要审查。结果等了半天也没看到我发的贴。
结果一堆其他人的贴子蜂拥而出。
我就想不明白了，我发个贴怎么就不能通过了。
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