***蜡炬成灰泪始干***

瑞趣

苏培科：咱的股市不仅缺信心


　　面对不断新低的市场，不少散户已经眼冒绿光。在中国经济冠天下的同时，A股却熊冠天下，这个股市到底怎么了？对外经济贸易大学公共政策研究所首席研究员苏培科面对本报记者的采访直言：“目前中国股市不仅缺乏信心，最缺乏的其实是良心。”

　　炒股犹如在“捐钱”

　　在苏培科看来，目前在A股炒股其实就是在“捐钱”，更为可悲的是，最后连钱捐给谁大家都不知道。身在其中的投资人痛恨这个只知道圈钱的市场，他认为更严重的问题是，“圈钱的机制依然未变，被圈的对象依然是一茬又一茬的韭菜。”

　　犹记得，1929年美国股市的大崩盘，被人形象地表述为：“屠杀百万富翁的日子”。当时美国股市的市值从890亿美元跌到150亿美元，但当时的股市中只有几十万的参与者。相比之下，中国股市参与者却是数以亿计，60%以上均为0至5万元的账户。近来，股市不断上演跳水大戏，A股流通市值的大幅缩水也让中低收入者损失惨重。在苏培科看来，中国股市的持续性下跌不是在屠杀百万富翁，而是在“割韭菜”。在此情况下，A股已成为全球最大和最成功的圈钱场。

　　不能再搞制度性屠杀

　　一个好的规则能让坏人变好人，一个坏的规则能让好人变坏人。有投资者愤慨地说，当下股市的制度问题很多，他们迫切地希望证监会能够大刀阔斧地予以改革。而在苏培科看来，中国股市不能再搞制度性屠杀，中国股市必须要进行综合治理，用长效机制让市场信心恢复。

　　在监管者看来，中国股市的诸多非理性因素都是由“散户主导”引起的，于是将风险的板子很自然地打在了散户的身上，风险教育的矛头往往都是对准散户。但是苏培科表示其实不然。仅就新股的过度炒作和“三高”（高股价、高市盈率、高超募资金）来说，这并非是散户非理性追逐而导致。因为新股发行的“三高”主要是主承销商操控的，由于“直投+保荐”的利益驱动，保荐机构一定会做高发行价、抬高上市价，再加上超额募集还可以获得更多提成和承销费，从而他们会千方百计地制造新股发行的“三高”，如果不叫停“直投+保荐”模式，新股发行的“三高”问题会永远存在。

　　引进集体诉讼迫在眉睫

　　一个成熟的市场做空机制往往充当着股市“清道夫”，会让一些垃圾股和问题股价值合理回归，而让好股票脱颖而出，股市才不至于齐涨齐跌、大起大落。苏培科称，目前A股做空机制严重不足，市场非理性因素难以平抑，“喜涨不喜跌的A股投资者和监管层，似乎对做空机制持保留态度，从而在做空机制方面设置诸多关卡，更鼓励做多，监管层的理念和投资者单边做多的习惯是导致中国股市融券业务发展缓慢，从而使A股市场在理论上虽然具有了做空机制，但实际形同虚设，融资融券机制几乎没有发挥应有的效果。”

　　另外，苏培科开出多剂药方——完善退市制度迫在眉睫，但退市制度不能只退不究，必须设有责任追溯机制和赔偿机制，不能让退市成本很低；对中介机构的监督和责任约束必须到位，这样保荐承销机构、会计师、审计师、律师事务所等中介机构就不会成为上市公司造假者的专业帮凶和高级顾问；同时，引入集体诉讼制度迫在眉睫，这个制度已在美国成为保护股东权益的最有效司法程序，一旦引进这个制度，专业的律师团队会和违规者去交涉到底，从而保护了中小投资者的利益。（记者 于建）

