国际大师级的交易战略战术

19657100

国际大师级的交易战略战术

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香港平和集团首席經濟師　李家衛
若以賭徒心態進入投機市場，把投機市場當作賭場，投機市場就成了世界上最大的賭場
。外匯市場的一張單，就是十萬美元，比起美國拉斯維加斯賭場的貴賓級賭碼還大。十張單就
是百萬美元，一百張單就是千萬美元， 許多客戶或經紀拿起電話，買進一百，已真的是電話
一響，黃金萬兩了，何止一擲千金！
賭徒心態喪失理智
產生賭博心態的有兩種人，其一是嗜賭如命者，他們進 入外匯市場，喜歡的正是外匯市場的
24小時全天候交易和不時掀起的狂風巨浪。24小時的全天候交易能讓他們全天候沉浸在賭博的
刺激之中，不時掀起的狂風巨浪又能讓他們享受大起大落的快感，他們需要緊張的刺激，忽上
忽下讓他們時喜時悲，他們不只享受獲利時的滿足，更要向他人炫耀他們的智慧高超。產生賭
徒心態的另一原因，是因為入市者對走勢的運動並不把握，而他們又不肯痛下苦功，他們的買
賣依據全憑僥倖，他們像在賭桌上下注一樣來決定買賣方向，他們心中無數，手中無策。若僥
倖買對之時，他們拾到粒糖，更沾沾自喜，四處顯耀。他們做錯之時，寧願一錯到底，也絕不
止蝕認錯離場，好一副寧死不屈的英雄氣概。由於賭徒的心態常常失卻理智，他們甚至在入錯
市之後，不斷難平加死碼，希望只要稍稍回頭， 就能打個平手，結果愈陷愈深，一鋪撬起。
因此，他們的口頭禪正是「賭一鋪」，他們常常希望一鋪發達，只是他們並不想到會一鋪撬起
，永無超生！長賭必輸，若以賭博的心態和方法投入外匯市場，結果也是長賭必輸！
理智投資切戒賭博
任何投機市場都是買賣雙方鬥智鬥力的角力場，尤其是市場大戶，除了擁有龐大的資金之外
，更集中了頂尖級的人才，搜集買賣盤口，布下天羅地網，乘那月黑風高的晚上，或借風起浪
湧之時，或趁國際形勢發生變化的時刻，發起攻擊。大市一旦為起發動，往往摧枯拉朽，氣吞
萬里如虎。若以賭一鋪的心態逆其走勢，必遭沒頂之災，死無葬身之地。所以在任何投機市場
的買賣，必須冷靜理智，切戒僥倖心理，根除賭博習性。冷眼察市，只要大市發動，立即順勢
，管他上升下跌，大升大買，大跌大沽，乘風借力，趁時順勢，止蝕止賺，步步為營，隨市推
進，層層加碼。順勢就是搭順風車，搭順風車何用預測呢？何用賭一鋪呢？賭一鋪的致命一點
還在於沒有資金管理，把所有的資金孤擲一注，對則贏錢，錯則亡命，再無翻身機會。投資一
如賭命，這投資還有甚麼意義呢？若將敢賭的入市膽識，結合成熟的買賣系統，在大市發動的
時刻果敢入市，有理有節有序有方，必能在投機市場幹出一番事業來，那才是真正的英雄好漢
！

中國人的賭性很強，香港人的賭性尤甚，很多人簡直是無賭不歡。我們不能說投機市場充滿
賭徒，但肯定數量不少。常常聽見股票市場或外匯市場有人在決定買賣之前的口頭禪是「賭一
鋪，博一博！」這就是賭徒心態的充分表現。賭徒心態已將投資市場變成了賭博場，投資決定
變成了僥倖的賭博決定，這也決定了他們的下場必定是不幸！美國有一個股票大師發明了一套
均價買賣法，若他入錯了市，買入股票，他會等待股票下跌至一定比例的價位，再行買入，如
此一路買下去，直至股市回頭，他的不斷加碼買進的股票，平均起來，單位股票的入市價位就
被拉低了，這樣，只要股市回升至原來跌幅的一半，他就打個平手，一旦回升超過這一半，他
就成了贏家，而他的的確確用此方法贏了億萬身家。許多人看他的財富就相信了他的理論，而
且奉為經典，也在那經濟學的經典中佔一席位，這就是今天流行於市場中的「難平」。「難平
」就是加死碼, 股市中的均價買賣法也就是「難平」，是建立在兩個前提之下的；其一，投資
者必須有無限資源，若股市一路下跌，他能源源不絕地入市買入，一直捱至走勢回頭時為止，
若他無足夠的金錢支持，他無法實現這個計劃，若他在頂峰買入，兩三個回合就沒錢了，而股
市又像從2001年 初的18,393一路下跌至8,000點，何日回頭，遙遙無期，不知何時見家鄉。若
是借貸買賣，他必須承擔沉重的利息， 若是用股票按揭加碼，他早被斬倉，全軍覆沒，血本
無 歸。其二，若買入的股票破產，他將全軍盡墨，成了鐵達尼號，世上沒有保證不破產的公
司，連美國最大的能源公司安然和最大的電訊公司環球電訊也倒閉，這均價買賣法 即使在發
