《我A的“ CHN特色”与“和国际接轨”》
《我A的“中国特色”与“和国际接轨”》我A是一个只有二十八岁的市场。生于偶然，也是必然。为国企纾困，你说是偶然还是必然？所以，一开始它就是一个功利性很强的工具，有很强的针对性。
学术一点的说法是，“加快间接融资向直接融资转型，更好服务实体经济”，大白话的意思是，把堆积如山的银行债务逐步转变成企业股权，企业可以少付利息提升竞争力，还能降低银行的坏账风险。
这些话放在1991年前后去看就很有感触。那个时候，国有四大的坏账率高得吓人，间接融资比重过大，金融体系的风险巨大。
建立股市，提出股权概念，把国有企业股份制改革，是一个很现实的政治目标。
不过，当时懂的人很少，所以才是“试验田”。搞起来看一看，“行就继续搞，不行就关掉”。这个说法的由来就是当时背景。
所以，我A是一个“中国特色”的产物，虽然股权概念是舶来品，但整个策划与实施，并不是市场自发产生，而是服务于当时金融体系改革的需要。
讲这一段历史，是为了解释一些现象。
比如为什么沪指3000点能够反复穿越这么多次？比如为什么别人国家股市的指数螺旋向上而我A的指数却横向运行？
首先，融资需求是我A的首要目标；其次，才是资产定价。这是“中国特色”决定的。在直接融资占比达到一定程度之前，多层次市场构建不会停，国有资产证券化不会停，市场规模的增长主要靠IPO规模增长这种形式不会变。
这是一个因果逻辑。如果不能服务实体经济，不能服务金融体系改革，这个市场就没有存在意义。这是特殊历史阶段的任务。
长期以来，股民都喜欢看沪指来定市场涨跌。主要原因是，早期沪市总市值流通市值成交金额占比都是遥遥领先，大公司占比多，核心权重公司多。这十来年市场规模变化的重点却不是传统行业，所以沪指权重和重要性下降很明显。如果看全A统计，08年以来年化11%是有的。
简单来说，上上个十年，优先解决了国有核心权重公司上市问题，它们股价在那个时候先到达了“人生巅峰”。上个十年，接着解决了各个行业龙头公司上市问题，这些公司才是过去十年市值增长最快的部分，然而因为指数编制问题并不能完全反映到“老指数”上。
历史问题就谈到这里。
那么，现在大家可以注意到两个变化 ：一、该上的“大公司”都已经登陆我A，没有上的“大公司”要么在国外上要么没有迫切性；二、发行制度逐步注册制，新上市公司体量越来越小，行业地位也越来越低
也就是说，全中国现有的“优质资产”差不多都端上来了。明白？这意味着，“特殊历史阶段的任务”也快完成了。明白？至少“高峰期”已经过去了。
那么，我A存在的意义，接下来怎么办？
“与国际接轨”，资产定价需求从次要矛盾上升为主要矛盾。这是个方向。
最近大家一直会听到一个声音告诉你：我们的经济规模已经很大，增速下降一点，但还是很快。“比烂”模式下，我们的股权资产更有吸引力，也处于低估状态。
这些话不是跟各位说。明白？说了你们也不会信，因为你们不会出去买股票。所以没有对比，也不重视对比。
可是，对于海外资金来说，这些话就有意义，这个视角就有意义。把我A核心资产放到全球视野下来比较价值，这就是“与国际接轨”。
说到底，我A该定什么价，不再是自己关起门来定价，而是让歪果仁参与进来。
所以，现在我们看到的“市场分裂”，其实是两种审美的冲突。
当融资压力大的时候，筹码供应量是不可线性评估的，那么，在流动性相对充裕的时候做小盘股，定价优势就很明显。所以，我A历史上四次牛市都是资金推动型的脉冲模式。
为什么脉冲？因为长期看供给，筹码供应量是变大的。资金只能在短期造成供需不平衡，但长期则做不到。
如果如老湿所讲，前一个阶段历史任务接近尾声，下一个阶段是资产定价需求为主，那么，构成下一轮牛市的浪型是不是会有变化呢？不再那么陡峭？起伏也不会那么大？
有理有据的推测。
再看五年就真相大白。
没有后悔药哟！ 文章不错，说得挺有意思的。 大的国有资产都上了。但是，下一步就是资产定价？我觉得可能是产业升级的问题。
中国现在的局面，升级成功，发达国家，升级失败，拉美。
注册制，科创板就是为此而生。行与不行的什么科技公司都上来，基数大了，自然有可以成功的。至于失败的，那就管不了了。
定价？那是最微不足道的事情。 一楼三楼说的都有道理，产业升级除了吸引全球资金参与，还要吸引全球人才，还有制度的变革，还有进来的钱出入自由，所以必须还得rmb国际化，这盘棋还是很大的。 这大饼画的。。。。:DAXIAO大又圆。可惜是个假滴，，
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