94.7.29的故事

girlkiller

94.7.29的故事

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：girlkiller 浏览：6473 回复：28

94年3月当市场前期的双底777彻底击穿后,市场多头的信心也随之击溃,
多方无心恋战导致股市在每天很少的成交情况下在短短的五个月中就下
跌了近60%,平均每月下跌速率为10%(今年至今的跌幅也只有16%),当时
的股市环境和现在无法相比,在高层中还在争论是否要这个'资本主义'
的东西,国家的态度只是'试点',不行就关了.场内的资金多是民间资金
在玩这个'资本主义'的东西,在没有得到国家认可情况下,每次利空都迫
使一部分资金出逃,当时甚至到了不敢谈论股票得地步,因为谁只要谈股
票,给人的感觉就是此人一定是个深套的冤大头.当时上市新股的速率也
不低,和目前一样听说上新股就下跌,发行100亿以上的国债都让市场恐
慌,四川长虹就是这个时期上的,那个时候没有办法看基本面,因为基本
面还没有决定是否承认这个'资本主义的产物',但是国家从这个市场中
不断上新股得到的实惠也为坚持要这个'资本主义产物'的改革派提供了
实证,而反对要这个'资本主义产物'的保守派也只好暂时退望,这时推出
了'三大政策'赈灾,出现了以后的7.29行情.
中国股市的政策性可能从此就开始了,政策性的特点之一就是信息不对
称,以后这个信息不对称也的确养育了一些显贵,我们小散户也只有从自
己认为能用图表说明一切的技术分析手段来揣测信息,比如在7.29这一
周就明显有资金提前介入,我所以敢这样说时因为我当时对这几天的行
情投入了极大关注,因为当时正好在深圳一家公司工作,公司又是国家第
一家承认的可以买卖外汇的公司,招来的都是名牌院校的高才生,多数是
研究生而且是金融专业的(我是乘人不注意流进去的打杂的),一天听见
一个年轻人在电话内谈论股票,虽然声音很小,但我还是听到在谈论股票
,为了套近乎我问他'你是否作股票?',他头摇的象拨浪鼓绝口否认,我说
炒股票也没有什么不好的,正好下周一开始上涨,此话立即引起了他的回
应'你知道我是干什么的?',我说不知道.他说'我是人总行研究生部的,
我的论文就是讲技术分析的,我还没有听说能预先知道哪天开始涨的.',
我说我这可找对人了,以后多请教,至于下周一是否上涨,下周会有定论,
如果不涨,我向你表示我在'班门弄斧'.结果周一,周二两天的涨幅在9%
以上,他看见涨了没有吭气,周三,周四,周五(7.29)又跌的比上周五位置
还低,这时他很得意的主动找我,'怎么样,股市现在跌的比上周还低了,
你有什么话说?',我狡辩说'我说周一可以上涨,也的确上涨了,你连涨都
不相信,我就没给你说跌,如果你相信,你现在买入,下周涨的更好',他听
了只是嘿嘿一笑.周一开始就是著名的7.29开始了,当天开盘后他立即找
到我说'你能说哪天跌吗?',我说短看下周一,长还早呢,到了下周一他一
大早找到我高兴的说他开盘就买出了,买出后股市就下跌.同时又问我是
如何测算的.我说你不是论文都是技术分析吗?你要我说看法你得承认你
的论文有问题,因为任何一个股市都有一个底,传统教科书不会让你找底
的,一定要突破才是买卖的机会,而实际上这个底是肯定存在的,我们往
往在最后起来后才承认她是个底,马后炮都是准确的. 当时是你怎么说
他怎么应,只要你给他讲这个道理,考虑到他放下架子了,我就给他从技
术上说了一下道理,没想到他回去拿出他研究的本事反馈回来的东西对
我以后的判断增加了很多的帮助,由于深圳人总行研究生部的同学不少,
经他一宣传,引起了他同学的注意,因为当时7.29后我给出的下跌日期是
9.29,在9.28他的同学(华夏证券研究所的)专门找我理论明天(9.29)是
否下跌的问题,这是后话,再说下去自吹的嫌疑太大了.
从上面的故事中,注意的就是7.29当周的成交量的异常情况,虽然当时又
创出了新底,按当时的市场氛围,前几天的资金不可能出逃,就象上周的
资金不可能全身退出一样,7.29的成交异常情况就是折射了信息不对称,
至于基本面情况,目前和当时没有可比性,当时如果有今天的基本面也不
会到如此低点,现在是国家承认这个股市的存在合理性,而当初否定的声
音相当多.当初套牢的都不敢说股票了,而现在即便套牢也会用基本面等
因素来安慰自己,而基本面的确足以起到安慰的作用.
顺便说一下,当初的3大政策后来看是画饼,解决了一时的饥渴,就象6.24
一样,而以上的故事虽然是真实的,但我认为当时我仅仅是碰巧了,没有
任何借鉴作用,现在回想起来都感到可笑,哪有这样肯定的事,老天让我
碰对了而不是我真的懂了什么.比如当初判断9.29开始下跌(深圳股票市
场),要不是许沂光7月来到深圳给大家煽惑了一次,可能不到哪天就跌了
,你还别小看他煽惑, 开会后大家还真信心十足的冲杀进去了,当时他的
主要'理论'就是很多人现在信奉的'月亮周期'.

