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[行业分析] 钢铁行业:基本面与股价渐行渐远,继续关注改革题材

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发表于 2014-9-22 10:07 | 显示全部楼层

钢铁行业:基本面与股价渐行渐远,继续关注改革题材

来自:MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者:zjwzjie 浏览:2812 回复:0

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钢价:期货下跌波动加剧,现货弱势运行

在上周末钢坯拉涨的带动下,周一黑色产业链价格出现反弹,但全周最终依然下跌2.72%,跌幅环比扩大,缺乏基本面支撑的价格反弹反而导致空头加仓打压。受此影响,本周钢材现货指数环比下跌0.35%,其中长材下跌0.26%,板材下跌0.45%,现货跌幅相对期货较小,一方面是现货价格波动相对滞后;另一方面也表明当前基本面尚未显着恶化:1、本周沪终端线螺采购量1.66 万吨,继续低位运行;2、本周钢材社会库存环比下降2.37%,其中长材下降3.39%,板材下降1.11%,钢价短暂反弹即重回下跌,触发贸易商短期加大去库存的悲观情绪;3、本周Mysteel 调查163 家钢厂盈利面69.33%,环比上周74.85%降幅较大,同时,我们估算主要品种毛利整体有较大幅度下滑,其中热轧下滑约90 元。钢厂盈利有所恶化但尚未影响生产,本周Mysteel 调查163 家钢厂高炉开工率90.85%,继续高位波动,短期减产可能性不大。

总体来看,钢价继续下跌,盈利下滑但未触及现金亏损,基本面弱势运行,尚未发生显着改善或恶化的迹象。同时,从投资角度来看,负重前行的基本面一直不是本轮股价上涨的驱动因素,而符合经济结构调整方向的变革概念,依然是未来一段时间内最好的投资方向。

原料:期货周五跌幅较大,现货小幅上涨表现略滞后

短期企稳反弹的情绪仍在上游原料现货市场延续,本周矿石现货指数上涨1.21%,其中进口矿上涨2.24%,同时唐山钢坯价格反弹3.78%。不过下游钢厂需求未有明显改善,未来预期并不乐观,矿石期货周五紧跟螺纹大幅下跌,一周跌幅2.54%,同时普氏指数本周下跌1.8%。

盈利:钢厂盈利下滑,但仍有现金利润未触及减产

受钢价下跌影响,本周我们估算的各品种毛利均有一定幅度下滑,当能实现盈利。Mysteel 调查163 家钢厂盈利面69.33%,相比上周74.85%降幅较大。不过,163 家钢厂高炉开工率为90.85%,当前盈利恶化尚不足触发钢厂减产。

投资:标配行业,关注具有变革题材的品种

本周行业指数上涨1.57%,跑赢全A 指数1.64%。由改革乐观预期触发的个股轮动上涨难以把握,特钢个股虽有回落仍在高位,建议持有特钢的投资者适当考虑减持,其他投资者构建组合博弈外延式变革如首钢股份(行情 消息 资金)及关注受益油气项目重启预期的玉龙股份(行情 消息 资金)、金洲管道(行情 消息 资金)等;此外,业绩稳健的久立特材(行情 消息 资金)也值得关注。

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