轮到“八”疯狂的时候了
2006年11月11日 08:46 上海证券报 吴国平
目前不少投资者和部分分析机构都认为，市场如此逼空肯定会引发调整，一旦出现调整，那些在此次上涨过程中没有多少表现反而有所调整的“八”会陷入更为被动的局面，或者说有可能进一步下跌。正由于不少人都抱有如此想法，出现了这样一种情况，那就是市场在不断上涨，“二”在持续疯狂，导致投资者不由自主地把手中表现不佳、没有实质基本面问题的“八”抛售出局，由于眼看“二”在疯狂，也不敢贸然 追进，各种情况交织在一起，显得相当被动或者说有点不知所措，成为焦虑而迷茫的一群。
其实没必要无谓地恐慌，并没有人规定“二”调整，“八”就一定要更下一层楼，市场往往都是不按牌理出牌的，很可能出现的情况是，“二”出现震荡，不少“八”反而大涨了。如果这是一轮真正的牛市的话，可以肯定，目前在“八”调整的过程中，肯定会有不少先知先觉的资金在默默地吸纳筹码，时机一到，该疯狂的还是会疯狂起来的。“二”近一段时间的疯狂是牛市刚开始的一种预演，对此不必迷茫与恐慌，反而要感到欣喜，毕竟牛市来了，未来市场上的机会更多，只是看你如何把握。
先谢谢吴国平,真如是说,无论下周大盘先怎样调整,等结束后随后拉出的第一根长阳中,涨幅榜上的应该全是些人们抛弃的"八"!实际在上半年5月份时这种情况就上演过,大盘股也有盛极必衰的时候,也需要打打盹儿的,这倒好了又要让人们大跌眼镜了~:*10*:
原帖由 Jgwen 于 2006-11-10 21:13 发表
可以翻番
:*22*::*22*::*22*:
这轮银行股大部分早就出新高了,它才刚过7月高点,主力一直用利空打压,我看它是明年大牛.我记得7月买600016时,很多机构说600016有问题,硬打压了十几个点,结果涨的多猛.
原帖由 dgcht 于 2006-11-10 14:25 发表
还记得上半年那次吧,这次跟那次差不多的,可以顺藤摸瓜联想一下的,就是那次新华社出了对1500点的反应之后没两天发生的那次震荡清洗~:*10*:
周五那种大震荡就跟上半年那次一样,关于上半年那次盘中震荡我们帖子里是有详细记录的,这是主力盘中的倒仓行为,当然这种变化不会在盘中马上体现出来的.由此看来这个吴国平的确眼睛雪亮,看来在股市中人追我弃,人抛我取在相应的时间点位永远是明智的,记得上半年那次大幅震荡不久,牛市行情的接力棒就让补涨的个股接替了,还记得震荡不久就连拉5个板的0423东阿阿胶吧?还有青啤,哈药,呵呵,这次也差不多 ,只是换了"人间"了~:*10*:
我得做个两面派,我不能早上说银行股潜力将怎样怎样,晚上我就信了什么吴国平,张国平的,什么可能都有,进退自如是散户最突出的特点,我们只需要把精彩的下周盯好就行了~:*10*:
请教Ｄ副，我持有６００８０８马钢，是否要参与可转债的配售？
马钢股份(3.32,-0.24,-6.74%)昨日公告称，本次发行的分离式可转债总额55亿元，面值为100元/张，按平价发行；期限为5年；票面利率预设区间为1.40%-2.00%；每张派发的23份认股权证；权证的存续期自认股权证上市之日起24个月；行权期为权证上市满12个月之日的前10个交易日或满24个月之日的前10个交易日内；行权比例为1:1，初始行权价3.4元。
本次发行将向原无限售条件A股流通股股东优先配售(有限售条件A股流通股股东无优先配售权)，股权登记日为2006年11月10日，可优先认购的数量上限为持有的股份数乘以2元，再按1000元1手转换成手数，不足1手的部分按照精确算法原则处理，代码为“704808”，认购简称为“马钢配债”。
优先配售后的分离式可转债余额采取网下向机构投资者利率询价配售与网上资金申购相结合的方式进行，本次发行网上(含原无限售条件A股流通股股东优先配售)、网下预设的发行数量比例为50%:50%。网上、网下申购及申购缴款时间均为2006年11月13日的正常交易时间(9:30-11:30，13:00-15:00)；一般社会公众投资者网上申购代码为“733808”，申购简称为“马钢发债”，每个账户申购数量上限为275万手；网下发行仅面向合格机构投资者，机构投资者网下最低申购金额为100万元。马钢股份自11月13日起停牌，至11月17日刊登网上摇号结果公告，网上资金解冻后恢复正常交易。
马钢股份11月13日将发行55亿元附设认股权证的分离交易可转债，内容颇有新意，保守型和激进型投资人都可买点尝尝新。
买马钢债可获认股权证
马钢股份这次发行的55亿元可转债共分为两块，一块专供8.04亿股A股流通股股东，每股优先认购2元钱债券，共可买16.08亿元，占所发行债券的近3成；另有38.92亿元供公众投资者认购。买100元债券可无偿得到23张认股权证，即55亿元债券共派发权证12.65亿张，24个月后按1:1行权，行权价3.40元/股。
保本交易赢面大
