港汇回升或令到港股受压
港汇回升或令到港股受压笔者: 刘君明(江恩小龙)美国联储局于香港时间周四凌晨，一如预期宣布加息0.25厘，联邦基金利率升至介乎1.5厘至1.75厘，这是美国今年来首次加息。最新预测显示，当局官员仍预测今年再加息两次，而明年加息次数料由12月估计两次增加至3次。
随着美国加息，港美息差扩阔，套息交易持续，香港金管局陈德霖预计港汇很快触及7.85的弱方兑换保证，金管局届时将会沽美元买入港元，货币基础会收缩。同时中国央行上调逆回购中标利率5BP。
美国加息定必令到港汇很快触及7.85的弱方兑换保证，因为LIBOR跟HIBOR的差异会更加拉大，套息会更加劲。代表欧洲美元拆款利率的三个月期LIBOR，与同期港元拆款利率HIBOR 两者利差，在近期是出现急遽扩大，创下了自2008 年以来的新高水平，显示了市场对于Fed 的升息预期，已是快速加深。
在下图中能见香港于2017年8月及9月金管局出手增发票据后，定令到恒指突破下跌几百至千点的跌幅。而我预期港汇到弱方保证而引到金管局出手的时间可能是3月23日或清明前后。
打开港汇的图表，我们发现几次港汇的走势一旦由弱方保证转到强方保证，或由强转弱，股市大多会出现转角市。如2007年8月份恒指出现大奇迹日，当时港汇处于7.82水平之后一直到2007年10月份转强到7.75水平股市见顶；2010-2011年港汇由弱转强，之后股市欧债危机见顶回调；2016年1月份港汇由突然月初急跌至7.82水平之后，2月开始回落，股市同时见底。2017年的牛市港汇由2016年12月在强方7.75水平一直转弱，直到今天7.84水平。同时间美汇指数亦有104的水平回调至今天的90水平。读者不难想象是港股的升浪跟资金流有关。美汇指数下跌，同时人民币上升，这令到港股资产对持有人民币的投资者变得吸引，而港汇同时转弱令港股「打折」。但读者必须要留意一旦美汇反弹，及港汇由现在弱方保证转向强方，就要小心牛转熊。
一旦香港的最优惠利率上调，就要小心LIBOR跟HIBOR的差异收窄，其后港汇重回强方保证后引发的大型回调。
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