明地的股市也並不是必勝之招，否則，每個人都可以用它發達了。而在槓桿買賣的外匯市場，
市場的波幅被巨量放大，一旦遇上大上大落時，投資者一旦入錯了市，每一百點的損失都是可
觀的，若你不立刻止蝕平倉離場，已經身陷險境。若反而逆市加碼，在外匯市場，一個三四千
點的單邊市並不難見，若你二百點的空間「難平」加碼一次，你將需要加碼十多次，還未必能
到達走勢轉勢的時候，若你累積加碼的單量是原先的五倍，那麼，走勢每繼續一步，你的損失
就是原先的五倍，若你的加碼是原先的十倍，你的損失就是原先的十倍。在股票市場，若你的
加碼不是依靠借貸及買入的股票有幸不會破產，你可以鎖起來，等待十年八載，你的損失只是
帳面的。但在外匯市場，你必須追加保證金，否則必被斬倉，而你有多少的資金足夠不斷加倍
擴大的損失呢？即使你不再加碼，損失不會即此停止，若遇上92年的英鎊危機和99年的日圓大
升，你只用三天五日的時間，「難平」便吞噬了你一生的儲蓄，還得負債累累，甚或被迫暴屍
街頭。「難平」是貨真價實的加死碼，「難平」「難平」永難太平！
止賺推進加生碼
   「難平」的最大危害在於，它是在入市錯誤之後，不去立刻改正錯誤，反而變本加厲，堅
持錯誤，加大錯誤，擴大損失，加速損失，不至筋疲力盡，彈盡糧絕，絕不罷休！一旦到此地
步，若大市尚未回頭，你就非氣盡身亡不可了！「難平」的方法在上下市不只不顯出其害處，
反而能讓人常常死後復生，甚至反敗為勝，這就是其迷惑人們的地方，但一旦遇上大市，你就
身首異處了。「難平」可以成功百次，但必定不能發達，而只要一次大市便足以致命。我極力
反對「難平」，正是因為它的足以致命之處！我反而主張與「難平」加死碼相反的「止賺推進
加生碼」，這在以前已經介紹過，這 不妨再加介紹，以作推廣。「止賺推進加生碼」就是在
入市正確有了二百點的利潤之後，不急於平倉，反而將原單擺設100點的止賺盤，然後再加碼
買入，若新單錯誤，虧損50點止蝕盤，舊單的100 點利潤可以補償，但一旦走勢繼續，層層加
碼，這就成了借雞生蛋，不斷擴大。若能成功加碼5倍，則走勢每推進100點，利潤就擴大5倍
，若能成功加碼10倍，則走勢每推進100點，利潤就擴大10倍，我們這時不只贏了大市，而且
必能成倍地超越大市。 至此，「難平」與「止賺推進加生碼」，高低立判，一個加死碼，愈
踩愈深，愈輸愈多，速死速死速速死。一個加生碼，穩步長大，愈贏愈多，快發快發快快發，
各位看官，你喜歡哪樣呢？  
   「難平」就是俗話講的「溝貨」，就是在入市之後，走勢背買賣意願逆行，造成了損失之
後，投資者逆市繼續原來的買賣方向加碼，其意願是以平均價降低先前買賣的成本。「難平」
與「鎖倉」一樣同樣是在入錯市之後的所謂後續補救工具，也是市場中許多人最常用的買賣工
具，而且其發源來自美國的股票大王的發明，也成了經濟學的經典，但是，沒有多少人知道，
「難平」是讓你在市場快速死亡的絕招！「鎖倉」讓你必死，那是慢死，「難平」讓你速死，
可能算是安樂死吧！
    在外匯買賣市場，常常看見人們使用「圖轉」的方法，許多人在入市錯誤之後，立刻反
手作出與先前相反的買賣。比如原先沽出美元，美元不跌反升，立刻平掉沽倉，反手買入美元
。原先買入美元，美元不升反跌， 立刻平掉好倉，反手沽出美元。故每逢大市之時，走勢波
幅較大，常常聽見「反手」之聲不絕於耳，「圖轉」不論從經濟學的經典到市場的實際買賣，
均大有市場，人們絕不陌生。左右開弓頭昏眼花入市錯誤，立刻平倉，並改正方向順 新的走
勢入市買賣，並無可厚非。首先，投資者做對的是在入市錯誤之後，立刻改正，這是停止錯誤
的最佳方法。這比那些死不認錯，一錯到底的市場死硬派，已是一大進步。死不認錯的死硬派
，由於不願放棄自己的錯誤意見，往往一遇大浪來臨，便一輸一千幾百點，甚至數千點，若再
加上「難平」、「溝貨」，幾乎是孤注一擲，背水一戰，賭上身家生
命，常常成了匯海的皚皚白骨，化作金融市場的一撮黃土。我所看見的很多人，在使用「圖
轉」之時雖然能立刻改正先前的買賣方向，停止先前的損失，但他們反手之後，也並不得意，
有時能一反成功，不只贏回先前的損失，而且能順 走勢贏錢。但更多時是當他們剛剛反手成
功，走勢又回復先前的方向，於是他們又立刻「圖轉」反手，如此反來覆去，買也輸，賣也輸
，左一巴，右一巴，真的是左右不是人。尤其是上下市的時候，左右開弓的情況最易出現，當
