分级基金观察者孔浩谈多空分级基金

清修

韩剧Fans 发表于 2013-3-21 16:35
多空分级基金和杠杆ETF两者更看好谁？

多空分级   更可以中短期。 杠杆ETF更短期（1-3天）很好，中短期更难判断。

清修

韩剧Fans 发表于 2013-3-21 16:35
多空分级基金和杠杆ETF两者更看好谁？

（一）：产品原理的实现：多空分级本质是正向杠杆A1与反向杠杆A2的对赌，可以与母基金相关也可以不相关，母基金可以是货币类或类货币类产品，也可以是各类指数标的。而杠杆ETF，其主要是利用现货，融资融券，股票收益互换等实现，产品是独立的A。沪深300指数期货是利用股指期货实现。

（二）：成本要素：多空分级的费用除了较少，杠杆ETF费用稍复杂可能偏大。多空费用是基金公司收取管理费，杠杆ETF涉及无风险利率以及卖空成本等。

（三）：杠杆与挂钩指数的波动性：多空分级与挂钩的标的的关系，跟随挂钩标的变动趋势一致。杠杆ETF似乎更为短期，市场短期急剧波动可能不能形成杠杆失真。若长持，杠杆ETF对于单边表现可能大于原来初始杠杆，对于震荡剧烈的情况，可能长持不能体现杠杆功能。若短持日内，基本是与挂钩ETF比较精准。因此，对于杠杆ETF，不仅要分析未来涨跌，还需要分析是单边涨跌还是震荡涨跌，这十分重要。这点也是杠杆ETF相对传统B级的很大区别。

（四）：杠杆的稳定性：传统分级B随着涨跌，杠杆是变化的，杠杆ETF保持日内恒定。因为保持恒定就每天调整操作，助涨助跌的同时成本也偏大。

（五）：投机或投资角度：从传统分级到多空到杠杆ETF，这个过程去看，投机性逐步增强，投资性逐步减弱。从金融工具的属性去看，传统分级是类金融工具，而杠杆ETF是偏纯金融工具了。从发展趋势去看，衍生品的发展，进一步稀释了传统分级的稀缺性了。这点是没有疑问的。

清修

奥良运动 发表于 2013-3-21 16:51
中长期需要投资者自己调整，保持融资额相对稳定即可更精确跟踪，其实这些杠杆产品，考虑长线对比的是杠杆 ...

是的，不同金融工具的特点不同，持有时间对杠杆的发挥以及市场环境 互相关联。杠杆ETF更适合短期，中长期除了考虑涨跌幅，要分析单边还是震荡，单边与震荡对于杠杆ETF是完全不同的，甚至相反。

清修

奥良运动 发表于 2013-3-21 17:03
杠杆etf容易被短期化、毒品化，实际上也不完全是产品设计的错。

杠杆ETF长期持有是克服不了（不管单边还是震荡上涨或下跌）的，因为是单日复利计算。呵呵，多空分级，对赌的思路应该是无穷的。多交流学习。

口信

中欧正在设计基金条款，您会参与吗

川衡

多空分级会扩大盈亏杠杆，导致风险加大，很有必要设置不定期折算。孔总对多空分级的不定期折算有何高见？是否还是0.25元下折？

清修

川衡 发表于 2013-3-21 17:06
多空分级会扩大盈亏杠杆，导致风险加大，很有必要设置不定期折算。孔总对多空分级的不定期折算有何高见？是 ...

没有这个。不是传统权益类 A-B的借贷关系。  多空是对赌关系

清修

川衡 发表于 2013-3-21 17:06
多空分级会扩大盈亏杠杆，导致风险加大，很有必要设置不定期折算。孔总对多空分级的不定期折算有何高见？是 ...

没有这个。不是传统权益类 A-B的借贷关系。  多空是对赌关系。

superwolf071

有了这个，小资金也可以实现对冲策略了，持股其实可以更坚定。

superwolf071

等细节出来了看看吧。