国企利润下滑拖累总体利润增长有所放缓
1-2月份工业企业利润增速有较明显回落，主营活动利润有所增长。造成利润增速回落的原因有三，一是去年1-2月基数较高；二是春节因素导致工业企业生产意愿偏弱；三是当前工业品需求整体放缓。工业增加值下滑和PPI指数疲软也表明我国1-2月工业生产整体表现不佳。1-2月工业企业单位成本继续下降，但利润率也出现小幅下滑。分企业来看，国有企业表现较差，其利润总额和主营活动利润均下降，对工业企业利润整体造成拖累。分行业来看，大部分行业利润保持增长，但增速有所放缓；除上游部分行业利润呈一贯下滑趋势外，中下游也有行业出现利润下滑。随着工业生产回暖和3月份基数的回落，我们预计1-3月份工业企业利润增速将回升至9.9%。 工业企业利润增速明显回落，工业生产疲软 1-2月份工业企业利润增速有较为明显的回落，比去年12月下滑2.8个百分点。主要原因一是去年1-2月基数较高；二是春节因素导致的工业企业生产意愿偏弱；三是当前工业品需求整体放缓。工业增加值的下滑和PPI指数的疲软也表明了我国1-2月工业生产整体表现不佳。1-2月工业企业单位成本继续下降，但利润率也出现小幅下滑。每百元主营业务收入中的成本为85.18元，较去年底减少了0.09元；主营业务收入利润率为5.28%，较去年底下滑了0.83个百分点。分企业类型来看，除国有企业以外的各类型企业利润增速和主营活动利润增速均呈现较快增长。国有企业利润总额下滑0.2%，主营活动利润下滑4.9%，对1-2月份整体工业企业利润增长造成了拖累。 行业利润保持增长，增速有所放缓 分行业来看，1-2月大部分行业利润保持增长，但增速较去年12月有所放缓。除了上游的煤炭开采和洗选、石油和天然气开采、有色金属矿采选等行业呈现一贯的利润下滑外，中下游的饮料制造、电子设备制造、化学纤维制造、金属冶炼及压延加工等行业的利润也出现下滑。各行业间的利润分化情况仍较为明显。1-2月份利润增速最快的两个行业为水的生产和供应业和石油加工炼焦及核燃料加工业。 预计1-3月工业企业利润增速略有回升 1-2月份工业利润累计增速有明显回落，但春节因素和基数因素占主导。随着工业生产回暖和基数的回落，我们预计今年1-3月工业企业利润增速将略有回升，累计增速为9.9%。
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