你被市場之手刮得頭昏眼花的時候，大市發動了，單邊市出現了，但你已無力再玩了！這就是
「圖轉」反手的結局，那「圖轉」反手在理論上說得何等輕鬆，在專家嘴中何等美妙，在課堂
上何等合理，但在真正的市場之中，並不能看到為多少人帶來了財富！
冷靜應戰謀而後戰
    這投資學的經典為何如此失敗，被專家在學堂上嚇唬人的東西，為何不能為他的信徒帶
來財富呢？沒有多少人願意反省，在此為其剖析一番，看看究竟所在？「圖轉」所犯的錯誤是
兵法大忌之倉皇應戰，打得贏就打，打不贏就跑，錯了平倉，這是對的。但立刻反手，則是兵
家之忌，不打無把握之戰。先前的錯誤已使你陷入慌亂，立刻反手，肯定是情況未明，倉皇應
戰，哪 還有把握呢？沒有把握而戰，其結果是必敗無疑。由於是倉皇應戰，必定沒有制定風
險和報酬對策，沒有制定風險和報酬對策，也就必定沒有成本控制和利潤目標，而反手入市，
也無法證明是最佳入市位了。那些被左一巴，右一巴刮得頭昏眼花者， 必定是這些沒有制定
風險和報酬對策者，沒有制定風險和報酬對策，就必然無法把握大勢。而他們往往在反反覆覆
的上下市中碰壁。我一向主張入市先為敗，先設下止蝕盤，一旦錯誤，自動離場。不管是初次
入市，或者再次入市，都必定先制定對策，對了如何，錯了如何，又何用倉皇應戰，「圖轉」
反手呢？沉着冷靜，謀定後動，知己知彼，百戰百勝！
「圖轉」就是入市錯誤之後，立刻反手作相反方向的買賣。市井坊間汗牛充棟的經濟學經典
中，「圖轉」是這些經典中的經典名詞，是那些投資界大師們侃侃而談，長篇大論向世人推介
的投資工具，甚至列入投資必殺技之類，也因此幾乎是所有投資公司中經紀人入門的必修課。
「圖轉」真的是投資法寶嗎？又有多少人靠「圖轉」起死回生，運轉乾坤？若你在銀行大堂的
外匯交易處站上半個小時，你會看到那的鬧哄哄，充滿了熱烈的投資氣氛，雖然許多人其貌不
揚，未必西裝骨骨，眉精眼企。許多是師奶阿嬸，體態臃腫，許多是阿婆阿伯，老態龍鍾。但
他們睜大眼睛瞪 電腦屏幕，隨市喊價入市，買賣外匯的價值動輒十萬百萬，只有在這一刻，
你才能體會到，香港真的是臥虎藏龍，遍地百萬富翁。也更可見香港投機之風熾熱，投機氣氛
濃郁，投機文化無處不在，不愧是世界金融中心！盲俠投資道聽塗說沒人想到這些職業的業餘
炒家，居然是投機市場的一群盲俠。他們多數沒有經過經濟學院的深造，頭上當然沒有碩士博
士的方帽，他們甚至連貨幣兌換的基本常識也沒有，他們幾乎只是看到這 人頭湧湧，買賣熱
烈，他們就來了。他們的目的當然是買中賺錢。但這樣一群十足的盲俠是怎樣在市場投資及作
出每次的買賣決定呢？他們入市全憑道聽塗說，只要有人高聲議論，他們都喜歡靠上去，有人
大聲說美元要升到哪 哪 ，他就立時信以為真，不管三七二十一立即買入，唯恐買不到似的。
或是逢人就問怎樣看，只要看好的人多就買入，看淡的人多就賣出，或者找一些自己認為信得
過人問行情，人家說買他就買，人家說賣他就賣，全無主見，買賣由人。當出現虧損的時候，
他們絕對不會立刻平倉停止損失，反而是怨天尤人，埋怨那些給他買賣建議的未入市前，這些
人是他的指路明燈，虧損之後，這些人是他的千古罪人。這樣道聽塗說的盲俠，憑道聽塗說作
買賣，這真是千古奇聞，但卻又每天發生在我們面前。由於這些盲俠愛聽，這人群中又產生了
不少布衣專家，在那 滔滔不絕，說中一次，吹他三日，說錯之時，人不見了！可憐的只是那
些聽其入市輸錢之後急得團團轉的師奶阿嬸！我就接聽過在銀行聽人指示入市買賣一天輸掉5
0萬，向我嚎啕大哭求救的電話，那是1997年瑞士法郎大跌的時候！
認識市場不識不做
許多人對市場的知識十分貧乏，亦不關心引致市場變動的各種因素，對各種各樣的圖表走勢
及分析技術一無所知，更遑論系統的買賣策略了。而他們怎樣買賣呢？憑感覺。感覺的依據通
常是覺得某一種貨幣的價位跌了很多，覺得很便宜抵買，或某一種貨幣升了這麼多，不可能再
上升。當走勢高處未算高，低處未算低時他們亦不會止蝕離場，而是一味死守，守到山窮水盡
，守到油盡燈枯，他們也決不會反省自己盲俠入市的錯誤作法，而只會一邊喃喃自言「無理由
升咁多，無理由跌咁多」，一邊埋怨自己的運氣不好，而他們會堅守至氣絕身亡，是因為他們
「死不相信不會不回頭！」而市場的走勢卻從來不以他們的感覺為依據，而他們憑感覺所作的
買賣決定絕對逃不過處處捱打的命運，老天爺並不因為他們的無知而存憐憫之心！香港有句話