girlkiller

坚持改革开放 稳定发展资本市场  

2002年12月27日

——全国人大财经委员会副主任委员周正庆谈十六大后资本市场发展问题

本报记者 秦 炜

党的十六大报告在论述经济建设和经济体制改革时，明确提出了“推进资本市场的改革开放和稳定发展”的要求。记者围绕如何贯彻落实十六大精神，加快发展我国资本市场问题采访了全国人大财经委员会副主任委员周正庆。
要妥善处理资本市场的改革开放与稳定发展的关系
周正庆指出，妥善处理改革开放和稳定发展的关系，是资本市场贯彻落实十六大精神的重要内容，也是制定今后工作方针和目标的基本指导思想。
我国资本市场发展过程的实践证明，稳定发展是推动资本市场改革开放的出发点和落脚点。稳定是资本市场发展的前提，然而稳定决不意味着停滞不前，必须坚持发展是第一要务的指导思想，才能有效发挥资本市场优化资源配置的功能，逐步化解资本市场各种内在矛盾。要保持资本市场稳定发展，还必须把保护投资者，特别是中小投资者的合法权益作为主要目标，任何改革开放措施的出台，都要考虑中小投资者的承受能力。在规范资本市场和解决历史遗留问题时，都要牢牢记住：发展才是硬道理。稳定是发展的基础，要善于在发展中解决问题，既要解决问题，又要推进资本市场的健康发展，确保社会稳定。一切问题的解决，不能以牺牲发展和稳定为代价。我国的资本市场正处于“新兴＋转轨”的特殊时期，客观上存在这样那样的问题，这些问题必须在发展中解决，通过发展来消化历史包袱。
改革开放是推动资本市场稳定发展的动力。我国资本市场是改革开放的产物，是改革开放的重要组成部分，只有与时俱进，开拓创新才能使资本市场不断适应社会经济发展的要求，从根本上保障资本市场的稳定发展。既要不断深化资本市场的内部改革，不断推进改革创新，又要推动资本市场对外开放，从我国的实际情况出发，学习、借鉴发达国家成熟市场的管理经验和运行方式。
要正确处理国际规范与中国特色的关系
在谈到资本市场与国际接轨时，周正庆强调指出，与国际接轨是加入世贸组织和经济金融全球化的客观要求，一个规范的资本市场，必须遵守一些基本和普遍的原则，譬如资本市场要实行公开、公平、公正的“三公”原则，我们决不能强调特色而忽视这个原则。但是，各个国家由于政治制度、经济制度、法律环境、历史条件、发展阶段的不同，在具体的规范措施上，机械地套用照搬别国的做法是行不通的，不顾本国国情，强行接轨是有百害而无一利的。因此，要充分认识中国资本市场发展过程中的双重性：既有属于新兴资本市场共性的问题，如大户操纵，小户跟风，上市公司弄虚作假，内幕交易，信息不对称等；也有中国所特有的问题，如上市公司以国有企业为主体，上市流通股只占三分之一，还有三分之二国有股、法人股不流通等。对于新兴资本市场发展中的共性问题，要善于学习国际规则，借鉴国际经验，按国际标准来规范，但要仔细研究什么是真正的国际标准，切莫把某个国家的具体做法错当成国际标准照抄照搬，对中国特有的问题，则要采取特殊的办法去解决，不承认中国特色是不现实的。
周正庆说，从中国国情出发确保资本市场稳定发展也是防范金融风险的需要。从近几年的实际经验使我们认识到，必须注意以下几点：
第一、对外开放，学习借鉴国外经验，一定要从中国实际情况出发，不能超越我国资本市场发展的历史阶段和现阶段的基本特点。由于中国资本市场是在国内市场开放尚不充分、市场制度尚不完善、监管手段还不完全适应的条件下发展起来的，还处于由计划经济向市场经济转轨的阶段，诸如中国的上市公司法人治理结构尚未有效地发挥作用，中介机构的诚信意识、内控机制、创新能力还有待加强，仍实行外汇管制的体制和金融行业整体对外开放还需要有一个循序渐进的过程等。对外开放必须从客观条件的许可出发，必须按照客观经济规律的要求办事。稳中求进，实事求是，讲求实效是可供选择的良策。切忌盲目强调对外接轨，照抄照搬外国经验。
