我交易系统的形成

D9T8K5

我交易系统的形成

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：D9T8K5 浏览：61143 回复：95

v 我交易系统的形成（一）指标，那里来的指标？

最早使用可能是布林带，再加上kdj或者macd。一些朋友说用macd加布林带是绝配，我使用来使用去，怎么就感觉macd跟布林带一个样。反正那时候什么都不懂，凑合着用，也没见赚过什么大钱，但起码懂得了什么叫交易系统。在没形成自己的系统前，我认为自己是乱做，一个小孩闯进了外汇界一样，觉得好玩，也就赔了不少。形成系统后，便又认为自己是高手了，准备升天与佛祖共商人生大计，对钱也觉得迟早会来，怕什么。可问题是，就是没赚什么钱。

恐怖的是，自己越做越亏，越亏越做，帐户亏损达到了30%，不过那时侯感觉好象不是很多吧。要检讨了。找了一些文章，（说出来不好意思了，那时侯居然不知道有布林带这本书。），其他的没看懂，就看明白一句话：布林带是描述现在市场的情况，而不是告诉你什么时候买什么时候卖。晕菜，那这指标还有用吗？！

后来确立一样东西，布林带+kdj是对付震荡市的好东西。为什么？因为我在一波连续5天上涨中不断想放空，结果，空死了。金钱换来的教训是深刻的，也加深了印象，布林带现在告诉你行情是严重超买了，可没叫你卖啊！

注意了，这个指标使用给了我后面使用所有指标的真理：指标只是告诉你现在的情况，他没叫你买或者卖。也就是说，那些告诉我买或者卖的，我大多不相信。

好了，换系统，指标换rsi，macd，kdj，动能指标，cci等等，几乎把指标使用过一轮。我们谈共振吧，把十几个指标放一起，嘿，吹牛，我等共振等到花儿也谢了。正巧一位哥们指导，你只要用几个不同类型的指标尝试共振吧。详问之下，我马上又晕菜，本来kdj跟mtm，roc什么的都是震荡指标，共振当然是共振拉，一个模样。（其实有区别，不过那时候你懂吗？）趋势指标就是macd之类，这样，感觉又好象懂了一点。后来，kdj跟macd方向不同啊，哥们，怎么解决？？那哥们跟我也是差不多，半桶水，只顾着傻笑。这时候，一个经理跑过来，哈哈，小子，看过动能指标没有？我马上回答，那是什么东东来的？

马上，找来看看，嘿，感觉还真不错。那浑小子骗我，他说的哪是什么共振，分明就是乱谈。学乖巧了，把mtm弄了三个，长中短周期，哈哈，一旦共振，偶就赚死了。说真的，还真赚了那么几次钱。其中又学会了rsi，我告诉你，我在我那群家伙中是最早学会rsi，并且是使用的最厉害的人。嘿嘿，先捧一下自己。不过rsi后来也抛弃了，为什么，留做后话。这些东东后来也不行了。为什么，因为自己就是搞不懂：为什么那指标会超买超卖呢？害我老在这时候傻掉。

这是严酷的思考加精神上的折磨。我一边用自己的系统交易，一边怀疑这个系统，结果是，又亏了。突然，认识了高启人的文章，采访了一个叫张先生的人，其中就谈了几个指标。哇塞，那可是高人写的文章啊。我这辈子读了成千上万的文章，就这篇东东把我踢出到太平洋，然后又回到大西洋，最后停留在北极，感受世界的最神奇的东西。偶那时候也是一个笨蛋，那篇文章给了我三个启示：一，学均线，k线，趋势；二，放在副图上的指标都是有问题的，原因在一个小框框里不能有大作为；三，高启人是个好家伙。

后来展开了学习均线，k线，趋势的漫长路途。

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网友评论

现在看盘，均线只是个摆设。如果软件能够自定义，干脆连均线都干掉不过话说回来，会用的人，任何一个指标都可以用来赚钱，而且让你心服口服，说给你听，让你以为一下找到了赚钱的圣杯，可是自己用起来就不是那么回事了。其实他赚钱的秘密根本就不在这里，关键是其中的活学活用，只要能活，任何指标都可以用来赚钱（包括没有指标的指标）。好像太极拳也是这样讲的吧，贵在活。

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（二）均线，多年的均线！

关于使用均线，我弄了三句诗：“一朝得道鸡犬飞”，“十年生死两茫茫”，“得来全不费工夫”。看官的且让我慢慢道来。

“一朝（招）得道鸡犬飞”，嘿，这一招就是传说中的10日均线操作法。在10日均线上方，多；下方，空，够简单的吧。拿图来一看，还真是那么回事。嘻嘻，得了，就这么干。心里岂是一个爽字了得。这操作还真行，恰巧有一波上涨，嘿嘿，就跟着开仓，好了，放了两天，赚了一些，脸上自是欢喜的要命。不过，要知道，下了一手单居然放了两天，我告诉你，那时候对我来说是中线单拉，现在呢，呵呵,只能是短线玩玩吧。正好，联系到一个客户，那客户问我，小子，你用什么指标的？偶二话不说，立马答到：均线！那客户惊讶极了，要知道，一个普通的香港人即便再笨，对金融多多少少都懂一些，后来知道，那客户研究指标公式花两年的时间，刚好被一个老人（做久了的朋友）批了一顿。客户马上弄了一万美金过来，嘿，香港人，一万美金还真不是那么回事。

送钱过来本来也没什么，谁知道他一味在那里咕喃：高手啊，这么年轻的高手啊！害的我怪不好意思的。老总也微微笑，说，小子，有意思。老实说，那时候我又被传出去：均线高手。哥们都似懂非懂的对我大加赞赏。真是得道了！哈哈。

不走运，开了帐户后进行操作，亏了。第二次，还是亏。上涨过后盘整，很正常的嘛，嘿，那个时候懂个屁啊。一味盲做，好了，亏了2000多。奇怪的是，客户居然没骂我。还侥有兴趣的看我操作。过几天，还是亏。算了，换一下吧。这时，一个哥们又来调侃我了，说，你怎么这么笨啊，加多根线不就得了？尝试一下，哈哈，还真是那么一回事。那行情又漂亮起来了。就这样做着做着，还是有亏有赚，但亏又亏的不多，赚的倒还可以。我这个人的问题就在于，亏的时候苦恼极了。所以即便我赚的还可以，心里还是怪郁闷的。