叫「不熟不做」，雖是平常一句俗語，卻是香港人的成功之道。不管是道聽塗說，或者憑感覺
來入市買賣，都是十分不智的，任何投資市場，都必定存在風險，投資者若要獲利首先就要認
識風險，懂得規避風險，能夠規避風險才不被市場殺死，能在市場存活。其次才是獲利，若要
獲利，利在哪 ？怎樣獲利？這就要好好地了解市場，認識市場，找出市場的運動規律，並在
市場運動規律的基礎上制定對策，運用熟練的投資技巧入市買賣，方臻全功！這本來應是人盡
皆知的道理，但並不是所有投資者會這麼想、這麼做的！人們都發財心急，想走捷徑。結果，
這發財捷徑往往成了人們的死亡捷徑！「不識不做」，要識就要學，學而能識，識而能做，做
而能成，不亦樂乎？
不論是股票市場或外匯市場，投資市場的盲俠多不勝舉，令人難以想像。其中有師奶一族、
有退休阿伯、有的士司機——都是業餘炒家。這些投資盲俠，卻也是市場最勇敢的一群，他們
全無主見，全憑道聽塗說，左問右探，看誰聲大就跟誰，十足在賭場上的跟紅頂白，其下場必
定是焦頭爛額！由於常常看見投機市場中有人一夜致富，投機市場充滿了成功的神話，吸引愈
來 愈多的人參與投機市場。又由於投機市場愈來愈廣闊的 發展及更加多元化，因此產生了各
種各樣的投資文化，投資文化也出產了各色各樣的專家，而投機市場的另一批盲俠就是這些「
專家」的信徒，今天要探討的是，這些盲俠，並未因為是專家的信徒而成功！頭上經濟學博士
的方帽，證明專家才高八斗，學富五車，當然值得人們羨慕。筆挺的西裝，烏亮的名牌皮鞋，
高聳的飛機頭，風度翩翩，能不迷倒眾生。加上滿口美式英格蘭口沫，混法蘭西香水，真的不
中打，都中看。下筆成文，報紙上連篇累牘，出口成章，電視上滔滔盲從迷信自討苦食專家如
此這般的包裝，連專家自己也被欺騙，更何況市 場中的普羅大眾呢？雖然路透社的調查揭穿
了「專家靠估」的底牌，但市場上顯然到處充斥 專家的信徒，而這些信徒多數是市場的盲俠
。這些盲俠是十足的專家信徒，專家說升他就買，專家說跌也就賣，惟專家的馬首是瞻，當專
家叫他們100買日圓時，他們傾盡所有儲蓄，惟恐買不到。當日圓從100不升反而下跌至127.0
0水平時，專家可慘了，被他們天天詛咒，罵完祖宗三代。但是，當專家們叫他們127.00沽賣
日圓時，他們同樣立刻響應，典當借押， 也要沽他一鋪，結果那日圓卻如日東升，冉冉高企
，兩星期升了1500點。專家依樣侃侃而談，他也照樣日罵夜罵， 上一回輸掉所有儲蓄，此一
回卻是債台高築。他與專家卻仍然是歡喜冤家，雖然專家害得他雞毛鴨血，傾家蕩產，他將專
家恨得咬牙切齒，罵個狗血淋頭，他卻一日也離不了專家？好像捧 報紙一邊看一邊罵，才能
宣洩他心中的怨恨。人人希望專家口吐黃金，股生金蛋，若吐不出黃金而吐出山埃，害得讀者
破財除了捱罵之外，倒也真的傷盡那些專家的信徒充塞 市場，街頭巷尾，車上肆中，臭罵專
家大師之聲不絕於耳，但他們又哪一天離得了專家 呢？這群迷戀專家的盲俠他們從未改變過
處處捱罵的命 運，專家錯誤，他們付款，一次一次的追隨？一次一次的錯誤，一次一次的失
敗，一次一次的損失，他們過去如此，現在如此，將來會如此？至死不渝，至死方休。愛情是
為愛而付出代價，他們同樣為迷信專家而付出金錢！ 背離專家從少逆多盲俠是令人百思不解
的一群，他們竟然將艱苦掙來的血汗錢，投資於一個不認識的市場，或隨意聽取他人的意見而
進行高風險投資，他們又怎能不處處捱打而損兵折將 呢？若專家的意見是必中無疑，則這投
機市場中人人發達了，那麼又有誰人輸錢呢？這市場是零和遊戲，多數人的錢集中交給少數人
，少數人才比多數人富有，若人人富有，必定是人人貧窮。 專家的意見既是公開的，又是廣
泛的，多數人接受了專家的買賣意見從事買賣，專家的意見就成了大戶製造計策謀殺散戶的憑
據，愈多的人相信某位專家，那位專家的意見就為大戶集中了愈多的金錢，專家意見已然是散
戶上釣的香餌。大戶只要作出與專家意見相反的決策，就能把散戶一舉剿滅！這就是愈多的專
家看好的時候，走勢就下跌，愈多的專家看淡的時候，走勢就上升。既然專家的意見常常成了
投資者的陷阱，人們若要改變失敗的局面，其實簡單至只要跟專家意見對 幹就行了，尤其是
，當多數專家看一邊的時候，反其道而行之，就大大提高勝算了！ 勿作迷信專家的盲俠，遠
離市場多數，你就能成了發達的一小撮！這是今天要告訴大家的！ 專家雖然屢講屢錯，但專
