现在的走势就是明显的熊市，怎么还在找理由呢？股市里面，趋势一旦形成不是什么均线，支撑位能挡得住的。。。。。
个人以为
沪深盘子足够大了
齐涨齐跌的联动性越来越弱
牛和熊
渐渐的很难清晰定义了 我知道的
占据我资金配置25%的双禧B
在上证跌到大概一千六的时候就会OVER
可是中国经济只要不崩盘
跌穿一千六真的很难
留够足够坚持到一千六的子弹
剩下的只是耐心的等待
我看好十二五
7%的年增长不是问题
所以
我看好上证50
我看好中证100
我看好深证100 原帖由 魏公子 于 2011-6-10 11:09 发表 http://bbs.macd.cn/static/image/common/back.gif
个人以为
沪深盘子足够大了
齐涨齐跌的联动性越来越弱
牛和熊
渐渐的很难清晰定义了
买入的个股在一定时间内有幅度上涨就是牛了！反之，就是熊 原帖由 魏公子 于 2011-6-10 09:07 发表
按年来计算账户是红的
按月来计算则是绿的
没明白我的意思?
赢就是赢 亏就是亏
没有暂时和长远之说
暂时亏就认错 暂时赚就持有
投机就是这么简单啊
你做的事情 是赌博而已 原帖由 heyho2011 于 2011-6-10 11:48 发表 http://bbs.macd.cn/static/image/common/back.gif
没明白我的意思?
赢就是赢 亏就是亏
没有暂时和长远之说
暂时亏就认错 暂时赚就持有
投机就是这么简单啊
你做的事情 是赌博而已
唉
那是因为你没有见过我炒股票
追涨杀跌
那才是真正的赌博 原帖由 魏公子 于 2011-6-10 11:16 发表 http://bbs.macd.cn/static/image/common/back.gif
我知道的
占据我资金配置25%的双禧B
在上证跌到大概一千六的时候就会OVER
可是中国经济只要不崩盘
跌穿一千六真的很难
留够足够坚持到一千六的子弹
剩下的只是耐心的等待
我看好十二五
7%的年增长 ...
公子，个人以为中国经济有没有问题，和未来2、3年内的股市走势没多大关系
行情一定会来的，这点毫无疑问
可但是上涨行情来时，资金一定不能有大的缩水才行
这20年来的A股，一直是炒字当头，价值投资的成分若有若无，君不见行情来了st照样涨10倍吗
我们的市场就是这样没品位，涨过头，跌过头
所以小散在A股里混，必须研究这个“炒”
我记得公子在做司令的时候说过经典的一句话
明明白白的下跌趋势为什么还要持股？
印象深刻，受益良多
看看现在几乎所有的股票，不管是底市盈率的银行，还是高估值的小盘，
全都是趋势向下，并不是公子所说的牛熊界限模糊，
现在是明明白白的熊市
这个时候满仓等待反转，我可实在是不敢
并不是我知道股市会跌倒哪里
是因为它正在跌，这就足够了
抄底不是我辈所能，这是专属超级主力赚的钱，底由他们说了算（这个是我的YY）
我认为上涨行情其实就是这个市场的主导者在生产利润的过程
只有他们觉得天时地利人和了，他们就一定会进来
咱们只要跟随就好，只要不是牛市，不管它是熊市还是猴市猫市，咱们坚决不伸手
这样每隔5年一次小行情，咱们赚2倍，
每隔10年一次大行情，咱们赚5倍（运气好，研究的深的10倍也不奇怪）
我觉得功夫要花在牛市怎样耐心持股安心不做波段和非牛市怎样拒绝诱惑绝不伸手上
这2个才是大课题。 原帖由 yxmm 于 2011-6-10 12:43 发表 http://bbs.macd.cn/static/image/common/back.gif
公子，个人以为中国经济有没有问题，和未来2、3年内的股市走势没多大关系
行情一定会来的，这点毫无疑问
可但是上涨行情来时，资金一定不能有大的缩水才行
这20年来的A股，一直是炒字当头，价值投资的成分 ...
