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[大盘交流] 嘿嘿师兄2008年上半年预测

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发表于 2008-2-8 21:21 | 显示全部楼层 Array

嘿嘿师兄2008年上半年预测

来自:MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者:嘿嘿1842师兄 浏览:18862 回复:88

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 楼主| 发表于 2008-2-8 21:29 | 显示全部楼层
咱脸黑心不黑,接着上历史类同调整图,1997年5月后,还有1999年519后
1999519.gif
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发表于 2008-2-8 21:34 | 显示全部楼层
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匿名  发表于 1970-1-1 08:00
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 楼主| 发表于 2008-2-8 21:44 | 显示全部楼层
美利差倒挂后我们最该关注什么(上点基本面的,热钱该来还得来)

  10年前东南亚国家面对金融危机的错误做法值得今天的中国认真思考。国际热钱涌入的根本动机有两个:该国货币是否升值、该国资产价格是否被高估。现在,与其对中美利差倒挂过于担心,不如把这种担心转移到关注我们自身经济发展过程中存在的问题上来。因为立足自身才是百年大计。

  1月22日、30日,美联储史无前例地8天内接连两次降息。这个大洋彼岸出于本国经济利益考虑的救赎行动却在中国引起了不小的震动,一些人为之叫好,因为狂泻近千点的中国股市马上有了积极反应——止跌了!另外一些人则为之担忧,因为我们这边正在升息,美国那边降息,突如其来的利差倒挂会不会吹大中国的股市和楼市泡沫呢?

  经济问题就是这样,永远都是“欢喜”与“忧愁”的结合体,也许正是这样的原因才使得研究经济问题永远都是一件快乐而又烦恼的事。这次美国“火线”大降息,又让中国学者们烦恼了一把。显然,正面的影响也有,负面的效应方面也存在,那么美国降息究竟会如何影响中国经济呢?

  有位智者曾经告诉我一条经验:当你遇到烦恼的时候,不妨先把烦恼放在一边,先分析一下造成你烦恼的那件事,也许解除你烦恼的某种力量就隐藏在那件事当中。于是我模仿着这位智者的样子,先从事情的起源——美国降息分析起了。很明显,美国这次降息的本意是为了刺激本国经济的,毕竟很多人都认为美国经济开始进入衰退了。但降息真能刺激美国经济吗?前美联储主席格林斯潘离任后不止一次说过利率政策是无效的(1月30日,也就是美联储再次降息的同一天,格老在接受德国媒体采访时重申,“任何政策都显得苍白无力。”),尽管学术界现在还不能完全同意这个观点,但出自世界上最发达经济体的掌门人来自实证研究的心得绝非信口开河。实际上,从金融学的视角出发,当我们把一个经济体看作一个具体项目的时候,其内部利率的变化的确不会改变经济体的整体价值,至少本质上不会。因此,所谓利率政策无效论也是有理论支撑的。遗憾的是,在格老爷子发话之前,很少有人敢这么直白地说。

  既然利率政策无效,那怎么解释美国这回连续降息又很快鼓励了全世界几乎所有的股市的反弹呢?对于这一点,我觉得不可一概而论,其中的情况太复杂。有美国学者近日就说了,美国股市近几天的反弹更多还是心理因素的作用,很难构成经济复苏的根本力量。甚至包括索罗斯在内的很多资本牛人也出面继续唱空美国经济。看来,所谓降息刺激经济说确实值得商榷。

  不过我们更关心的是美国降息对中国经济到底意味着什么。如果真如上述几位名人观点所述,降息刺激不了美国经济的话,那么所谓美国降息有利中国经济的观点就是没有根据的,中国股市对美国降息的积极反应很可能只是一种巧合而已,或者至多也就和其他国家一样,仅仅是心理层面的作用而已,仍然无法构成股市止跌反弹的根本动力。

  那么,大家最关心的中美利率倒挂又到底会对中国经济产生怎样的不利影响呢?这个问题甚至比降息是否刺激经济还要复杂。尽管经典经济学理论普遍认为,利差倒挂必然会使外部热钱在套利动机的驱使下大量涌入,但这一理论在很多时候却是失效的。1997年东南亚金融危机爆发之前,许多东南亚国家为了抑制索罗斯做多美元的企图都大幅度提高了本币利率,并形成了与美元利率的利差倒挂。经济学家事后猜测,很有可能就是利差倒挂促成了这场金融危机,因为利差倒挂造成国际热钱涌入,从而加剧这些国家的通胀,进而加剧本币的贬值和美元的升值,而这恰恰是那次金融危机的最终表现。但不幸的是,后来的实证研究表明,经济学家们的猜测错了,因为形成利差倒挂之后,不但国际热钱没有大量涌入,反而是美元大量外逃。这让经济学家们很纳闷:照理,应该是热钱涌入加剧本币贬值,不应该是美元外逃加剧本币贬值啊!这究竟是怎么回事?

