宇通客车(600066)：8月销量创新高，增长势头强劲
8 月销量同比增长27.8%达5,659 辆，创同期历史新高。14 年8 月公司共销售客车5,659 辆，创同期历史新高，同比增幅达27.8%。其中，大、中、轻型客车销量分别为1,551 辆、2,693 辆和1,415 辆，分别同比增长6.8%、33.6%和47.1%。自7 月销量同比转正后，公司销量连续第二个月大幅增长，增长势头强劲。我们预计9 月份开始各地采购新能源公交的步伐将明显加快，加之9 月是开学季节，校车将继续热销，估计公司9 月销量仍将大幅增长。校车带动轻型客车单月销量突破千辆大关。8 月份，公司销售轻型客车1,415 辆，有史以来首次突破千辆大关，同比增幅高达47.1%。我们判断轻型校车贡献主要增量。8 月是传统的校车销售旺季，公司轻型校车深得客户喜爱，1-7 月累计销量同比大涨67.3%，估计8 月销量十分可观。我们认为公司已在校车市场建立起较大的领先优势，凭借良好的口碑、质量过硬的产品，通过适时推出新品，辅以有针对性的营销措施，校车完全有可能成为公司稳定的销量增长点。
新能源客车技术领先，销量持续性增长的保障。8 月29 日，工信部和税务总局对第一批免征车辆购置税的新能源汽车车型目录进行公告，宇通客车共有12 款纯电动客车和3 款插电式混合动力客车入围。综合纯电动续驶里程、整车整备质量、动力蓄电池总质量和动力蓄电池总能量等指标看，15 款产品较其他竞品单位能耗更低，更重要的是蓄电池组占整车重量的比重更小，充分说明公司在车身轻量化、整车集成、整车控制等方面的技术优势。我们认为凭借技术上的领先，公司新能源客车产品将更节能、更舒适、更耐用，综合竞争力更强，为销量持续性增长提供保障。
盈利预测及投资评级。我们看好宇通新能源客车的产品竞争力以及客车新能源化为公司带来的上升空间，考虑到公司零部件产业链更加完善，公司销售规模、经营效率、盈利能力都将迈上新台阶，我们维持公司业绩预测为2014/2015/2016 年EPS 为1.82/2.10/2.38 元，维持“强烈推荐”评级，合理股价27 元。
风险提示：1）政策落实不到位，推广进度不能如期达标；2）宏观经济下行导致地方财政压力大；3）客车市场竞争加剧。
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