天字99号

嗯，是这样的。今天，多方又顶住了敌人的一次疯狂反扑，稳定了战线。继续坚守阵地，不到万不得以绝不辙退！

天字99号

敌进我退，阵地失守，0.567卖出159901六千股。

瑞趣

[quote]原帖由 <i>瑞趣</i> 于 2012-9-14 10:28 发表 <
格老子的
A片令人过度兴奋
A股竟可以如此乏味？
。。。？<br />

格老子的
A片令人过度兴奋
A股竟可以如此乏味？
。。。

天字99号

对不起，打错字了，是0.557

瑞趣

“寻租铁三角”坑害了中国股民
2012年09月17日 09:25胡亚军

　　笔者在本刊上期中说过，“九月份反弹将是大概率事件”。从上周五的一根千亿大阳线来看，这个判断几乎已经是板上钉钉的事了。但是对市面上的“20年的大牛市开始了”、“这是十八大导致的V字形反转”的言论，笔者却不敢苟同。我依然认为这只是十八召开前的“维稳”行情，因为长期制约中国股市发展的根源还没有得到真正的解决，牛市难起。

　　众所周知，中国股市之所以从6124点跌倒2029点，都是扩容大跃进惹的祸，尤其是大盘股不断的IPO.上市公司毫无顾忌的再融资，大小非无休止的解禁套现。长期以来，扩容之所以如此畅通无阻，就因为一个庞大的利益链把上市公司、创投基金和保荐方牢牢的捆绑在一起，他们之间形成了一个很牢固的“寻租铁三角”。


　　2012年中报披露刚刚落幕，数据显示截止到8月末，今年以来上市的次新股已达138只，但他们的中报业绩却并不令人乐观，已有37只次新股中期业绩同比出现滑坡，占比近三成，达26.81%。其中中期净利润跌幅居前十位的分别为珈伟股份(300317.SZ)、隆基股份(601012.SH)、温州宏丰(300283.SZ)、百隆东方(601339.SH)、西部证券(002673.SZ)、康达新材(002669.SZ)、科恒股份、吴通通讯(300292.SZ)、华灿光电(300323.SZ)、慈星股份(300307.SZ)。在上述这37只业绩下滑新股背后，担任上市保荐的幕后推手是国信证券、平安证券、华泰证券、中信证券、光大证券等等这些大型国企券商。而这些上市公司，上市申报时各各财务报表都是“光线亮丽”、“华丽照人”，一但上市业绩马上变脸。这种奇怪的现象，不得不让人对保荐人，这个“守望者”表示怀疑。他们作为上市前的“看门人”，究竟有多少真正扮演好了保荐的角色？我看大多数只是“荐”而不“保”罢了。

　　中国股市特殊的历史背景造成了一市场和二极市场存在着巨大的价差，也成就了一批人想一夜暴富的梦想。而中国“创投”基金就是在这个背景下孕育的畸形儿。在公司上市辅导期创投基金开始参股进入(在国外，创投基金一般在企业创业期就开始进入)，等公司上市后就准备获利套现，短短一两年甚至几个月的时间即可获得数十倍的收益。曾经创造了IPO历史最高发行价的海普瑞，高盛入股12.5%获得了近200倍的投资收益，而力合创投、达晨创投和长园盈佳在和而泰这个项目上平均获利也高达65.18倍。

　　有利益便会有寻租，由于企业上市可以为提前参股的创投带来暴利，众多的创投基金也不得不想方设法拉拢保荐人或者保荐项目组。因为投行保荐人或项目组成员手中既有很多运作中的项目，也掌握企业上市的话语权。当然拉拢也是要被“潜规则”，创投基金每参股成功一家准上市企业，都需要向保荐人或项目组成员支付参股金额一定比例的酬金，此为事前模式；部分胃口大的保荐人或项目组则要求创投在其退出参股上市企业后，支付一定比例的投资收益作为报酬，此为事后模式。“有少部分优质项目会采用事前和事后两种叠加方式。”一般参股一个项目完成后，保荐人或项目组可以从创投基金获得几十万到数百万不等的收入，而事后模式则可能超过千万元。另外对上市公司而言，企业能够上市，对自己也是一种双赢。于是乎，保荐人或项目组、创投基金、上市公司围绕企业IPO分肥而构建的“寻租铁三角”诞生。

　　正是因为这个“铁三角”的利益相互牵制，使得保荐人“荐”而不“保”、新股上市就业绩“变脸”、大小非解禁疯狂套现、IPO越发越离谱。年初以来，尽管各种新政和改革不断，但是没有一项真正触及到这个“铁三角”的利益链。所以就有了虽“蓝筹股有罕见的投资价值”但依然不能投资的奇怪现象。暴利往往催生贪婪、甚至肆无忌惮，只要这种巨大的“寻租空间”存在，这个市场中的造假、欺骗、内幕交易就不会消失，而中小散户者也永远只有被吞噬的份。

wbm3000

这个市场中的造假、欺骗、内幕交易就不会消失，而中小散户者也永远只有被吞噬的份。

    ............