假定一个投资人以3.50元/股的价格买进10000股马钢，便可优先购买20000元分离债，然后得到4600张认股权证，这时他就可以同时在三个市场---股票市场、债券市场和权证市场交易。在股票市场上，若24个月后马钢股价涨上去了，例如涨到4元，他就可以按3.40元/股行权，相对市价有15%折价；若马钢股价跌了，权证似乎变成了一张废纸，但权证赖以派发的20000元债券仍在（若债券没有卖掉的话）。在债券市场上，他既可以买卖债券，也可以到期（5年）还本付息，只不过利息低一点而已（马钢分离债利率的询价区间为1.4%-2%），"本"是绝对不会输掉的。而权证市场又适合激进型投资人，弄得好，作为尝新品种权证大炒一把，可意外地赚上一笔，即使权证价很低，反正是无偿派发的，也无所谓。
低息融资有利公司
对上市公司来说，这也是一个很有意思的创新品种。马钢股份这次发行55亿元债券，主要用于投资建设500万吨冷热轧薄板生产线，该项目完成后可新增钢铁产量500万吨，即增加半个马钢（目前其产量在900万-1000万吨之间）。公司目前发行的55亿债券要到5年后归还，而2年后附设的认股权证即可行权，按12.65亿张权证、每股行权价3.40元计算，公司可获得股权融资43亿元，在股权融资到位时募资项目已经投产，而股本不过增加19.6%，每股收益不会摊薄很多。由于规模扩张50%，收入和利润随之上升，5年后归还55亿元债券应该不会有问题，公司不过支付1.4%-2%的利息，比银行贷款要低得多。
从发行时间上看目前也是机不可失。据可分离债招募说明书，2003、2004、2005、2006年的1-9月，马钢产品的综合毛利率分别为25.71%、22.3%、14.93%和12.07%，即目前毛利率处于低位，存在上升趋势，一般来说效益和股价也将随之上升，24个月后权证成功行权的机率极大。另一方面，时下又正值钢铁股大涨，使权证的行权价得以提升到3.40元（权证行权价为招募书前20个交易日平均股价的110%），若像前一阵大部分钢铁股股价低于净资产，这附设认股权证的分离债就很难发了，因为若两年后行权的新股价格低于净资产，老股东是不会答应的。再从公司公告的发行费率看，55亿元债券发行费用共1亿元，费率不到2%，也比发行股票等要低很多。（
分离交易可转债最大的特色是双赢---同时受到发行人与投资者双方的热烈追捧，因而其市场容量非常可观。但其定价却极其简单，仅仅是债券价值与权证价值两者的简单拼凑。我们估计马钢可分离转债债券部分收益率在4.8％以上。根据权证市场现状，我们认为，只要股价跌幅不超过10%，持股配售即不会亏本。
---债券：非银行担保的大幅折价
相对于传统的企业债而言，本次马钢转债的债券部分将具有一定的折价，主要是基于如下理由：
首先，本次马钢转债的债券部分由马钢集团担保，属于事实上的"无担保"债券。由于承担了较大信用风险，因而相对于传统的企业债而言，本次马钢转债的债券部分收益率需要支付相当的信用溢价。
其次，由于此次发行的马钢转债无银行担保，因此传统企业债的最大买家保险公司无法参与本次认购。同时分离出来的债券部分将在交易所市场上市，这势必限制银行间市场上潜在投资者的参与。而本次马钢转债的发行规模高达55亿元，债券供给将超过其有效需求，从而导致其价格的下降。
第三，另外权证投资者由于权证的可能巨大收益以及新股（券）的当天抛售，可能导致债券的极端折价。目前，交易所市场5年期企业债的即期收益率在3.8％左右。
基于以上因素，我们认为此次马钢转债的债券部分至少含有100bp以上的折价，也即其债券收益率在4.8％以上。
---权证：欣逢盛世
对权证而言，其隐含波动率的大小是决定价格的关键因素。而我们发现，已上市权证的隐含波动率大多在100％以上，而这主要是基于其高溢价率。溢价率的绝对值较高，则权证处于深度实值或者虚值的状态，此时讨论其隐含波动率没有实质意义。
即使从认沽权证的角度，我们依然能得出波动率基本高于60%的佐证。而对于马钢这样一个两年期的认购权证而言，60%以上的隐含波动率并不为过。换言之，权证价格低于1元（对应的波动率为50%）的可能性不大。
---马钢转债价值分析
由于权证部分的高溢价，因而马钢转债债券部分票面利率定位于区间下限的可能性很大，即票面利率为1.4％，最高应不超过1.6％。
在这两种不同票面利率的情况下，我们分析了不同到期收益率所对应的债券部分价值。如果票面利率为1.4％，而债券收益率为前文所述的4.8％，则债券部分价值约为85元。
假定债券部分价值为85元，在不同隐含波动率的假定下，可以计算出认购马钢可分离转债的整体收益率。在60％的隐含波动率下，对应的整体收益率为18％。 这表明，只要股价跌幅不超过10%=18%÷（股票成本3.40÷配售价值2.00），持股配售即不会亏本
５５亿，有点多呀
周五没跑，郁闷中．．．．．．．
不太懂行,可以在群里请教团长的顾问们,他们最懂这些基本面的~:*10*:
可转债好象以前也接触过,忘了.....呵呵,真的印象不深了,也许会想起来的,总之不熟悉我一般就不参与~
有群号么？能发个信息给我么？
如果真的是“8”要启动了，那我们应该选择那些股呢？谁搞个股票池。
原帖由 冰棍儿 于 2006-11-11 22:00 发表
有群号么？能发个信息给我么？
噢,我说露了,我还以为你已经在团长的群里呢,不过这事要经过团长同意才行,毕竟是她的群啊.:)
这阵儿团长挺忙的么?不大出来了呢.
