政策：叫得最响的那只公鸡
来自：MACD论坛(bbs.macd.cn)
作者：xiaolimang
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中国股市号称政策市。最近我看到一篇《南方》的文章，说3位“股神”穷折腾了一番，最后还是觉得政策才是股市的北极星。
政策最明显的作用是什么？为什么有政策市之说。因为政策往往能引起股市在短时间内暴涨暴跌。看看一年来印花税调整对股市的影响就知道了。真实令人印象深刻啊。但是令人印象深刻的现象就是事务的本质吗？基本不是。彼得林奇有个很形象的比喻：人们看到在公鸡叫后太阳升起，就以为太阳升起的原因是公鸡。从这个意义上说公鸡简直就是太阳神。但实际呢，公鸡不叫太阳也会升起。
政策的制定者往往并不比人民群众更接近真理。包产到户--开启中国改革开放的首功之事是从小屯村开始的。而股份制改革也是前从地下悄悄的搞起来的。国家对于股市当然希望稳定发展，但这绝对不是国家的核心任务，股市的稳定是为其他事情服务的。所以国家只是委托某些部门和人来制定和执行股票政策。而这些部门和人既不全能也不全知。在18年的股市发展里面，监管当局出了很多不是很周全的政策，甚至有些就是昏招。一开始的股权分置就有问题，后来，国有股突然减持等等。
但是，监管当局制定政策不是凭空乱想，做梦搞出来的。政策的出台都是有一定的依据。只是在制定政策时监管当局并不能先知先觉，全知全能。多数政策实际都是应景之作，为了解决当时最突出的问题。也就是说，政策的制定本质上讲受制定时的客观环境决定。
政策有可能改变制定时的客观环境，比如在股市上升时应发暴跌。也可能实际没什么。比如5.30后，股市还是涨到了6千点。而且政策基本不可能面面俱到所以即使解决了旧问题，还会出新问题。
总之，因为有了某种客观因素，才会出现相应政策。因为，文革后，国民经济到了崩溃的边缘，所以，国家才会下决心改革开放。因为国有企业大量效益低下，才会有国企的股份制改造。因为，在国企改革中出现了贱卖国有资产的情况。（实质就是一种资产低估——重置成本低估），才会有保卫国有资产的政策。因为发现股价高了，这时卖资产可以让国有资产保值增值，才会有国有股减持。（国家套利）因为国有股减持失败，才会有股权分置改革。
那么，没有股权分置改革，会有这次牛市吗？肯定会。从2001年-2005年，指数跌了一半，而企业利润增长了62.89%。平均市盈率只有十几倍，在当时的利率环境下，有很多的企业即使与分红看也是不错的。实际是，一开始人们并不对股权分置改革看好，是股市涨起来了，大家才唱赞歌的。
现在，大小非减持的厉害，有些人开始怪股权分置改革了。可见这个政策的不完美。但是，如果你有1块钱成本的东西，市场上能卖5、6元甚至更高，你难道不想卖吗？大小非减持的厉害实际就是股市被高估的一个标志啊。强行停止大小非减持能让股票停止下跌吗？不能，因为股市高估了。
政策不能改变客观事务的基本运行规律。比如价值规律。政策对于客观规律的作用有3个 1、顺水推舟，让客观规律更好的运行。这往往是善政。特别是在事务发展到关键转折时候的善政，即是英明之举。
2、缓冲，当客观事务依照某个趋势运行到一定程度，引起人们心里某种担心和恐慌时，出一个反向政策缓冲缓冲，或安抚下人心。或让事务运行逐步减速，不至太过极端。3、推波助澜，把客观事务某阶段的运行趋势当作永恒，在事务发展到一定不平衡的阶段还把它推向阶段，造成事务在转折是爆发很大的破坏能量。这往往是恶政的来源。
所以，掌握了客观事务的基本运行规律，政策的大致走向和效果就会知晓。比如，印花税就是一个缓冲政策。5.30之前，股市上升太快，盲目乐观情绪严重，于是，加税来缓冲了一下。仅仅是缓冲，泼泼冷水而已。如果你也觉得股市盲目乐观情绪严重，你就会注意政府是否会缓冲一下。而5.30之后，你发现政府其实仅仅是缓冲，应景，政策也并不知道后面的情况。那么，股市就还不会马上掉头。今年，跌的太快，怨声载道，减税于是缓冲一下，同样仅仅是缓冲，应景而已。政府还被很多事务捆着手脚呢。如果你认为减减税，大盘就立马重新上涨的话就太乐观了。 | 
发表于 2008-6-4 18:51
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楼主|
发表于 2010-1-14 15:12
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