私幕基金专题

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私幕基金专题

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：回到未来 浏览：26202 回复：11

阳光私募放宽单一股票投资比例http://www.sina.com.cn 2007年11月16日 02:20 中国证券网-上海证券报
　　⊙本报记者 屈红燕
　　深国投昨日表示，将放宽证券类信托计划投资于单一股票的比例，证券类信托计划投资于单一股票的投资额不得超过信托计划资产总值的20%，而此前这一比例为10%。业内人士表示，在股指宽幅震荡股市，赚钱越来越难之际，这一规定将使私募独特的选股眼光得以彰显。
　　深国投表示，鉴于目前中国银监会银监发[2004]46号文件已经公告废止，经与信托计划保管银行和投资顾问协商，深国投拟相应调整证券投资类信托计划财产的投资运用限制为：“除非受托人允许，投资于一家上市公司所发行的单一股票的投资额不得超过信托计划资产总值的20%。”
　　此前，深国投规定，自2004年以来设立的证券投资类信托计划，均按照中国 银监会银监发[2004]46号文件的相关要求，在证券投资类信托计划中约定“除非相关法律法规允许，投资于一家上市公司所发行的单一 股票的投资额不得超过信托计划资产总值的10%。”
　　业内人士认为，对阳光私募信托资产运用的过度限制影响了私募的投资风格。“投资于单一股票的投资额不得超过信托计划资产总值的10%”的规定限制了私募的投资空间，比如当私募在看好并重仓持有一支股票时，往往出现随着股价上涨，这一比例限制使私募被迫随之减仓，面临着不能享受利润最大化的尴尬。事实上，公募基金一直受到“双十”规定的约束，但私募与公募基金有着完全不同的风格和眼光，这也是私募存在的意义。在放宽资产运用的比例限制之后，私募的投资风格将得到更好的施展空间。
　　自2004年以来，深国投成了阳光私募发行的重要平台，已经有43支左右的证券类信托计划在此发行。深国投表示，调整后信托计划财产的投资运用限制将在30日后生效，涉及所有正在运作的证券类信托计划。

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浙江新生代私募冲动：出击最疯狂品种
2007年10月13日 14:44 21世纪经济报道
　　上海报道　本报记者　李伊琳　　

　　“000504，刚进，幸亏仓位比较空。”10月12日，当大盘跌了200多点的时候，贾刚(化名)又与客户起了冲突：清仓！还是补仓？

　　连续几天下跌的股价让贾刚的投资客户胆战心惊，前天刚进的赛迪传媒(10.09,0.00,0.00%)(SZ000504)又在12日跌停，客户要求立马清仓。贾刚却坚持行情会马上转好，而目前仓位只有两成左右，可以补进。最终双方采取了一个折中的方式，清一半！

　　贾刚是浙江一个新建私募基金的的负责人，作为曾经的一名证券公司高层，贾刚受诱于2006年牛市盛况，于今年4月下旬筹集4000万资金进入股市。然而他的基金刚一出道就逢上了“5·30”的狂泻，6月末的“钝刀劫”，以及最近大盘连连创下的新高。

　　行情大起大落，资金进退难决、私募与客户的恩怨，作为新生代私募的一员，贾刚不再像先行者那样轻易斩获巨量增长的利益，却在操控风险和争得收益间积累了更多经验。

　　牛市诱发私募冲动

　　贾刚的私募资金现有8000万元规模。从表面看，它只是一家投资咨询公司，拥有20多平方米的工作室，三个工作人员分别负责客户洽谈、操盘、信息收集等业务。

　　“我们这样的私募基金，2007年春节后仅仅在浙江境内就起码出现20家以上。基本每家证券公司都有一两家私募基金潜伏。”话语不多，瘦削的贾刚看上颇具普通白领气质，“这个时间段，有大批来自北京、上海等地的专业人士进入浙江做私募”。

　　正是2006年至2007年的这波牛市，将贾刚这样的专业人士拉下海。

　　2005年之前，贾刚还在证券营业部里做咨询工作，薪水菲薄可怜。当时有私募想拉他入伙，贾刚却想：“行情半死不活的，证券行业在浙江没什么地位。”于是拒绝了邀请。

　　然而贾刚拒绝的基金却在一年半以后，资产从一千多万增加到一个多亿，号称当地早期较大的私募基金。

　　“我估计，他刚来时身上的资产不会超过一万元。仅仅一年多，他分红不少于2000万！”贾刚话语里显得既羡慕又遗憾。

　　不仅如此，在温州、台州、宁波、苏州等长三角一带，同行一个个走出去，一两个专业人员聚拢几个客户，就可以在证券市场上搏杀，或是天时或是能力，发展出较大的资金规模，自己通过分红与提成，也完成了原始积累。这就是私募基金新生代的行走轨迹。