“十年生死两茫茫”，嘿嘿，没有十年拉，倒是苏（轼）老头子那两茫茫有点意思。按比例来说，我应该是做了6年外汇，4年在用均线，只是懵懂-启示-懵懂-启示，最后，大切大悟。值得回味的是，在那懵懂的时候你怎么做了，启示得到了，你又怎么做呢。苏老头子很有意思，老婆走了10年了，回想起以往的点点滴滴，真是仿若看到了也仿若看不到，真是“两茫茫”。

这两茫茫到底怎么回事呢？就是最痛苦的事情，你可以设想一下，老头子的至爱走了，伤心吧，走了之后还影影倬倬的来找你，够郁闷吧。大家都是性情中人，可以感受到吧。我告诉你，偶那时候就是这样的感受。苏老头子没的是老婆，偶没的是真金白银。以为钱就要回来了，嘿，钱还是不回来。就是这种感觉。

刚开始，谁都知道，就是傻干，倒还真赚到了点钱。不傻干了，想问为什么了，就要亏钱。所以说，看官的兄弟，你要掌握了一样好的系统，切切实实的干，包准你赚钱。而且记住这道理到那里都是走的通的。问题就在于，你的系统是否经的起考验。

“得来全不费工夫”，这事说起来有点怪异。我虽说一直是均线的奉承者，却也曾抛弃过均线学道氏，学专业投机原理（以后再谈谈这本书，偶看了不下10遍）。可以这样说，我未学道氏之前，是一个均线的使用者，只知道表象，不清楚内涵。在学了道氏以后，是知道了美女的美貌怎么鉴别，心灵美是怎么回事还需要经过历史的沉淀才能知道。书上说，读书百遍其义自见，用在这里还真是一回事。

均线-道氏，道氏-均线，后来看了livemore，克罗的书，感觉好象一下子明朗起来。今天姑且买个关子，记得livemore的股票大作手操盘术吗？里面有几个图，是记载livemore的思路的，他说到了趋势。

备注：现在谈起以前，感觉都那样新鲜，舍弃辛酸，浪漫记忆，权当乱侃。

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（三）啊，趋势来了。



有位朋友老是想让我写篇关于均线探讨的文章，当时我就想笑了：你知道西门吹雪最后使用的是什么吗？

话又说回来，其实不谈道氏就很难展开谈均线，这就是原因。譬如说，盘整，均线的大敌，一遇盘整估计均线就要摊下手来。突然记起一篇文章：《笨笨. 我的操作经验－－－－关于均线的秘密》，（我早前使用10日叉5日的方法并非源于此文章，偶然所得），这篇文章其实已经道出不少真理，如“我只能做一种市场，就是有趋势，有行情的市场”，其实这话已经说明了一切。

根据我的判断，外汇市场走势无外乎盘整-突破-趋势这样的模式发展，我留意了各种头部底部形成，一旦这样的头部底部形成了，以下的大多就是趋势。而这里，均线通常给我们很好的预示。在使用均线的过程中，我遇到不少问题，可后来结合了趋势，一切就好办了。简单说来，趋势，通常就是沿着均线走；头部出现，我希望一些朋友可留意一下， 大多头部是创了新高后进行盘整，再进行一下冲高，有点双顶的意味。如果大家留意一下，这个双顶的形成，往往就是转势的开始，而下跌的幅度可参考双顶间的距离及离颈线距离。譬如欧元2005年1月与2005年3月就形成了一个这样的双顶（备注， 有很多时候并非形成双顶，有类似的冲高，而冲高后未能继续的情况。）有一种蜡烛形态，连续两跟或以上的阴烛出现，突然冒出一根阳烛，这恰好就是放空点。为什么？趋势未能延续。我刚才说的头部形态，其实就是趋势不能延续，极有可能转势的意思。我希望如果明白的话，不要受我说的情况所影响，记住一句话，趋势不能延续那就是转势的开始。

通常，一旦趋势要转势了，要看幅度，譬如说一架火车要转头，就要有缓冲，在外汇市场上也一样。我举个例子，欧元2005年1月到11月，从1。36跌到1。16，跌幅达两千点，注意的是跌的很比较急，随后在2006年开始到4月份左右开始展开上涨。我当初为什么在过年后喊多非美，原因就在这里，欧元没能继续创新低。欧元在12月份探底，1月份再次探底，两次都未能跌破。很简单，趋势不能继续就是要转势。可问题是我太急了，也太天真了，以为转势近在眼前，随后非美继续探底，均未破前低，也就跟坚定了我的看法。同时，大家留意均线，在创新低后均线一直都缠绕其间，而长期均线就开始与短期均线聚合的迹象。我预料，大行情出来了。

我这样一说，大家就很明朗了， 趋势的研判+均线，实际是表现行情的最佳选择。或许有朋友要质疑了，均线不就是趋势了吗？为什么还要研判趋势呢？其实这就是问题的关键点，均线实际是表现趋势，而在非趋势行情中往往傻点，这时候，如果你懂得判别是不是趋势要来了，这不就给你带来了更为正确的看法？

我现在经历了一个纯技术分析者-基本面分析者-技术分析者的过程，我觉得，其实开始并非是真正的技术分析者，而是技术分析的使用者，随后加入了基本面分析，我才参透人性的意思，而技术分析就是企图表现人性的走向的工具。所以，到现在，我可以肯定的说，没有一个单纯的技术分析或者基本面分析。而道氏理论内涵的趋势，其实当真是对人性最好的归纳。


均线的东西估计还没谈完，但懂得用到这里，我用了起码超过4年的时间去发现跟参考；趋势的意思明天再续，我们说说趋势线吧？

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（四）你最好别告诉我你懂趋势


偶这两天从广州跑回深圳，惜别了不少好友。临走前，几个朋友聚在一起，瞎聊开来。一个进行没多久的朋友谈道，趋势交易不就是那几个头肩顶，双顶什么的，有啥好研究。当场，他的师傅马上拍下他的脑袋，不懂别乱说。