53只封闭基金本周价格涨幅排行榜 2006.11.6—10
代码 名称 份额 上周收盘 本周收盘 周涨幅%
184692 基金裕隆 30 0.957 1.032 7.84
500002 基金泰和 20 1.014 1.085 7.00
500005 基金汉盛 20 1.038 1.107 6.65
184721 基金丰和 30 0.988 1.046 5.87
184689 基金普惠 20 0.980 1.033 5.41
500006 基金裕阳 20 1.013 1.066 5.23
184728 基金鸿阳 20 0.925 0.970 4.86
184693 基金普丰 30 0.967 1.014 4.86
184690 基金同益 20 1.065 1.111 4.32
184705 基金裕泽 *5 1.170 1.220 4.27
184699 基金同盛 30 0.860 0.892 3.72
184701 基金景福 30 0.864 0.891 3.13
184698 基金天元 30 1.083 1.115 2.95
500003 基金安信 20 1.128 1.158 2.66
500010 基金金元 *5 1.449 1.486 2.55
500001 基金金泰 20 1.115 1.143 2.51
184688 基金开元 20 1.074 1.100 2.42
500015 基金汉兴 30 0.787 0.806 2.41
500017 基金景业 *5 1.308 1.337 2.22
184722 基金久嘉 20 1.223 1.243 1.64
500038 基金通乾 20 0.913 0.925 1.31
500018 基金兴和 30 0.968 0.978 1.03
500016 基金裕元 15 1.346 1.359 0.97
500025 基金汉鼎 *5 1.184 1.194 0.84
500007 基金景阳 10 1.508 1.520 0.80
500039 基金同德 *5 1.496 1.503 0.47
500009 基金安顺 30 1.237 1.242 0.40
184710 基金隆元 *5 1.154 1.157 0.26
500035 基金汉博 *5 1.413 1.415 0.14
184711 基金普华 *5 1.145 1.146 0.09
184702 基金同智 *5 1.548 1.548 0.00
500013 基金安瑞 *5 1.282 1.280 -0.16
500056 基金科瑞 30 1.207 1.205 -0.17
184700 基金鸿飞 *5 1.152 1.150 -0.17
184713 基金科翔 *8 1.739 1.735 -0.23
184708 基金兴科 *5 1.538 1.534 -0.26
184712 基金科汇 *8 1.738 1.730 -0.46
184738 基金通宝 *5 1.268 1.260 -0.63
500029 基金科讯 *8 1.550 1.538 -0.77
184691 基金景宏 20 0.897 0.890 -0.78
184696 基金裕华 *5 1.406 1.395 -0.78
184706 基金天华 25 1.020 1.011 -0.88
184718 基金兴安 *5 1.454 1.440 -0.96
500019 基金普润 *5 1.438 1.423 -1.04
184719 基金融鑫 *8 1.422 1.407 -1.05
500008 基金兴华 20 1.253 1.238 -1.20
184703 基金金盛 *5 1.412 1.394 -1.27
500011 基金金鑫 30 0.911 0.897 -1.54
184709 基金安久 *5 1.254 1.233 -1.67
500058 基金银丰 30 0.970 0.949 -2.16
184720 基金久富 *5 1.670 1.629 -2.46
184695 基金景博 10 1.186 1.153 -2.78
500021 基金金鼎 *5 1.407 1.365 -2.99
原帖由 lhyqcf 于 2006-11-11 22:01 发表
如果真的是“8”要启动了，那我们应该选择那些股呢？谁搞个股票池。
走一步说一步吧,还不知这"八"字能有那一撇吧,呵呵,反正除了大盘蓝筹之外都属于那"八"路军.^_^
团长,还记得我在本贴推荐过184692 基金裕隆么?