有关系的
就算短期内这个关系被扭曲了
但是长周期内这个关系必将被纠正
对于股票
我仍然是“炒”这个观点
但是现在的局面“炒”股票的成功概率太低
我前面也分析了
目前的沪深两市
扣除沪深300以后
剩余的一千八百多只票票
按照总市值加权平均市盈率42倍
业绩最差的一千七百只股票
加权平均市盈率更是高达90倍
沪深两市所有股票的两千多只
等权重平均价格是大概十一块多
也是在历史上一个比较高的区域内
如果没有目前这个扭曲的估值
我自然会选择持币观望
等待跌透了再进场
未来
被腰斩的股票绝对不在少数
可是现在这个市场的确扭曲的厉害
上证红利指数的加权平均市盈率不足8倍
这是一个过去十年来平均净益率稳定在16%以上的板块
还有等权90指数的等权平均市盈率15倍多一点
这个版块过去十年来每年的盈利增长也大都在30%左右
这是一个很扭曲的价格
而短暂扭曲的价格终究会被纠正的
对于以中证100为代表的权重蓝筹来说
过去的两年因为庞大的解禁而无法翻身
能够顶着三年再造一个A股市场的压力
能够有现在的表现就已经很了不起了
它们属于被错杀了
至于利空？
当初五六千点的时候
新闻上利多的消息倒是不少
从09年开始
我们进入了一个一半儿海水一半儿火焰的市场
上证指数的参考意义就变得没以前那么大了
关键看你选择哪一边站队了 炒股票
不确定的因素太多
比如一年绩优两年绩平啥的
各种各样的地雷炸得你防不胜防
所以掌握些“技术”
追涨杀跌才是王道
可是对于上证红利这样的指数而言
本身就具有“优胜劣汰”机制
下坡路的股票会被剔除的
从而保证
长期趋势来看
底部一个比一个高
顶部也一个比一个高
长期持有
获利其实不菲
更何况
我国经济本身就是高速发展 很多东西都是有惯性的
经济也这样
太远的东西我看不明白
但是十二五结束后
我国经济总量接近甚至超过美国是个大概率事件
每年7%的GDP
每年3%的CPI
每年5%的汇率
总量翻一番真的不难
假如沪深就此打住
届时证券化率将只有20-30%
上海这算哪门子的国际金融中心呢？ 别笑我傻
未来几年
我手中持有的这几个指数基金
或许会在10元上方呆上一段不短的时间 学习一下,谢谢楼主分享 这几个指数基金
或许会在10元上方呆上一段不短的时间
？？？ 谢谢公子分享，的确钱存在银行还不如果拿着一些指数基金抗通账。 道不同,不相同谋 今天下午对双禧B再次加仓
目前的资金杠杆已达1.4倍
仓位相当于110%
每一次的新低
都必须欢呼雀跃
衷心感谢那些施主们
五年内
中证100板块
净资产翻一番是大概率事件
市盈率回到二三十倍也是个大概率事件
所以
双禧B涨到五六块钱也自然是个大概率事件
就算涨到十块钱从概率上来说也是十有五六的
好人啊
现在卖双禧B的都是好人
不得不承认股市里还是好人多啊
这篇文章写得很好，理由都很充分，可惜半个月后股市偏偏真就见底了
分析师：市盈率接近1664点并非大盘见底标志2011年06月10日17:08 来源：和讯股票 作者：安娜 欢迎发表评论0 字号:
和讯消息 6月10日大盘创下近五个月新低，市盈率维持在14倍左右，接近1664点、2319点等的估值，而银行股估值已接近历史低点，预示着大盘底部来临，抑或是熊市来临？和讯连线了某券商金融行业分析师，他认为，不应简单将市盈率作为大盘顶底的判断标准，市场的反转和反弹，取决于多个因素：首先是投资者对整个经济增长的预期，其次是市场的风险因素，第三则是取决于资金流动性的情况。
市盈率并非判断大盘顶底的唯一标准
近期大盘市盈率维持在14倍左右，接近1664点、2319点等的估值，9日大盘市盈率也仅为16.11倍。
市盈率高低是否能够判断大盘顶底？该分析师的观点是，市场到达底部估值时会有反转的趋势，但是何时反转，出现的是反转还是反弹？如果简单把市盈率作为判断顶底的唯一因素，可能难以对市场未来的反转和反弹，及其时机、幅度做出判断。“我们应该更关注股票市场对资金流量的吸引力。”
该分析师认为，市场的反转和反弹，取决于多个因素：首先是投资者对整个经济增长的预期，其次是市场的风险因素，二者结合起来，即是单位风险收益补偿问题；第三则是取决于资金流动性的情况，如果股市吸引力加大促使超发货币流入，也会促进股市估值回升。
