烽火通信(600498)：两院重组合并成立中国信息通信公司；股权激励事项获国资委批复通过，开启5G新征程
烽火通信(600498)事件：
6月27日晚，公司发布公告：1）公司收到国资委通知，同意武汉邮电院和电信科研院实施联合重组，并新成立中国信息通信科技集团；2）公司第三期股权激励计划获得国资委原则通过。
评论：
1、两院正式合并，中国信息通信公司登上历史舞台；股权激励获批复，激发员工活力
新成立的中国信息集团科技有限公司融合了武汉邮科院和电信科研院两方的优势，有望实现资源的互补。邮科院属于中国光通信国家队，旗下多家上市公司（烽火通信、光迅科技、理工光科）均属于行业佼佼者；电信科研院在无线领域和半导体领域掌握核心技术，两院合并后有望打造“有线+无线”的布局，推动新公司在通信设备产业链地位的提升，开创行业全新格局。除此以外，公司第三期股权激励获得国资委批复通过，根据前两次股权激励实施效果，本次股权激励的实施有望激发员工活力，更好的迎接5G大产业周期的来临。
2、两院正式合并，中国信息通信公司登上历史舞台；股权激励获批复，激发员工活力
本月5G独立组网标准正式冻结，标志着5G商用进入倒计时。从建网节奏来看，传输网将先行建设。公司围绕5G关键技术展开研发：1）完善5G承载方案，重点突破FlexE、超低时延、超高精度时间同步等技术和产品的研发；2）推进SPN、IPRAN、OTN波分承载设备和方案的验证。面对5G机遇，公司有望通过对于产品研发的持续积累转化为5G时代发展的护城河，同时伴随着5G传输网的投资建设，公司有望率先受益。
3、估值位于底部区间，有望开启新一轮成长周期。维持强烈推荐-A评级
近6年来，公司估值区间在25x~35x之间，截止6月27日收盘，2018年公司动态PE为26x，处于估值底部位置。2019年公司在5G周期中有望迎来新一轮增长。从产业格局来看，两院合并下资源的互补有望推动公司在产业链中的地位进一步提升。同时5G建设，传输先行，公司成长受益的确定性强。维持强烈推荐-A评级。
风险提示：两院整合进度不及预期；5G建设进展不及预期。
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