第二、要把握对外开放的速度和方式。加入世贸组织的协议中，有关证券业开放内容有四项：一是外国证券机构可以不通过中方中介，直接从事Ｂ股交易。二是外国证券机构驻华代表处，可以成为中国证券交易所的特别会员。三是允许设立中外合资的基金管理公司，从事国内证券投资基金管理业务。四是加入世贸组织后三年内，允许设立中外合资证券公司，从事Ａ股承销，Ｂ股和Ｈ股以及政府和公司债券的承销和交易。上述四个方面的承诺，是经过多年的艰苦谈判才达成的，是充分考虑了我国证券服务业面临外来的竞争的压力和承受力。因此当前首先是履行承诺，今后可以根据各方面条件成熟情况，逐步推进开放进程。资本市场的对外开放，应以有利于稳定发展为前提，趋利避害，一要稳妥，要吸取亚洲金融危机的教训，避免对外开放过早过急，影响金融稳定和经济安全，尤其要注意防范国际短期资本的冲击。资本市场的对外开放，必须适应金融市场整体对外开放的步伐，采取循序渐进的方式进行。二要积极，通过改革创新，吸引中长期外资参与经济建设，发挥外资在改善资源配置、完善法人治理结构、引进先进成熟投资理念方面的积极作用。
全面建设小康社会，需要进一步发展资本市场
在谈到十六大提出要全面建设小康社会的目标同发展资本市场的关系时，周正庆说，十六大确立了全面建设小康社会的奋斗目标，实现我国经济总量的再翻番，必将迎来我国经济又一个快速发展时期。这必然引起巨大的投资需求，也必然引起经济结构的进一步调整和优化，这些都需要进一步发展资本市场，更好地发挥资本市场筹措资本金、优化资金配置、调整经济结构、建立现代企业制度的功能。
由于我国资本市场建立较晚，加上一些认识和技术方面的原因，资本市场规模很小，直接融资比重很低，全面建设小康社会，迫切需要加快发展资本市常
在谈及自去年以来股市长期低迷对我国社会经济的影响问题时，周正庆说，股市持续低迷对我国经济持续快速健康发展非常不利。自去年股市大跌以来，广大投资者被深度套牢，投资损失已达数千亿元，沉重打击了投资者的信心。证券经营机构面临非常严峻的困难局面。如果股市再持续低迷下去，不仅严重影响证券市场功能的正常发挥，而且还会引起连锁反应，甚至影响社会稳定。因此要采取有力措施，激活市场，尽快结束目前持续低迷的不正常局面。
周正庆说，解决这个问题，应该从多方面入手：
首先，要统一思想、坚定信心。目前股市持续低迷与我国ＧＤＰ持续快速增长严重背离，极不正常。当务之急，要统一思想，树立发展我国资本市场的信心。全面建设小康社会，需要进一步发挥资本市场的功能，要按照稳定发展的要求，尽快扭转持续低迷的现状，确保资本持续健康发展。要努力消除近年来一直扰乱投资者思想的种种错误舆论的误导，努力改善投资环境，切实保护投资者的合法权益，使广大投资者恢复参与资本市场的信心。
第二，要引导银行资金合规入市。货币市场与资本市场存在着有机的联系，不能人为地割裂开，健全的直接融资是建立在间接融资的基础上，要尽快研究切实可行的政策措施，解决好银行资金合规入市的问题。并应将资本市场纳入货币政策宏观调控的范围。
第三，大力发展机构投资者。逐步改变我国股票市场以个人投资者为主的局面，适度增加保险资金、社保基金进入股票市场的比重。
第四，有关部门要研究切实可行的政策措施，在提高上市公司质量，完善上市公司的法人治理结构方面下真功夫。不仅要善于发现问题，查处违规，更要善于解决问题促进改革、改变面貌。
第五，保持政策的连续性和稳定性。我国证券市场经过十一年建设，取得的成就来之不易，应当保持好、发挥好、监管好，使其有力支持经济发展，这是稳定和发展我国证券市场的关键。制定政策要给所有投资者明确的信息，我国证券市场要稳定持续健康发展，要在发展中规范，在规范中发展，发展是目的，监管是手段，不可本末倒置。政策制定，要以确保投资者的合法权益，增强投资者的信心，促进股票市场健康发展为目标，要防止市场长期低迷，失去基本功能。