一般认为，市盈率应等于利率的倒数，在对于处于加息周期的中国市场而言，是否意味着合理市盈率应该在现有基础上继续下行？该分析师认为其中存在两个误区，一是需要把名义利率和真实利率区别开来，市盈率应该等于真实利率的倒数；二是，从理论上来讲，市盈率应该等于利率增长值的倒数，适用于成熟经济体，对于中国这样的发展中经济体，这一公式的使用显然会低估合理市盈率。
银行股估值可作为决策参考而非决策依据
横向比较，中国的银行股市盈率比新兴经济体要高，但略低于发达经济体。数据显示，发达经济体、新兴经济体的银行股估值水平分别约为12.7倍、9.7倍，而A股银行股8-10倍的估值并不算太低。
对此，该分析师认为，同发达国家相比，我国还没有实现利率市场化，银行还享有国家的政策红利，而在中国经济相对平稳发展的背景下，作为经济发展的主要支撑的银行仍具有其估值优势，所以，我国银行股的估值高是有它的道理的。
尽管如此，也不能简单地将国内与国际市场的估值进行比较，估值很好也不能作为决策依据，该分析师认为，对于整个金融市场应该向前看，估值可以作为决策参考，但不能作为决策依据。
为什么银行股在过去两年表现不好，一直不涨？该分析师认为是受到多种因素的影响，其中最直接的是金融危机的影响，而且后危机时代的间接影响远远大于金融危机本身造成的直接损失，金融危机之后衍生出来的平台贷、拨贷比、巴塞尔协议3等问题，对整个银行的资产质量、收入结构以及未来发展方向都提出了新的挑战。
后危机时代大、小型银行发展路径不同
周小川行长表示，十二五期间利率市场化将有明显进展，一度引发市场对于金融脱媒可能带来利息收入快速下降的担心。
该分析师维持其去年年底以来对银行的判断，即关注大型银行的综合化和国际化，中小型银行可关注专业化和差异化。近年大型银行纷纷进军保险、信托市场就是各大行综合化发展的表现，交行、农行等也加快了国际化步伐，工行宣称将把国际化资产利润从3%提高到10%，也都印证了这一观点；中小型银行的专业化和差异化主要体现在对中小企业融资的支持，银监会8日发布《关于支持商业银行进一步改进小企业金融服务的通知》，为银行对中小企业融资渠道提供支持。
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历史与今天 通货膨胀率、银行存款利率与股票市盈率 默认分类 2010-07-05 09:59:58 阅读161 评论0 字号：大中小 订阅历史与今天 通货膨胀率、银行存款利率与股票市盈率
历史
1993年通货膨胀率23.7%
1994年-1996年银行1年期存款利率10.98%；# I$ _: b, Y+ k1 N5 H! ]. M2 E$ L
1995年熊市时的中国证券市场致力于打造中国最好的股票论坛% n8 A6 m4 yU8 U$ F
深圳A股平均市盈率9倍左右；
上证A股平均市盈率25倍左右，其中上海本地股平均市盈率40倍左右，异地上市的外省股平均市盈率12倍左右；致力于打造中国最好的股票论坛; P0 b, GA8 Y$ c
深圳A股粤电力上市报告书称自有资金回报率17.5%，贷款资金回报率15.5%；股票论坛,个股,行情,大盘,指数,权证,基金,综合排行,自选股,高速行情/ r" V* g/ S# f8 A! D. |) T+ v+ |
1993年中国人民保险公司金华分公司设立的信托产品“信托人寿保险”，与金华市信托投资公司签订的“保险储金委托投资协议书”确定的回报率15%；早期的中国证券市场上，上海市场上海本地股独领风骚，异地上市的外省股不受欢迎，深圳市场整个市场处于边缘化状态。
1995年开始的一波深强沪弱的大牛市，深圳市场的涨幅远大于上海市场，当初被炒高的上海本地股无人问津，以四川长虹为代表的异地低价股上升为上海市场挽回了一点面子。
四川长虹2.407倍，创历史之最
净资产收益率1993年、1994年、1995年分别是46.36%、48.03%、37.70%；灯光网论坛4 \1 \8 }* }) f/ h5 z0 de! z* p
每股收益分别是2.16元、2.97元（十送二）、2.28元（十送七.四）；
1994年7月29日市盈率2.407倍，1996年1月19日市盈率3.22倍。1998年1月9日经后复权处理后的股价达到265.94元。