　　到2007年，贾刚的客户资产达到1亿多元，似乎天时就在眼前。4月中旬，贾刚和原来的同事谈好几个客户，携带4000万元的资金冲进了私募天地。

　　重仓押宝热门股

　　贾刚的私募基金多数时候处于“地下”工作状态，目前这种私募基金性质的机构日益增多，它们完全是由市场需求而自发“成长”起来的，其顽强的生命力令人侧目。

　　“价值流派永远在等着找变好的公司；投资流派每天都在观察主流资金的热点动向。”贾刚自认为，自己所操作的私募基金属于投资流派，换种说法就是投机流派。

　　投机流派的操作显得非常疯狂。这个派别的准则就是重仓押宝市场中最强韧热门的板块热点，输赢要很快见分晓。

　　其投资方式包括保底与不保底的做法。保底，就是假设某私募基金筹资规模2000万元，私募自己拿出200万元资金放在账户中，假设总账户亏损超过私募拿出的200万元，则强行平仓，将本金退还给投资者。通常这种模式的私募，分成比例较高。

　　第二种，接收账号(即客户只要把帐号给私募基金即可)，如果亏损部分超过筹资规模的10%，客户可自动终止约定,而赢利达10%以上部分按照约定的比例进行分成，这种模式大都针对熟悉的客户，以及大型企业单位。

　　贾刚大多采用接收账号的模式。他们设下客户的投资门槛，一个帐户500万元起，目前共有10来个客户，都是当地的中大型企业，单个帐户目前最大的资金额为1600万。双方约定三七分红(客户分红七成)。

　　“虽然投资‘废纸’本身有待商榷，但这折射出为什么中国经常出现热点板块问题，因为众多私募基金操盘手的准则，就是出击市场中最疯狂的品种，为资金方和自己去赌快钱。”贾刚表达了这个流派的观点。

　　微妙的投资关系

　　对于10月12日的大盘大跌，贾刚说：“这个谁也无法预料！”

　　他说，市场上，确实有五花八门的信息买卖，但这些信息，大多来自对公开资料的搜集，再结合技术分析。“当然，确实也有一些所谓的内幕消息泄露的现象。”

　　“其实私募基金无非是比普通投资人钱多一些，投资纪律性强一些，但在大的股市风波面前也很无奈。”贾刚说，主导市场走向的还是正规的大机构，他们这样的私募则似乎不太爱预测未来。

　　双赢状态下，私募基金与客户之间皆大欢喜，但失利时，私募新生代与客户之间的关系却微妙起来，许多私募经理往往会在这个节骨眼上黯然离场。

　　贾刚介绍，5·30前，客户里曾有位台州企业的老板，当时投了1000万元进场。协议就在5·30前签定。“当时这名客户投资键特生物(SZ000416)，根据他的要求，操盘手在股价11元左右时三成仓位进场，至16.3元左右，仓位增加到9成。”至此皆大欢喜。

　　“那段时间遭遇资金方解雇的私募基金遍地都是，理由只有一个：你为什么没在那一天给我控制风险。”贾刚表示，但是投机型的私募基金则觉得冤枉：想跑赢大盘，就得压重仓。

　　“在这样的节骨眼上，我们这类私募基金往往更加身不由己，前期的押仓直接影响到赢利。”贾刚透露了私募经理的苦楚。

　　不过随着对股市的经历累积，投资者的投资观念也日渐贴近市场。贾刚表示，现在他的客户们也开始理解了这种亏损与赢利。　

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验证4个月 25亿私募大鳄陈宏超资产上移66%

07年11月19日 00:04 理财周报
　　理财周报记者 罗周/文

　　“寻找复利像原子弹威力的公司做10年股东”

　　采访陈宏超是在四个月前夏天的周末午后。荔枝叶被34℃火辣辣的阳光烤得奄奄一息。在被浓密的荔枝树掩盖的深圳彩田公园一个叫彩云轩的茶馆里，偶尔听到断断续续的蝉鸣声。

　　陪伴这位从来不在媒体前示人、手握25亿资金而来的是他的重要助手刘少涛。理财周报采访之后，一直把采访笔记封存了四个多月——一切都是真的么？需要观察和验证。

　　理财周报记者需要找到更有力的依据来印证。四个月之后，根据其筹码市值记录——从7月初他管理的15亿资产，迄今增值到25亿元。

　　理财周报把陈宏超这样一个重量级的投资大师雪藏四个月后才慎重推出，是因为陈的诸多投资逻辑极其值得中产家庭思考——如何在投资中识别陷阱和机会，以及寻找到有逻辑的稳健财富思想，是理财周报一直颇为重视和认真对待的问题——我们必须有责任地对待中产家庭的资产。

