保险行业：寿险保费增速继续回落
事件:上市保险公司公布2014 年3 月保费收入数据:中国人寿保费收入1322 亿元;平安人寿保费收入705.39 亿元,平安产险保费收入347.18 亿元;太保寿险保费收入383.54 亿元,太保产险保费收入234.93 亿元;新华保险保费收入483.65 亿元。
点评:
寿险:业务增速继续回落。2014 年1-3 月中国人寿、 平安人寿、太保寿险和新华保险保费收入分别为1322 亿元、705.39 亿元、383.54 亿元和483.65 亿元,同比分别增长18.14%、26.71%、25.34%和52.98%,增速较2 月累计保费增速继续回落。从单月保费来看,中国人寿、平安人寿、太保寿险、新华保险2014年3 月保费收入分别为307 亿、156.88 亿、124.35 亿和98.50 亿,同比增速分别为-21.28%、10.01%、16.21%和-5.2%。可见,3 月寿险业务增速继续回落。3 月寿险保费继续回落基本符合我们预期,除了开门红透支因素之外,或与2 月份以来高现金价值业务规范有关。
产险:保费增速基本平稳。2014 年1-3 月平安产险和太保产险保费收入分别为347.18 亿元和234.93 亿元,同比增长27.94%和13.49%,与前两月累计增速相比基本平稳微降。从3 月单月保费来看,平安产险和太保产险保费收入分别为120.63 亿元和85.44 亿元,同比分别增长27.39%和10.96%,单月增速较2 月份平稳上升。春节是汽车销售淡季,2014 年3 月,汽车总销量216.91 万辆,环比大幅增长35.8%,同比增长6.6%,三月份汽车销量的回升对车险保费增长有正面效应。
投资建议:
从保费数据来看,在经历1 月份开门红之后,2、3 月保费增速出现回落,判断二季度,我们认为在银保新规实施、高现金价值产品规范等因素影响下,寿险累计保费增速大概率继续回落至平稳增长区间,产险保费将继续维持平稳增长。投资方面的表现仍在很大程度上受制于二级市场的表现。兴业策略对二季度股市走势持谨慎态度,三季度相对乐观,因此在行业暂时缺乏有效催化剂的前提下,我们认为行业上涨动力仍显不足。个股中建议长期关注基本面运行平稳、综合经营优势逐步显现、互联网和金融业务相互推进的中国平安。
风险因素:保费收入增速超预期回落、资本市场波动
页:
[1]