家卻也屢錯屢講，但這專家卻千萬不能沒有，因為若一天沒了專家的錯誤意見，你又怎麼能夠
反其道而發財呢？而且若大批專家失業，也將為香港嚴重的失業問題雪上加霜，董建華也只有
徒呼「虞姬虞姬奈若何」了！
> 二○○三年一月廿一日　星期二財來有方S.6
> 既然電腦成了外匯交易的重要工具，是否能夠熟練掌握 並運用電腦者，就能成為投資市場
的高手呢？在外匯市場中，我們常常見到那些剛剛從大學畢業出來的年輕人，手中提 一部手
提電腦，無時無刻不在利用電腦對市場進行各種各樣的分析，他們常常用「這是電腦分析的結
果」來闡述自己的觀點。好像只要是經過電腦分析的就是正確的一樣！這些電腦高手，是否就
是市場的贏家呢？我十多年來所見到的是，這些十分時髦的電腦迷，像走馬燈一樣在市場換了
一批又一批，雖然他們抱 嶄新的電腦，卻未能換得在市場再坐一會的機會。 電腦盲俠是時髦
盲俠 其實那些廿多小時孵 電腦，像玩遊戲機一樣玩弄圖表技術分析者也未必不是盲俠。他們
或者只不過是戴 墨色太陽鏡而已，一部分卻是未配眼鏡的深度近視或者青光眼、斜視者。他
們手中拿 圖表技術企圖為他們引導迷途。雖然，他們在外行人眼中是最前衛的，走在時代尖
端，使用最先進電腦技術進行市場操作的人，那筆挺的名牌西裝，光鮮的領呔，時髦的髮型，
倒亦真的嚇人，那專業人士的造型，智慧現代化的形象，若上鏡電視毋須導演加工，他們口中
吐落出來的專業詞語夾雜幾個英格蘭字母掉在地上錚然有聲。那電腦上的圖表畫面，有些像青
馬大橋通車典禮時鳴放的舉世罕有的瀑布煙花，令人眼眩，壯觀不已。有些則如火樹銀花，
耀然奪目，有些則如流水行雲，令人醉心。有些則如電光石火，搖撼人心，有些果也真的似是
而非，與那走勢亦步亦趨，令人嘆為觀止。誰人不會信以為真，跟電腦買賣，想不發達，真是
幾難。只有當這些電腦奇俠鬆開領帶，頭髮散亂，搭拉 腦袋，臉色鐵青之時，人們才如夢初
醒，電腦奇俠絕非市場的天之驕子。 人們忘記了這市場是由買賣雙方形成的，他們的對手亦
擁有同樣的電腦，擁有同樣的系統，師承同樣的理論，使用同樣的技術分析，當他們發現一個
理論上是標準的入市訊號時，幾乎也同時是所有人都會看到了的。這使用同樣技術系統的大多
數人都看到了，當他們如果都決定買入或賣出時，是誰承接了，是誰成了他們的對手？是誰成
了違反如此先進的電腦訊號，去準備承受那可能是巨大的損失呢？這是十分簡單的邏輯。電腦
數據非市場對策他們忘記這個市場是存在對手的，他們的對手是更大更大的大戶，當更多的散
戶按同一訊號入市，累積相當的財富時、正是大戶期待已久的晚餐。一致的電腦訊號成了所有
散戶墜入大戶網羅的誘餌，當一群散戶吐下這香餌時，大戶立時拉起網羅。一九八七年的美國
大股災，就是電腦程式讓大多數人入市的結果！「訊號失靈了！」這不只說給別人聽，也是說
給自己聽！電腦奇俠成了電腦盲俠，他們還是把失敗的原因，推給電腦。電腦是他們向別人炫
耀的東西，現在卻成了坑害他們的罪魁禍首，也成了他們諉過的循詞！這些新時代的時髦之盲
俠也失業了。在精采如過山車一樣的市場 ，他們遠遠被拋離，雖然日子拉得長些，但仍免不
了陣亡。高科技是智慧的產物，但高科技並不是智慧的全部。高科技為投資市場帶來方便，但
高科技並非戰勝市場的法寶。若擁有高科技就能成為市場贏家，美國早就壟斷了世界，美國太
空總署 的科學家也早就壟斷了美國！投機市場決勝的法寶是對策，不是科技！
  電腦科技如神降大地，摧枯拉朽，幾乎改變 人類的每一個領域，為各個領域帶來了革命，
而最先接受電腦科技的正是投資領域。是衛星通訊將全球的投資市場聯結，是高速電腦將球天
文數字的外匯交易數據顯現在每個投資者面前，正確地說，應該是沒有電腦就沒有全外匯市場
。因此電腦成了外匯市場的重要交易工具。
無論任何投資產品的買賣，或在任何投機市場，投資者都希望榨取市場的每一滴汁以贏取最
大的利潤，也因此投資者往往希望在最低價買入，在最高價賣出。為了在最低價買入，在最高
價賣出，投資者又一直希冀在走 勢的底部買入，在頂部賣出，這就引發很多人常常尋頂或者
尋底入市。
二○○三年一月廿八日　星期二財來有方S.6
可惜的是，在投機市場，那些一直希冀在走勢的底部買入，在頂部賣出，因而尋頂或者尋底
入市買賣的投資者，我們很難發現有多少人能成功得志，因而發達。反而發現這些一心追求尋
頂沽出，尋底買入的人，常常是大浪淘沙，沒頂滅 ，落得個雪泥鴻爪伴屍骨，陽關道上無故
.
