我的价值投资思路
价值投资，在股市中是一些人的追求。但价值投资的参照i是什么？有些人自认为是价值投资，买了个好股票。确买在了高位，买住了泡沫，惨遭被套割肉之苦。那么究竟怎样去进行价值投资？笔者没有专业的系统的知识，也没有时间去对企业进行考察和调研，也接触不到一些专业的分析资料。但是仍然极力探索价值投资的真谛。下面就把自己的想法谈一下，希望得到朋友们的帮助。首先要知道我们买的股票的价值在哪里？可以这样设想，一是：股票中的净资产部分，这些构成价值的重心。二是投机价值。可以假定一个股票在未来规定期间内要涨到某个位置。那么投机价值=未来价位—现价。因为投机价值是具有不确定性的，因此投机价值要乘以一个系数，从稳健性来说这个系数要低于1/2.假定这个系数为0.2.投机价值和现价有关，目前处于较长期底部，那么前期的顶部就是未来预期的价格，其与现价的差乘以0.2就构成了投机价值。（底部这个系数可以乘以0.6）假如股价已经突破前期高点，那么股价有可能续创性高，也有可能就此回落，假定续创新高一个波段，未来价格于现在的价格之差乘以0.2构成了投机价值。反之股价回落的可能性更大，他有可能回到前期底部，用前期底部的价格于现在之差乘以0.8构成了投机负价值，之所以乘以0.8，是因为跌下去的机会可能更大。投机价值与投机负价值的和就是突破前高的股票的投机价值。如果股价在中位，那么其向上和向下的比率大致相等，为稳健期间，将向上趋势的系数定位0.4，将向下的趋势定位0.6.如法炮制。三是合理溢价部分。
一个股票的净资产为5元，我们为什么要拿20多元来买他？关键在于净资产能够生值。能够下蛋。看看它怎样下蛋，将款存银行每年的收益为3.25%，而某股净资产的收益率为30%，收益相比i存银行效益提高9.23倍。100元钱的收益相当于存银行923元的收益。但是收益大，风险也大，假定为了得到如此收益付出一半的风险，那么为了得到9.23倍的功效，而投资9.23/2*5的价值也许是划算的。这样算出来的价格是23，这只是一种思路，根据稳健程度可以调整系数。算出来的23包含了合理溢价部分。再加上前边算出来的投机价值，应该能够求出股票的合理价值。
这样一种想法，怎样建立一个模型，用A股全市场的数据验证一下，是不是会得到一个关于价值投资的系数的经验模型？
[ 本帖最后由 波浪汹涌 于 2011-5-23 23:03 编辑 ] 路过顶一下. 门道正确。
至少你看到了大门，然后就是如何进去。
先考CPA吧，不容易。 价值投资的前提条件是目标公司披露的财务数据正确无误，目前A股中符合条件的好像很少。 原帖由 ttyy003369 于 2011-5-24 11:04 发表 http://bbs.macd.cn/static/image/common/back.gif
价值投资的前提条件是目标公司披露的财务数据正确无误，目前A股中符合条件的好像很少。
那当然了。
差距就在于这里，基金公司和投行成天花功夫就研究这些，
如果披露的都是100%真实信息，股市就没人了，成储蓄所了。 错了, 其实, 操纵是关键,大盘股的价格很难被操纵, 所以, 就很便宜, 大盘股和小盘股的差价, 就是投机的价值,这个投机的价值, 在中国, 是远高于投资价值的,所以, 中国市场给予小盘股很高的溢价,来自于中国政府从来不监管,这个跟政府从来不管腐败是一样的,人人都想从自己经手的领域赚大钱, 所以,管理层是投机和腐败的源头 原帖由 微博 于 2011-5-24 10:10 发表 http://bbs.macd.cn/static/image/common/back.gif
门道正确。
至少你看到了大门，然后就是如何进去。
先考CPA吧，不容易。
得到老师的指点，很激动。谢谢了！ 在这样的氛围中，过分相信价值投资会死得很惨 先说财务报表真假的问题，是呀，财务报表现在虚假的多，但是虚假的财务报表本身肯定留有“虚假”的矛盾。虚假的漏洞。财务报表的虚假后面肯定隐藏有不虚假性。这些应该是看真功夫了。再说操作或者操纵，我们相信股价要涨结果，结果股价不涨，我们看空，但是股价反涨，我们怎么办，能仅仅相信股市的操纵吗？按照价值操作也许终究是股市发展的最终规律。 原帖由 波浪汹涌 于 2011-5-23 22:46 发表 http://www2.macd.cn/images/common/back.gif
价值投资，在股市中是一些人的追求。但价值投资的参照i是什么？有些人自认为是价值投资，买了个好股票。确买在了高位，买住了泡沫，惨遭被套割肉之苦。那么究竟怎样去进行价值投资？笔者没有专业的系统的知识， ...
这个办法
用来计算个股太难了
但是如果用来计算一个版块
还是很值得借鉴的 我现在用在50ETF上大致就是这样一个思路
根据该板块的平均市盈率、市净率去计算理论上的年化收益
然后根据这个年化收益率来决定对应的持有多少仓位
利率这个事情
我也想过作为一个参数加入进去
可是没有想好赋予其多大的权重
唉
所以干脆就不用利率了
当然这是不对的
对于一个经济体来说
利率永远是最重要的经济政策
呵呵
再想想 比如按照我的思路来计算
50ETF目前的的年化收益率是19.1%
在不考虑利率的情况下对应仓位80.17%
如果需要引入利率
按照你的思路来计算的话
18.2/3.25/2*1.982/1.942=2.858元
如果考虑到20%的利息税
这个价格应该是3.572元 我曾经用迭代的办法
大致的推算了一下50ETf的估值重心大约在3.1元左右
呵呵
正好在上面两个价格的中轴位置！
这样一个办法的缺点是
一旦央行调整利率
估值重心改动很大
唉
当然
我那个方法也一样
一旦成分股密集发布业绩
对应的理论仓位改动也不小
所以
这样的办法还是只适用于板块
用在个股上实在是太要命了
动不动业绩就暴涨暴跌几倍 思考再三
决定把2.847定义为中轴更合适些
天线翻倍为5.693
地线减半为1.423元 再次把你的思路理了理
其实核心就是“每股盈利/一年期利率"
然后把这个结果乘以一个凭经验得出的系数
[ 本帖最后由 魏公子 于 2011-5-24 19:22 编辑 ] 价值投资的前提条件是目标公司披露的财务数据正确无误，目前A股中符合条件的好像很少。 思路不错学习了 如果把这个思路继续理下去
利率的倒数就是市盈率
哈哈
这不就是N多年前就有的了么
亏着我数学还不错
一步步的倒着推导出来了
[ 本帖最后由 魏公子 于 2011-5-24 19:26 编辑 ] 如果再考虑到利率在理论上应该和CPI挂钩
也可以考虑采用每股盈利除以CPI
这样更灵活些
利率太滞后 这也就传统经济学常说的”通胀无牛市“
CPI越高
估值越低
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