朋友们最近看了一些我的文章，说道收益不少，不如临别前再私下透漏些许。我一听，说道，你们最好别告诉我你懂趋势，这是最重要的一点。然后，又继续喝酒去了。

朋友马上蒙了，估计是以为刚才的话得罪我了，也不敢做声。我喝了一口酒后，说道，我们那时候做外汇，估计是比较“速成”的，技术分析通常在那些经理啊什么的，两个星期内要教会你，便迫不及待的要你出去找客户。其实，单单说道氏，从头学到尾，起码要看完《股市晴雨表》，《道氏理论》，《股市趋势技术分析》这三本书。那是最起码的。看完估计花两三个月，吃透估计花一两年。可问题是，一个头肩顶形态一旦到了经理那里，两分钟说完。我就是这样深受其害。头肩顶，我们用模式去套，好不容易套出一个象样的，好了，学着用了，突破颈线跟进，谁知道那是整理形态的头肩顶。最后，把形态都套上去了，然后自己的帐户暴仓了。

现在国内挂羊头买狗肉的外汇公司不都是这样吗？一套道氏理论，半天给你讲完，详细点的，肯花点心机的，一两个星期灌给你。好了，我也是这样吃亏过来的。一个形态出来，为什么会是这样的形态，如何防止形态的失败，我告诉你，在经理那里没有答案。估计我这样的话得罪了不少人。但我说的也是事实。我以前的公司有一个是做保险做了10多年，做外汇不到2年，而且从来没有亲自操作过的经理。他倒教了我不少推销的技巧，可惜我都忘了。

把这个问题倒过来，我花费了不少时间跟金钱。而不幸的是，现在国内的外汇公司跟以前香港的外汇公司一个模样。估计要牺牲不少兄弟姐妹。一些现在在网络上流荡的做外汇的，也同样面临困局：根本不知道从来那里获取知识。

说到这里，我可以肯定的说，有80%以上的朋友交易没有形成系统，没有形成自己的理念，没有形成自己的方向。徘徊或者希望依靠小聪明希望成为高手，最后淘汰出了这些80%。我一直疑问，外汇是高度投机的行业，为什么还有人闯进来？

好了，废话说了不少。其实我的中心是，你最好把以前学的都抛去，从新系统的学习。老实说，这是我经历的第二步。我学道氏吧，把道氏的书都搬出来，都看一下。学波浪吧，把波浪的原著找来翻一翻。学指标吧，学技术分析吧，都把相关的经典的书籍找来看看。否则，我觉得你就会这样一直模糊下去。

那朋友听了，觉得确实有理，也干了我一杯。值得说明的是，如果在操盘，最好别喝酒。呵呵。

文章还没完。从头学习才刚开始。我们要谈的是趋势线，把以前学的鸟朦胧月朦胧的趋势想法抛去，现在有些书籍叫什么趋势理论，切线理论的，根基都在道氏那里。把基本的学好就会明白很多的。

我个人受livemore跟克罗的影响也很大，现在利用均线做交易，对趋势线也不怎么使用了。主要使用在判别趋势。做外汇这样枯燥的事情，你最好要有点幻想，简单说，当叶孤城与西门吹雪紫禁殿之战后，西门吹雪已经不在使用剑了。为什么？

趋势线其实就是趋势剑。

新手06

原帖由 D9T8K5 于 2006-10-3 22:36 发表
v 我交易系统的形成（一）指标，那里来的指标？

最早使用可能是布林带，再加上kdj或者macd。一些朋友说用macd加布林带是绝配，我使用来使用去，怎么就感觉macd跟布林带一个样。反正那时候什么都不懂，凑合着用 ...

:*9*::*22*::*29*:沙发没有了。但是要恭喜你。

D9T8K5

（五）时间，还是时间

我有一回跟一个朋友聊天，突然聊到交易日记，我就想让他尝试一下，开始写交易日记或是随笔什么的，坚持下来，坚持一两个年。他问道，为什么呢？我告诉他，交易很多时候讲的就是经验，这些经验不但要量的积累，而且要时间上的积累。而交易日记就恰好最能表现积累过程的，一个写了两年的交易日记或者是操作计划，跟一个自称是有5年的市场经验，你觉得你会选择那个？当然，我们也可以通过操作建议来观察是否可以稳定赢利，但明显的是，这些日记就是展现你所有的经验。

事实上，有很多朋友是没写过交易日记的，因为这十分烦琐。我们的投机大师livemore就没写过这样的东西。但我一直很建议别人开始写，为什么呢，在初始的时候，很需要理清那些纷乱的知识，譬如一个双顶出来，我们当时的操作如何，看法如何，最好留下一些图表，这样，如果该形态失败了，日后经验多了再回头来看看或许就能觉察到当时的失误；如果形态成功了，但当时的操作不理想，好，我们也可以觉察到为什么；好了，如果我们形态成功了，操作也很顺利，那么，我先祝贺你，记住，成功就是继续重复昨天的成功。有句话说，把成功重复一百次，说的就是这么一回事。

不过，我很老实的说一句，我遇到了不少朋友，当我一旦提出这样的要求时，朋友大多惊恐乃至于觉得不可能，他们认为写两年的交易日记简直是折磨。估计他们也想到livemore没写过什么交易日记把。我留意了其中的传记，livemore是一个很善于总结的人，我们再翻翻《股票作手回忆录》便可知道。我一再要求朋友们作交易日记，其实看法有两点，1，正如《交易经验无可替代》，只要这样，我们的经验也得到体现，我也作过一个相当长的日记，有一个笔记本厚，每每交易完一笔，我都尽量把错误标出来；2，经验在于交流才能得到巩固，而思想形诸文字才更明确，简单说，我不知道你的状况，我怎么跟你交流呢？又或者说，我们没有题目又怎么开始聊天呢？一些好意总是被拒绝。

以上说的是，我们要有在这市场上时间的积累，培养出经验。很简单的说句，你在市场上有了10年的经验，即便是一窍不通也会成大师。不信？尽管试试。

我在分析上很注重时间，也观察上了时间。我在钻研江恩理论时，我甚至觉得江恩理论就是时间＋道氏。为什么呢？江恩一句很经典的话语：当时间与价位等于正方形时，市场转势便近在眼前。我们再看看角度线，角度说的正是时间与价位（或者说是趋势）形成的角度。不过，我得说明，这是个人看法。这些看法仅仅是配合我自己的想法。

或者这样说吧，我们把时间跟道氏结合一下（请注意，道氏是包含了周期在，也就是说，我们只是把时间细腻化，精确化，因为江恩正是干着这样的活。），那么看市场却是真有那么回事。譬如说神奇数字的周期，菲波纳奇波浪等等，其实布置到市场上，无论你信不信，它确实有用。譬如说，节气日的影响，你把时间放在那市场上，还真有那么几次正确。