1994年7月29日至1998年1月9日升幅3619%，年复合收益率180%；
1996年1月19日至1998年1月9日升幅1753%，年复合收益率418%；
今天股票论坛,个股,行情,大盘,指数,权证,基金,综合排行,自选股,高速行情' X. E$ s! t# \
2009年通货膨胀率-0.70%致力于打造中国最好的股票论坛* |( A# y& R! }* ax7 `2 G2 S3 Q
2010年银行1年期存款利率2.25%
上证指数动态市盈率13.03倍；股票论坛,个股,行情,大盘,指数,权证,基金,综合排行,自选股,高速行情F" p( I3 o/ X7 h& ^
深成指数动态市盈率15.46倍；
B股动态市盈率9倍左右； Y" d8 Z& c0 {
恒生指数动态市盈率13.18倍；股票论坛,个股,行情,大盘,指数,权证,基金,综合排行,自选股,高速行情4 `" U. W+ K/ s5 v' N5 L
恒生国企指数动态市盈率11.91倍；www.denguang.com, R% Q9 |% XJ7 w; W8 R
长安b动态市盈率2.86倍，创今天之最；
长安b2009年收益0.46元/股，加上计提部分可达到0.64元/股，2010年一季收益0.34元/股，按国家行业发展政策，今后若干年汽车行业可保持年20%的发展速度，今年收益0.768元/股应该没有问题，今天的价格只有5倍市盈率，年回报率达20%。. P$
530之前的一篇帖子（转载）
从调高存款利率兼谈与股票市盈率的关系 2007-05-18 21:18:04市盈率是某种股票每股市价与每股盈利的比率。市盈率＝普通股每股市场价格÷普通股每年每股盈利。式中的分子为当前每股市价，分母可用最近一年盈利，也可用未来一年或几年的预测盈利，因此就有了所谓的“静态市盈率”和“动态市盈率”之分。无疑，市盈率是估计普通股价值的最基本、最重要的指标之一。市盈率越低，股票越有投资价值，反之，过高市盈率就产生了泡沫。
市盈率的原理，来自于未来各期现金流（净利润）贴现值之和，这样说有些费解，通俗地说，就是我们存一笔长期的定期存款，以后每年可以取得利息，若年利率是5%，那末10元现金存款，每年可以得0.5元的利息收入，反过来，如果某尚未定价的金融产品，持有者每年可以获得0.5元的报酬，那么，我们就可以认为这个金融产品价格是10元，这时的市盈率就是20倍,这就是市盈率的原理。可以发现，市盈率是利率的倒数，日本目前的存款利率很低，合理的市盈率就可以处于较高水平，而美国的利率正高，所以他们的市盈率就低，这也是为什么加息就会促使股价走低的原因。
就拿5月19日起调整银行存款利率来说，没调整之前一年期存款利率调整为2.79%，但扣除20%利息税，实际利率为2.232%，利率倒数1÷2.232%=44.8。调整后一年期存款利率调整为3.06%，但扣除20%利息税，实际利率为2.448%，利率倒数1÷2.448%=40.85，也就是说，股市的合理市盈率应该在40倍左右。而目前截至周五(5月18日)收盘,沪市总市值为134363亿元,流通市值38078.94亿元,平均市盈率为42.32倍，也就是说之前的几次加息的利率倒数都未高于股市平均市盈率，而此次加息后，“利息的市盈率”40.85倍，已经低于股市的平均市盈率，此次加息会给股市带来较前几次加息大的影响。当然，没加息前有些垃圾股市盈率已经动则100倍、1000倍甚至几千倍了，由于有些垃圾股本身盘子就小，庄家高度控盘，所以加息影响几乎不大，倒是一些大盘股受加息影响就大了。
中国的股市更象赌场，新老股民很多都不大知道什么是价值投资，根本不看市盈率，那个股票便宜、哪个股票有庄就买哪个，导致一些垃圾股股价下不去、绩优股股价上不来。
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负利率、低市盈率凸显股票价值单悦 2008年08月19日
进入2008年以来，我国居民消费价格指数CPI一直维持在较高水平上。根据国家统计局公布的数据，2008年1月至7月我国CPI各月数据同比上涨7.1%、8.7%、8.3%、8.5%、7.7%、7.1%、6.3%。虽然二月份以来不断回落，但是CPI依然维持较高水平。
