由国运八字看08乱象和后期发展

laodi123

从今天最新的头条报道的富贵鸟的股东抵押贷款炒作自家股票案例可以看到，如果A股有这么多大股东这么干，危机来临他们将死无葬身之地！15年那种可怕的情形也许会再现。周五证监会出台的抵押股权需要上报再处理的规定是个愚蠢的规定，这样后面券商将被抵押债券捆绑，风险无限放大！因为市场变化莫测，不及时清仓止损，损失难料。
另外这次再次降准放水，市场担心这些钱依然会流入房地产市场。现在很多地方的一二手房倒挂完全是市场操纵的结果，便宜的二手房很多都是挂了多年没人买！却去抢价格更高的一手房，还是因为导向问题，因为即便刚需，二手房很难拿到贷款！

anjing

长篇好文

好好学习!

Laodi123的帖子总是有很多的干货，感谢兄的分享！

明江

周末愉快

罫像时空

20180619贸易战的启示 (2018-06-19 13:41:09)
转载
▼
        分类： 价值投资
1、今天中美贸易战再次逆转，直接血洗蒸发掉A股1.5万亿市值，美帝要求降低的逆差2000亿美金在咱大A立马实现了。

2、贸易战并不是新概念，曾经的鸦片战争、美国独立战争的导火索都是贸易不平衡的结果，其最终导致大量的社会财富不断流入另外一个国家，本国经济国力衰退、人民失业等，最终只能是爆发战争重新分割资源。

3、这十几年made in China席卷了全球，化解了国内产能过剩、提升了国力，结果是中美贸易顺差从一年几百亿上升到当前几千亿，每一个美国人刚生下来就欠中国人几万块钱，再这么来十年的话，美帝老大的位置肯定拱手让人，因此川普的贸易战不得不打，得到了美国人民的支持算是一位称职的总统。

4、而这将带给未来中国十年后什么变化，才是聪明的投资者应该思考和洞察的。

未来十年，不能直接面对消费的中间制造环节企业，是早晚要淘汰的，比如汽车配件、机床轴承、装置设备等代工，这类公司股票是不用再看了。
人工堆积的低端制造出口公司，比如纺织、化学制品、药原料、仿制药等也不用再看了。

现在要看的，正是中国正在从一个制造大国逐渐转变成一个巨大的消费市场，其中崛起民族品牌企业，不受进口产品竞争的，才是我们应该重点关注的对象。

回看一下当年李剑大师的“最好的投资”：

            1.消费独占(有顶尖的品牌)；

            2.快速消费(有重复的需求)；

            3.大众消费(有广阔的市场)；

            4.奢侈消费(有提价能力)；

            5.成瘾消费(有忠实的客户群)。

5、市场的下跌是投资者最好的朋友，恐慌正是挑选便宜好公司的好时机。

rikaihou

laodi123 发表于 2017-8-13 10:01
按照国运八字，今年丁酉流年冲击丁卯大运（虽然7月份就改丙寅大运了，但是这种影响会遍布全年），8月份开始 ...

断国运太厉害了

谢感共

高手云集，我等之幸！

laodi123

该文可以作为本楼今年金融货币状态预测的关键 文章存档，以便后面参考
央行：松紧适度 保持流动性合理充裕
金投网 2018-06-29 11:48:25
央行：松紧适度 保持流动性合理充裕
中国人民银行货币政策委员会2018年第二季度(总第81次)例会于6月27日在北京召开。会议指出，要继续密切关注国际国内经济金融走势，加强形势预判和前瞻性预调微调。稳健的货币政策保持中性，要松紧适度，管好货币供给总闸门，保持流动性合理充裕，引导货币信贷及社会融资规模合理增长。

会议还表示，继续深化金融体制改革，健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架，疏通货币政策传导渠道。按照深化供给侧结构性改革的要求，优化融资结构和信贷结构，提升金融服务实体经济能力。主动有序扩大金融对外开放，增强金融业发展活力和韧性。

会议强调，坚持稳中求进工作总基调，综合运用多种货币政策工具，把握好结构性去杠杆的力度和节奏，促进经济平稳健康发展，稳定市场预期，打好防范化解金融风险攻坚战，守住不发生系统性金融风险的底线。

会议还分析了国内外经济金融形势。会议认为，当前我国经济基本面良好，经济增长保持韧性，总供求总体平衡，增长动力加快转换。内需对经济的拉动不断上升，外贸依存度显著下降，应对外部冲击的能力增强。稳健中性的货币政策取得了较好成效，结构性去杠杆稳步推进，金融风险防控成效初显，金融对实体经济的支持力度较为稳固。国内经济金融领域的结构调整出现积极变化，但仍存在一些深层次问题和突出矛盾，国际经济金融形势更加错综复杂，面临一些严峻挑战和不确定性。