    尋頂尋底是逆勢入市
    持尋底尋頂買賣心態的人，是由三種心理上的潛意識造成的。一種是逆反心理，一種是
英雄主義，一種是便宜心理。逆反心理是人類與生俱來的反叛心理，像小孩子一樣，大人叫他
不做的事，他就往往非做不可。這種逆反心理在市場中的表現是，走勢向上，他偏偏要買跌，
走勢向下，他偏偏會買升，一定逆 走勢入市，與市場對 幹。另一種的英雄主義，希望在投資
市場表現其英雄本色，走勢向上，他敢於逆 走勢賣出，走勢向下，他敢於逆 走勢買入，他既
要與眾不同，又要挑戰走勢，一種表現英雄主義的潛意識，轉移了他入市之初，獲利的原始動
機，英雄主義驅使他必然逆 走勢入市。最後一種是便宜心理，由於希望買到最低的價位，同
賣出最高的價位，他的買賣依據已變成走勢可能在這 逆轉，因此，他必然要逆 走勢買賣。若
他有幸估中，他當然是完成了最漂亮的買賣， 但當高處不算高，低位不算低的時候，他肯定
是最大的逆市者。
問題在於，尋底尋頂買賣者由於上述的理由，往往必定是逆 大市的走勢買賣，入市之後，
若能成功，當然值得慶賀。 但一旦錯誤，而主流走勢的大市往往是幅度大，速度快，逆 大市
走勢的買賣，必定是損失慘重。又若投資者不願意擺設止蝕，認錯離場，其後果就可想而知了
，不是折戟沉沙，就是屍骨難全了。逆市買賣是投資大忌，但任何投資市場，最多的就是這些
尋底尋頂買賣的人，他們硬搬來《孫子兵法》所說，「先發致人」！順勢買賣與後發致人 其
實他們並不全讀《孫子兵法》，《孫子兵法》在「迂迴篇」中有「後發致人」之論，其言曰：
「後人發，先人致，迂迴之計也」！由於我沒有先知先覺之能力，也就無法準確把握走勢必定
在何處轉勢，必定在何處到底，何處見頂。更何況常常看見那些嘗試做測市英雄的人，「出師
未捷身先死，長使英雄淚滿襟」，我是絕對不敢尋底尋頂買賣的。也因此，我放棄了先發致人
，而崇尚「後發致人」，因為我覺得它符合順勢買賣的原則，我自知不是做英雄的材料，也不
想在眾人面前耀武揚威，更無能力與大市對抗，也不想榨盡市場的每一滴汁，我只想做一個市
場中庸之士，乘搭走勢的順風車，這走勢運動得愈遠，我就 愈快樂，我把我的快樂建立在走
勢之上，從來不敢與其作對。 而我如何判斷轉勢呢？其基本策略是其一當第五浪出現單向轉
向形成第一浪之後，放棄第一浪同第二浪，在第二浪結束時上車，捕捉第三浪，咬住第五浪。
其二，當出現頭肩頂轉向之時，放棄其頭和左肩，在右肩逆市入市，破頸線入市，贏取頸線的
另一半。其三是若上升通道跌破，反抽通道入市沽出，若下跌通道升破，反抽通道買入。這就
是「後人發」了。然而如何後發致人呢，簡單之至，那就是得手之後，推進止賺，層層加碼。
這時你會發現，我們並不是榨盡市場的每一滴汁，而是贏取數倍於走勢的利潤，這不比榨盡市
場的每一滴汁更滋味嗎？
■外匯投資者應順勢買賣。投資者盼可賺取最大利潤。
在那摧枯拉朽，一瀉千里的市場，博反彈的人不在少數，而常常是市場的多數，你會奇怪為
甚麼大多數人不會順 大勢買賣呢？你會覺得感到不可理喻，但只要你身在市場，即使找不到
答案，你也會接受這肯定是千真萬確的事實。這是市場的普遍現象，也因此今天有討論的必要
！
  當走勢牛皮，市場交投淡靜的時候，市場的波幅較窄，往往只是二三百點的橫行市。但當
走勢打破牛皮悶局的橫行通道之時，往往會出現一面倒的單邊市，其上升或下跌的幅度通常在
上千點之上，在這樣大幅度的上升或下跌的走勢之中，其運動的速度也是迅速非常，有時簡直
是迅雷不及掩耳，眼睛未眨就跳空了數十點或上百點，而且回頭不易。
博反彈火中取栗
逆市入市去「博反彈」真是不可理喻了，常常是當其下跌之時，一入市買入「博反彈」，走
勢並不反彈，卻已跑了幾百點。甚至彈也不彈，「博反彈」等於一頭栽進火坑了。即使你真的
得志，博到反彈，也只是幾十點的空間，而以幾百點上千點的風險換取幾十點的利潤，如何符
合風險和報酬比率呢？以很大的風險，很少的機會，博取很小的利潤，而去進行「博反彈」的
買賣，真如火中取栗，能取到栗，也會被灼傷，更何況常常是無栗可取呢？你會問為甚麼逆市
盈利的機會這樣小，幅度這樣小，人們卻喜歡逆市「博反彈」呢？每一樣理由，「博反彈」者
都懂，但他們仍然會做，投機市場幾乎是失去理性的市場，你若要在投機市場立足，稍為理性
就行了。任何投資者的目標都是利潤而厭惡風險，所以任何科學的理性投資或投機，都必須注
重風險與報酬比率。精明的投資者都在追求以較高的機會率，以較小的風險換取較大的利潤，
而避免機會率較低及回報率較低的投資。順大勢以小博大當大市發動，走勢單邊倒地大幅上升
