马上注册，结交更多好友，享用更多功能，让你轻松玩转社区。
您需要 登录 才可以下载或查看，没有帐号？立即注册
x
《中国证券报》2006.12.07
我的价值投资之路
刘南口述 丰色整理
我的证券投资起步于香港股市。1991年8月，我有机会到香港工作，当时对股票的认识还很模糊。我的助手是一个炒股高手，在股市赚了不少的钱，于是就硬拉着我进了一个炒股的沙龙，在这里认识了一些股市高手，并且加入了一个炒股学习班，这一学就是三年，这为日后驰骋于股市打下了基础。
学习期间，我用所学的知识，根据价值投资的理念，试着投资了一些股票，并且取得了很好的收益，这让我对股市产生了浓厚的兴趣。回国后，我把目光转移到了内地股市，1996年经过对四川长虹基本面的分析和研究，我发现四川长虹增长潜力巨大，公司在行业上处于垄断的龙头地位，所以决定投资10万元，重仓买入这只股票。买入后，这只股票果然出现了大涨，到1997年股票市值从10万元翻到了40万元。我决定长期持有这只股票，后来这只股票出现了一路下跌的走势，此后再没回过头，2001年不得已把长虹卖了，资金从当初的10万元缩水为5万元。
“我失误在哪？是价值投资理念不适合于内地股市？”回国之后，第一次试水就被呛了，这让我心理好不是滋味，甚至对国内的价值投资理念有些动摇。经过反思后，我认为自己的价值投资理念应用在国内没有错。正是因为价值投资，当价值被低估时就要大胆买入。当行业发生重大变化，公司价值由低估到高估后，就应该果断卖出。比如四川长虹，1997年随着国内彩电业的兴起，它的垄断地位也被打破，彩电业由高额利润被微利所取代，股价只不过以下跌的方式提前反映出来了行业的变化。而我当时没有注意到行业的变化。吃一堑，长一智。经过总结更坚信了自己的价值投资理念。长虹呛水之后，有很长时间没有再出手，但我仍然时刻关注着股市的变化。2005年年底，当大盘跌入998点的时候，我认为机会来了，经过分析投入资金60万元，分别在9元附近（均价）买入6万股振华港机并一直捂住不动，直到2006年7月卖出，卖出价格复权后高达22元以上，此股获利近50万元。其间我还操作过浦发银行、三一重工、栖霞建设、S大商等，这些股票都让我取得了很好的收益。
由于工作很忙，上市公司1000多只股票，不可能个个都研究。我的窍门是：首先要借助于媒体和专家的力量，把每年年底各类研究机构推出的来年“最有投资价值的股票排行榜”上的股票，全都纳入自己的股票池。根据净资产收益率和每股收益好的，从中选择出10个股票，作为自己日后投资的备选股，当然这其间根据市场的情况或有变动。接下来，再对这10个股票做最深入的研究，这其间最主要的任务，就是给上市公司打电话。我认为打电话是了解上市公司经营情况最有用和最实用的方法。因为从公司相关人员接电话的态度上，你就能判断出这个公司经营得如何。因为员工情绪的好坏往往代表着企业经营的好坏，一家好企业里的员工一定是朝气蓬勃的，对待客户彬彬有礼的。有些公司电话根本接不通，或者接通了态度不友善：“有什么事？你自己去看公告吧！”然后不容分说地挂上电话。对于这样的公司，无论外界吹嘘有多少投资价值，坚决不去买。当然在打电话之前，要做足功课，有备而来。首先，上市公司的年报、行业属性都要事先了解，不能想当然就打电话，至少让电话那头的人认为你熟悉这个行业。如果对投资的公司不了解，人家是不太愿意和一个外行多说的。其次，打电话咨询也讲技巧不能太直白了，一些打电话的股民常爱问：“你们公司业绩如何？股价什么时候能涨上去……”结果吃了闭门羹。因为这种最核心的数据，披露都是有规定的，问了也是白问，而且很容易让公司厌烦。我打电话咨询时，只了解公司的业绩变化是如何造成的，公司竞争力优势到底在哪里，公司业绩是怎么好转过来的等等。其实了解了这些，业绩如何都是水到渠成的东西了。 | 
发表于 2006-12-7 14:16
提升卡
变色卡
千斤顶
发表于 2006-12-16 10:11