我还发现两根趋势线交叉，会有可能发生转势的可能。这也带给我不少预示作用。确切来说，可能是我研究的还不够深，但我觉得这已经是带给我不少预示，提醒我该作什么不该作什么。

这就是我在时间上的发现。但我更倾向于把在市场上的时间作为经验的积累。那会表现的更好。

注，趋势线可能还没说完，估计再说的可能不大。以后咱们有机会再谈把。

D9T8K5

- 评论


同意你的见解，还好当初我入市的时候，老师是华尔街的一名人，整整教了我们三个月，现在想来，其实很简单，利用趋势，一切从简。
　  
我自己也有这样的感觉，趋势已经没有什么可说的了。因为好像说不出来。反正只要做就行了。首先要了解自己操作的周期，然后将这个周期的数据从大往小了划分，最后定位到你要交易的周期上。趋势不外乎时间框架之内的空间定量。关键是一字之差，巧妙不同。

D9T8K5

下面我摘录有关交易和交易系统的论述，希望有人读懂它.

交易系统和系统交易(一)


　　关于在交易中，什么是最重要的？可以说是智者见智，仁者见仁。有些人认为是技术分析最重要，有些人认为基本分析重要，也有人认为资金管理为王，还有人认为心态管理最重要。但我个人认为其中占决定地位的应该是你的交易理念， 也就是你对交易的整体的了解和把握。市场是什么，如何交易，人性最大的弱点，市场的根本结构等等。
　　只有你的交易理念确定下来以后，你才有可能根据不同的理念，寻找属于自己的交易工具。譬如说基本分析中货币价值的判断，技术分析中关于趋势和日常波动的把握，或者系统交易中交易信号的确定。与之相应的就会变成长线投资的方法，短线投机的技巧以及机械操作的模式。记得蔡振武先生说过一句话，“工具可以改变，人可以变动。但你的思想以及思想的价值将会长以久远。”我相信蔡先生表达的就是思想和理念的重要性。

D9T8K5

我相信有很多人，包括我自己，就象下面说的那个人，真的难啊！！

二、谁是投资人最强大的对手相信在经过一段时间的投资经历以后，大部分投资人都会从内心里感受到一股神秘的市场力量。它几乎无所不在，无所不能。我们就说寻找趋势，当你看到纽币上扬以后，你就考虑进场交易纽币多仓，但在开始的时候，你并不知道这种上涨是反弹还是反转。因此，你就在场外等待。终于，你觉得自己能够掌握趋势了，但你发现竟然一直找不到合适的进场时机，看到价格不断上涨，你在心里给自己加油。只要它一回调，我就一定买入。但市场好象知道你的想法，他就是不回调。
最后，经过无数次的犹豫，等待。你决定不再观望，认准趋势买入。还真巧，市场还在继续上涨，但最后却是好景不长，刚刚有一点赚钱的苗头，市场就急转直下。纽币一下子从0.50以上回调到0.48。
你认为这只是正常的回调，于是你就加码买入。但市场却并没有象你的想象中一样顺着趋势上升，而是一路下调，0.47, 0.46,0.45。
终于，你开始怀疑自己判断，你也觉得自己再一路坚守下去，等待自己的必然是身体和资金的双重崩溃。你在过去的两个月中身心俱疲。市场除了给你偶然几天的欢乐以外，其它的全部都是无尽的痛苦。
你再也无法忍受了。最后，你咬紧牙关，挥泪断臂。
但奇怪的是，市场却并没有继续跌下去，它又开始回升。
看上去，市场就只在等你的那一下壮士断臂。痛定思痛，你开始询问投资顾问，或者是身边的朋友。但竟然发现他们一个个都很神，都利用这样，那样的分析方法赚钱了。你终于认识到原来是自己的内力不够。
你遍访名师，阅尽群书。你终于明白了原来前一段时间是庄家强力洗盘，趋势并没有改变。
你东拼西凑了一些资金，准备再次进场搏杀。
但奇怪的事情又发生了。你设定好止损。但每一次市场好象就是针对你而来。打完你的止损，价格就乘青云而上。
这样的次数多了以后，你就开始放弃止损。
但也就在你刚刚庆幸这样的办法让你赚了钱。市场却捉迷藏地直接把你的帐户一次打爆。英镑在2003年2月份竟然一下子下跌1200点。但当时所有的趋势都是坚定地支持英镑上行。
你继续学习，似乎一下子就找到了战胜市场的最好方法。你不但设定止损，还设置了止赢。
但时间长了，你又发现有问题。你的目标价总是差个2-3点到不了。一回头又把你的止赢给触发了。本来可以赢利100点，最后变成赢利10点出场。你还在庆幸自己的高明，不管怎么说，我总是赢利了。
但还没来得及高兴，市场又一路向上。三天以后，你再一看，要是当时不设止赢，你的资金都翻番了。
你试了各种各样的方法，但最后你发现你还是斗不过市场。这个庄家太厉害了，主力机构太厉害了，它真的是无所不知，无所不在，无所不能。你开始到处打听谁是市场的主力和庄家，因为你发现你只要找到它，你就有了成功的保证。你订阅各种杂志，你到处去听各种各样的汇评，讲座，希望能够找到庄家和机构的踪迹。因为他虽然神龙见首不见尾，但却是如此的翻手为云，覆手为雨。你要找到他，这个让你投资赢利的最大敌人

D9T8K5

(三): 庄家是谁，我是谁
这个市场有没有主力机构，又有没有庄家。回答是一定的“有”。在外汇市场里面，确实有许多的金融大亨和各种各样的经济实体，甚至包括国家实体。理所当然，外汇市场上最大的庄家是美国政府。因此我们就完全有必要研究美国政府对美元走势的态度。
有经验的人都知道，政府一般并不会直接进入市场交易，他们一般只是用口头的言论或者一些政策进行软性的干预或者干脆视而不见。日本政府是最喜欢进场干预外汇走势的政府。但历史表明，并没有证据证明政府干预一定会成功。相反的，经常可能短时间内取得了一定的干预成效。但时间不长，市场就以更激烈的方式进行报复。国家央行的干预尚且如此，更不必说其它的机构和实体。历史数据和历史统计显示庄家或机构垄断性操作的结果失败远远大于成功。只是因为人的心理对记忆的偏好度和机构和庄家市场推广和市场宣传的缘故， 成功的垄断性操作被有意无意的放大， 而失败性操作被人为地缩小。

