**证券周锐谈2013年医药行业投资策略

清修

成本计算法 发表于 2013-1-15 13:36
如何看待国药控股的回归，并且对国药股份的估值有无带动作用。

国控回归本身目前还没有听说有新的进展，如果确定回归A股对国药股份应该会有估值的拉动。

清修

gaoxu0937 发表于 2013-1-15 13:37
请问2013年原料药企会不会有一个较好的提升？

原料药是非常难判断的一个子行业，目前我们认为原料药有可能在2013年上半年行业见底，但是否能够回升到比较好的状况，目前还不好判断。

清修

600198198 发表于 2013-1-15 13:41
请问对医疗设备、中药、西药和生物制药这几个子行业，您更看好哪个行业未来的发展潜力？

医药行业各子行业都有持续成长的空间，就行业而言，我的排序是医疗器械、生物制药、中药、西药

清修

手摇式 发表于 2013-1-15 13:43
请问如何看待国药控股与子公司（一致B、国药一致和国药股份）的估值差距问题

这种估值差距是由投资者的偏好和业务结构造成的。长期来看应该会缩小

川衡

有一种说法是高毛利高销售费用率的医药生产企业未来要小心，能否谈谈您对这个判断的看法？

清修

奥良运动 发表于 2013-1-15 13:46
能否谈谈13年对医药行业来说有哪些的不利因素？以及其潜在的影响？

不利因素包括：招标大年、药品降价、公立医院改革带来的打击医药商业贿赂等。其中影响最大还是各省招标对药品价格的冲击力度。

清修

奥良运动 发表于 2013-1-15 13:47
另外您如何看国产医药器械的出口前景？这方面哪些公司值得关注？谢谢

国产医疗器械出口大部分定位低端，近两年的盈利能力持续下降，不过近期有迹象表明有恢复迹象，可以适当关注。

再生天地

高崎 发表于 2013-1-15 13:40
接下来几年是专利药到期的高峰期，对中国市场会不会有带来很大的冲击？一些研发能力差的企业会面临淘汰吗 ...

辉瑞在中国近几年的增长都在30％，2012 辉瑞中国的制药业务收入已达17亿美元。业务一片欣欣向荣。

清修

准线 发表于 2013-1-15 13:47
请教周老师如何看当前医药板块的总体估值情况？对2013年的整体走势的基本判断是怎样的？

从历史上来看，医药板块估值处于相对低位，但相对于行业的利润增速也不具备大幅提升的动力，全年估计整个板块有15%左右的上涨空间，但内部分化会比较严重。

再生天地

韩剧Fans 发表于 2013-1-15 13:34
请问一致b转H的可能性有多大

看到一个文章说证监会已经开始着手B转A方案，看来B股要不转H，要不转A，转哪随便了，我个人还是倾向转A，所有筹码压在B股不动了。

清修

招聘人 发表于 2013-1-15 13:48
对于目前A股上市公司的医疗器械股，您看好哪一类公司？2013年医疗器械类上市公司的投资机会在哪里？谢谢！
...

目前A股上市公司的医疗器械板块整体在行业内的代表性并不强，个股差异性大，目前来看，受益于新版GMP和县医院需求拉动的公司年内催化剂多一些。建议重点关注估值相对较低，年内有催化剂因素的个股。

清修

一呼百诺 发表于 2013-1-15 13:49
医药改革主要是改革药品从医药公司到病人之间流通途径，主要去除和减少中间流通一些腐败，回扣，流通成本。 ...

你说的可能是要去除流通差价吧。如果要彻底消除流通差价，对高回扣，低出厂价的产品的价格影响肯定比较大，但对自己做销售，出厂价刚性，流通差价小的企业没有影响。整体来看，受影响的企业面比较大，受益的企业少。药价低了，药品消耗量有可能增加，但弹性不大，毕竟药品是属于刚性需求的商品。

韩剧Fans

再生天地 发表于 2013-1-15 13:57
看到一个文章说证监会已经开始着手B转A方案，看来B股要不转H，要不转A，转哪随便了，我个人还是倾向转A， ...

我估计是媒体发错了，应该是B转H已经形成机制。

清修

川衡 发表于 2013-1-15 13:49
有一种说法是高毛利高销售费用率的医药生产企业未来要小心，能否谈谈您对这个判断的看法？

高毛利率不是什么问题，看产品属性，专利药的毛利率有可能达到90%以上甚至更高，高销售费用率要看是否合理，跟同类型企业比，如果在合理范围内就没有问题。

清修

周高萍 发表于 2013-1-15 13:50
今年年底GMP大限对药械企业有没有什么推动？去年三季报千山、东富龙、新华医疗的预收款都很高啊，是不是意味 ...

2013年底GMP大限对制药装备企业的订单还是会有很大促进了，你说的很多药企被迫结束观望进行改造的的情况会出现。有一些无力通过的企业会淘汰，但比例应该不会太高。

再生天地

韩剧Fans 发表于 2013-1-15 13:58
我估计是媒体发错了，应该是B转H已经形成机制。

在法规上可以采取同类的托管模式便于管制，例如只准特定投资者参与及只可买卖特定股票，避免资金无序外流。在技术上，解决了即时、精确和跨境问题后，也完全可以采取B转H一样的系统。

这段话看应该没有搞错。

清修

周高萍 发表于 2013-1-15 13:50
今年年底GMP大限对药械企业有没有什么推动？去年三季报千山、东富龙、新华医疗的预收款都很高啊，是不是意味 ...

县级公立医院改革未来目的肯定是要去除以药养医的局面，短期看县医院在需求拉动下扩容是个大趋势，目前看“县医院的粗放式放量——县医院扩建——相应病床扩张，医疗器械需求增加——县医院医疗水平上升，刚性需求拉动”，应该会一次体现。

韩剧Fans

再生天地 发表于 2013-1-15 14:00
在法规上可以采取同类的托管模式便于管制，例如只准特定投资者参与及只可买卖特定股票，避免资金无序外流 ...

我觉得说的是合格人民币境外投资者