本次会议由中国人民银行行长兼货币政策委员会主席易纲主持，货币政策委员会委员连维良、刘伟(财政部)、陈雨露、刘国强、宁吉喆、郭树清、刘士余、潘功胜、田国立、刘世锦、马骏出席会议。丁学东、刘伟(中国人民大学)因公务请假。中国人民银行上海总部、天津分行、西安分行负责同志列席会议。

aaa363212

顶，期待版主的最新见解！

aaa363212

顶，期待版主的最新见解！

laodi123

目前还没出火木土躁气一气金融投资宽松的范围，明年阳历8月份申月水出来进入金水木7年周期，才会出现新的大的变化！这几年银根经济收缩明显，效益下滑，做好过苦日子的准备！

明江

请大师继续看看2019、2020的情况

laodi123

重要信号！“稳”房地产升至新高度 楼市迎来三大变化长效机制方案或将实施http://finance.eastmoney.com/a/201901231032091818.html

谢感共

帖主把握主题非常到位，而且关注相关的政策导向。
向帖主学习，致敬！

laodi123

中国央行创设CBS效用短期难显现
蔡浩：本轮永续债发行和中国央行CBS的设立，与QE和“放水”都相差甚远，本质上还是要疏通“宽信用”的渠道。
收藏
更新于2019年1月28日 06:40 蔡浩 为FT中文网撰稿
2019年1月24日晚间，中国人民银行（以下简称央行）发布公告，决定创设央行票据互换工具（Central Bank Bills Swap，CBS），公开市场业务一级交易商可以使用持有的合格银行发行的永续债从中国人民银行换入央行票据。并将主题评级不低于AA级的银行永续债纳入央行政策工具（MLF、TMLF、SLF、再贷款等）的合格担保品范围。央行称此举是为了提高银行永续债的流动性，支持银行发行永续债补充资本。

一时间，市场和媒体似乎都群情振奋，有高呼央行放水者，甚至还有抛出中国版QE者。这些观点当然并不靠谱，央行创设CBS，明显是2018年12月25日金融稳定发展委员会办公室召开会议（研究商业银行补充资本有关问题的）的后续工作推进。笔者想要说明的是，在目前的政策框架下，央行此举能起到的作用可能有限，技术上也需要监管政策的调整来配合。

中国银行计划于2018年1月25日发行第一期永续债，发行量不超400亿元人民币，这意味着中国银行间市场首单商业银行永续债的落地。央行在24号晚间发布设立CBS的公告，某种程度上来看，也是为首单银行间永续债的发行护航。不过，从过程来看，似乎并没有想象中那么顺利，截至25日晚间8点40分，发布成功的消息才由媒体公布。

可能有人会问，金稳委和央行为什么要支持银行发行永续债？这还得从“宽信用”支持实体经济的初衷说起。


央行去年以来通过各种形式花样放水，通过各种工具希望加大对小微、民营经济的支持力度，并于三季度末开始逐步试图与美债利率脱钩，不断降低货币市场利率和无风险利率（国债利率较年初下降了60bp，国开债利率较年初下降了120bp），监管政策上也频频释放缓和的善意，对影子银行的态度也变成了“是金融市场必要补充”，但社融和信用就是“宽”不起来，呈现出凯恩斯所提出的“流动性陷阱”的迹象，这其中固然有中国所处的发展阶段和面临的国内外宏观形势的原因，但商业银行风险资本不足也是导致信用“宽”不起来的客观因素。

笔者于2018年8月开始，就多次提出商业银行资本充足率不足制约货币政策“宽信用”效果的问题。随着宏观审慎政策和严监管政策的稳步推进，以及资管新规的逐步实施，商业银行的表外资产逐步移到表内，对资本充足率的要求越来越高，早年发行的次级债和二级资本债也逐步进入了资本减记期，商业银行的资本金压力正变得越来越大。而在经济下行、股市不振的背景下，能够给商业银行补充资本金、尤其是一级资本的渠道十分有限，银行对长期信用投放心有余而力不足。在最近的一篇相关文章中（《从中国所处历史发展阶段看2019年宏观政策走向》），笔者在对2019年的监管政策展望时，就专门提到了“针对商业银行风险资本不足、传统信用“宽”不起来的问题，或也将有相应措施出台。”果不其然，金稳委于次日就召开了专题会议，并于26日早间于央行网站上公布。

