宁波银行(002142)动态点评：提前补充资本 支撑资产扩张
来自：MACD论坛(bbs.macd.cn)
作者：石子馍
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事件描述：
宁波银行发布再融资公告，拟通过非公开发行股票方式筹资50亿元，发行价格为11.63元，为当前市场价的八五折，本次非公开发行的发行对象为持有公司5%以上股权的股东，此次发行尚需股东大会、银监会、证监会的批准。
事件评析：
截至2009年6月30日，宁波银行的资本充足率为12.84%，核心资本充足率为11.56%，公司的资本充足率在上市银行中处于较高水平，但与北京银行、南京银行相比较低。公司启动再融资的原因有两点：一是由于银监会更严的监管要求，发次级债补充附属资本的难度加大。第二由于城商行正处于快速扩张期，近几年不论异地分行的设立还是资产规模都会迅速上升，对资本消耗较大，今年上半年14家上市银行中，股份制银行和国有银行的资本充足率平均下降了1个百分点，而城商行的资本充足率则平均下降了5个百分点。同时由于城商行规模小、抗风险能力弱的特点，需要保持充足资本抵抗风险并支撑资产的快速扩张。
本次增发募集资金50亿元，预计发行新股约4.3亿股。此次再融资后预计2009年底宁波银行的核心资本充足率将达到16.5%，核心资本的补充为公司发行次级债补充附属资本打开了空间，资本充足率也将有大幅度的提升。另外两家城商行，北京银行和南京银行的资本充充足率为上市银行中最高的水平，预计北京银行2009年、2010年的核心资本充足率分别为12.8%和11.8%，南京银行为12.2%和10.3%，如果北京银行和南京银行在2010年核心资本充足率在10%的水平，则不需要进行股权融资。但是不排除这两家银行效仿宁波银行进行再融资的可能，经测算，如果2010年北京银行和南京银行核心资本充足率保持在14%的水平，南京银行明年需进行股权融资约45亿元，北京银行需融资约80亿元。
盈利预测与评级调整：
本次增发对宁波银行的每股收益的摊薄率为17%，2009年每股收益将由0.56元下降至0.48元，市盈率将由24倍上升至28倍，远高于银行板块估值水平，维持公司"中性"的投资评级。
存在风险： 经济持续低迷银行不良资产大量增加 | 
发表于 2009-10-14 15:20
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