**证券周锐谈2013年医药行业投资策略

清修

**证券周锐谈2013年医药行业投资策略

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：清修 浏览：7369 回复：48

中投证券2013年医药行业投资策略：

投资要点:

总量:医保持续支撑行业稳步增长。虽然政府投入增速有放缓的趋势,但其占GDP比重仍有较大的提升空间,其中用于医保的政府支出有充分保障。我们预测到 2015年,国内的医疗保险支出仍将维持 15%快速增长,在此支撑下, 2013 年医药行业仍有望维持 20%左右的增长,增速较 2012 年将有小幅回升。

结构:基层放量和消费升级共存。医疗服务重心下移的政策趋势仍在延续,而基层医疗服务建设、新农合、基药制度促进这一进程不断加快。在此过程中,基层放量将在相当长时间内成为趋势;在基层放量的同时,不能忽视药品消费仍然集中在上层医疗机构,其中的消费升级仍在进行。在部分药品消费下沉到县医院层级的同时,单抗等药品在高端市场的高速增长不容小视。

标的:专利药、新版基药、先发优势。在国家重大新药创制战略的支撑下,国内专利药的发展已经万事俱备,新药审批制度对新药也构成有力影响,埃克替尼等产品的成功也显示出创新药的优势;2012 年版新版基药目录即将出炉,独家品种和生产厂家少于 3 家的品种如果能够进入基药仍然是利好大于利空；医药流通行业的整合仍将持续,机会或将逐步产生。

策略:投资有护城河的公司。在行业稳步增长同时,个股分化仍将持续,建议重点投资有护城河的公司,我们 2013年组合为恩华药业(SZ002262)、天士力(SH600535)、双鹭药业(SZ002038)、三诺生物(SZ300298)、泰格医药(SZ300347)。

这份策略报告如何具体解读呢？13年的医药行业中有哪些机会？是否会有新的牛股或者重磅药品问世？

管于悠

如何看待国控系的医药工业能力

高崎

你好，去年辉瑞、阿斯利康等跨国药企因专利药到期和地方政府药品限价而导致利润下降，纷纷开始裁员。请问这种趋势是否在中国蔓延?跨国药企在中国的发展前景如何？随着发改委再三调整药品价格，这种裁员风波和生存危机会否蔓延到中国企业？

cctv0316

未来中国医药商业模式有可能形成与美国，日本等不一样的模式吗？并且中国的医药商业的利润率有否可能高于美日等国家的水平。

lightlzq

请问您对于CRO、CSO和CMO这几类临床外包行业的看法？未来会出现需求大幅增加的情况吗？

清修

管于悠 发表于 2013-1-15 13:21
如何看待国控系的医药工业能力

抗生素和止咳药这块还是比较强， 其它还需要培育。

清修

高崎 发表于 2013-1-15 13:24
你好，去年辉瑞、阿斯利康等跨国药企因专利药到期和地方政府药品限价而导致利润下降，纷纷开始裁员。请问这 ...

中国市场仍是仿制药为主的市场，专利药的市场刚刚开始，不过专利过期的原研药的价格下降是不可避免的。至于跨国公司在中国的情况，目前他们也在采取措施降低成本，应对变革。后面究竟如何，尚无定论。

清修

马鲁克斯 发表于 2013-1-15 13:26
中国医药公司最有希望走到美国等成熟市场的企业，您认为有哪3-5个？大概怎样的发展途径呢？

关键看是进入美国的高端市场还是低端市场，低端的原料药已经走出去了，但是在制剂上面目前还没有形成气候。未来在创新药和现代中药领域还是有可能国际化的。

再生天地

请问分析师对于康美事件的看法？近几年除康美外，紫鑫药业也曾爆出过虚假交易的黑天鹅事件，是不是主营中药材的上市公司比较容易出现这类问题呢？

清修

马鲁克斯 发表于 2013-1-15 13:26
中国医药公司最有希望走到美国等成熟市场的企业，您认为有哪3-5个？大概怎样的发展途径呢？

关键看是进入美国的高端市场还是低端市场，低端的原料药已经走出去了，但是在制剂上面目前还没有形成气候。未来在创新药和现代中药领域还是有可能国际化的。

清修

cctv0316 发表于 2013-1-15 13:26
未来中国医药商业模式有可能形成与美国，日本等不一样的模式吗？并且中国的医药商业的利润率有否可能高于美 ...

这个关键看国家的支付能力，个人判断难以形成美国那种格局，但估计比日本要好一些。

韩剧Fans

请问一致b转H的可能性有多大

清修

lightlzq 发表于 2013-1-15 13:28
请问您对于CRO、CSO和CMO这几类临床外包行业的看法？未来会出现需求大幅增加的情况吗？

随着国内重大新药创制专项推进，大量的医药企业将大规模投入研发，临床CRO等的需求将快速增加，CSO和CMO也会有相应的发展。这些领域还是可以看好的。

gaoxu0937

请问2013年原料药企会不会有一个较好的提升？

高崎

清修 发表于 2013-1-15 13:31
中国市场仍是仿制药为主的市场，专利药的市场刚刚开始，不过专利过期的原研药的价格下降是不可避免的。至 ...

接下来几年是专利药到期的高峰期，对中国市场会不会有带来很大的冲击？一些研发能力差的企业会面临淘汰吗？

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请问对医疗设备、中药、西药和生物制药这几个子行业，您更看好哪个行业未来的发展潜力？

清修

增购 发表于 2013-1-15 13:30
周总您好，我认为医药行业是目前行业前景比较确定的板块之一，但是遗憾地发现优质医药股估值不便宜，而大量 ...

未来估值分化是必然的，会出现高估值和低估值共存的情况，关键看增长的持续性和确定性。题材性炒作是短暂的，长期的增长才是真正的支撑。

清修

安培计 发表于 2013-1-15 13:31
请问如何看待抗生素行业的整合以及行业前景。

抗生素行业的产品多而杂，难以形成像大输液那样的规模优势，在新版GMP推进下，短期集中度会有所增加，但不会形成特别大的垄断优势。

清修

再生天地 发表于 2013-1-15 13:32
请问分析师对于康美事件的看法？近几年除康美外，紫鑫药业也曾爆出过虚假交易的黑天鹅事件，是不是主营中药 ...

对于个股不方便判断。是否出黑天鹅跟是否主营中药材没有关系。关键还是看公司自身的情况。

清修

韩剧Fans 发表于 2013-1-15 13:34
请问一致b转H的可能性有多大

这个判断不了。