　　寻找值

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内地首现挂钩股指期货对冲基金http://www.sina.com.cn 2007年11月23日 09:06 东方早报
　　早报记者 肖莉

　　市场昨日再次爆跌，股指期货传闻不断传出，早报记者昨天获悉，目前内地一些私募信托产品已在合同条款中约定投资股指期货的投资比例，在投资策略上将采用风险对冲技术，市场上已提前涌现多款与股指期货挂钩的理财产品。

　　首批挂钩期指产品现身

　　据悉，目前市场正在发行的“华宝-励石1号”证券投资信托理财产品中，信托合同明确约定20%的金融衍生品投资比例上限，合同中还约定经多数委托人同意后，投资顾问可以上调其投资比例。据其介绍，“华宝-励石1号”的股指期货投资策略以对冲为主，结合事件驱动策略进行套利。

　　据了解，“华宝-励石1号”信托由上海励石投资管理公司任投资顾问，该信托属于长期信托计划，封闭期一年，投资门槛为每份信托200万元起。

　　目前除了私募基金管理机构外，其他类型的投资机构也在积极研究国际对冲基金的运作机理，跟踪国际对冲基金的发展。

　　据透露，前不久中金公司在深圳主办了没邀请任何媒体参加的中国首届对冲基金行业信息交流会，到场的除了私募基金管理机构外，还有不少信托公司及保管银行参加，据与会人士介绍，对冲基金做为一种独特的高端理财产品已经吸引了各类金融中介机构的眼光。

　　对冲基金带来监管课题

　　市场人士告诉早报记者，上述产品已经可以视为内地对冲基金的雏形。

　　据介绍，对冲基金的内涵中最重要的就是“对冲”，它抛弃了共同基金传统的分散投资、控制风险的理念，跨越股票、债券、外汇等各个金融市场进行投资，利用期货、期权等衍生金融工具及买空卖空、风险对冲的投资策略，充分利用衍生工具的杠杆效应，追求高风险下的绝对投资回报。

　　由于以索罗斯管理的量子基金为代表的对冲基金曾经在国际金融市场兴风作浪，所以对冲基金一向被视为“洪水猛兽”，各国监管者对之非常忌惮和警惕。而事实上，由于监管不透明、资金实力雄厚、应用杠杠投资技术等，对冲基金确实会对各国金融市场尤其是发展中国家的金融市场会造成很大的冲击。

　　但对冲基金具有的一些特性使其具有存在的合理理由，并俨然已成为全球基金业发展的潮流。

　　内地在这一方面存在空白。市场人士称，目前A股市场波动太大，需要一个制衡的机制。国外对冲基金已经对A股市场虎视眈眈，由于内地目前仍然没有开通股指期货等金融衍生工具，没有对冲基金生存的金融环境，内地监管者只能对国外对冲基金采取封堵的措施，但随着经济一体化和金融一体化的推进，封堵措施所起到的效果将慢慢减弱，直至无法发挥作用。

　　据悉，由于内地没有股票做空机制，国外对冲基金通过QFII在内地进行长线投资，而在香港和台湾采取做空手法进行风险对冲。如何制定有效的市场监管政策，并为本土对冲基金生存提供配套法规，成为目前内地监管部门不能不面对的课题。

PANJH06240

谢谢楼主,:*19*: :*19*: :*19*:

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2007年度中国私募基金风云榜http://www.sina.com.cn 2007年11月19日 02:00 中国证券网-上海证券报
　　统计日期：2007年11月16日

基金名称  基金经理  资产总值  周收益(%)  四周收益(%)  累积收益(%)  风云排行  私募论市  
硅谷基金  硅谷子  93,802,848  0.00%  -3.07%  1383.84%  1  大盘弱市整理后市仍将走低,操作上继续空仓观望。  
财富基金  周杰  12,000,000  0.00%  0.00%  433.21%  2  下周市场继续盘整,年内考虑4800点以内。  
微笑如风  胡源  5,796,766  1.28%  -3.90%  387.57%  3  市场将可能出现一次下杀，随后安全。  
博江基金  许升宸  5,466,743  5.22%  -13.02%  317.31%  4  下周大盘整体向上反弹趋势不变，注意震荡过程带来的短线投资风险，建议关注一些量价配合合理的个股。  
炎金私募  好姐夫  14,058,723  0.04%  3.83%  222.94%  5  看好地产股和中小板成长类个股，另外创投概念股有望在弱市被挖掘。  
定赢基金  鼎盈  8,507,100  6.06%  11.64%  216.76%  6  5000点附近，消息面平静而谨慎。股指期货的备战，是一个重点。中石油计入指数对大盘还是有点影响，谨慎操作。  
精英基金  精英  4,648,155  3.64%  12.08%  207.13%  7  预计下周将反复震荡，考验五千点支撑力度。  
量子基金  SUNTIME  19,434,831  -13.63%  5.62%  201.20%  8  大盘继续高位震荡，关注军工股的机会。  
阳光基金  SUNTIME  146,228,909  -12.49%  6.84%  193.94%  9  有些股票可能已经调整到位,密切关注美国和周边市场走向。  
生命基金  生命  69,071,803  -13.63%  5.64%  192.99%  10  大盘箱体震荡,个股高抛低吸  