  其实并不奇怪,因为热钱涌入的根本动机有两个,一是该国货币是否升值,二是该国资产价格是否被高估。所谓利差,对不起,实在不值得追逐。就像那个经典的比利时笑话所讲的,别老盯着走私犯自行车上拉的沙子,他在走私自行车!遗憾的是,现实生活中总有很多人扮演着笑话中比利时海关官员的角色,总是抓不住问题本质。2002年至2007年,中美利差没倒挂,热钱少进来了吗?因为人家看重的是你被高估的房地产,是你的热切期望升值的人民币,至于利率差、汇率差?不好意思,那不过只是走私犯拉的沙子而已。

  再回到上面提过的东南亚金融危机的例子。10年前,东南亚本币贬不贬值不取决于热钱涌不涌入(至少当时是这样),而是取决于这些国家的经济发展趋势,只要经济已开始快速下滑,即使没有外力,本币照样贬值不误。不过当时东南亚国家的错误做法还是值得今天的中国认真思考的,错误之一是盲目提高利率,企图通过提升索罗斯投机成本的方式遏制其投机行为,结果无效!错误之二,是当时的东南亚国家普遍实行僵硬的盯住式汇率制,从而使本币的发行很大程度上被国际资本所控制,本币的币值根本无法体现自身经济发展的实际水平,当本币的实际价值严重脱离其名义价值时,崩溃是不可避免的。

  所以我的看法是,不要对中美利差倒挂过于担心,倒是应该把这种担心转移到关注我们自身经济发展过程中存在的问题上来。热钱来不来,我们说了不算,就像大家对美国经济一片唱多时,你不让热钱跑到美国也不可能;而一旦大家一致唱空美国经济时,你不让热钱逃离美国也不行。所以说,立足自身才是百年大计。
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发表于 2008-2-8 21:46 | 显示全部楼层
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 楼主| 发表于 2008-2-8 21:59 | 显示全部楼层
2008通胀一定会来吗?
在宏观上,经济形势是通过流量(flow)反映出来的。凯恩斯70年前就告诉我们,宏观经济就像是流动的水,流量和流速的大小如何,从哪流来向哪流去,这些是政府要关心的问题。

毫无疑问,中国宏观经济的“主流”当然是巨大的投资流量。中国经济在经历了1998-2002年的通货紧缩之后,从2003年开始,需求的约束再度被打开,流量剧增。之后,投资活跃,成为流量最大的变化。以钢铁、汽车、机械、建材、能源和基础原材料部门为代表的“重工业”部门投资超常增长。城市建设、住房、交通、基础设施以及设备更新等成为这一阶段投资需求的主角。经济学家大都看见了经济趋热的苗头。需求的驱动使制造业和重工业领域的生产率与赢利能力增长加快。由于消费支出增长稳定,那么收入的加速增长必然导致中国的国内储蓄增加过快。而经济流量要求平衡的力量必然因此推动中国的贸易顺差剧增。因为流量必须平衡,顺差加速不是汇率的问题,是国内储蓄增加的结果。

2007年下半年,CPI上涨加快,超过年初设定的3%的控制目标已成定局,这引起了决策部门对通胀的担忧,控制通胀逐渐成为调控重点,货币政策工具操作频繁。尽管这样,2007年10月底M2同比还是增长了18.4%,超出年初16%的预定控制目标。

基于2007年经济形势发生的新变化,中央决策部门决定2008年将防止通胀和防止经济过热作为宏观调控首要任务,即内部平衡将成为宏观调控的优先目标,相比而言,贸易顺差的调整似乎被放到了次要位置,宏观调控政策开始从“双稳健”向“一稳(财政)一紧(货币)”转变。

但问题是,到目前为止,通货膨胀的起因主要还是因为成本的推动。而且很显然,2008年中国的生产者面临的成本上涨压力还在增加,能源、资源以及原材料涨价趋势未减;新的劳动法和收入政策将快速增加劳工和福利的成本。与此同时,也不能忽视需求拉动的通货膨胀的影响:2003之后投资需求依然旺盛,2008年新一届各级政府到任,北京奥运等。通货膨胀可能由两者交织推拉而蔓延。当然,还有2008年初始料未及的冰雪天灾的打击,自然灾害对生产成本和物价的影响历来不可低估。