因为实际上从市场的根本结构上讲，由于金融市场不具备生产性，无法创造财富，只能转移财富。因此，必然是一个零和游戏的市场。

也正因为这个原因，市场就将永远是7亏2平1赢的格局。你想成为10% 的赢家，理论上你就不能成为市场的多数, 不管是在参与人数上还是在参与资金上；你想成为赢家，你就要成为少数，但如果你不能成为多数，你又如何进行垄断性操作。

因此，所有的垄断性操作想取得浮动盈利是很容易的， 但要想成为实际盈利却存在相当的困难。高明的方法是“四两拨千斤”，但在不具备一定的资金实力的情况下“四两拨千斤”永远只是一个梦想。

因此，垄断性操作成败与否的最大关键是垄断度控制的问题，但当操作者因为垄断性的操作取得大量的浮动盈利以后，操作者很难控制自己的心理欲望，很难不使自己逾越区分多数与少数的“度”的界限，而最终走向自己的反面。

索罗斯当年阻击英镑，就合理地掌握了垄断度，并成功地使用了“四两拨千斤”的技巧，但索罗斯只有一个。

所以，我想表明的是，市场上的机构和主力或者庄家甚至国家的力量都并不可怕。他们在庞大的市场里， 并不比我们更有优势。大家对于机构和庄家心生畏惧的原因只是来自于两个误解或者说是错觉。

第一就是把资金的相持能力等同于赚钱能力；

第二就是把对价格的影响力等同于实际的获利能力。大资金机构的长处是在于市场研究的投入度和深度以及信息收集的速度和广度还有信息处理的专业度。另外，就是交易跑道的通畅度和交易成本的相对低廉。但就盈利能力来讲，庄家和大机构并无明显胜出小资金的地方。相反，一般的大资金都有赢利目标和实现该目标的期限限制。从而形成“业绩压力”导致大部分的大额资金都是“压力资金”，因此，操作人由于赢利压力的存在会在资金操作的心理控制方面反而比小额的资金有更大的劣势。因此，从相持能力上来讲，只要是合理的资金管理，小资金的相持能力并不比大资金差。在对价格的影响力方面，大资金确实有优势，

但不要忘记，中国古话“买是徒弟，卖是师傅”，就象一条鳄鱼进入水池，水位果然因为它的进入而升高，但当它离开时，必然的水位会降下来。因此，市场影响力是一个双面刀，既能伤人，也能伤己，西方投资界称作为“回波”讲的就是这种价格影响效应。你有钱，固然可以大量的买入，并足够影响价格的走势。但如果解决不了卖的问题，实际赢利是无法产生的， 你拥有的将永远只是账面浮赢。

因此，总体来说，市场确实存在着神秘力量。但这个神秘力量并不是某个庄家或是某个机构，它并不是一个有形的实体，它应该是一股无形力量的总和，是众多投资人心理弱点的总和， 是一种市场心理力量的总和。 由于共同利益的驱使， 人性的弱点极容易相互传染， 相互传递和相互增强。 在一个投资过程中， 个体的思维很容易为群体非理性思维所取代。 正是由于它是个体非理性思维的集合， 所以给人无所不在， 无所不能感觉。 因为它既是自我，又是非我。

所以，你应该明白了，市场即使有庄家，但并非庄家在决定市场，决定市场的是你自己。市场有你，市场有我，你就是市场，我就是市场，我们就是市场。因此，在某种程度上， 庄家是你， 你就是庄家。 而战胜市场的真谛也就并不是如何战胜庄家， 而是如何战胜自我。

D9T8K5

(四)： 战胜自我
我们前面的分析表明你想战胜市场，投资获利。你就要有战胜自己的勇气和力量。但所谓江山易改，本性难移。战胜自我，谈何容易。但是不是就一点办法都没有呢？我说不是。

针对99%的投资人来说，在投资决策中最看重的是正确的分析方法，在这方面，又特别着重于对买点（进场点）的判断。但实际上判断卖点比判断买点要更重要，也更困难。如果用百分比的形式表示的话，买点的判断对于成功投资占的比例连1% 都不到，而9%是对准确卖点的判断，其余的就是风险管理，资金管理和心理控制， 它们在投资决策中所占的比重可能是90%。因此， 个人极端反对过分强调技术分析的力量和它在投资决策中的作用，一个人如果心理素质不好，即使有了正确的市场分析方法，也会在实际交易时用主观来代替客观。 我们最容易看到和听到的就是诸如“我就不信了，你纽币还真能涨到0.60以上”，或者“加元在上个星期跌了500点，这周还不反弹一下” 的主观预测。风险管理和资金管理可以通过数学模型的方式加以控制， 而且也超出了本文将要讨论的范畴， 我将主要探讨心理控制的技术和技巧。

战胜自我的最大困难就是战胜人性中阴暗的一面，不为人知的一面，也就是你人性中的弱点。在一般的群体交往中，可能你看上去，听上去很完美，但只要一打开交易记录，你就会发现其实自己也不过是一个最最普通的普通人， 在你的内心深处， 你并不像你的外表所显示的那么完美，一切只是看上去，听上去如何？

看一看，有多少人在认真地研究市场，大部分的人都热衷于专家的意见和别人的看法。或者只是一种一时的冲动或者当时的心情。我们公司的蔡振武先生花一年的时间研究美元，然后进行他的外汇投资实战。最后在不到一年的时间里将自己的投资资金由 13 万澳币暴涨到 40 万 澳币。 中间所蕴含的偶然和必然的因素.绝大部分人作一项价值十万的投资所花的精力和时间还比不上挑选一件衣服所花的。这样的投资结果大家不想可知。每天期盼奇迹产生，但奇迹要真是每天都有，还叫奇迹吗？

而所谓的侥幸就更容易找到了，今天不幸被套牢，投资者不是认真研究其真正的市场原因，而是 不停地盼望市场明天可能有一个对你有利的消息出现， 总是担心万一我这一刀下去， 市场要是立即回升， 我不就亏了。 有了盈利以后，就更是担心万一市场要是还涨， 那不就太那个了。 心里总是担心万一的出现， 岂不知要是天天有万一， 这还叫“万一”吗。 特别是要是有一次死扛以后又能盈利出局就会心存侥幸这种情况每一次都会出现。

