【正华投资内部参考】选录（2010.11.29）
阅读须知：个人认为，目前证券市场上的各类资讯刊物多如牛毛，不少制作华丽，内容繁杂，实际上就是大杂烩，对于实际操作没多少价值，动辄收费几万元的，冠以××私募、绝密等挑逗字眼，大部分是忽悠人。试想，哪个大资金吸货、出货会事先通知你？以为掏了几万元就能得到真实消息？我想任何一个成熟的股民都不会相信。而正华信息其价值在于尽量客观地提供股票市场的真实消息（这点长期追踪过的朋友都深有体会），这些消息大部分都是源于基本面的，而基本面的变化不一定反映在短线波动上，需要得到资金的认可才有可能发生异动。所以早一天晚一天知道影响并不大，建议观者长期跟踪观察。此外由于我的信息是通过朋友获得的，为避免引起纠纷，也为了保证信息来源的顺畅，正华信息的发布一般是不定期的，而且会有1-2天的延迟，请理解！我将尽可能地多发一些，为技术版的朋友带来一些帮助。 11.29〖正华投资内部参考〗（3）
发表时间：2010-11-29 8:34:41
常宝股份002478，上周五盘前编辑部手机短信做了推介，内容主要是中信谢从军的推介要点。
周末编辑部和部分买方沟通，中长期看多2478无疑，成长性和当期估值均有优势，中期目标**** Hidden Message *****
上周五近30%的换手是对上市首日和前期小平台的消化整理。中期需要密切跟踪。
[ 本帖最后由 wjaaa 于 2010-11-29 08:47 编辑 ] 11.29〖正华投资内部参考〗（2）
发表时间：2010-11-29 8:32:57
农产品000061，编辑部09年中以来反复推介的长线品种；近期短暂回调原因 1.股指系统性回调 2.对农业板块年内整体强势的整理 3.0061本身技术性的清理浮筹 4.当局对于农产品价格的控制）；中期看，投资者可以密切跟踪，观察后选择中线介入时点。
当前，调整的前三个诱因的作用已经很弱。关键的第4点，市场目前的理解是短视的，没有战略性的思考，当局的政策和喉舌对政策的“正面宣传”会带给市场一定的心理影响，但是难以大方向的改变实体价格走向。
这方面的资讯，正华编辑部已经刊发了很多资料，也包括孙菲菲的深度报告；再提供一个中金袁霏阳行业观点，供读者做一个背景上的重要参阅：
袁：本轮农产品价格上涨与前三轮的不同
回顾上世纪九十年代至今农产品价格走势，总共出现了四次大幅上涨，但各有不同：
1）1993 至1995 年，以及2004年大涨主要是政策导向推动；
2）2007 至2008 年农产品大涨是因为海外通胀输入和疫病带来的国内猪价飙升；
3）今年开始的价格大涨，起因于恶劣天气带来的供给不足，而随后宽松流动性接棒并进一步推升价格，同时，我们注意到目前的要素（水电煤等）价格上涨、劳动力成本上扬、消费结构升级，将共同助推农产品价格中枢持续多年上移。
由此可见，过去20 年来农产品价格上涨的推力无外乎：供给不足、政府意志与政策导向、流动性泛滥、成本上涨。
1）从1993 至1995 年通胀持续三年，而2004 年通胀仅持续一年的经验来看，我国政府已能娴熟地运用政策导向，所以，即使未来政府要扶植农产品收益，价格上涨周期也不会太长。
2）从2007 年输入型通胀的案例来看，其实国内并没有供应不足，主要是海外经济过热后导致资金大量涌入大宗商品市场所致。同时，我们注意到流动性泛滥导致价格上涨的时间不会很长，但幅度会很大。
3）今年农产品价格大涨的影响因素中，恶劣天气导致供给不足的持续时间不会超过一年，全球宽松流动性推升价格的幅度可能会较大但不会持续太久，而“十二五”期间，政策由国富转向民富带来的劳动力成本上扬和消费结构升级，会使得农产品价格中枢持续多年上移，综合来看，本轮农产品价格上涨的持续时间会比较长，同时，短期内幅度也会较大。
1993 至1995 年：91 年至94 年期间种粮和种棉效益较差并使得产量持续缩减，以及，93 年我国开始放开粮价，导致了93 至95 年农产品价格飙升，以及后来的粮食过剩。