2008年7月CPI较去年同期上涨最少，同比上涨6.3%，但这仍高于温家宝总理在政府工作报告中提出的“居民消费价格总水平涨幅控制在4.8%左右”的目标。从总体上看，居民消费价格指数依然很高，目前中国依然面临通胀的压力是确定无疑的。
存款利息跑不过CPI
经过前期中国人民银行数次加息，我国目前储蓄存款利率就加息前有了提升，但相较于维持在高位的CPI而言，我国目前储蓄存款利率依然较低。目前，储蓄存款活期利率为0.72%，一年期存款利率为4.14%。个人储蓄存款中利率最高的为五年期整存整取，但利率也仅仅为5.85%。而7月份CPI同比增长6.3%，目前存款所能得到的是负的实际利率。
也许从汇率等因素加以考虑当前名义利率有其存在的合理性，但不管是从庞巴维克、马歇尔等古典经济学家的观点来看还是从凯恩斯的流动性偏好理论来看，目前中国储蓄存款实际利率为负的确是我国目前储蓄利率较低的表现。而在一个负实际利率的状况下进行储蓄存款显然不能使资产得到保值增值，相反这只会使存款人的购买力下降。目前以存款形式为资产保值行不通。
股市已进入合理投资区间
怎样使居民手中的现金能够保值增值，从目前看，购买股票是一种可行的办法。从整个宏观经济面来看，中国经济依然保持快速增长。虽然我国在2008年上半年遭受南方雪灾、汶川大地震等一系列自然灾害侵袭，我国GDP在今年上半年依然同比增长10.4%。增速高于CPI的同比增长。与国际上通货膨胀蔓延、次贷危机影响持续不断、经济增速放缓的状况相比，中国经济从总体上还是乐观的。具体到股票投资而言，投资的宏观方面较为乐观。
中国股市经过连续7个月下跌，目前估值已趋近合理。2008年上半年上证综指半年内累计下跌48%，到7月上旬，国内A股市场就已成为全球跌幅最深的市场。2008年8月13日上证指数收于2446点，为一年内最低。如果以去年10月16日上证综指最高点6124点到今年8月13日的2446点计算，其跌幅已逾60%。至8月12日收盘，沪深两市A股加权平均市盈率回落到18.92倍，为1995年2月以来新低；沪深300成分股与上证50成分股的平均市盈率更是仅有18.60倍与17.47倍。与之比较，2005年6月6日沪综指跌破1000点时，A股市盈率仍为19.96倍；美国标准普尔500指数目前市盈率约为25倍，远高于沪深300成分股与上证50成分股的平均市盈率。
虽然今年上半年受到信贷紧缩、企业生产和运营成本增加的不利影响，但总体而言，上市公司业绩较好。通过查阅发布的半年报，上市公司中业绩预增、业绩略增的公司占大多数，亏损的上市公司明显少于业绩预增的上市公司数。由于实行紧缩的货币政策而受影响较大的银行板块业绩竟普遍预增，部分银行业绩增幅达到100%以上。目前国内股市下跌到2400余点有非理性下跌的嫌疑。
从长期投资的角度来看股票投资有其可行之处。一只市盈率为10倍的股票如果将其收益全部分红，在收益稳定的情况下相当于每年获得10%的收益。从理论上，如果收益不全用来分红，收益的不分红部分也将表现在股票价格的上涨中。
只要上市公司收益稳定，投资一只市盈率为10倍的股票其对资产的保值作用将好于投资于年利率4.14%的储蓄存款。而目前A股加权平均市盈率为18.92倍时，从股市上寻找优质上市公司市盈率为10倍左右，甚至不足10倍的优质股票也是非常容易的。
转载
静雅仙居 2007-09-01 15:24股价计算<作者还没确定>
利率空间决定了市盈率空间
市盈率，即股价与股利的比率，作为股票投资工具，简单有效，倍受关注。但是，越看似简单，越难以把握。比如1995年沪市926点32倍市盈率被称作“政策顶”，如今1025点35倍市盈率被称作“政策底”，再如“国际标准安全市盈率”，1994、1995年国内的说法是10倍，如今的“标准”已经是20多倍。难道市盈率就没个准星了吗？回答是否定的。
我们的研究表明：利率空间决定市盈率市场空间，二者存在等价关系和线性关系，其动因是利益驱动。
