股票市场价格运动的真谛
来自:MACD论坛(bbs.macd.cn)
作者:梦之子
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股票市场价格,是人们对现实的认知,包括对行业前景的认知,对公司发展状况的认知。但人们不可能百分之百地把握现实,因为人的能力有限,总存在自身不可克服的认知局限性,所以人们对股票价格的合理水平,总是不断地重估、修正,这个过程,不断地推动着股票的上涨与下跌。由于股票涨跌会产生财富效应,财富效应又滋生出群体各种乐观与悲观的情绪,在各种情绪的干扰下,导致人们对现实的认知又被进一步扭曲,对股票价值又再次重估……于是两者出现互相加强的效应,使股票价格不断地向偏离其合理价值的方向运动。
股票价格曲线,正好反映了人们对股票价值的评估历史,体现了人们对现实的认知不断变化修正的整个历程。
除了琐碎的日常波动外,影响股票价格运动主要有三大因素,对应着短中长三大周期。
一、短周期的情绪因素:
情绪因素不但会在进行的股票运动中加强其本来趋势,而且还有扩散、渲染到整个市场的作用,多数情况下会滋生出各种似是而非的观点、谬论,对同一市场里的绝大部分股票施加积极或消极的影响。这些情绪的滋长、扩散,乃至于笼罩整个市场,到最后的不攻自破,符合波浪理论的波浪模式。它的周期多以月为单位。
观察情绪因素的方法,是制作股票价格指数,采取合理的坐标与参照物,即可对市场情绪的波动一目了然。尽管如此,市场情绪还是有着其难以捉摸的一面,情绪因素,是最难分析判断的一个因素。
修正后的A股指数波浪与黄金分割
二、中周期的行业认知因素:
各上市公司所在行业的景气度与发展前景,主宰着股票的收益,很大程度地决定了人们对股票价值的评估结果。由于行业的景气度始终在变化之中,而人们对行业发展的认知始终有限,所以人们总是随着行业景气度的变化,不断地改变对股票的估值,从而对不同行业板块的股票施加积极或消极的影响。这些行业景气从复苏、发展,达到景气顶点,最后回落甚至衰退,符合波浪理论的波浪模式。它的周期多以年为单位。
观察行业景气度的方法,是深入了解行业的发展历史与最新动态,收集该行业的相关数据,制作不同的图表。
例子,如原料药股广济药业、鑫富药业等,借原料药价提升的机会,2007年上涨幅度高达十倍。
广济药业月线
再如农业股登海种业、南宁糖业,在2006、2007年表现平平,却在市场分别对对玉米种、糖价的高预期下,于2008年熊市中先后创出历史新高。
登海种业月线
三、长周期的公司管理认知因素:
上市公司管理层,是公司发展的舵手,他们决定了公司未来的发展方向,乃至于生死存亡。由于公司管理文化的差异,经营理念的不同,各自吸引了不同的股票持有者,他们有着不同的买卖习惯与风格,因而形成了每只股票之间有着各自的波动特性。一旦公司的管理文化出现变化(一般通过股东变换的形式),股票价格也会出现翻天覆地的变化。每个公司的管理文化或管理模式,从创立、形成、巩固,到老化,体制崩溃,都符合波浪理论的波浪模式。它的周期相当长,一般是五年以上。
观察公司的管理文化,必须深入了解公司的运作理念,与管理层作面对面的接触,了解管理人员的人格品质,以及相关管理团队的素质等等。公司管理认知因素是比较容易确定的因素。
例子,如中兴通讯,在公司珍视人才,长期保持强大研发能力的管理下,2003年开始就保持独立的上升趋势。
中兴通讯月线
再如深深房,落后的缺乏活力的管理体制,十年以来股价几乎没有变化!
深深房月线
[ 本帖最后由 梦之子 于 2008-9-6 12:07 编辑 ] |