嘉实美国成长股票型基金张自力聊成长股投资

清修

嘉实美国成长股票型基金张自力聊成长股投资

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：清修 浏览：6093 回复：17

苹果、谷歌、IBM等美国市场的“巨星”成长股，令无数国内投资者心仪已久，近日专注投资美股“巨星”的嘉实美国成长股票型基金起正式发行，作为国内首只以美国市场为投资标的的主动型QDII，该基金采用人民币/美元双币认（申）购模式，投资者可通过各大银行、券商及嘉实基金直销中心进行认购。作为国内首只以美国市场为投资标的的主动型QDII，值得一提的是，嘉实美国成长还将由华尔街归来的美股投资能手——张自力亲自执掌。

美国资本市场的成长股特征有哪些？如何平衡成长与估值之间的关系？国内的量化投资发展空间有多大？嘉实美国成长股票型基金的选股策略及建仓策略如何？张总为何能够在美国资本市场取得有意的业绩回报？此次邀请 嘉实美国成长股票型基金基金经理 张自力先生做客访谈，解读他对量化投资的理解以及如何选择成长股，顺便也可以聊聊张总对美国资本市场的心得体会，欢迎围观提问。

嘉宾介绍：
张自力曾领导设计的美国世纪纪律化成长基金，自2005年9月成立以来业绩优异，尤其是风险调整后的绩效如信息比率在同类型315只基金中排名第一。凭借优异表现，该基金获得了全球基金评级权威——晨星（morningstar）给予的三年期五星评级及五年期四星评级的高评级。

基金介绍：
嘉实美国成长主要投资于美国大盘成长股，并以罗素1000成长指数为业绩比较基准。该指数作为罗素1000的分支，在其基础上进一步选择了具备成长性的股票。因此，代表了世界上最具竞争力的跨国企业，包括苹果、谷歌、IBM、Visa、亚马逊和思科等国内投资者耳熟能详的美股“巨星”，这类股票在全球金融危机中表现良好，具有抗风险、高质量、流动性好等特点。而在投资方面，该基金将采取淡择时、重选股的策略，并采用科学先进的量化投资模式；与此同时，还将运用嘉实自主研发的定量投资模型以及强大的数据库系统，构建投资组合。

清修

伸阅读：
嘉实美国成长股票型基金相关信息 http://www.jsfund.cn/ad/13050301/

cctv0316

对于国内投资者而言投资qdii有一个问题就是汇率，人民币升值升的很快，作为基金管理人有没有方法解决汇率波动的问题，谢谢

lightlzq

能比较一下中美两国资本市场的异同吗？为何美股再创新高而中国股市则持续的低迷   目前美股在创新高，是否意味着风险也就更大了？

清修

马鲁克斯 发表于 2013-5-9 14:59
张总能介绍一下自己的投资经历吗？之前管理的基金能够取得好的业绩和高的评级的关键是什么？

嘉实美国成长基金发行募集申购第一天。「证劵时报」等各大媒体联合发表长文-＂嘉实美基金张自力：需重新审视QDII基金价值＂。关于我的职业背景，请读链接http://finance.sina.com.cn/money/fund/20130508/033015381345.shtml

清修

马鲁克斯 发表于 2013-5-9 14:59
张总能介绍一下自己的投资经历吗？之前管理的基金能够取得好的业绩和高的评级的关键是什么？

成功的要素就是抓住规律、纪律执行。所以我过去领导的基金就称为纪律性成长基金。

清修

cctv0316 发表于 2013-5-9 14:59
对于国内投资者而言投资qdii有一个问题就是汇率，人民币升值升的很快，作为基金管理人有没有方法解决汇率波 ...

我们对人民币的观点为近升远贬。目前外汇市场远期合约报价企高，反映出人民币贬值预期。在人民币贬值情景下，投资美股将获得股市和汇市双重收益。 根据测算，过去五年内，即使计入人民币已实现的大幅升值过程，投资美股依然跑赢A股。

清修

lightlzq 发表于 2013-5-9 14:59
能比较一下中美两国资本市场的异同吗？为何美股再创新高而中国股市则持续的低迷   目前美股在创新高，是否意 ...

