中工国际：签订土耳其润滑油厂 维持买入评级

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中工国际：签订土耳其润滑油厂 维持买入评级

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：sshoulaile 浏览：2329 回复：0

核心观点:

“一带一路”发力,传统海外工程业务景气持续向上

根据公司半年报和半年报后的经营合同公告统计,公司2014年新签合同已超过22.12亿美元,远超去年全年承接订单总额12.73亿美元,增幅达74%左右。公司上半年股权激励计划和事业部制改革初见成效,加上前期国家刺激外贸的“国十六条”力度空前,公司新签订单增长趋势将延续。

出口信用额度增加将加速订单生效

生效合同方面,根据统计,公司2014年新生效订单已经超过10亿美元,超过了去年全年生效订单7.79亿美元,增幅达28.59%。上半年中长期出口信用保险承保金额增长94%(去年全年同比下滑13%),我们认为在“国十六条”政策支持下,下半年政策性金融机构贷款和保险支持力度有望继续加强,这将为公司订单生效提供大力支持。

废水处理业务不断取得突破,打开水处理领域发展先机

公司收购沃特尔切入污水处理行业,可实现工业废水零排放。公司在签订了国内首个运用正渗透技术的废水“零排放”项目后,近期又斩获水处理项目,签署了《茌平信源铝业有限公司原水预处理系统》合同。公司有望持续打开污水处理领域,抓住环保业务发展先机。

投资建议

公司传统海外工程业务景气持续向上,公司订单开拓和生效不断取得进展,新领域废水处理业务也开始商业化,频获订单,我们看好公司未来的发展。预计2014-2016年EPS分别为1.12、1.34、1.61元,维持“买入”评级。

风险提示

公司海外项目生效、结算慢于预期,海外项目施工的其他风险(比如地缘政治风险);废水处理项目进展低预期。