教授炒股（2012年6月）
5月份SP500指数下跌了6.3％，我的帐户市值下跌了3.2％，主要是百事和雅培表现出很强的防御能力。5月份还买进了宝洁，这是一家世界上最好的日用品企业，目前的估值（动态自由现金流收益率高于10％）很有吸引力。5月份帖子中，大家对企业动态自由现金流收益率进行了大量的讨论，对我也帮助很大，认识更加清晰。这个指标应用于稳定的优势企业的估值上，与长期国债收益率比较，可以让我们明白企业当前的绝对价值，这个收益率决定了长期投资的最终成败。
其实，长期投资讲究的就是“3P”。第一个P，就是价格（Price）。具有绝对价值的价格，既安全边际，是长期投资成功的基础，也是风险控制的关键，既不会导致资本的永久性损失。
6月的帖子，我试着讨论一下第二个P，即产品（Products)。
沙发？
六一快乐！#bb# 板凳出租#*22*# 前排！哈哈哈！！！！祝MACD所有童鞋节日快乐#*22*# #*22*# 才亏了百分之3.2，死抗就是了
这也让我认识到价值投资不外乎就是死抗
原来巴菲特也是靠这招 个人觉得,长期投资主要是挖掘成正股,静待其成长为价值股,然后收割,再挖...#loveliness#
世界级别大象股,众目睽睽,波动是有的,但想对其成长性和价值进行重估,好象是个人在和世界级的投资/投机基金在PK.
[ 本帖最后由 股市画家 于 2012-6-1 07:48 编辑 ] 教授6月帖，又有好东西学习了 教授开新贴，支持一下，顺便拿金币。哈哈。 好帖
进来学习#*)*# #*22*# #*22*# 6月 前排····就坐·· 聆听.......等版主发100金币#*29*# 报到，顺祝大家节日快乐！童心永驻！ 报道，祝大家节日快乐！#*d1*# #*d1*# #*d1*# 教授新帖必须顶！ 十五楼也不错继续根贴 #loveliness# #loveliness# 教授的贴必须顶顶 谢谢上面各位和momo版主！
涉及到产品，我的认识也十分有限，这就是能力圈的问题。因为我自己是从事研究工作的，有一段时间对美国科技股十分着迷，看了一圈后发现自己还是很难搞懂，根本无法推理，也就不可能有前瞻性思维，后来就放弃了。几年前我被Yacktman基金的突出表现所吸引，该基金主要持股必需消费和医药股为主，持股很集中，持有时间也很长，很容易学习。经过几年的跟踪，学习和实践，有了一些心得。
好企业不是随便那个行业都能产生的，而是由一些与生俱来的特性所造就的。
第一个特性是，产品的生命周期要长，而消费者的消费周期要短。最常用的例子是可口可乐，产品已经有很长很长的历史，不会被其它饮料替代。而消费者消费的周期很短，大热天可能半个小时就要重新购买。为什么这个特性重要？具备这种特性的产品的终端市场就十分稳定。
其它例子，如百事的薯片，宝洁的吉利剃须刀、妇女卫生用品，婴儿奶粉和卫生用品，牙膏牙刷，医院用的针头和针筒，输尿管，手术用一次性设备等等。
相反，有的产品周期很长，但消费者消费周期长，如轿车、服装、餐馆等等，这些企业就有周期性，不稳定。有的产品周期很短，则更是要命，比如手机。这些企业稳定性就很差。 6.1快乐呀！ 第一p是价格？而不是价值？ 原帖由 zynbest 于 2012-6-1 11:29 发表
第一p是价格？而不是价值？
价格造就价值。