警惕外向型企业可能因收款和汇兑面临的实际亏损问题
来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com)
作者：pagon
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可能大家关注一只股票的时候，都会去查看他的市盈率、市净率、当前每股收益、近期签单和后期发展方向等参数。
不过，请不要忽略了其海外营收与总营收的比例，以及可能因收款和汇兑造成实际的亏损问题。
近期中铁和铁建因汇兑造成巨额亏损问题，已经沸沸扬扬天下皆知。虽然，这里面可能还包含当地的很多采购必须使用当地货币的客观因素，资金进出比较大。但是，这种巨额存款显然已经远远超过实际采购需求的金额，明显有人为判断和操作失误的因素在里面。
如果考虑后续收款以及收款资金的汇兑损失，这个损失可能继续大幅扩大。
不过，海外工程项目或签单大多是以美元、欧元等结算，也有以当地货币结算的，总之，这里面肯定是存在汇兑风险的。近期美元指数不断攀高，这里面不知是什么因素在影响，后续走势依然有点朴素迷离的感觉。
大部分有海外项目的公司都面临汇兑损失，以及后续收款难和继续加深的汇兑损失，如果利润过薄，就有事实亏损的风险。对于海外营收占公司总营收的比例过重的公司，面临的风险更大。
对于我个人相对熟悉的通讯设备制造行业来说，一般纯利润在5%左右，前几年利润还能保持在10%左右的水平。不过，随着这两年竞争加剧，利润是一再压缩，收款的条件也变得极为严苛。如果收款因客户刻意拖延（这种情况很常见），再加上可能存在的汇兑损失，那么这点微薄的利润可能就不保，变成事实的亏损。
以中兴通讯为例，海外营收超过总营收的50%以上，海外市场大多在亚洲、非洲、南美，欧洲和北美份额相对较小（这两年有明显增加），收款存在相当的困难，这5%的纯利实际上经不起多大的折腾。
全球经济下滑，大多数国家在很多项目上都开始压缩开支，态度也变得异常谨慎起来，很多项目虽然已经签单，可能面临无限期推后的风险，给外向型企业带来很大的压力。营业额面临下降的风险，利润被进一步压缩，收款和汇兑又面临不确定的风险。
当然，虽然有这些不利的因素在这里，但是也有好的一面。比如国际大宗商品的大幅降价，因竞争造成原材料的采购价格下降，这些却是有利因素，降低了成本的压力。
总之，对于这类外向型企业，需要大家再多关注一点。看到好的一面，也要提防其他相关的风险；看到盈利的同时，也要关注可能的亏损因素。 | 
发表于 2008-11-3 13:44
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