贪婪就更明显了。每个人都会说贫和贪只是一点之差，但有多少人能戒除贪欲？赢了想赢更多，就是一个最主要的表现。另外的就是希望一夜暴富。保证金交易本来就是一个高杠杆的市场。放大20倍已经是一个不小的数字。但我们却能发现有许多投资人在交易中将自己的资金放大到50倍以上，而且还在孜孜不倦地寻找更高比例的交易平台，心里希望，最好是放大500倍以上。这样，只要我判断正确，就会如何如何。除了放大倍数的问题以外，贪婪的另外一个表现就是交易过于频繁。天天要交易，时时要交易，为交易而交易。要是两天不做盘就会坐立不安，甚至茶不思，饭不想。实际上这就是你人性中贪欲的外在表现。看一看，为什么普遍投资人经常的交易记录是赢利单都很小。但一两笔亏损却亏损很大，其最主要的也是心中的贪念在起作用。“二鸟在林不如一鸟在手”，急于获利了结，而在输的时候，一厢情愿地认为侥幸的必然发生，一直到最后实在害怕时，才无奈平仓出场。输单不大才叫奇怪！

对于恐惧来说，即使经验丰富的投资家也有。只是他们的恐惧和一般人的不一样。他们怕市场，但不怕自己，就象我们公司的基金经理肖晓岚先生表达的“我一直对市场顶礼膜拜地看待，它将永远是我最好的老师。”而一般人却不一样。他们不怕市场，在市场一涨再涨时，怕自己误了班，而不怕市场已经十分脆弱。在市场一跌再跌到接近最低点时，他们怕世界末日来临而急于抽身逃跑。而且这种怕非常容易感染，从而表现出来强烈的群体性。当人们的情绪相互感染，理智就不复存在。

而这些人性的弱点想要完全克服是不可能的。因为它们是人性的外在表现，是与生俱来的东西。但借助于交易系统进行系统交易，它们却可以被控制在一个适度的范围，不使其影响你正常的投资判断。

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(五)预测和交易

很多人可能不能很好地分清预测和交易的差别， 以为能够很好地预测行情就是成功交易的关键。 但实际上， 预测和交易是完全不同的两个领域，所需要的技术，知识和技巧以及能够提供的相应服务以及追求的境界都有很大的不同， 预测的着眼点是过去价格与未来价格的关系， 使用的大部分是主观的分析技术， 象形态， 波浪， 趋势线， K线组合的研究等等， 希望从过去的价格变化中找到价格变动的规律以能够准确预测未来价格和价位的变化；预测追求的境界是尽可能的对。

但从交易来讲， 交易员研究的是价格的分布特征，追求风险盈利并对风险收益进行控制是其工作的重点。在交易员眼里，市场风险是不可能根本回避的， 没有风险的投资是不可能存在的。 重要的是尽可能地少犯错误， 犯小错误。可以说， 大部分的投资人， 在进入金融市场的第一天， 就埋下了未来失败的根基。因为， 大家都将“分析行情”做为自己入市的方法和交易的基础。 所学习的分析技术几乎又全部是主观性很强的技术分析手段， 用一句经常形容波浪分析家的话来描述就是 “十个波浪专家可能会有十一种不同的波浪数法”。运用这样主观的分析方法加上人性中的一些阴暗面的影响， 在任何行情前面都有可能被投资人自己的情绪所左右。 所以， 优秀的交易员很少对行情进行预测， 他们将只执行系统交易信号进场交易， 尽量回避人性中主观对交易的影响。 实际上， 我们经常听到的所谓的抄底、摸顶就来自于对市场的盲目预测， 但真实的情况是， 市场绝对不会因为你所认为的高而停止上行， 也不会因为你心目中的低而终止跌势。 有些人因为偶然的预测成功就沾沾自喜， 最后把预测行情的顶， 底 发展成为自己投资生涯中不倦追求的目标。 这实际上是对市场根本认知的错误， 这样操作的结果， 幸运的是持续的止损， 不幸的是在一次行情中就被市场无情地淘汰。 有些投资人已经能够很深刻地理解在资本市场中最重要的生存手段， 但由于一开始就注定的错误使得他们一辈子无法超越平凡， 进入大师的领域和境界。

有机会了解上世纪伟大的投资家江恩的投资人都应该了解到江恩先生的预测方法相当的复杂， 江恩角度线，江恩四方， 江恩回归， 江恩时间之窗等等。 但江恩先生的交易系统却相当简单。 江恩对预测和交易的态度就是绝对不会因为预测来干涉交易， 在实际交易中， 永远只跟随交易信号进行交易。 江恩先生在晚年出版的<<华尔街四十五年〉〉里所讲的江恩交易 二十一条应该能视作最基本的交易系统的雏形。

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(六): 交易系统 投资人想在市场长期稳定获利，必须成功解决两大难题。

1）如何在高度随机的价格波动中找到非随机的部分；2）如何有效地控制自身的心理弱点，使之不至影响自己的心理决策。很多投资家的实践都证明，交易系统在上述两个方面都是投资人的有力助手。

因为作为一套有效的交易系统，第一， 它必然至少经过历史数据的检验， 而且， 一定有它比较好的交易表现， 这就表明这套系统有可能至少在过去有能力在高度随机的价格波动中找到非随机的成分并加以交易利用和产生一定的盈利率。第二就是在任何时候系统都能帮助你回答以下：交易方向， 进场点， 出场点， 和止损的问题。帮助你克服人性中阴暗面的影响。

任何一个交易，如果你在事前就可以知道自己何时进，何时出，交易错误的最大损失是多少。 是否你就可以最大限度地控制你人性中“贪婪、恐惧、侥幸”的弱点，而且你的交易系统构筑完毕，根据历史你就可以大致地知道该交易系统的大致胜率和成功率， 即使在短期它的交易表现不是最好， 但从一个长期表现来看， 你应该完全有信心。
交易系统的道理是完全一样的。只要你的系统合理有效，你在未来所做的工作就是优化和个性化你的系统并坚决地执行。在实际中，可能一个交易系统的建立并不是最难，往往最难的就是系统的执行。
另外，很多有经验的投资人都知道在当时最痛苦的决策往往事后证明是最成功的决策。为何在你最痛苦的时候选择斩仓，市场却奇迹般地翻转就是因为其他的投资人也是一样的处境。而且最后也作了同样的抉择。但实际上，在这种最难熬的时刻，你再熬一下，也许结果就不一样了。这确实需要钢铁般的意志力量。

