有色金属：八部委再联合发文打击稀土私采

aaronlou

有色金属：八部委再联合发文打击稀土私采

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：aaronlou 浏览：2749 回复：0

上周，LME 铝、铜、锌反弹，镍、锡下跌。中国、欧元区需求预期下滑，加上欧元主动性贬值推升美元，9 月至今大宗商品几乎全线下挫。我们继续认为，除美国外地区的需求衰退预期在加强， 而前期上涨已经透支了较多供应收缩、流动性改善、三级火箭之类的预期，短期谨慎为宜。长期内基本金属仍将是慢牛行情，但中期内的预期走好、股价提升，还需要基本面数据验证，并评估产能投放的压制力度。

上周，黄金、白银反弹 2.7%、3.3%。美联储 FOMC 纪要提出加息过快将打压全球经济复苏的担忧，加上空头获利了结，上周金、银价格反弹。联储加息预期持续受到扰动，但我们认为欧元主动性贬值是短期美元上涨的更强助力。欧元区通缩风险加剧，近期德国 GDP、PMI、出口等指标更是全线回落，贬值已是欧元区唯一可用的手段，欧版 QE 或将升级。美元升值周期尚未结束，金、银价格难反弹，短期可能受埃博拉、瑞士公投购金刺激上扬。

上周，稀土价格微跌，氧化镨、氧化铕下跌 1.3%、5.3%。周末八部委再度发文，从矿山开采、冶炼分离、流通、出口环节严打私采盗采。往年 11月末是稀土配额出台时间，而 2015 年将取消稀土出口配额和关税政策，预计近期将持续有对冲政策出台。 建议关注厦门钨业、 创兴资源以及威华股份。

上周，钼、钨、铬、钴、钽下跌，碳酸锂微涨。近期工业级、电池级碳酸锂及氢氧化锂价格小幅上扬，市场传言明年锂辉石价格将大幅上涨。塔利森（天齐锂业）垄断全球锂辉石供应，通常每年提价两次（1 月和 7 月），每次约 15-30 美元/吨，天齐锂业通过中游提锂产能整合进一步提高了定价权。但是，鉴于全球新增盐湖/矿石提锂产能以自有资源的低成本项目为主，新增锂精矿需求较少， 而外购矿石提锂企业普遍已盈利微薄，我们认为尚不能对明年的锂辉石提价空间过度预期。

投资建议：第一，建议重点关注利源精制。一.铝型材在交通、建筑、电子等领域应用逐步拓展，行业需求复合增速接近 20%，在替铜、钢的带动下还将提速。二.随着石油探杆、轨道交通型材等高毛利订单逐步放量，预计公司今年盈利增速将继续高于 40%。三.利源正在经历第三次转型，向轨道交通等下游装备制造产业延伸，估值水平有望提升。第二，继续推荐关注焦作万方。油气资产业绩承诺、管理层股权激励动力强劲，勘探技术具革命性且以此进一步获取油气收入分成潜力巨大（短期内无法证伪），铝价上涨、煤炭供应收缩预期利好主业，中国稀有稀土 20%股权潜在市值大。 第三，关注印尼控制锡出口，锡价正在企稳。第四，工业金属方面，仍关注供应收缩的镍、锌，铝价承压。1）镍:由于前期菲律宾禁矿预期减弱打压信心，基本面数据不好，价格再次快速上冲难以实现，反弹力度可能略弱。但供应收缩大逻辑不变， 10 月以后菲律宾进口量下降、需求恢复加速去库存，镍价走好是时间问题。2）铝:近 300 万吨推迟的新建铝产能将在四季度集中投放，加上前期关停产能复产、电改刺激成本继续下移，电解铝价格承压。第五，个股方面，建议重点关注南山铝业、中钨高新、宜安科技、 众和股份及东方锆业。

风险提示：1）全球经济加速下回拖累需求；2）美联储加息步伐加快。