[ 本帖最后由 wbm3000 于 2012-9-17 14:39 编辑 ]

瑞趣

韩志国：救市只是给A股打吗啡 下跌就是为08年买单

　　“救市就是给股市打吗啡，只能兴奋一下。现在的股市下跌，就是在为2008年的救市买单。”经济学家、北京邦和财富研究所所长韩志国表示，与此同时，他也反对对股市进行打压。“2006年、2007年政府打压股市时，我也发表过反对意见。”他解释说，股市同其他事物不同，一旦趋势形成，就很难改变。“而且，救市没有意义。”

　　“一个烂桃子，最先卖1块，顾客嫌贵，再降为8毛、6毛，就有人买吗？”韩志国解释，目前股市差的主要原因是标的物不行，降低交易成本等救市措施根本解决不了实际问题，关键是要有“好货”。韩志国称，除了根本制度外，股市制度也存在较大问题。“现在每个月都有上万亿的股票解禁，股市稍微涨一些，大小非立马减持套现，股市怎么可能上去？”

　　此外，实体经济萎靡不振也是股市难以好转的原因。“实体经济面临的危机不解决，单纯救市就是无本之木。”

　　韩志国分析，如果要救市，就要从股市制度上变革。“比如，规定所有新股上市前的三到五年内，不能进行定向募集，不能进行股权私下转让。如果企业需要资金，可以通过公开募集的方式解决。企业上市后，大小非的锁定期为五年。”

　　他解释，禁止企业上市前进行私下股权交易，是防止企业借助突击入股者的力量，在上市审核过程中走“绿灯”。而延长大小非的锁定期，则是将大小非的利益与普通流通股股东的利益捆绑在一起。

　　“但从现在的政策看，阻碍股市走牛的各种障碍都没得到清除。现在单纯地谈救市，就是在给股市打吗啡。”

