转：看完阿里的融资历史，我觉得港交所的担心太对了

清风车影fz

转：看完阿里的融资历史，我觉得港交所的担心太对了

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：清风车影fz 浏览：4125 回复：1

阿里巴巴2005年做着做着快没钱了，软银又不能一直烧钱，于是傍了洋大款雅虎拿了10亿美金加雅虎中国，渡过了危机。但是股权被雅虎掌握了40%。　　靠这10亿美金，孵化了淘宝，支付宝。渡过了2008金融危机。但是，雅虎本来希望阿里能帮它运营好雅虎中国，结果阿里没怎么花心思在上面，然后雅虎中国死翘翘了。

　　然后雅虎逐渐走下坡路了，跟老马关系好的杨致远又下去了，雅虎作为大股东不免对公司提意见，马云觉得不爽，想解决控制权问题。于是先是谋求回购股份，但雅虎不愿意卖。于是马云开始公开抨击雅虎总裁，还是不行。于是把阿里巴巴最具想象力的资产支付宝未经股东同意，直接从上市公司转到马云个人控制的公司。

　　简而言之就是本来大家共同有一块饼，但是一方就直接先抢过来吃掉再跟你说这饼我就吃了，回头再跟你说补偿的事。

　　面对这么强势，不讲道理的土豪，雅虎心灰意冷了，准备全部退出。马云领了一大批本土金链汉子(国有的国开行，混合的中信资本、权贵的博裕资本)接了雅虎一半(20%)的股权。

　　为什么只接一半?因为凑不出那么多钱….雅虎也只好退一步，让阿里巴巴在2015年前整体上市，而且价格必须比回购价高10%，否则我卖给谁就不归你管了。反正呢，雅虎是铁了心要卖。

　　这期间还发生了一件事，阿里巴巴外贸业务板块是07年在香港上市的，上市发行价定得很高，每股13块5。经过5年后，阿里巴巴2012年宣布退市，价格…还是13块5。期间也基本没分红。于是股民相当于给了阿里巴巴一个5年期的190亿港币的无息贷款。使得以散户为主要投资人的香港股民非常不满…交易所自然也承受压力。

　　但是无论再怎么折腾，阿里巴巴还是太大了，马云的股权比例还是没办法保证对公司控制。如果不在2015年上市，雅虎再把股权卖给一个金链汉子(比如国开行什么的)，阿里巴巴真的就是给国家了。。虽然马云说过可以送给国家，但是真要他送估计也舍不得。。。

　　以前马云对阿里巴巴保持控制权的手段都是一次次谈判下来的，比如金链汉子入股的时候出钱不派董事，雅虎入股的时候宣布董事会五年内不能辞退马云…

　　这一次次谈太麻烦了，而且每次谈肯定都得因为这个“出血”…这次马云准备一劳永逸的解决这个问题。就搞了个合伙人制度，就是以后阿里巴巴董事会一半以上的董事都由合伙人提名，如果股东会不通过这个人选，合伙人还可以再提名。。。而合伙人是谁由马云决定。简单来说，就是以后阿里巴巴就是马云的铁桶江山，可保万世一统。

　　但是你看前面，你对曾经的“恩人”公开恶言相向，又联合外部势力强行抢资产、还让小股东亏钱，这么劣迹斑斑，港交所自然担心以后你就是想干啥就干啥，侵害小股东利益。

　　在港交所内部，很明显董事会主席周松岗是不赞同给阿里巴巴开这个口子的，因为这需要修改成熟的上市规则。但港交所总裁李晓加是投行(摩根大通)出身，港交所拿下阿里巴巴大单对于他今年的业绩很有帮助，而且港交所过去几年业绩很好，今年连前三都上不了，他压力山大。但是他也不能直接表明自己的态度，但从发文倾向来看他是支持港交所做出规则改动的。

　　从过去来看，每一次阿里巴巴想要违反契约，都能给自己找来冠冕堂皇的理由，第一次想弄走雅虎是说雅虎对我没用了，我就要你出去，就搞臭你 第二次强行退出支付宝是，中国特色就这样，这是“最正确的决定”，第三次搞合伙制呢，就可怜兮兮的说，“不是马云要控制，是企业文化、互联网企业特点等等”。手段呢也多种多样。

　　港交所的小投资者记吃不记打，还比较好骗一些。但是美国市场被中国企业折腾惨了，而且机构投资者居多都很精明，对阿里过去强付宝那事心有余悸，要给阿里高估值比较悬。所以阿里无论怎么样，还是首选港交所。。是真正的人多、钱傻(你没看错)，好骗…

　　所以，接下来就看港交所有没有节操了。。。