但交易系统却使它执行起来容易得多。投资人完全可以由情绪支配的模糊状态的选择过程转变为定量的数值化的选择过程，即单纯判断信号系统的合格程度并下决心去执行信号系统。

如果没有交易系统的帮助，投资人可能需要很多年的摸索才能使自身的心理素质达到成功投资所需要的水准。但在交易系统的帮助下，这一过程有可能大大缩短和加快。投资人可以依据自己对信号系统的执行程度来判断自身心理素质的健全程度。当投资人能够长期准确全面地执行交易系统的全部操作信号也就可以说投资人已经真正推开了迈入成功殿堂的大门。不管这个系统是成功的，还是失败的。投资人由准确无误地操作而得到的投资心理素质的锻炼，使他面前不再有任何不可逾越的障碍。这种勇于面对自我的能力，将使投资人排除人性中许多不利面的影响，将投资成功简化为一个纯粹的技术性的问题。

(全文完）

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原帖由 libin111 于 2006-10-3 22:44 发表
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系统是什么  

在股票市场中交易过两、三年的人，几乎都有一套自己的交易方法。
曾经有一个使用波浪理论的高手和我交流，他说他经常性的能够预测到价格波动的高低点，并且因此而获利。但是总体上的交易成绩并不是非常理想。
深入交谈以后，我发现他的整体系统存在一些问题。比如，他不知道当他的预测出现错误的时候，应该如何处理？当得到一个买进信号的时候应该使用多少资金？什么时间应该加仓或者什么时间应该获利了结？
在我的大多数学生开始向我学习的时候，几乎都有一些实战经验，事实上，很多人的成绩相当不错。但是在交易的系统性方面，却有明显的欠缺。
就拿前面的波浪高手来说，他应该认真的问一问自己，如何把所有的事项整理起来？除了市场分析以外，你还缺少什么东西？很显然，是缺少的东西妨碍了你长期稳定的获利。你的交易方法，是否适合你？它是不是你有能力把握的方法？是否与你的投机目标相吻合？是否与你的个性相吻合？
如果你想长期稳定的获利，那么整体的交易应该是一个过程，而绝不是简简单单的一次预测或者一次全仓买入。其间至少包括：
1、 如何处理判断失误？
2、 最大亏损能够被控制在什么范围内？
3、 什么时间追买？什么时间获利了结？
4、 市场出现非人力因素，如何处理？
5、 预期的目标是多少？是否满意？
6、 当市场价格变化以后，如何修正自己的交易计划？  


大多数交易者心中都有一个强烈的愿望，就是希望他们的每一次交易都是正确的，但是理智的思考一下，华尔街的顶尖交易员在十年中的平均正确率仅仅是35%左右，你能做到多少？你是否现在就比他们优秀？  

市场真的有能够长期稳定的获利的方法吗？
正确答案是有，而且答案就在你自己身上。
我可以明确的告诉你： 成功交易的一个秘密就是找到一套适合你的交易系统。这个交易系统是非机械的，适合你自己个性的，有完善的交易思想、细致的市场分析和整体操作方案的。

交易系统，或者说系统的交易方法，才是你长期稳定获利的正确方法。

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如何建立自己的交易系统之二
自我控制   

我认识很多成功的投机者，他们毫无例外的能够认识到：市场的成功来自对自我的控制。

自我控制并不是很难达到，但是对大多数人来说，意识到这一点却非常困难。
我们看看成功的投机者所共有的特点：
一、 他们的风险意识很强：他们在交易中经常出现亏损，但是任何一次都没有使他们承担过分的亏损。这与大多数亏损的交易者刚好相反，或者说，与我们的天性相反。风险控制首先是自我的控制。

二、 在中国市场，成功的投机者，成功率可以达到35%，甚至50%。他们的之所以成功，并非因为他们正确的预测是市场价格，而是因为他们的获利头寸要远远的高于亏损头寸。这也需要极大的自我控制，当然，还需要整体的交易方案。

三、 成功的投机者的交易思路与众不同。他们有很大的耐心去做别人都害怕做的事情，他们会非常耐心的等待一个看起来非常渺茫的机会，我们知道，投机，正是因为机会而获利。如果没有对自我的严格控制，很难做到这一点。

我的学生可以轻易地达到正确分析市场的程度，但是，要他们达到长期稳定的
获利状态，却需要漫长的训练，训练的主要内容就是自我控制。很多时候，我会给客户一些现成的交易系统，他们非常喜欢，似乎有找到魔法的感觉，而如何正确的使用这些“魔法”，他们却不愿意关注-------人们似乎更加愿意去做一些能够使自己兴奋的事情，而不考虑是否正确。

当其他人告诉你他们是如何交易的时候，他们只是告诉了你他们的行动，这是为什么大多股评或者机构推荐都会发生错误的原因。
我们假设今天的媒体向100家机构咨询，有90个机构认为市场会上升，那么你如何考虑？
实际他们并不是有意在欺骗你：因为他们在今天的交易中的确买入了。也许是他们因为看好而（已经）买入，或者是因为（已经）买入而看好，这都不重要，重要的是他们告诉了你他们的行动。
如果你认真的思考，就可以发现，现在的市场有90%的潜在空头-----那些今天已经买入，同时告诉你市场将进一步向上的人。当市场上100%都看好的时候，市场中便不再继续有多头，或者说，多头再没有了维持的力量，因为他们已经全部买进了，好了，哈哈，市场还剩下什么？ 对了，只有空头，他们没有对手------一直到一轮下跌趋势以后。

自我控制要建立在正确的交易思想的基础上。在绝大多数情况下，自我控制并不是一件痛苦的事情。

作为一名专业的投机者，你应该建立并相信自己的交易系统（当然，我指的是成熟的交易系统）。你必须知道你的系统在什么情况发挥最正常，什么情况下可能产生亏损，那么你便有更超脱的心态去观察市场，观察交易行为。你会因为有完善的交易方案而不会对市场产生恐惧。

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如何建立自己的交易系统之三
亏损

我们可以从两 个方面去寻求长期稳定的获利。
一是成功率：每次交易的盈亏相当，但是获利次数比较多。比方说每次盈亏都为3%，但是10次交易正确7次，错误3次，那么总和获利为12%。
一是获利率：单次获利较大而亏损较小，不计较成功率。比如交易10次，亏损7次，每次3%，获利3次，每次10%，那么总和获利9%。
当然，既有成功率，又有获利率是最好的。


