洪涛股份：增发顺利完成 投资时点来临

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洪涛股份：增发顺利完成 投资时点来临

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：oil2004 浏览：2324 回复：0

公司发布公告，非公开增发实施完毕，发行价为8.95元/股，略高于8.93元底价，扣除发行费用后募集资金8.46亿元，主要用于中高端配套材料生产以及流动资金补充等，定增进度与价格符合市场预期。

定增顺利完成，有利于增强竞争力，提高盈利能力。

公司募集资金计划投向云浮高新石材产业园(3.6亿元)、天津产业园(2.8亿元)、流动资金(2.2亿元)，定增的顺利完成，1)有利于竞争力的持续增强:定增项目的实施将使公司产业配套能力明显增强，对高端项目的主材质量及供给速度提供强力保障，有效提高业务承接实力；2)有利于通过提高建材自给率、降低财务费用等方式明显提高公司盈利能力。

转型预期差导致价值低估，增发完成造就买点。

今年建筑转型个股大多实现了不小的涨幅，但公司股价表现比较“纠结”，其原因并非对转型的不认同，而是顾虑“是否真想转型”，这种现象的原因是:收购中装新网后，除在中报和“电子商务及职业教育平台发布会”上做了公示外，并未有更多信息可跟踪。但根据调研情况看，公司将职业教育等新业务定位成第二主业，并投入了大量资源，执行力度远超市场预期，这种预期差导致股价低估。增发完成后，“噱头”的顾虑有望消除，随着转型举措及效果的逐步体现，我们认为公司估值有望实现大幅提升。

重申我们的投资逻辑。

1)对比业内其他转型个股，公司业绩好，市值不大，涨幅也较低，随着转型举措的逐步落地，市值具有较大上涨空间；2)下半年业绩有望提速，并且市场对“地产”的担忧预期已被充分消化，传统业务估值有望企稳回升。

维持公司“买入”评级。

考虑增发摊薄，我们预计公司2014-2016年EPS分别为0.51元、0.68元、0.89元，考虑公司未来三年36.5%净利润复合增速、地产企稳预期、增发完成后市场对转型的认同度有望提高等因素，我们维持公司“买入”评级，目标价14元。

风险提示:转型失败风险、业务快速扩张的管理风险、地产调控风险。