瑞趣

韩志国：中国股市已形成穷人培育富人的完整机制
2012年08月29日 16:10

　　经济学家韩志国8月29日在其微博中表示，中国股市已形成穷人培育富人的完整机制。

　　韩志国认为，“圈钱”是中国股市的核心缺陷，但现在最重要的还不是这点。股市的最根本问题是权贵劫持权力，股市已成为权贵资本掠夺社会、掠夺市场、掠夺民众的重要工具。

　　“中国股市已形成穷人培育富人的完整机制，看不到股权分置改革以后中国股市发生的这一根本性变化，股市就只能是‘人为刀俎我为鱼肉’，散户都会慢慢被杀掉。”韩志国说。

wbm3000

今天 做小仓位的 不知道加仓没 呵呵

瑞趣

水皮：证监会要革自己的命

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已有15条评论2012年09月15日06:37
来源：华夏时报
作者：水皮
　　中国股市之所以成为伪市场，原因是复杂的也是简单的，复杂在于这个市场一开始和成熟市场相比建设的基础就不同，中国股市在当时几乎是惟一一个建立在社会主义国家的股市，而传统的概念中，资本市场是资本主义发展到高级形态的产物，基础的不同注定了这个市场并非一个纯粹的发达国家成熟市场，而之所以说简单，是因为一切由权力说了算。
　　中国证监会作为一个监管部门，影响力实际渗透到中国股市的方方面面，包括投资人的行为规范，法力无边有时候连他们自己都不敢想象。不久前，证监会主席郭树清召集了包括吴尚志、赵令欢、沈南鹏等PE界人物和裘国根、江晖等私募界的人物座谈，令郭主席深感意外的是，来自私募界的代表们纷纷要求证监会对自己实施监管，这和包括郭主席在内的证监会人士对私募基金的认识出入太大，在他们的概念中，对于公募基金父爱式管头管脚的管理连自己都感到厌恶，好不容易摆脱公募束缚的私募基金怎么会如此喜欢招安呢？
　　事实上，在一个组织无所不在的社会里，有人管和没人管是完全不一样的。有人主管，就等于有山可靠，做事尽管束缚手脚，但却天塌下来有高个顶；没人主管，就等于没有靠山，不但一切后果自负，而且可能根本就不让你负，因为没人主管，意味着人人可管，所以有人管等于有人管，没人管等于没人管，前后两个管字意义完全不同。私募没人管，实际上意味着连正式的身份都没有，和私生子差不多，连户口都上不上，自然不可能享有公募的诸多便利；金融业是领牌照的，连户口都没有更谈不上领什么牌照；公募基金可以走银行代销，私募只能作为信托产品出现；公募可以旱涝保收管理费，私募只能和客户分成；最重要的公募等于有政府背书，私募又由谁来为他背书？连傻子都明白，在这个行业有人背书等于有人担保等于有信用等于可以合理合法招摇撞骗，公募出事也就是能力问题，私募出事一定是人品问题。一个市场主体，机构投资者纷纷要求挂靠求身份的股市，不是一个伪市场又是一个什么市场？
　　当然，伪市场的特征最明显的还在于垄断权力之下的垄断资源的分配，更确切地讲，因为证监会发审委掌握着上市资源分配的权力，让谁上不让谁上由他说了算，实际也就意味着掌握了社会财富再分配的权力。过去中国股市主要为国企解贫脱困服务，这种权力的分配后果不那么明显，反正肉烂在锅里，谁也没有明目张胆地往家拿，但现在中小板和创业板开板后情势就完全不同，这种权力就演变成了一夜暴富的游戏。2012年至今，A股市价不过21.9万亿，和去年底的21.35万亿相当，但是其中上市的新股有145只，募集的资金有934亿，561个自然人股东，持股市值1335亿，人均财富2.78亿，产生了236位亿万富翁，28位身价过10亿，股市成了造富机器，上不成市破产倒闭，一旦上市鲤鱼跳龙门。在市值几乎没有变化的情况下，这些财神是如何被打造出来的呢？不是损不足奉有余的结果吗？不是大小散户资金流血的集成吗？不是均衡状态下的财富再分配又是什么呢？为什么那么多公司打破脑袋不惜一切代价要上市？为什么市场熊成这样还有700家公司不依不饶不离不弃排队守在IPO的大门口？为什么我们说只有发不上的价格而没有卖不出的股票？因为中国市场有两个特征，一是整体融资不足，个股过度融资；二是整体新股供过于求，但是单位时间内供不应求，忽略这两个前提搞IPO的所谓市场化必然出现“三高”，即高股价、高市盈率、高超募，社会资源白白浪费，不劳而获的所谓首富侵害的不仅是股东的资产，更毒害了社会的风气。没有一个国家的市场像中国股市这么能造神的，强大的不是财富的创造能力，而是再分配的蛮横，是权力通过IPO由一级市场在二级市场的变现！
　　智慧来自于民间，也就是在和郭树清的座谈中，私募机构的代表提出了定向增发IPO的建议，这样的建议相比存量全部发行的方案不知高明多少，因为既可以让公司正常融资，又在短期内避免对二级市场构成冲击，更减少了老股东减持变现对市场的震荡，打破“上市=融资=圈钱=减持=变现=暴富”的等式，体现了“上市=分享=分担”的基本公平，不知郭主席能否明白。
　　让权力变成责任，需要证监会放松管制，还权于民，市场的归市场，监管的归监管，证监会才能超脱，跳出三界外不在五行中，才有公信力。革自己的命很难，但是早晚还得革，不以人的意志为转移，晚革不如早革，趋势如此。

