金科股份(000656)：结算少致营收下降 销售提速
结转面积减少导致营收下降；销售逆势增长。受报告期结转面积减少影响，公司营业收入43.58亿元，同比减少42.98%；归属于母公司所有者的净利润4.51亿元，同比下降42.86%。
公司保持了良好的发展势头。在全国房地产市场出现调整的情况下，公司上半年实现销售金额111亿元，同比增长22%，其中地产业务实现签约销售金额101亿元，同比增长19%，销售面积148万平方米，同比增长31%。 房地产销售的毛利率30%，比去年同期提升了0.93个百分点。 根据年初公布的280亿元的销售计划，半年计划完成率40%。
再融资助力公司成长。公司8月30日发布公告，非公开发行股票获得证监会发审会审核通过。拟发行不超过3.4亿股，发行价格不低于6.46元/股，募集金额不超过22亿元，用于重庆〃金科开州财富中心和重庆〃金科江津世界城两个项目。再融资将助力公司成长。
结论：
公司是西部地区开发企业龙头，产品结构丰富，以品质见长。公司从2011年上市以来，以较快的速度持续发展，目前公司再融资预案已获证监会发审会通过， 将为公司注入新的活力。 我们预计公司2014-2016年的营业收入分别为191.42亿元、 239.29亿元和313.47亿元；归属于上市公司股东净利润分别为15.66亿， 23亿和37.21亿元；基本每股收益分别为1.35元、 1.99元和3.21元，对应PE分别为6.7X 、4.6X 、2.8X 。维持公司“强烈推荐”评级。
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