今天开始操作

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从外汇市场来看，更大的风险正在来临。

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1984反弹的基础主要是三点，其一，1月首批新股申购至本周告一段落，2月进入IPO审核真空，因此部分打新资金可能从一级市场转战二级市场。其二，本周二央行罕见地出手2500亿逆回购。缓解1月的资金紧张。其三，2260以来一个多月276点的跌幅，尤其是银行地产的单边下跌，也提供了反弹的空间。

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3186－3067－2444－2270的长期压力线在2150附近，1849－2068连线下破后在2100附近反压，更重量的是，2270－2260双头颈线2078，以及2078（2270调整的1浪低点），与2068（2260调整的1浪低点）双重一浪低点，将联手封杀1894反弹（无论是哪个级别的4浪反弹）的上升空间。

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央行放水3750亿不改流动性紧张 隔夜利率反弹至4.4%

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资金偏紧的格局仍然在持续

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环保部年报显示：机动车污染是造成灰霾重要原因

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有力驳斥了某些别有用心的人妄想误导大众的狗屁言论

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有关负责人表示，随着机动车保有量的快速增长，我国城市空气开始呈现出煤烟和机动车尾气复合污染的特点。由于机动车大多行驶在人口密集区域，尾气排放直接影响群众健康。

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2012年，全国机动车排放污染物4612.1万吨，但四项污染物排放总量与2011年基本持平，其中氮氧化物(NOx)640.0万吨，颗粒物(PM)62.2万吨，碳氢化合物(HC)438.2万吨，一氧化碳(CO)3471.7万吨。汽车是污染物总量的主要贡献者，其排放的NOx和PM超过90%，HC和CO超过70%。

　　按车型分类，全国货车排放的NOx和PM明显高于客车，其中重型货车是主要贡献者；而客车CO和HC排放量则明显高于货车。

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这位负责人表示，环境保护部今后将继续加大工作力度，全面实施机动车污染控制，进一步加强机动车生产、使用、淘汰等全过程环境监管；同时与有关部门密切协助，从行业发展规划、城市公共交通、清洁燃油供应等方面采取综合措施，协调推进“车、油、路”同步发展，大力防治机动车尾气排放对大气环境影响

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跌破净值的不止是内地上市银行。周一，在香港上市的10家内地银行加权平均市净率已经跌至0.98。换言之，如果相关银行第二天就要结业清算，将剩余价值以现金形式返还股东，那么你现在入股所花的钱还没有股东届时拿到的多。

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如果长期市净率准确，那就意味着银行净资产实际价值较其公布价值低40%左右。

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也就是说，在内地商业银行拨备的1.6万亿元人民币贷款损失准备之外，还将出现大约3.6万亿元（4.6万亿港元）坏账损失，即总计可能达到5.2万亿之巨。

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假设内地银行坏账收回比例能达到30%，与1990年代亚洲金融危机后东南亚国家坏账收回比例大致相同；那么，内地银行坏账总额就是7.4万亿元，是9月底报表汇总坏账总额5640亿元的13倍。

　　所以，内地银行当前市净率说明，投资者认为实际应列为坏账的贷款所占比例并不是银行声称的0.97%，而是接近13%。

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这与内地银行2003年的坏账比例大致相同，当时这些银行即将进行最后一轮重组，以便上市。

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新兴市场再次遭到冲击，近期原因是阿根廷央行停止干预汇市，导致披索坠崖式下跌，民众出现恐慌情绪。阿根廷在过去六个月的汇率干预中，用掉了三分之一的外汇储备，而且这个数字可能还是被低估的，因为央行的一些调期操作并未在现期的储备数据中反映出来。巴西、土耳其、印度、印尼、南非、俄罗斯等国货币亦告急，外资夺门而逃，更加重了汇率的贬值压力和利率的上升压力。

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新兴市场作为一个资产种类，正在面临严峻的挑战。笔者看来，目前新兴市场的资金出走，和1997年亚洲金融危机有许多共同之处。海外热钱涌出，央行靠外汇储备独力支持汇率，但是本国的经常项目赤字、财政赤字庞大，通胀压力沉重，国内资金也开始怀疑目前汇率可以支撑多久。

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一旦内资开始出逃，目前的汇率水平很难守住，接下来是过去几年借的短期外债面临支付困难，评级机构落井下石。内需受到外围因素影响而转弱，经济增长放缓，税收下降，财政可持续性遭到质疑。

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笔者在过去已经大声疾呼正视新兴市场的风险，看来狼真的来了。新兴市场出事恐怕有一个渐进的过程，目前相信才刚刚开始。