瑞趣

新股发行关键字:定向增发存量发行IPO新老划断

存量发行
   
    中国股市一直以增量发行的方式为主，境外市场一般推行“存量发行”。前者是已发行股票的公司经一定时期后为扩充股本而发新股；后者指股份公司不增发新股，仅将原有的老股东的股份再卖给市场投资人。

瑞趣

不破解中国股市已形成穷人培育富人的完整机制，
这个市场中的造假、欺骗、内幕交易就不会消失，
中小散户者永远只有被吞噬的份。

瑞趣

美国经济这么差，为什么股市却走得这么牛？

        股市背离的核心
2012年09月17日 13:18苏渝

　　9月2日，我在深圳由和华泰证券联合主办的2012年A股秋季策略会上，众多投资者问到一个简单的问题：美国经济这么差，为什么股市却走得这么牛？我的回答也很简单：美国正在大选，股市只能涨不能跌，一跌，有选票的股民就会说不，民主党奥巴马总统就要改姓为共和党的罗姆尼总统了。因为美联储主席伯南克是民主党人，为了奥巴马能连任，必要时推出QE3.

　　不出所料，周三美联储宣布启动第三轮量化宽松政策，即QE3，提振了投资者信心，苹果股价攀升至创纪录的682.98美元。道琼斯工业平均指数上涨206.51点，标准普尔500指数上涨23.43点，离再创历史新高只有一步之遥。

　　美国股市是不折不扣的政策市。过去我们总以为美国股市是最市场化的，政策不会直接针对股市。但是，其实不然，这次 QE3的推出，一个直接结果就是为大选鸣锣开道，可能导致道琼斯指数创出新高，甚至突破14198点。这不是美国经济强健的体现，而是为了使执政的民主党嬴得更多的选票，让奥巴马连任总统使然。为了这一目标，美股可以IPO长时间“空窗期”；为了这一目标，监管部门可以下令禁止“裸卖空”。

　　道琼斯工业指数，从九十年代初的3000点，攀上了2007年的14198点高峰，涨幅达到了4倍，且规模成倍扩大。这期间尽管有波动，但最终还是站在了“一览众山小”的巅峰。不同的背景是：美国经济是负增长，失业人口增加。相反，中国经济平均增长8%左右，股市却每况愈下。不难看出，中国股市未能充当中国经济增长的 “晴雨表”。究其因：中国股市扩容太快太猛，资金面却跟不上扩容步伐。 A股还在熊市挣扎？A股确实存在重大问题，最大不正常是，市场极度低迷时，上市企业排队还越来越长。

　　要改变A股严重背离经济的颓势，放缓扩容速度，放宽货币政策，取消红利税、印花税。政策鼓励股市上涨，恢复投资者信心，让投资者有赚钱效应，即使经济暂时不好，股市同样也能上涨。

天字99号

看来还是我最胆小，大家都还在坚守阵地...

股兴78

小仓位，不和大盘玩，全清了，没买

股兴78

哦，是买成，躲过一劫
   怎么打错了，是没买成

[ 本帖最后由 股兴78 于 2012-9-17 22:36 编辑 ]

瑞趣

美国股市小幅收跌 在近期连创新高之后回落
         道指下跌40.35点，收于13,553.02点，跌幅为0.30%；纳指下跌8.46点，收于3,178.67点，跌幅为0.27%；标准普尔下跌4.58点，收于1,461.19点，跌幅为0.31%。
          原油期货下跌2.4%，收于每桶96.62美元。黄金期货下跌0.1%，收于每盎司1770.60美元。

瑞趣

印度央行降准不降息 股市创14个月新高

瑞趣

1、A股的“愤怒”，是对全球股市暴涨的庄严宣告。

A股，以自己的行为，捍卫了A股“走独立自主的、暴跌路线”的原则。


2、A股的“愤怒”，是中国股民对“钓鱼岛事件”的无声宣告。

A股，“宁可玉碎不能瓦全”，用自己的“粉身碎骨式暴跌”，坚定不移的将日本股市拉下来，决不能让日本上去。


3、A股的“愤怒”，是对《王岐山：把保护投资者利益放在股市改革突出位置》的全方位支持。

…

[ 本帖最后由 瑞趣 于 2012-9-18 09:28 编辑 ]