等价关系是指：峰位心理分红率（市盈率上限）等于活期利率，或者谷位心理分红率（市盈率下限）等于长期利率。前者如97年5月12日1510点51.84倍市盈率，其心理分红率1.93％约等于当时活期利率1.98％，沪市1510点就成为历史次峰位；后者如1990年12月19日沪市95点3.26倍市盈率，其心理分红率30.66％约等于当时八年期利率30.65％（含保值贴补），95年就成为历史最低点。
线性关系是指：各低点（如512、752、1025点）与相对应一年期利率（10.98％、7.47％、5.67％）成反比例线性相关，或者各高点（如926、1510及1998年期望点1748点）与相对应活期利率（3.15％、1.98％、1.71％）也成反比例线性相关。
心理分红率是指：单位购股资金的股利占有率（非实际分红），是市盈率的倒数，即：心理分红率=1/市盈率×100％。心理分红率跟股价成反比。
前提：忽略业绩变化，即以1510点51.84倍作基准，任意点位市盈率与指数按线性关系计算，如沪市95点市盈率=95/1510×51.84=3.26倍。事实上，近几年沪市老股的业绩下滑与新股的业绩提升大体对冲，有数据为证，不作赘述。
上证指数在峰位处有峰位等价公式：1/市盈率=心理分红率=活期利率。
之所以会成为峰位，是因为随着股价的上升，股票心理分红率逐步降低到活期利率水平，投资价值仅及活期存款，但不及后者安全，主流资金自然率先抛售。97年最高点5月12日沪市1510点51.84倍市盈率、深市6103点49.33倍市盈率，二者平均为50.585倍市盈率；心理分红率即为1/50.585×100%=1.977%，仅比当时活期利率1.98％低0.003个百分点，沪市1510点、深市6103点就成为97年最高点。回顾1994、1995年活期利率3.15％，与1/3.15％=31.75倍市盈率等价，这一市盈率水平相当于上证指数（31.75/51.84×1510）=924点，而1994年最高点是1052点，924点以上无疑是高价圈，1995年最高点恰是926点。97年10月23日第三次降息，活期利率由1.98％降为1.71％，为大盘提供了广阔的上升空间，今后沪深股市双创新高将是十分自然的事。
上证指数谷位处有谷位等价公式：1/市盈率=心理分红率=某中长期利率
之所以会成为谷位，是因为随着股价下跌，股票心理分红率已逐步提高到中长期利率水平，可以像中长期存款一样放心持股，若包括差价收益，还是股票收益率高，受利益驱动，主流资金率先入场承接，股价见底，1990年12月19日95点3.26倍市盈率，心理分红率为30.66％已约等于历史最高利率1990年八年期利率30.65％，从而成为历史最低点，而1994年7月29日深市最低点综指94点平均9倍市盈率，其心理分红率11％约等于当时一年期利率10.98％。表一中沪中1994年7月29日最低点325点与一年期利率9.18％等价，但当时的一年期利率是10.98％，说明市场作了超前反应，或者对高利率维持一年之久不予认同；同样，512点对三次降息的最终结果作了超前预期。1996年初已具备降息条件，“先知先觉”已根据物价回落速率，测算出合理利率。
个股最具代表性的是四川长虹，1996年1月19日最低7.35元，1995年度每股净利润2.28元，市盈率3.22倍，心理分红率31.02％，已高于1995年12月份八年期利率17.46％加保贴率13.24％之和30.7％，以7.35元为基点，我们试计算心理分红率降到1.98％的理论价。
31.02％/1.98％×7.35=115.15元，经两次10送6，除权价为：115、15％/1.6/1.6=44.98元，这一理论峰值与实际峰值97年10送6除权后最高价45.5元仅误差1％。可见，市场如此精确。
（2）利率空间与市盈率空间的线性关系（表二）
利 率
％ 一年期与各底部相关 活期利率与高点相关
93.7-96.4 96.8-97.10 97.10 93.7-96.4 96.8-97.10 97.10 2001
10.98 7.47 5.67 3.15 1.98 1.71 0.99
指数线性相关值 512 752 990 949 1510 1748 3019
上证指数转折点 512 752 1025 1052 1510 2 245
利率与市盈率存在线性相关公式：
