钢研高纳(300034)：业绩逐步兑现，主题提升估值

这么快啊

钢研高纳(300034)：业绩逐步兑现，主题提升估值

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：这么快啊 浏览：2427 回复：0

投资要点：

事件：公10月9日晚公告三季度业绩预增24.55%-27.83%。原因在于“经营规模不断扩大及应用市场的拓展，2014 年前三季度销售收入保持了良好的增长势头，相应的业绩与效益保持了同步增长。”

维持增持评级。我们认为募投产能投放适逢下游国防需求增长，公司销售和盈利均将继续稳步提升，略上调2014-2015 年EPS 至0.35/0.48 元（原0.35/0.46 元），增加2016 年EPS 预测0.59 元。参考2014/2015 年国防板块PE 中值分别为77/61 倍，我们上调目标价至26.25 元/股，对应2014-2016年EPS 分别为74/55/44X，空间20%，增持评级。

经济结构转型支撑板块估值继续提升。我们2014 年3 月份的报告《主题投资+业绩增长，股价获戴维斯双击》中的逻辑正逐步兑现，业绩增速得到进一步确认。而发动机研究的投入产业比高达1400 倍，是家电产业的31 倍、汽车产业的18 倍，对经济的拉动作用极为明显。转型经济更需要能够带动产业升级和经济效益升级的行业作为引擎，板块估值有望进一步提升。

项目投产顺利，业绩提升将持续。公司“真空水平连铸高温合金母合金”和“铸造高温合金高品质精铸件”两大项目于2014 年6 月完成整体验收，将有望受益于下游国防板块的需求拉动，继续保持业绩的大幅增长。风险提示：民用订单的下滑，投产后费用率提升。