天壕节能:节能电机拖累全年业绩,下游拓展值得期待
事件:2013年归属母公司净利润同比增长10.50%-32.59%。公司发布2013年业绩预告,归属母公司净利润1.0-1.2亿元,同比增长10.50% -32.59%。 点评: 谨慎性原则给出业绩增速下限。2013年10月,基于北京市政府改善环境空气质量的决策部署,公司天壕平水项目永久关停。基于谨慎性原则,考虑可能计提的资产减值,公司2013年业绩增速下限为10.50%。我们预计,最终计提减值可能性并不大。 节能电机亏损,影响公司全年业绩。公司2013年节能电机业务亏损,拉低业绩增速。目前公司积极调整电机业务高管团队,优化运营效率,该业务2014年或存在扭亏可能。 EMC业务增速稳定。从目前情况来看,公司EMC业务的下游客户开工率稳定,该业务维持稳定增长。 小非压力趋缓,下游拓展值得期待。目前公司小非减持压力已逐步趋缓,对于股价的压制影响逐步减弱。此外,公司积极拓展下游领域,前期介入铁合金余热发电领域,未来在天然气压气站余热等领域的拓展亦值得期待。 盈利预测与投资建议。我们略调整公司的盈利预测,预计公司2013-2015年每股收益为0.36元、0.50元、0.67元。给予公司2014年25-30倍市盈率,合理价值区间为12.50-15.00元。维持“买入”的投资评级。 主要不确定因素。下游客户生产线开工率低迷,余热业务下游拓展不达预期 求加友
页:
[1]