goodtimes

宜将剩勇追穷寇，不可沽名学霸王。

renni

好故事，谢谢GK：）

jspangwj

谢谢好故事！
再谢谢GK：）

xiaomings

谢谢girlkiller

girlkiller

中央金融監管醞釀變陣
     【08:19】 28/12/2002
     　【專訊】中共中央組織部昨在人民銀行召開緊急通知，宣布免去戴相龍的行長職務，並任命原中國證監會主席周小川為人行黨組書記兼新任行長，人事任命即日起生效。
     
     　據悉，戴相龍日內將前往天津市出任市長之職。消息透露，中央金融監管部門正醞釀新一輪人事布局。同時，在強化金融監管的前提下，中央已同意成立「銀行監督管理委員會」，並屬意由中國銀行董事長兼行長劉明康擔任銀監會的首任主席。據指出，有關人事安排已大抵定案，目前只待候任國務院總理溫家寶拍板。
     
     　國務院將於明年3月換屆，包括中國證監會、人民銀行及多家國有商業銀行的高層將出現人事重新調配，而昨日率先確定的，正是人行與中證監同時更換「一把手」，這只是整個人事調動的第一步。
     
     　而最受注目的，首推今年初才被擱置成立的銀監會，終於被提到有關部門的議事日程上。這項反覆討論近5年的變革，焦點放在人行一身兼具制訂貨幣政策及監管銀行二項職務，可能有角色衝突的問題。但消息指，當局認為要穩妥處理好當前的金融風險更重要，金融監管應是「分工愈細、工作做得愈好」，故同意把人行的銀行監管工作分拆，交由銀監會接手。
     
     　人行官員說，中央對四大國有銀行的龐大壞帳、金融問題十分關注，金融事業的風險不能長期拖延，現在的共識是「不解決不行了」。由於外國監管潮流都把金融監管工作細化，如中國追隨這一步伐，至少國際上已有充足經驗，與外國交流相當便利，現中央傾向盡快成立銀監會。
     
     　銀監日後將接管全國所有中外資銀行、信託機構及財務公司、農村金融機構等之監管工作；人行專責制訂及施行貨幣政策，並制訂國家外匯政策與管理業務。
     
     　人行在個多月前已把金融機構的監管部門全部搬往成方街33號，該幢斥下3.3億多元人民幣購置的「人行二號辦公大樓」，一直被外界視為分拆成立銀監會的鋪排。至於銀監會主席一職，中央屬意由中行行長劉明康擔任，人行副行長吳曉靈可望調往銀監會擔任副主席之職；至於中行行長的職位，將由人行副行長蕭鋼接任。
     