面对成本上涨的压力和通货膨胀,产出方面会出现什么样的变化呢?2008年中国经济增长的一个巨大压力显然可能是出口增长的回落。连美国国家经济研究局(NBER)的费尔德斯坦也说美国经济的衰退概率被认为超过了50%,中国有近1/3的东西是出口到美国的,因此中国2008年出口增长的不确定性肯定在增加。

2008年,为了抑制投资流量需求的过快增长,信贷配额和货币供应的政策必然从紧;投资项目的审批和土地供应必然从严掌握。这样做也肯定会使经济增长放慢。2008年,工资和福利开支上涨压力的增大会让企业下调赢利预期,使企业进入一个成本调整的时期,至少在短期对产出增长和就业产生直接的不利影响。综合起来估计,2008年经济增长放慢的概率是在增加的,也许过了50%。

但是,2008年我们是否能控制和缓解通货膨胀的压力呢?会非常吃力。因为国际商品价格的涨势将继续,国内劳工成本推动的力量难以减弱,2008年的政府财政福利开支和赤字将开始显著增加,非贸易品的价格涨势难以扭转,消化冰雪灾害的直接影响需要时间和额外的巨大支出,国际经济格局的变化会进一步增加向中国的资本流入,资产部门的膨胀趋势还将持续,这些都将助推通货膨胀高于2007年的水平。

如果成本推动的通货膨胀居高不下,再加上出口会回落的话,就业压力就会进一步增大。更重要的是,通货膨胀趋势一旦形成,经济增长回落,那么10年来中国经济平稳增长的优美格局和朝向就会发生根本性的改变。
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发表于 2008-2-8 21:59 | 显示全部楼层
一楼还说了不说话。
话都到了五楼了。
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发表于 2008-2-8 22:36 | 显示全部楼层
很不错的图,学习了:*19*: :*19*: :*19*:
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发表于 2008-2-9 00:17 | 显示全部楼层
但是C的1到目前为止还不能称作五浪,我觉得一个双三更好: :
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发表于 2008-2-9 00:56 | 显示全部楼层
有道则见 无道则隐:*19*:
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发表于 2008-2-9 05:23 | 显示全部楼层
第一张图很好,个人感觉5-3-5可能走得会很完美,但是如果走完美了你画的箭头可就太长了,也可能会和97年的一样,这个要观察,第二张图画的没看懂,楼主的思维很高深,俺只是初学者,呵呵
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发表于 2008-2-9 08:15 | 显示全部楼层
预测2似乎从时间,幅度,外衣的角度都比较被人们认可~~

那就先按照2方案准备吧~~

四月份把钱准备好~!!

伺机,杀入~

现在,看戏~: :
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发表于 2008-2-9 09:53 | 显示全部楼层
局部数浪危害大
局部数浪意味着放弃“级别”
一个调整浪是针对哪个级别推动的调整,是某1还是某3?
前提不明确又怎么会有清晰的答案呢
如果只强调形态,那道氏理论就可以解决全部问题了
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发表于 2008-2-9 16:02 | 显示全部楼层
原帖由 梦之父 于 2008-2-9 09:53 发表
局部数浪危害大
局部数浪意味着放弃“级别”
一个调整浪是针对哪个级别推动的调整,是某1还是某3?
前提不明确又怎么会有清晰的答案呢
如果只强调形态,那道氏理论就可以解决全部问题了

呵呵,级别,说的好,升级这个概念恐怕很多人懂但不知咋回事
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发表于 2008-2-9 16:32 | 显示全部楼层
2的可能最大

同意2的趋势

不一定必然那么走
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发表于 2008-2-9 16:56 | 显示全部楼层
如果只强调形态,那道氏理论就可以解决全部问题了:*19*:
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发表于 2008-2-9 16:58 | 显示全部楼层
原帖由 嘿嘿1842师兄 于 2008-2-8 21:21 发表
上图不说话


上图不说话,划了也白划.
没意思!!!
如果不按你说的走怎么办啊!!!
应该把你的思想展现出来.
按你所说的大盘为什么要调那么深.
和二浪交替?还是五浪走完?还是外部环境???
除非三浪延长,才能这样走.如果是的话为什么不把延长画出来呢???
如果真是延长,和二浪又怎么交替呢???
很想听听!!!!
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发表于 2008-2-9 17:03 | 显示全部楼层
4还是2:*22*: :*22*:
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 楼主| 发表于 2008-2-9 17:24 | 显示全部楼层
首选目前是4浪调整。3400~6124主要是大蓝筹股拉上去的,见过5浪是以大蓝筹股 为主的吗?
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