电力设备行业：报告-电力体制改革暨电力行业体系解读(二)-开启电气能源新时代

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电力设备行业：报告-电力体制改革暨电力行业体系解读(二)-开启电气能源新时代

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：jyh077 浏览：2549 回复：0

渐进式改革是大概率事件，改革将对行业投资、公用事业和新能源发展产生深远影响。 发电供给可能逐步加大分化， 而围绕用户的创新将给用户侧带来繁荣；现行体制下，行业投资总量仍能维持，但侧重可能有变化；行业社会化程将提高，大型制造企业可能加快向集成、海外、运营服务的转型；伴随发电市场和售电业务的逐步市场化，新型能源服务的商业模式可能出现。

主要观点

改革是大概率事件：尽管电力体系尚能正常运转，但新老矛盾交织，在当前需求形势与国内顶层改革加速背景下，改革内外部条件已具备。

改革可能对电力投资、电力公用事业运营、新能源发展产生深远影响：电价是协调行业三板块的主要经济杠杆，改革下一阶段一定需要重新梳理电价体系，将对电力投资、公用事业运营、新能源发展产生深远影响。

渐进式改革可能性更大：由于没有普适性模式，结合国情的渐进式改革可能性更大，改革可能从售电、发电市场化、交易等环节切入。

用户侧市场可能出现繁荣：在售电准入、供给的市场化环境下，围绕多样化用户的创新将极大地丰富用户侧市场，并产生新繁荣。

直购电可能在局部区域产生效果，发电侧分化将逐步加大：直购电可能在电力/能源富余区域先产生效果，尽管目前不具备大范围推广 条件，但未来有望促使发电市场真正竞争，并加大分化。

不用担心行业投资，但侧重可能有变化：电力需求与价格还会有增长，电力行业的投资属性有其特殊性，预计行业管制模式不会出现大变化，因此行业投资仍具备支撑，但侧重将继续变化。

社会化程度将提升，制造业转型将加速：行业社会化程度或逐步提升，较开放的服务市场将出现；大型制造业将加快向集成、海外、服务转型。

新兴能源服务和运营的商业模式可能出现：伴随供给与用户侧准入的市场化，结合储能、需求管理等技术或方式的新兴能源服务模式可能出现，有望显着提升全产业效率，并改变现有产业格局。

电力体制改革将与国企改革并行，可能出现证券化浪潮：行业的体制改革与主要企业的改革可能统筹推动，可能出现较大规模的证券化过程。

投资建议

优秀民营：正泰电器（601877.CH/人民币 24.94 元，买入评级）、特变电工（600089.CH/人民币 9.76 元，买入评级）；金卡股份（300349.CH/人民币 29.12 元，未有评级）、思源电气（002028.CH/人民币 12.03 元，未有评级）、四方股份（601126.CH/人民币 17.2 元，未有评级）、长园集团（600525.CH/人民币 12.85 元，买入评级）。

国企：许继电气（000400.CH/人民币 21.15 元，买入评级）；国电南瑞（600406.CH/人民币 17.67 元，未有评级）、平高电气（600312.CH/人民币13.57 元，未有评级）、中国西电 （601179.CH/人民币 4.82 元，未有评级） 。

公用事业：可关注天富能源（600509.CH/人民币 9.41 元，未有评级）、广安爱众（600979.CH/人民币 6.55 元，未有评级）、文山电力（600995.CH/人民币 7.13 元，未有评级）等。