     　周小川即日起離開工作近3年的證監會，而證監主席之職，將由農業銀行行長尚福林接任。在前幾年的一波中央金融監管機構人事變動時，尚福林就曾經被列入擔任中證監主席的人選，經過幾年轉折，尚福林終於接下這個被證監會官員形容為處在「風口浪尖」的職務。至於農行行長之職，將由光大集團董事長王明權擔任。
     
     　渣打銀行中國區總裁黃遠輝認為，不論何人出任人行行長，也不會影響人民幣的穩定及內地持續開放市場的政策，因人民幣匯價穩定性涉及國家最高政策，人行只是執行有關政策。人民幣政策不變及匯率穩定，將有利港元保持穩定。
     
     

xfmpp

gk,好.

girlkiller

重整证券市场实现股市软着陆（上）  

来源：香港大公报 （2002-12-27 11:03:40）
作者：张文魁

■迄今为止?证券市场由国有资金或是准国有资金独占八成?在未来发展而言?这是不健康的现象?因为一个市场仅系于单一力量?风险度是十分之高的?由此观之?如何让证券市场「软着陆」?就显得十分重要。开放市场?鼓励更多的民企及外企上场?增加他们在市场的占有率?增加投资买卖的种类以及提高资金渠道的透明度等?都有助「软着陆」软着陆不仅必要?而且可能首先应该保持清醒认识的是?证券市场?特别是股票市场?本质上就是高风险?有波动的市场?没有谁能够消除股票市场的价格波动?甚至控制波动幅度也是困难的。
软着陆可避免冲击
其次?证券市场应该是强监管市场?这也是为国际经验所证明?国际上也有相对成熟的监管框架?我们大体无法跳出这个框架。在中国证券市场近两三年的历程中?试图在这样一个框架之内来规范市场运行?但却引起了市场的剧烈反应。
所以说?证券市场需要「着陆」?只不过不需要「硬着陆」?而是需要「软着陆」。只有「软着陆」?才能避免证券市场遭受重大冲击?才能避免国民经济和整个社会受到重大影响。只要认真分析中国证券市场的特点?就能够发现中国证券市场的出路?找到「软着陆」的途径?而且也有可能实现。
非流动股的存在并非中国证券市场的惟一特点。大量非流通股的存在使中国证券市场被强烈扭曲。但这并不是惟一的特点?也不应该被绝对化。除此之外?其它特点也不应被忽视。
国有资金占市场八成
第一?中国证券市场参与者的主体?在所有者性质上属于国有或者准国有。先说上市公司。中国证券市场一千多家上市公司?百分之八十以上是由原来的国有企业改造而来?在这些上市公司中?国有股（包括国有性质的法人股）基本上还处于绝对控股地位?它们的经营机制并没有真正转换?行为方式还深深地打着国有企业的烙印。
再说证券公司。中国数以百计的证券公司?尽管它们是股份制企业?但基本上都是由国有单位或准国有单位发起?国有单位或准国有单位入股的公司?也一样是产权虚置?缺乏产权约束。
证券投资者是什么样的所有制性质呢?当然数千万的个人投资者不是什么国有制或准国有制的?但证券市场占主导地位的所谓「大资金」却是国有的或准国有的。目前中国约有五十多只基金?基金资产在一千亿元上下?基金发起人和管理人基本上是国有或准国有企业。许多国有或准国有的法人单位也在证券市场买卖股票。股票支撑市场风险高
第二?中国证券市场品种和层次结构过于单一。这并不是说证券市场的品种应该应有尽有?层次齐全?但中国证券市场品种太单一了?基本上是企业股票独占天下?政府债券?企业债券太少?也没有股指期货等品种?作空等机制?在层次上也只有主板市场。不要小看这个特点?因为品种和层次过于单一?不但投资者缺乏金融产品的选择?搭配和风险管理手段?市场也缺乏价格基准。
第三?证券市场参与者缺乏透明?合理的资金信道。证券市场参与者需要头寸管理?这是基本常识?所以它们需要资金信道?以从银行等机构获得借款或从货币市场获得短期资金。只不过在中国?由于银行和国有企业缺乏清晰的产权约束和良好的公司治理?常常与证券市场参与者相勾结?拿巨额资金在证券市场进行冒险?甚至「坐庄」?因而一谈「资金渠道」而变色。
缺乏证券法律监管
第四?处于转轨经济中?快速证券化与法律和监管脱节。在经济转轨过程中?大量的国有企业实行公司化和股份的证券化?证券市场得以快速发展。但是?证券法律和监管往往滞后?证券市场甚至被片面地当成企业重建时利用的工具?再加上企业治理结构的不完善?中小证券持有者的利益很容易被少数人所侵害。
并且?转轨国家的监管部门如果不能保持一定的独立性?政府如果不能遏止腐败和「钱权交易」?情况会更严重?最终会导致证券市场失败。俄罗斯和东欧地区不少国家都经历了这样的惨痛教训。
提高民企外企数量
未来证券市场的改革与发展?应该在「三大开放」中实现证券市场「软着陆」。
中国上市公司结构过于单一?绝大部分都是由国有企业改制而来。改制上市后的企业仍然难以在近期内大面积地调整股权结构?仍然无法真正实现政企分开?仍然无法摆脱沉重的社会负担?因而资产质量低劣?业绩下滑?不遵守行为规范具有一定的必然性。因此应该更多地鼓励产权清晰?政企关系清楚?社会负担小的民营和国有企业上市?甚至可以选择一些外企上市。
同时还可以鼓励非国有企业与国有控股的上市公司进行重组。要改造国有控股的上市公司?除了一般意义上的「国有股减持」以外?更好操作的办法是将国有股转让给非国有企业?从而实现重组。目前已经有了一些这样的案例?显示了良好的效果?应该制订鼓励性政策?加快这类重组。
呼吁发展民营投资者
要发展多种成分的券商和对证券公司进行改造。打破身份限制?发展包括民营身份在内的各类券商。同时?对现有的证券公司进行改造?证券公司也可以民营化。
要加快发展民营机构投资者。机构投资者对于证券市场建立良好的价格形成机制?对于改善上市公司的治理结构?改善证券市场的投资行为有着积极作用。我们要解放思想?开放市场?放宽进入限制?大力发展包括各类封闭基金?开放基金?合法的私募基金在内的机构投资者?特别是要发展民营的机构投资者。【作者为国务院发展研究中心企业所副所长】