很显然，没有任何人能够在一个相对长的时期内，准确判断每一次市场波动。那么，在交易中出现亏损，就是非常正常的事情，我们没有必要回避。一个真实的数据是：美国华尔街的顶尖交易员，在十年中的交易成功率，平均在35%左右。
交易系统的一个重要的组成部分就是如何对待亏损。
我们通常认为，所谓的亏损可以根据交易情况分成两个不同的部分，它们的性质也截然不同。
一是在正常交易中的亏损，就是说，在你的市场分析中所允许存在的误差而产生的亏损。
一般地说，每一次交易，我们不可能找到精确的位置，而是允许有一定的误差，这主要是因为价格本身的运动趋势是以区域的方式体现的。比如当我们判断某股票在9.10—9.30之间有比较高的交易价值，那么可能在这个区域开始逐步介入，或者你从9.30逐步买进，一直到9.10；或者你从9.10逐步买进，直到9.30，但是不管怎样，你介入的区域就是9.10---9.30。又假设你的止损设定在8.90，同时如果这支股票最终下跌，并跌破你的止损，这中间的0.2—0.4元，就是你的正常的交易亏损。这种亏损没有任何办法回避，也无须回避。只要你能够把它控制，永远不会对你的交易资本产生重大的影响。

另一种情况是市场出现人力的或者非人力的因素，导致市场价格疯狂的变化，方向对你不利。
从理论上说，这样的风险很难回避。但是，在日常的交易当中，我们可以养成良好的交易习惯来避免。就我个人的看法，给大家提供一些简单的建议。
1、 不要参与疯狂波动的股票，无论是上升中的，还是下跌中的；
1、 不要参与上市公司有问题的股票，尽量不要参与T类股票；
1、 多注意时事，多关注政策性公告；
1、 严格遵守交易纪律；
1、 当意外情况发生的时候，坚决出场回避，不冒不必要的风险；
1、 学会在大趋势不利的情况下空仓。
从历史的情况看，市场不会在一个较长的时期内走单边行情，因此我们在交易中，无论在大趋势有利或不利的情况，都能够找到比较从容的进出场的机会，尽量不要匆忙行动。
如果在交易中出现比较重大的失误，首先要做到的是不要惊恐。最好的方法是清理所有的头寸，远离市场一段时间，记住，交易所不是明天就关闭。
任何交易者，在所有的交易记录中，都会包括获利交易和亏损交易两个部分，这是事实。即没有必要为获利的交易沾沾自喜，也没有必要为亏损的交易垂头丧气，长期稳定的获利，才是投机者的最终目的。

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如何建立自己的交易系统之四
最 简 单 的 交 易 系 统
一个最简单的交易系统，至少包括四个部分：买进，卖出，止损，头寸控制。

作为投机者，我们是在利用市场的价格波动来获得利益。只用当市场出现你所能够把握的波动的情况时，你才有可能获利------看起来很简单，但是这一点非常非常重要-------就是说，一些波动你能够把握，另一些波动你不能把握，或者根本不需要，比如向下的波动（股票市场），或者幅度非常小的波动。因此，交易是参与你的系统能够参与的波动，而不是所有的。
一个交易是一个过程，不是一次简单的预测。简单的说，你要判断在什么情况买入，买多少，如果市场并非想你想象的发展，你应该如何处理你的头寸，如果市场想你想象的那样发展，你应该如何处理。
在我的交易系统（杠杆操作法）中，关于买入有四个原则：
1、 在简单上升趋势中买入；
2、 在复杂上升趋势的回调中，出现向下分形的时候买入；
3、 向上突破前期高点的时候买入；
4、 在横盘趋势停顿的下沿买入；
这四条原则是买入交易的基本原则，当市场没有出现这四中情况之一的时候，
我根本不会考虑买的。
我这么写的意思，并非要你也这么做，而是想说，做为交易者，你同样需要类似的原则，在你的交易系统中。另外，你还需要相当的卖出的原则。
如果你有一些交易经验，很多时候对市场变化会有一些“感觉”，这些“感觉”应该建立在你的交易系统之上。我们相信，交易在更多的时候是要依靠感觉的。
当市场按照你的系统发展的时候，你不需要做什么，耐心看着就可以，你必须明白，就交易的行为而言，是一瞬间的事情，一年二百多个交易日，真正交易的时候，可能只有几个小时，其他都是漫长而寂寞的等待。
在市场有利的时候，你必须学会习惯于获利，这是区别交易者是否成熟的一个重要标志。假设你的成本是8元，市场价格现在是80元，但是趋势依然向上，你是否会坚定的持有？很多的交易者在获利的时候惴惴不安，而亏损的时候却心安理得，这样如何能够长期稳定的获利？
无论什么样的交易系统，也不论什么样的交易原则，都可能发生错误。如何处理失误，是交易者是否成熟的另一个重要标志。
交易者都有一种本能，或者说内心的贪婪：他们希望自己所有的交易都是正确的，一旦失误，便去寻找各种各样的理由为自己开脱。
认真想一想就很可笑，你在对自己负责，不是要向谁交代，何必自欺欺人？自己原谅了自己如何？不原谅自己又如何？
任何一个交易者，即使是索罗斯（Soros），也都会出现“错误”的交易行为。不在于错误是否出现，而在于你如何看待错误。这一点，我们已经在《如何建立自己的交易系统之三------亏损》中强调过。
最后是关于资金管理。这也是一个基础的，同时是交易系统中非常重要的一个环节。
一般地说，我们根据风险程度来确定资金比重。也可以根据市场变化方向的“概率”来确定。
根据风险来确定使用资金，就是说，如果你能够将风险控制在一个你可以容忍的范围内，那么可以使用较多的资金，否则应该减少资金使用。
比如市场分析为你选择出一支股票，介入价格是10.30，止损是9.90，那么可能的亏损是0.4元，约合4%，同时你的系统原则是单次交易亏损不超过总资金的2%，那么你至多使用50%的总资金-----50%*4%=2%；如果介入价格是10.80，止损是9.80，可能亏损是1元，约10%，那么你的使用资金至多是总资金的20%-----20%*10%=2%。
这是在各股中的资金使用原则。当然，在实际交易中，交易者应该有不同的投资组合，或者说，交易者应该持有不同类型的股票。当大盘向好时，可以增加头寸，这种头寸增加一般不要在已经持有的股票上面。