或者下跌的時候，逆市「博反彈」，獲勝的機會很小，失敗的機會很大，獲利的幅度很小，虧
損的幅度很大，這就是以很大的風險換取很小的利潤，完全不符合理想投資的風險與回報比率
，這就注定了最後失敗的命運。反過來，我們若採取順 走勢入市，以50點的止蝕盤作為風險
，我們贏的機會比輸的機會大，而由於是大市，其波幅較大，我們就可以贏取超過50點甚至數
百點，以至上千點的利潤。我們以1贏10，我們就是以較小的風險換取較大的利潤了，這才完
全符合風險與回報比率。而事實上在大市發動的時候，只要你肯上車，用50點的風險作為代價
，你往往能贏取數百點以至上千點的利潤，達致以小博大的槓桿效應。希望那些常常逆市「博
反彈」的反彈客，讀了此文，猛然醒悟，與其博那些少反彈，不如博那大勢一日千點，反正都
是博，博隻雞腿，不如博隻牛腿，博間廠，當然好過博粒糖啦！
   你若常在投機市場，不管是股票市場、期貨市場，或者外匯市場，當大市發動，或者一飛
沖天，或者飛流直下三千尺的時候，你就常常看到一班逆流入市，非常勇敢的弄潮人，你若奇
怪地問他們為何逆流入市，他們都會非常爽快地給你標準答案：「博反彈！」你若覺得不可理
喻，事實會告訴你，在投機市場，不可理喻的事情是司空見慣的！
    對經濟學的經典理論及經濟學家的批判，我絕不是蠻不講理，每一篇文章都是由淺入深
，有理有據，有事實證明的，也是大家日常新聞所熟悉的。經濟學的許多經典理論有
些早已過時，有些早為事實證明是錯誤的，但這些錯誤並未為經濟學家們所醒覺及糾正，反
而仍然大言炎炎，使人們對投資市場失去信心，反過來危害投資市場的萎縮。而對市場各種陋
習的糾正，則能使許多小投資者脫離輸錢的苦海。我告誡大家任何投資都存在風險，要能在市
場生存甚至發達，一定要堅持擺止蝕盤控制風險，要保障利潤擴大盈利，一定要擺止賺盤。要
戰勝市場首先要勝自己。要放棄難平、圖轉、鎖倉、不設止蝕盤及博反彈這些陋習。不要盲目
尋頂與尋底，要順勢買賣。要戒掉賭徒心態，進行理智投資。不要盲俠入市，不識不做。不要
炒數據，不要炒消息，要建立系統。要獨立思考，不要迷信專家、政府官員和中央銀行。也不
要迷信電腦，不要跟風作大多數，要作少數。要想在投資市場取得盈利，首先要有正確的投資
方法，要掌握正確的投資方法，先要認清哪些是正確的理論和方法，哪些是錯誤的理論和方法
，摒除錯誤的理論和方法，掌握學習正確的投資理論和方法，並在投資市場進行大膽的實踐，
我們才可以反敗為勝，在投資市場找到財富，找到快樂！糾正錯誤勿蹈覆轍
其實，許多人一早知道哪些是正確的理論和方法，哪些是錯誤的理論和方法，哪些是錯誤的
陋習，但是卻像吸毒一樣，不想戒，也戒不掉，這就是所謂的知易行難。但若你抱住那些錯誤
的理論和方法不放，你遲早會成為市場殭屍，只有摒棄錯誤的東西，換上正確的理論和方法，
你才能依靠投資市場為生！我並不是只有破壞，沒有建設，除了對錯誤的批判絕不手軟之外，
也提供了一系列與錯誤相對的正確方法，這些正確的買賣方法，包含怎樣擺設止蝕盤進行風險
控制，怎樣擺設止賺盤以保障利潤的技巧，怎樣進行紙上富貴兌現，及實行發達大計與金字塔
，實行以最小風險換取最大利潤。我還主張打破經典經濟學中「在高效市場中，無人能贏取與
走勢波幅相同的利潤」的框桎，不只要超越指數，還要倍越指數！有人可能以為此言狂妄自大
，必不可能，更不可能以粒糖，換間廠。真實入市以糖換廠看來這半年來，我十分幸運，但肯
定不是上帝的傑作，因為上帝並不存在。我從八月開始提供的《匯市中期投資對策》中所給出
的四種貨幣的一口價買賣策略，經半年的事實檢
驗，全屬正確。若據之入市，獲利甚豐；歐元建議在0.9600買入，破1.0250加碼，現在若將
止賺盤推至1.0600，已將1350點放進口袋，價值65,800元。瑞士法郎建議在1.5270買
入，破1.4300加碼，現在若將止賺盤推至1.3900，已將1770點放進口袋，價值92,000元。英
鎊建議在1.5200買入，破1.6000加碼，而將止賺盤推至1.6200平倉，則已獲利1,200
點，價值58,000元。日圓建議在126.00買入，破115.00加碼，現在若將止賺盤推至122.00，
已將400點，也即27,000元放進口袋。紙上富貴經已兌現，而仍手握良機，若美元進一步下跌
，層層加碼，當然是以粒糖換間廠了！諸位看官，對否？上面我們只是對經濟學的基礎層面及
市場買賣的壞習慣作出糾正。而市面上現在一般非常流行的圖表技術也是十有九
錯，似是而非，許多人幾經辛苦才學得一招半式，卻又不是招招 命，就是慢性自殺，投資無