　　备注:

　　1、资产总值为选手参选账户的资产总值，账户情况经其所在券商营业部的确认。

　　2、报名参加评选的私募基金经理所管理的总基金规模必须在500万元以上，并且2006年的投资收益率达60%以上。选手们在资格审查通过之后，可以用其中某一个100万元以上的账户作为参选账户参加评选，朝阳永续作为业绩见证方，将每周记录其参选账户的实际业绩，据以排名风云榜。

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私募基金：5年内不买黄金股http://www.sina.com.cn 2007年11月17日 14:20 华夏时报
　　本报记者 柯智华

　　11月14日，中金黄金(87.51,-2.02,-2.26%)(600489)、山东黄金(134.36,-5.83,-4.16%)(600547)结束了连日的下跌颓势，当天的涨幅分别为3.88%、2.75%。似乎黄金股新一轮的涨势已经启动。

　　“五年之内，我们不碰黄金股票。”金天圣理财董事长兆伯告诉《华夏理财》记者。

　　实际上，在一些理性投资者看来，相比欧美以及香港等理性市场，国内黄金股存在严重高估值，同时，其业绩也不具有高成长性。

　　黄金股补跌

　　一个有趣的现象是，在纽约期金不断创出新高的同时，中金黄金、山东黄金(600547)的股价从11月9日开始，却在不断下跌，三个交易日跌幅都在20%左右。

　　“这是补跌。整个板块下跌的时候它没有跌多少。”国信证券金属行业首席分析师郑东解释说。

　　实际上，有色金属在达到13719点的高位后，10月31日开始了第二轮调整，从12294点开始持续下跌，直到11月13日收于9153点。

　　不过，从10月31日到11月8日期间，有色金属跌去近2300点，而中金黄金的股价却由125元攀升至130元，山东黄金股价由182元涨到了184元。

　　对此，天相投顾有色金属分析师吕连忠持相同的看法，主要是“受大盘拖累，大盘从6000点一直下跌到5100点，趋势性的下跌带动了个股的下跌，这属于系统风险，因此(中金黄金、山东黄金)像其他股票一样难以避免”。

　　不过，兆伯却表示，这是“业绩透支”的缘故，市场认识了这一现象，肯定在其股价上有所反映。

　　警惕黄金股

　　黄金股在其业绩成长性并不明朗的情况下，高估值是其风险的第一点。

　　截至11月15日，中金黄金收于106.78元，其每股净资产仅为3.42元，而市赢率高达124；山东黄金收于155.49元，其每股净资产为4.81元，市盈率为134。

　　市场人士认为，投资在高股价、高市盈率的股票，一般都需要业绩的高成长，像科技股那样。实际上，根据中金黄金9月22日的公告，中金黄金增发完成后，2007年每股收益0.91元，2008年每股收益则为0.92元。

　　以11月15日的收盘价计算，其2007年的市盈率达到了124，2008年的市盈率为116倍。

　　“从公告上看，其业绩也并不具有高成长性。”上述人士表示。

　　“(中金黄金)增发完成后，大概有600亿的总市值，它所有的矿产开发完了也就这个价。”兆伯告诉《华夏理财》记者。

　　第二点风险则是来自黄金期货价格的未知性。黄金期货价格的下跌可能引起黄金现货价格的下跌，如此一来直接影响了黄金股的业绩收益。

　　“2个月的时间，(纽约期金)从700美元涨到了850美元，非常惊人。肯定会有一个调整期。”吕连忠表示。

　　此外，亦有市场人士认为，市场上并不缺黄金，黄金期货价格的上涨实际上是由于投机炒作引起的。

　　“2006年黄金的价格就从730美元跌到了650美元。”兆伯如此表示，这个风险也必须警惕。

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sunnytlg

谢谢未来大哥为我们整理的信息！非常感谢！

Northbg

这帮投机私募 前景难讲 10次100% 1次100% 的关系 祝他们走好 来得不牢靠

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谢谢提供，连大趋势都躲不过还做什么私募