2004 年：2000 年为降低粮食库存，政策鼓励将粮食用于深加工、出口和作为畜禽口粮；为减少粮食播种面积，粮价出现持续下跌且地方没有完全落实按保护价敞开收购农民余粮的政策，这造成98 至03 年间农民收入增长乏力。04 年开始政府重新放开粮食收购与销售市场，并通过大幅提高粮价，以及辅以发放粮食直补和加速取消农村税费的方式，共同促使农民种植比较效益一步恢复到位，使得通胀也就仅出现在04 年一年。在农民种植效益得到恢复后，06 年随即提出，保持合理的粮价水平且稳定发展粮食生产，从而避免此后粮食库存激增。03 年SARS 爆发时，为控制SARS 传播而限制畜禽跨省运输，造成畜禽价格大跌以及2004 年猪价上涨。
2007 至2008 年：海外通胀输入和猪价飙升共同导致我国通胀。由于07 年国际大宗原粮大涨带动国际农资价格大涨，并通过进口石油和钾肥，出口磷肥，将国际化肥价格变动趋势迅速传递至我国，使得国内大宗口粮价格也出现上涨。因我国政府限制大宗口粮价格涨幅（包括不上调最低收购价），并寄希望于增加综合直补来弥补粮农农资成本的大幅上涨，但由于补贴有限，当年粮农种植积极性大幅下滑。这也就出现了08 年通胀调控目标完成后，通过提高最低收购价和大幅增加补贴的方式来恢复比较效益的政策。而且，06 年年中开始全国大范围发生高致命性猪蓝耳病（常规蓝耳病变异），这为07 年猪价大涨（并带动玉米价格上涨）和出现通胀埋下伏笔。
2010 年起：短期来看，供应减少是导致今年食糖、棉花、虾夷扇贝、刺参、南美白对虾、蕃茄酱、苹果浓缩汁、大蒜、可可、咖啡、生猪等农产品价格大幅上涨的主因；同时，持续宽松的流动性也起到了推波助澜的作用。长期来看，国内劳动力成本上涨与消费结构升级趋势很可能推动农产品价格中枢持续上行。“十二五”规划强调国富向民富转变，必然带来雇工成本上扬和居民消费结构升级趋势，并使得农产品价格中枢持续上行两至三年！
华孚色纺002042，基本面资讯编辑部之前已经刊发多次。11.12大趋势下跌以来始终强势；最新沟通的买方资金情报反馈，**** Hidden Message *****积极关注！ 经纬纺机（000666）：短期大幅涨升和09年底-10年初的成交密集区将促成股价的短期震荡整固，同时巨量交易隐含中期内突破向上的预期。
**** Hidden Message *****
2010 年8 月20 日，经纬纺机（000666）发布公告，公司收购中融国际信托有限公司36%的股权已经完成，且未来纳入合并报表进行核算。我们认为，在完成收购中融之后，未来公司的业绩将主要依赖于中融信托（80%左右）。
紧缩货币环境利好信托业
目前，宏观经济政策已经做出了调整，2011 年预计货币政策将趋于收紧，我们认为这将大大利好于包括信托、租赁、担保、典当业务等在内的新型金融业务的发展。虽然银信合作收缩对信托业的规模影响较大，但对信托业的净利润影响不大。
中融信托业务突发猛进，业绩呈爆发式增长
之前作为民营企业，凭借良好的机制，中融信托07 年换发金融许可证后，其规模和收入突飞猛进，行业排名中一直保持在前五名。在金融产品创新方面公司一直居于行业领军地位，行业的第一单政信业务、第一单结构化证券产品、以及私募投资业务，在业内均属首创。根据2009 年8 月25 日发布的《信托理财能力报告》，中融国信在信托资产管理规模指标位于第2 位，仅次于中信信托。
经纬纺机3 季报中显示，净利润已经达到了1.05 亿元，其中仅3季度就实现净利润7600 万元，若季报中反映的中融信托业绩是均匀分布的，则中融2010 全年业绩将达到10 亿元左右。考虑到信托公司的收入确认具有较大的不平衡性，从谨慎角度出发，判断中融信托2010 将实现净利润6 亿元左右，从而较2009 年净利润增长了接近100%左右。
经纬纺机估值提升空间很大
给予2011 年信托业务业绩30PE，则中融股权将为经纬纺机每股价值贡献13.8 元；预计2011 年公司的其他主业仍有进一步恢复性增长，估计可为EPS 贡献0.1 元左右，按照10 倍PE 则这部分的价值为6 亿元（净资产为27 亿元），合每股1 元。 来看看内参````````` 谢谢分享！ ddddddddd 谢谢楼主！ 谢谢楼主!!!!! 来看看内参 谢谢楼主分享 谢谢W版！！！！ 呵呵，谢谢W版 谢谢楼主!!!!! 谢谢斑竹，谢谢分享。 内部的啊，没花钱也让看也，谢谢哦 谢谢分享。 顶。。。#*)*# 好好学习,顶
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