法用以在市場致勝。若有機會，我將對圖表派的諸如波浪理論，形態理論，通道理論，平均線
理論，強弱指標，MACD，拋物線理論等等諸多理論——批判糾正，並介紹如何利用糾正的圖表
技術，建立必勝不敗的投資買賣系統！
■在金融市場中要賺50倍利潤，談何容易。經過半年的討論，我於本版以數十篇文章對投機市場的種種傳統智慧，
種種權威理論，權威專家以至中央銀行皆口誅筆伐，嬉笑怒罵，尖酸刻薄，不留情面。而且在
第一篇就提出「以粒糖換廠」的牙擦口號，在那些專家教授眼中，可是狂妄至極，令人怒火中
燒。而我在本版的《匯市中期買賣對策》中公然提出一口價的買賣對策，而且堅持半年，有人
當然拭目以待，看我如何下場？可惜，他們仍然失望，我所提供的對策，若完全投入市場，則
獲全勝，到目前為止，已能實現以2000元的風險，贏取10萬元的利潤了，報酬是風險的50倍，
失禮！諸位看官，滿意嗎！安得烈．伯施的幸運與大多數美國人的災難成了鮮明的對比，199
4年夏季我同安得烈．伯施一起舉辦《投資智慧——怎樣成為贏家》講座的時候，他得意洋洋
地向聽者宣稱：「1987年發生股災之前，92%的人相信股市走勢會向上。我拚命沽出我的合約
，這是我一生中最富刺激的一件事。我不敢告訴別人，不然他們會以為我瘋了，而且他們虧錢
，可是我大賺特賺，他們會不高興！」多數永遠是錯的,安得烈．伯施慷慨地揭開他贏取世界
冠軍的秘密，而這秘密卻簡單得令人難以置信，他說：「我做了18年的調查紀錄，發現非常奇
怪的是：當80%的人看好某一商品的走勢
時，70%的時間它會走向相反。」美國著名的一位投資家說：「期貨交易很簡單，你只需要在
所有的人買入時沽出，所有的人沽出時買入。」就這麼簡單。安得烈．伯施之所以能贏取冠軍
，原來只不過他發現了多數人多數時候是錯誤的這一秘密，因此他在1987年秋季當多
數人看好美國股市，所有的電腦程式皆發出買入股票信號的時候，偷偷地沽出股票期權。結
果在舉世破財之時，他獨自財源廣進，同樣在舉世悲哀聲中，他獨自慶祝，只不過他很
有美德，他並不張揚，他擔心刺激別人不高興！他洋洋得意地說：「這一天如果說是上帝害
了我，我卻希望牠害我多一次！」不是只有買賣雙方角力失去平衡之後，力量大的一方擊敗力
量小的一方，市場才會被得勝的一方推進嗎？而多數人不正是代表 市場力量的匯聚嗎？經濟
學經典中的理論在這 破產了，要不然，世界冠軍的寶座早就讓位於經濟學家，而不是這位美
籍瑞士人安得烈．伯施了！而另一方面，有關說到經濟學家經典理論的破產，在於經濟學家可
能連一加一等於二的基本數學也不懂，他們跌進了自己發明的象牙塔的迷宮中。表面上買賣雙
方角力的結果決定市場的走向，但買賣雙方的力量不只決定於買賣的人數，而是決定於買賣雙
方的購買力，也就是投入資本。買賣雙方投入資本的大小，才是決定市場方向的決定力量。然
而，在投機市場，市場人士並不設定買賣角色，他們只是唯利是圖。在更高層次的投機活動中
，國際資本並不是憑看好一種商品的前景而投入市場決定買賣的方向，他們只是憑藉巨大的資
金找尋對手，決一雌雄，以期把對手吞下。當大多數散戶看好或看淡的時候，市場為這些大鱷
集中了巨額的金錢，他們投入巨額資金，反手一擊，就能把其據為己有。這就是市場並不按照
常理發展，以致使那些經濟學家喪魂落魄的原因！安得烈．伯施教我們怎樣贏錢呢？他說：「
有人講過一句話：趨勢是你的朋友。記住，千萬不要跟多數人的意思去走。在美國我自己的公
司 ，我會避開所有的同事進行交易，但平時要聽他們說甚麼做甚麼。」從現在起，你若想成
為贏家，你也可以躲在角落 ，靜靜聽 別人
高談闊論，你數數人頭，只要八成人買進，你就沽出，八成人沽出，你就買進！簡單之至，
何樂而不為？去年，安得烈．伯施同我在山頂觀景台共進午餐時告訴我，他剛剛回過美國紐約
交易所，想不到交易所內人士全體起立，掌聲雷動向他致敬，看來還沒人打破他的紀錄，他靠
市場的少數贏錢，也成了享受紐約交易所這種禮遇的少數！
1987年10月19日對許多人來說，是刻骨銘心的一天，尤其是美國人，雖然時隔多年，但許多
美國人在那一天因美國股市大跌而洗去了終生的財富，許多人從此一籌莫展，抱恨終
生！美籍瑞士人安得烈．伯施同樣難忘這一天，他的境遇卻完全相反，他因美國的這次股災
而贏得了1987年的全美期貨比賽冠軍，創造並保持了四個月盈利43.5倍的世界紀錄，直至今日
，還沒有人有本事把他從這紀錄上攆下來！
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