国内宏观经济周报：继续定向宽松

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国内宏观经济周报：继续定向宽松

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：webweb 浏览：2557 回复：0

房地产信贷定向宽松 9 月 30 日，央行和银监会联合发布《关于进一步做好住房金融服务工作的通知》。对首套房贷的认定以及开发商的融资政策做了较大调整。 虽然地产政策对短期稳增长将起到促进作用，但总体而言，地产的大势已去，配置性的机会只能静待下一轮经济周期。对比 2009 年，当年是同时采用的宽货币、政府投资和促地产政策，现在只是分几年逐步采用，显示过几年苦日子的准备。而今年以来，稳增长政策的出台对经济的影响也都没有脱离我们年初“缓慢出清”的判断。未来即便政策再加码，进行货币扩张，也仅是用延长经济低迷的时间去换取经济下跌的空间：因为任何短期的再刺激均需付出一定的代价。

全面部署加强地方政府性债务管理 十一期间，国务院印发《关于加强地方政府性债务管理的意见》，全面部署加强地方政府性债务管理，要求建立“借、用、还”相统一的地方政府性债务管理机制。今后地方政府只能通过政府债券这一种方式进行举债，银行贷款和融资平台等一律禁止。这将简化、规范地方投融资机制，有助于地方政府阳光化举债，有利于地方债务的监控。而在下放权利的同时，《意见》也强调要完善债务报告和公开制度。加快建立权责发生制的政府综合财务报告制度，建立考核问责机制。把政府性债务作为一个硬指标纳入政绩考核。在规模控制和预算管理模式下，地方政府将对其债务负责，中央政府将实行不救助原则,将进一步强化债权人约束。同时《意见》还对存量债务和在建项目的后续融资的妥善处理指出了具体方向。

煤炭资源税改：清费立税 9 月 29 日国务院常务会议决定实施煤炭资源税改革，推进清费立税、减轻企业负担。决定在做好清费工作的基础上，从今年 12 月 1 日起，在全国将煤炭资源税由从量计征改为从价计征，税率由省级政府在规定幅度内确定。这将有利于规范市场，增强资源税对供需的调节作用。目前经济缓慢出清背景下，煤炭供求关系已改变，煤价也跌至巅峰时期的近一半左右。此时将煤炭资源从量税改为从价税，并同时清理费用，改革的阻力较煤价处于高位的时候稍小。而如何厘定资源税率，既不增加企业的总体税负，又能满足补偿资源和环境之所需，还能确保本地区煤炭企业在全国市场上的竞争力，将是各省级政府考虑的关键。

制造业 PMI 回稳 9 月中国官方和汇丰制造业 PMI 均持平于 8 月。其中，官方制造业 PMI51.1，汇丰制造业 PMI50.2，均保持在扩张区域内。出口订单有所好转，但内需增长仍旧疲弱。短期经济处于盘整状态，而小企业的活力尚未被激发。

农产品价格节前回升 节前物价上涨，蔬菜上行猪肉仍然下跌。商务部重点监测的 18 种蔬菜平均批发价格与前一周相比上涨 4.3 个百分点。寿光农产品物流园本周蔬菜价格定基指数为 88.56 点，比上周 87.45 点上扬1.11 个百分点，环比涨幅 1.3%。节前一周物流园蔬菜交易受外省菜大宗批发品种上市量减少，及周末山东省内下雨因素影响菜价略微抬升。猪肉价格下跌 0.7 个百分点，猪肉价格继续回落。搜猪网显示上周全国生猪市场连续第 5 周小幅回落，且跌幅有所加大，瘦肉型猪价格跌至 14.3 元/公斤左右，5 周累计下跌 5.28%，近期便可能止跌企稳。生猪市场波浪式恢复性上涨仍将继续。全国猪料比价从上周的 4.21：1 下跌至 4.12：1，连续第 38 周处于 4.4：1 的盈亏平衡线以下，仍处蓝色预警成本线区域。我们计算得到蔬菜、鸡蛋、水产品、粮食、食用油和肉类上个星期上涨 0.30个百分点，按照食品在 CPI 中比例，食品价格拉高 CPI 约 0.09 个百分点。