1/底A市盈率：1/底B市盈率：1/底C市盈率=（一年期）利率A：利率B：利率C；
简化为：底A市盈率：底B市盈率：底C市盈率=（一年期）利率C：利率B：利率A
顶A市盈率：顶B市盈率：顶C市盈率=（活期）利润C：利率B：利率A
表二左半部分反映一个“巧合”的式子：512×10.98/7.47=752点，相关值与实际值真是“一点”不差。表二左半部分中，存在着一个十分完美的等式：512：752：990=5.67％：7.47％：10.98％，其中990点与下半年最低点1025点相差无几，说明随着一年期利率由10.98％下降到5.67％，股市底部由512点抬高到752点，再抬高到1025点，降息是中长期利好。
同样，随着利率的下调，高价圈也是抬高的。表二右半部分也存在一个等式：949：1510：1748=1.71％：1.98％：3.15％，其中1994、1995年的活期利率是3.15％，1994年仅有9个交易日站在相关值949点之上，1995年最高点926点距此一步之遥。
2001年的活期利率为0.99％，则对应的上证峰值为3.15×949/0.99=3019点，实际2001年的高点为2245点，是理论值3019点的74％，原因是从98年后，上市公司的总体业绩下降，出现了大量的ST股票，以原来的1510点51.84倍市盈率做基准，就要做修正，修正值就是理论值乘以74％。
2005年的一年期利率为2.25％，则理论上对应的谷值为5.67/2.25×512=1290点，修正后的点位为，1290×74％=954点，实际低点是2005年5月份见998点，比理论值高43点，可见市场与利率对应的市盈率空间如此准确。
通过以上分析，利率空间决定了市盈率空间，从而决定了股指空间，对于股指，总体市盈率的变化，证卷报都有公布，投资者只要计算一下，股指跌到何点位，可以像存定期一样放心持股，股指涨到何点位，应该坐立不安去规避风险，至多是像存活期一样，今天买明天卖。
2007年活期利率为0.8％，一年期利率为3.6％对应的谷位市盈率为22.77倍，峰位市盈率为1/3.6％=125倍，如果还是按上边的线性关系算，则对应的上证指数为1.71÷0.8×1748=3746点，2007年8月28日，上证指数已达到5200点，高出38％。说明2007年上市公司的总体业绩比97年高出了38％，加上象工商银行、招行银行这些大盘股对股指的贡献，2007年8月28日5200点，总体市盈率才60倍左右，与97年1510点相当了，但2007年的活期利率比97年低，因此，从市盈率空间上看，如果达到活期对应的市盈率，则股指就要上10000点了，股市就过热，国家2007年连续4次加息，就是要限制经济增长过快，因此，利率的上调，将压缩指数的空间。
对于个股来说，我们可以运用市盈率空间与股价的关系，来分析出股价是否在合理的波动空间中运行。
当然，市盈率不是决定股价的唯一因素，如一个上市公司的净资产值为100元，每股收益0.5元，如市盈率为100倍的话，则股份为50.00元，这是不可能的，因为净资产就值100元。另如另一个公司，象广告公司、收藏字画的公司，净资产就很低，例如，净资产每股为0.01元，每股收益达0.6元，则股价就可以达到20元-60元间，这个价格主要是由市盈率决定的，因为与净资产值相比，0.01元的净值就可以不计了。
资产的定价
资产可分货币资产、实物资产、无形资产、企业资产等，我们就用货币资产与企业资产二种来分析资产的定价，对于上市公司，企业资产的价格，就是股票的价格。
我们通过分析，来确定股票的价格是否合理：
（一）现在A持有100万的人民币（货币资产），在不做任何投资的情况下，也就是不能转化成其他形式的资产的情况下，A的资产一年的最大收益率就是银行一年期的利率，假如一年期的利率为2％，则A持有100万的货币的货币资产，年收益为2万元。
（二）另一个B，有一个企业，净资产为100万，净资产每年收益率为10％，也就是说B持有该企业一年，获得10万的年收益。 请问A、B二个人想将各自手中的资产出售，他们二个人能收回多少资产？
