价值投资茶座

大罗

楼主在选择个股的时候注重什么东西？能否告诉我这个新手一点高见？

因为我感觉自己简直无从下手

xiaoqi117

做价值投资的话首先关注净资产收益率。个人对长期平均净资产收益率低于15%的不太感兴趣。

大罗

能否拿一只个股举例说明一下？

本人天资愚笨。。。

xiaoqi117

这种筛选方法还真不好怎么举例，你记住公司的成长率大概等于净资产收益率*（1-股息率）

xiaoqi117

净资产收益率筛选股票只适用于非周期性行业，净资产收益率越高越好，对于周期行业来说净资产收益率高反而可能是已经到达周期顶峰。

chwayne

讲两支个人超越机构的票子：
600329 中新药业
000650 仁和药业
如果这两支能分析出来，那么说明你有足够的能力与机构对抗。
如果你的模型会漏掉这两支，说明那个东西并不是必需品。
如果非要将模型发挥效用，必需把周期拉长，那么实际上分析公司成长性即可替代之。
否则需要改变一下思路……马后炮也未必都是无用功。
中新我是8块帮朋友进的，当时套住了，那家伙减了半仓，TNND。
仁和还真漏掉了，这几天看报表的时候才发现，未来创新高已经是肯定的了。
ROE跟PE是一样的东东，不就是跟NTA相关吗？
这个问题我早就说过了，PE/PB之间的关系与ROA是相关的，其实是一回事儿，只是数学模型用的不一样而已。
对于专业的人来说，ROE模型当然比PE模型更“科学”，机构写的PE都是给普通散户看的。
先测一下ROE，然后转成PE来说，这样才有人去看报告。
ROE利于加权计算，从本质上讲，普通投资者只要关注PE和财务杠杆就可以做出判断了。
公司的安全边际可以拆成销售边际和成本边际两块，搞了一大堆模型，实际上不就是最简单最原始的基础经济学？
地域经济学就是销售边际，气候经济学就是成本边际，延伸了一下而已，企业管理新概念，呵呵。
需求-供给理论现在比较适合行业分析，在行业前景的基础上抓销售-成本突出的企业。
政策主要影响税率、负债率，进而影响利润。
中国主要还是以资产模型为主，做大做强仍是主题曲。

[ 本帖最后由 chwayne 于 2009-10-17 03:55 编辑 ]

znzcompass

原帖由 chwayne 于 2009-10-17 02:25 发表
讲两支个人超越机构的票子：
600329 中新药业
000650 仁和药业
如果这两支能分析出来，那么说明你有足够的能力与机构对抗。
如果你的模型会漏掉这两支，说明那个东西并不是必需品。
如果非要将模型发挥效用 ...

分析很有深度,*d:1* *d:1* *d:1* .

股市轮回

老巴是快乐的......因为他从没嚣张过......因为他学会了很自由地生活......因为他有很严肃地投资纪律、、因为他不只是为了赚钱而赚钱、、要学会建立在永不伤害别人的基础上赚钱......

xiaoqi117

个人赚钱的方式不同而已，有人适合发掘，有人适合跟随，roe的使用就是第一步首先确认有比较强大的盈利能力的投资标的，再加以进一步深入的分析。

xiaoqi117

而chwayne兄谈到的仁和和中新我没有深入分析，但从长期来看个人认为并不是很好的长期投资的标的。这点从长期持有以上两股的收益率就可以看出。

股市轮回

净资产收益率是个很重要的指标，但还不完全。确实财务杠杆必须要考察之。另外我还比较注意每股经营现金流和主要产品毛利率。
不过不同的企业会有所差异性，譬如银行地产财务杠杆一般都比较高，行业使然；同样每股经营现金流对这些行业有时出现负数也是正常的现象。

股市轮回

嗯，楼主分析的有道理。我发现机构在思路上也比较中规中矩，典型的如潍柴动力和格力电器，这是我最近观察到的，有可能以偏概全。

xiaoqi117

roe是首先使用的指标，下一步才是分析财务杠杆、销售利润率和资产周转率等三大因素对roe的影响，但如果首先综合性的roe不合格，个人在长期投资方向上不会关注该标的。中短期操作上个人认为发掘性的分析加上技术分析可能是投资利器，但有听消息和跟庄操作的嫌疑。

xiaoqi117

原帖由 chwayne 于 2009-10-17 02:25 发表
讲两支个人超越机构的票子：
600329 中新药业
000650 仁和药业
如果这两支能分析出来，那么说明你有足够的能力与机构对抗。
如果你的模型会漏掉这两支，说明那个东西并不是必需品。
如果非要将模型发挥效用 ...

       看得出chwayne兄是做过很多功课、看过很多书的，“中国主要还是以资产模型为主，做大做强仍是主题曲。”这句话解释了为什么股权现金流贴现模式不能适用于目前大多数上市公司的原因，那就是目前大多数上市公司还处于夯实基础的阶段，并不会产生太多的股权现金流。但反而因此个人认为关注股权现金流可以让我们更早发现未来行业的标兵，毕竟在初始阶段夭折的企业太多太多。市场的风险已经够大，如果能够避开企业的风险取得长期稳定的收入又何乐而不为呢？

chwayne

老巴本身就是财务杠杆、现金流、管理层，给咱100年咱也学不会。
论做功课，我不及你们的十分之一。
想当年写论文，班上倒数的人能拿到优秀，咱连及格都还要请老师吃饭，哈哈。
找到系统中的逻辑矛盾才是最重要的。
现在市场的长期风险基本上是零，越傻的人开始越赚钱了……

[ 本帖最后由 chwayne 于 2009-10-17 12:39 编辑 ]

xiaoqi117

如果对于大盘来说，长期到30年来看，目前的点位是绝对的低点，但具体到某个企业，相信长期来看对某些企业来说也是绝对的低点，但对另部分企业来说，时间将是他们的噩梦。

世纪大道隔壁

进来学习,股票的定量分析方法,正是我想学习的.
选股是否可以简化为:净资产收益率不低于15%,年增长率不低于20%的非周期型企业,当然好股也得等到一个好价格,(要有一定的安全边际).

[ 本帖最后由 世纪大道隔壁 于 2009-10-17 15:18 编辑 ]

xiaoqi117

是不是很简单:*22*: :*22*: ，价值投资的精华就是一个字“等”，其他都是陪衬。但往往就是这个简单的字很多人就过不了这关。要不就是等不了，要不就是等不起，要不就是等到了没意识到，要不就是等到了也意识到了就是没下重注。

滑雪

各位老兄，能否推荐股票估值分析方面的书籍:*19*: :*19*:
多谢了

股市轮回

原帖由 xiaoqi117 于 2009-10-17 21:08 发表
是不是很简单:*22*: :*22*: ，价值投资的精华就是一个字“等”，其他都是陪衬。但往往就是这个简单的字很多人就过不了这关。要不就是等不了，要不就是等不起，要不就是等到了没意识到，要不就是等到了也意识到了 ...

*d:1* *d:1* *d:1* *d:1* *d:1* ，真正秘籍，精华所在。
空仓等待，持股等待......