与中国股市将融资放在第一位不同，美国股票市场强调把绝对回报带给投资者，而从全球配置的角度看，美股大盘优质股票在未来收益率上排名第二，同时却是在资产配置中排名第一，因此这是一个不可或缺的资产配置市场，因而投资者应该重新审视通过QDII基金渠道对美国优质成长股票的长期投资价值。

清修

lightlzq 发表于 2013-5-9 14:59
能比较一下中美两国资本市场的异同吗？为何美股再创新高而中国股市则持续的低迷   目前美股在创新高，是否意 ...

尽管美国股票多项指数都创出新高，但我们同意沃伦·巴菲特在2013-5-6日早晨在CNBC做出的预测：从长期来看，这些关键股指还将大幅上涨。根据目前的盈利、预期收益成长，以及目前的利率水平，美股估值水平仍是被低估的。我们认为：美股近期上涨源于盈利增长，而不是估值的抬升，预计市场表现将继续向上。

清修

一个人哭 发表于 2013-5-9 15:10
好奇如何做到通过量化投资的模式选择成长股，张总给介绍一下核心思路吧？另外作为主动管理基金，投资境外公 ...

嘉实基金投研实力强大，尤其在投资成长股上有卓越的优势和历史业绩，具有创造超额收益的能力，这为产品的发展奠定了良好的基础；本基金的量化投资理念和实践在美股已经被证明是非常有效的，因为它基于的是非常系统化的基本面分析，以及对投资者行为的深刻理解。目前嘉实的量化投资研究团队，有三位平均海外投资从业年限超过10年的基金经理和三位平均从业年限超过6年的研究员，我们还有来自公司的宏观、风控、交易能力作为支持。

车场

成长股最终要的是定性还是定量？如何看待成长股的仓位配置问题？您是否在实践中使用凯利公式？对于特别看好的某个成长股，如果没有仓位限制，您最多会给多少仓位？新技术变换莫测，如何尽量规避风险？

川衡

问一下张总，您成长股模型大概用哪些指标构建呢？

清修

奥良运动 发表于 2013-5-10 13:28
投资成长股，对企业的深入了解尤为重要。相对于报表分析，我认识的成长型基金经理都特别重视对企业的调研。 ...

我们同意您的看法。我们的投资标的为美国大盘成长股，而不是小盘成长股，信息对称性是比较完善的；用量化的方法是可以克服时间差、地域及语言不同的挑战；我们采用的策略是经过时间和市场验证的，我们和投资者分享的是一个成熟、有优秀业绩的成功投资策略。

清修

车场 发表于 2013-5-10 13:28
成长股最终要的是定性还是定量？如何看待成长股的仓位配置问题？您是否在实践中使用凯利公式？对于特别看好 ...

成长股是可以由很多定量的测度来定义的；我们的投资流程是采用现代投资(行情 消息 资金)组合优化理论，在个股的持仓上是充分考虑其预期收益、风险以及整体组合的交易成本的；对于早期和小盘成长股，并不是我们的选择重点，我们投资方向是美股大盘优质成长企业。历史证明，这些股票的个股风险较弱，对系统性风险的承受能力较强。

600198198

投资美国市场的成长股，那中概念股哪些是属于成长股，是在此范畴内。

清修

600198198 发表于 2013-5-10 13:36
投资美国市场的成长股，那中概念股哪些是属于成长股，是在此范畴内。

中概股不是我们的重点。

清修

奥良运动 发表于 2013-5-10 13:43
能否具体说明一下你们量化模型back testing的情况？

我领导设计的美国世纪纪律化成长基金，自2005年9月成立以来业绩优异，尤其是风险调整后的绩效如信息比率在同类型315只基金中排名第1，并获得了全球基金评级权威——晨星(Morningstar)给予的三年期五星评级及五年期四星评级的高评级。

清修

周高萍 发表于 2013-5-10 13:44
您认为量化投资未来可能的漏洞在那里？模型是否该动态修复？模型参照的重要数据是历史数据，怎么规避天花板 ...

好问题!请参阅2013中国私募基金年度大会上我的主题演讲及相关视频：http://finance.qq.com/zt2013/fund_2013sm/