可以肯定地说，A的资产只能卖100万元，但B的资产如以100万卖出，则A收回的货币资产只能获得银行利息，一年2％，将不如持有企业获得的回报10％高，则A是不会以100万出售的，如果A以500万元出售该企业，收回500万元放入银行获得了10万元的收益，与持有该企业一年的收益相同，加上经营企业可能的风险，持有500万元的放在银行还没有风险，则A将乐意出售，但买家出500万元购买企业，如果企业经营不能变得更好的话，则将不乐意以500万元购买企业，因此，500万元对于该企业的定价，就可能是上限价格，如果企业的经营将来有一定的增长，则定价将会高于500万元，如果将来业绩下降，则定价就会低于500万元，因此，500万元是一个一平衡价。
因此，对于净资产（用K代表），净资产收益率为n%的上市公司，股票平衡价为P=（n%÷M）*K，其中M为一年期的定期利率。
如果上市公司的股票，业绩年成长率为J%，则股票平衡价为P=（n%÷M）*K（1+J%）。
当股票上涨至一定价格P时，此时，持有股票的收益与持有现金的回报是一样多，当股价低于P时，持有股票的收益就大于现金的收益，就会有更多的人买入股票，股价就会上涨，因此，P是一个平衡价，如果股价大于P，涨到一定价如P1,此时的收益率如果接近银行的活期利率时，则就是大顶，如果股价跌到净资产值附近时，通常就是大底。以下我们用实例分析一下，股价的定价与实际股价的关系。
（1）马钢股份（600808）
2007年中报，净资产值3.27元，净资产收益率为5.14％，2007年6月前一年期利率为3.06％，则定价为5.14×2/3.06×3.27=10.95元，2007年5月28日见10元后下跌，说明定价10.95元是上限价格，后来利率上调，股价上冲定价上，则9.3元将是未来一定时间内的下限。
（2）招商银行（600036）
2007年中报，净资产收益为10.33％，净资产为4.03，2007年8月19日的一年利为3.6%，则定价为4.03×10.33×2÷3.6=23.09元，净利润成长率为118％，则定价为23×（1+118％）=50元，2007年8月28日见39.58元，因此，还有上涨空间。（说明，因为是用中报的数据来分析的，年净资产收益率可以不等于中报的净资产收益率的二倍，则结果可能会有偏差。）
（3）关铝股份（000831）
2007年3月出季报，每股净资产收益率为3.18%，净资产值为3.12元，2007年6月前一年期利率为3.06％，则定价为10。81元，2007年6月5日低点为10。59元，正好在定价附近。
2007年8月21日出中报，每股净资产收益率为11.45%，净资产值为3.43元，2007年6月前一年期利率为3.6％，则定价为21.81元，8月15日的低点为18.85元,后大涨到31元,可见,对于有成长性的公司,定价就是股价的下限价。公司的财务指标好转，则定价就会上涨，牛股就是因为有成长性。
我们用2007年中报的数据，来计算几个个股，如下表：
代号 净资产值 净收益率 定价 实际低点或高点
601628 4.84 12.33 33 2007-3-5//31.36
601872 2.54 5.38 7.59 2006-12-27//7.49
600271 7.84 9.35 40.7 2007-6-5//38.81
601600 4.81 23.31 62.28 2007-8-29//59.8高
,002077 2.58 5.11 7.32 2007-7-5//7.58
600600 4.05 6.91 15.54 2007-3-5//14.78
,000937 4.26 8.72 22.33
从表中我们发现，如果股价远远低于定价，如中国铝业（601600）上市后在20元附近波动，则就可以做中线买入，对于股价高于定价的股，一旦下跌到定价附近，则是一个好的中线买入点，如601628下市后，下跌到定价附近，中线入点出现。
对于净资产收益率小于一年期利率的，以上的定价公式不适合，因为中国的上市公司有所谓的壳价值，在国外的成熟市场上，以上的公式是通用的，在美国、香港是有不少在净资产值附近的股，几分钱一股的仙股一直存在，但对做长期投资的投资者来说，如基金，则用以上的定价分析，来确定股价的定位，是否有长线的投资价值？将是十分重要的一个分析。