jimmye

谢谢好故事！我是经历过当时的人，我猜当时你一定被套，但你对后事有信心，你和朋友的言论是可信的。我当时1.4持有上海石化，2.4就跑了，因为那时不知道什么叫牛市。

hob

[这个贴子最后由hob在 2002/12/28 01:49pm 编辑]

:)

笑一笑

常常看似不相关的事情，往往有着内在联系。

girlkiller

经过7.29德应该没有一个不是被‘套‘的，问题是我’套‘的无法‘呼吸’，现在大家套了还可以割出来，而我套的连割肉的能力都尚失了，因为一个低级的错误早以将我和股票绑在一起了，这是另一个故事。

笑一笑

gk兄请继续，我很想听！

girlkiller

往事不用提了，我们需要的是明天。

jimmye

心情平静的时候，再说一下吧，大家都想听。----忘记过去就意味着背叛

被套牢一族

好故事，对未来有信心

笑一笑

下面引用由girlkiller在 2002/12/28 04:54pm 发表的内容：
经过7.29德应该没有一个不是被‘套‘的，问题是我’套‘的无法‘呼吸’。。。。。。

你后来啥时剖开自己，让它自由‘呼吸’。

水波纹

谢谢回复，非常好的故事，后面的三篇报道转载也非常不错，如果报道客观的话，那么1100点论我认为可能性就很小了，这是与你的故事联系起来看的，再次谢谢！希望你能以后能有机会再给我们这些后辈们提供一些当年或曾经经历过的传奇故事，谢谢！

小流氓

：）