那么央行本次创设的票据互换工具对当下的金融市场有什么影响呢？

答案可能与市场绝大部分的声音不同，笔者认为，在现有的制度框架下，如果监管政策不配套进行完善，其影响将极为有限。要阐明这个观点，我们先要从愿意投资银行永续债的需求方进行分析。一般说来，在银行间市场“最有钱”的一定是银行自己，也就是银行自营，这也是有些分析认为，银行自营是永续债的主要潜在投资者的原因。然而，根据2012年发布的《商业银行资本管理办法（试行）》来看，金融机构永续债应该是被作为股权对待的，按照计量资本充足率的标准法来计量应该是250%的风险权重，而根据第三十四条和第三十五条的规定，如果投资金额超出本行核心一级资本净额10%，还要从各级监管资本中扣除。这就完全限制了商业银行自营资金投资银行永续债的能力，毕竟不会有银行愿意牺牲自己的风险资本去成就其他银行。

这样一来，适合投资银行永续债的机构，似乎就只剩下了银行资管（理财）和非银机构，对这些机构的监管相对宽松，不涉及风险资本消耗，但依然存在两个问题。第一，央行设立的CBS，只允许公开市场业务一级交易商使用持有的合格银行发行的永续债换入央行票据，而一级交易商绝大部分都是商业银行，仅有两家券商机构。在当前的制度框架下，商业银行自营无法持有银行永续债，CBS无异于一种摆设。有观点乐观地认为，商业银行通过CBS与央行互换央票后，永续债就可以从资产负债表中减除，只保留央票，央票的风险权重为0。但从央行于2014年发布的127号文《关于规范金融机构同业业务的通知》来看，当时虽尚未推出互换工具，但着重强调了“实质重于形式”原则，由于互换永续债的利息仍归一级交易商所有，因此永续债应与回购一样，不可能出表。否则，就相当于央行直接给商业银行注资，不仅违反了《中华人民共和国中国人民银行法》，更是开了世界央行史的先河，可能就真成为中国版另类QE了。第二，银行资管和非银机构的资金有限，本轮永续债发行规模预计在数千亿规模，非银机构的自有资金有限，且很多资金本来就来源于商业银行，这可能会形成银行自营资金借道非银机构去持有永续债的局面。那么与其再走通道嵌套持有的老路，何不干脆考虑对现行的监管制度进行完善，让央行新设的CBS真正发挥作用呢？

因此，笔者认为，本轮的永续债发行和央行CBS的设立，与QE和放水都相差甚远，本质上还是要疏通“宽信用”的渠道，从技术上支持实体经济发展。而若要达到提高银行永续债流动性，支持银行补充资本的目的，其背后必然要有监管政策的配套完善，这是市场可以期待的。

（作者系国家金融与发展实验室特聘研究员，中国首席经济学家论坛高级研究员，华南理工大学公共政策研究院客座研究员。本文仅代表作者观点。

明江

永续债的最大特点是集债性与股性为一体，即“债券之名、权益之实”，常被称为“债券中的股票”和“最彻底的公司债”。
作者  任涛|博瞻智库|发布：2018-09-08 21:27:37    更新：2018-09-08 21:27:37

（一）说它行权益之实，是因为没有明确到期时间、可计入权益、可自主决定延迟付息（不算违约）、发行方没有还本义务、且其偿还顺序与公司股票比较一致，位次在一般债券之后，可以降低发行方的资产负债率。
作者简介：博瞻智库，坚持原创，用数据说话，覆盖宏观经济金融、金融政策分析与同业研究等领域。

laodi123

后面两三年国运走官杀，同美国、西方国家的关系从前几年的暗斗，变成明争了而且矛盾日益激化，这是后面几年要注意的，前面几个己、庚、辛年已经有明显体现！2022后才有缓和迹象出现！

明江

股市和房价怎么走？

勋书

laodi123 发表于 2019-1-29 09:59
后面两三年国运走官杀，同美国、西方国家的关系从前几年的暗斗，变成明争了而且矛盾日益激化，这是后面几年 ...

laodi123大神，有没有川普能否连任，未来3年R.M*B升贬的点评，请赐教

laodi123

勋书 发表于 2019-1-30 09:01
laodi123大神，有没有川普能否连任，未来3年R.M*B升贬的点评，请赐教

我更希望川普连任在祸害美国几年，可惜明年大选川普走伤官露头了，再创奇迹困难较大了。人民币公开交易时间太短，只能根据这几年趋势看未来三年人民币震荡筑底概率高。前面升值到2014甲午年到一个长期高位，看搞不好庚子辛丑会震荡探底。