长城证券张威威谈三全食品现状与未来

口信

从微博上看，用户对三全的质量问题投诉量要远大于湾仔码头。公司意识到这方面的问题并有改进的措施吗？

清修

lightlzq 发表于 2013-1-14 11:08
创业者年事已高对公司未来发展的影响

三全现在拥有良好的体制，股权清晰，研发队伍、市场部、生产部等都十分规范。健康的体制对公司发展更重要。

车场

三全有哪些独特的竞争优势？毕竟现在做速冻食品的还有很多家，三全怎样做到长期领先？湾仔码头看起来不错，单价贵，销量还大，不知道是否已经上市。

清修

高崎 发表于 2013-1-14 11:09
三全食品在一线城市如何与湾仔码头竞争？新推出的高端产品目前出货量和终端销售情况如何

三全的终端覆盖率很高，KA全覆盖，一二线城市商超覆盖率达90%，高端新品推出渠道上没问题；高端产品聘请奥美广告公司做市场定位、包装、策划、推广等，11月份才面市，已经进入北京、深圳、郑州、南京、宁波五个城市；据市场调查结果显示，消费者更加注重产品质量和口感，对品牌没有强烈的排斥。三全和湾仔码头的竞争，前面有个问题有回答，请参阅。

清修

奥良运动 发表于 2013-1-14 11:10
12年产能大规模释放 公司明年有郑州二期12万吨、太仓基地一期7万吨,天津基地一期9万吨三个项目面临竣工投产 ...

生产基地建设好之后经过1-2个月调试期即可投产，第一年产能投放50-60%，按这个计算，近3年产能增长大约为30%多。关于异地产能消化的问题前面有说，您可以参阅。

清修

川衡 发表于 2013-1-14 11:11
与同为快消品的双汇或者伊利相比，三全在较高净利率的情况下，ROE只有可比公司的一半不到，主要原因是资产周 ...

拆解为3方面：

1 公司直销占比较大，有40%，商超客户有结算账期（平均为1个多月），而双汇和伊利经销商模式为主，先款后货，因此三全应收账款周转率相对较低；

2. 公司速冻食品种类较多，每种都要保持一些存货导致存货总量较大，加上直销模式，且从产成品到终端客户结算这段期间，都属于公司自有存货，存货周转率较低；

3. 另一点，速冻食品消费有季节性，像饺子、汤圆冬季是消费旺季，夏季产能利用低也导致了固定资产周转率较低。

与双汇和伊利等做高温肉制品或常温奶的企业相比，我认为做冷鲜肉的雨润是更加合理的可比对象。

清修

口信 发表于 2013-1-14 11:11
从微博上看，用户对三全的质量问题投诉量要远大于湾仔码头。公司意识到这方面的问题并有改进的措施吗？

我认为有两方面原因：1是湾仔主要在一线城市，购物环境好、产品储存环境好，而三全全国铺货广，尤其是中小型超市，储存和运输过程中可能出现问题；2是三全是上市企业，湾仔码头没有在A股上市，因此这方面曝光率较高。食品质量控制前面有一个问题谈到了，您可以看一下。我参观了公司生产车间，全封闭的，有HACCP检测。完全杜绝安全问题不可能，关键是出现问题后公司的态度。

gaoxu0937

清修 发表于 2013-1-14 11:03
公司毛利不高，原料来源较广，占成本比重最大的是猪肉，大约15%，面粉和糯米各占10%左右，较为分散；公司 ...

公司买期货公司的股权主要是从把握上游原料价格方面考虑，期货公司能给公司一些相关信息----这是公司的理由。中储粮油脂和河南东方粮食贸
易有限公司都是原来粮食系统公司，可以理解为三全想讨好这些系统内人，和生意无关。我不相信为了采购粮食和肉，要有期货公司才行。我感觉陈家只是想把生意做大(这当然是好的），但不知道如何提升股东价值。所以即使有增长，但如果这点不改善，投资者获利难言大。

清修

车场 发表于 2013-1-14 11:12
三全有哪些独特的竞争优势？毕竟现在做速冻食品的还有很多家，三全怎样做到长期领先？湾仔码头看起来不错， ...

品牌优势、渠道优势、精细化管理就不用说了；速冻米面以河南郑州为大本营，早期郑州有50多家，现在只有10多家，品牌化和龙头化趋势十分明显。公司专注于做速冻食品，对行业趋势和产品需求的把握比较准，产品研发和市场开拓稳健，管理能力强。具有持久的竞争优势。
湾仔码头被美国通用磨坊（上市公司）收购。

清修

招聘人 发表于 2013-1-14 11:12
请教张总几个问题：1、为何三全增速并不比行业增速快？2、既然行业是快速增长的朝阳行业，为何上市后的三年 ...

1、您说的行业增速不知道是哪个统计口径，业内一般采用商超零售额（商务部和AC nielsen数据）。按这个角度，三全市占率提高很快，03年不到10%，现在20%以上接近30%，显然是高于行业增速的。

2、思念06年上市、07年增发，进行扩产和外地设厂，市占率确实得到提高，但是08年金融危机内需不足，思念收入出现下滑，产能利用率低，加上公司从事多元化经营，从此收入一路下滑；三全08年上市之后也在逐步建厂，郑州已经扩产并投入使用，成都生产线也已经上线，其他几个厂也在建设当中。公司风格稳健，脚踏实地。

3、三全主要产能集中在郑州，90%销往外地，外地需求是很大的，产能消化的担忧不大；

4、思念一直跟着三全的脚步走，产品创新、营销战略等；早期由于种种原因思念净利率高一些，但是不能持续，2010年净利率是6%，2011年已不足1%。

5、湾仔码头做高端产品，之前只在北上广深，现在往二三线铺货，带来收入较快增长。前三季度增长10%左右，但是费用也增加很快。

6、见2.

清修

一个人哭 发表于 2013-1-14 11:13
如果今年第四季度超预期，有20%的成长性，目前的估值还是有点高。我发现10年，11年毛利都有所降低，从09年的 ...

速冻食品的渠道制约于商超，商超不鼓励涨价；对企业来说，涨价可能培养竞争对手，因此最好通过推出高端新品来提高毛利。公司目前的战略是抢占市场份额，从零售价来看即使与地方品牌相比，三全价格也不高。公司基本上是毛利率和费用相匹配，基本保持净利率稳定。

今年收入增长停滞一是12年11月份金黄色葡萄球菌事件，导致1季度业绩下滑同时销售费用大幅增加；二是经济不景气。目前食品安全的影响基本已经消除，9-11月发货量保持两位数增长。

再生天地

gaoxu0937 发表于 2013-1-14 11:25
公司买期货公司的股权主要是从把握上游原料价格方面考虑，期货公司能给公司一些相关信息----这是公司的理 ...

呵呵   很多公司容易把规模做大和提升股东价值弄混#*d1*#

gaoxu0937

再生天地 发表于 2013-1-14 11:46
呵呵   很多公司容易把规模做大和提升股东价值弄混

呵呵。张总是比较早推三全的,视角还是不错的，但往往第一个推，说好的多些，可以理解。我在推算新产品的库存周转，还是慢的话，还是没戏。