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[行业分析] 房地产消费有望转暖 6只低价股或率先崛起

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发表于 2014-10-29 15:44 | 显示全部楼层

房地产消费有望转暖 6只低价股或率先崛起

来自:MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者:看雪8 浏览:2788 回复:0

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昨日,央行网站发布了《2014年三季度金融机构贷款投向统计报告》,三季度房地产贷款仍保持较快增长,但增速有所趋缓。具体来看,三季度末房地产贷款余额16.74万亿元,同比增长18.2%,增速比上季末低1个百分点;前三季度增加2.11万亿元,同比多增2130亿元,三季度房地产贷款保持较快增长。

“十一”长假前,央行、银监会联合发布了《关于进一步做好住房金融服务工作的通知》,明确表示对拥有一套住房并已结清相应贷款的家庭,再次申请贷款购房仍按首套房执行。同时,房贷新政强调,家庭首套房的最低首付比例为30%,利率下限为基准利率的0.7倍。根据人民银行和银监会调整后的房贷政策,目前多家银行已经出台了具体措施,并已经按照新的房贷政策开始执行。

目前房地产调控正处于一个政策拐点,很多城市都放松了限购,逐渐释放了住房需求,这个趋势在下半年可能会进一步发展,不仅限购可能进一步放松,而且限贷在地方政府的推动下也会有所松动。近来,各地方政府已经陆续出台松绑限购政策,迄今为止,仅剩下北京、上海、广州、深圳四大一线城市和三亚仍在执行限购。在全国楼市“松绑”的呼声中,中央有关地产微刺激政策值得期待。

华融证券研报显示, 十月以来,一二线城市周成交量环比持续回升,限购限贷放开的政策效应正逐步显现,市场企稳的迹象比较明显,且近日低价地产涨势的好,出现利好情景,地产行业值得布局。安信证券认为,央行放松政策以及各地房地产放松政策落地,救市政策不断升级,这种政策效果将在四季度逐渐体现,未来房地产销量回升是大概率事件,地产股会提前反应销量回暖的预期。另有行业人士认为,放松限贷比放松限购“刺激更大”。此次松绑房贷,相对于对房地产市场产生的实质提振作用,释放出更多改善性和投资性住房需求信号,改变对房地产市场进一步下行的预期,起到“激励市场”的作用更重要。A股市场中,低价地产个股如美好集团、北辰实业等受到资金热捧,低价地产股值得关注。

华远地产(600743)公司创立的“华远”品牌是国内房地产业最早创立的品牌之一,至今已诞生三十年。华远地产于八十年代初进入房地产业,一直致力于开发高品质的具有市场代表性的房地产产品。在2014年,华远地产获评“2014中国区域房地产公司品牌价值TOP10”。

大龙地产(600159)公司是北京市顺义大龙城乡建设开发总公司控股子公司,2005年在沪成功上市。2008年大龙地产进入中国房地产企业500强,并跻身北京市百强企业行列,旗下“裕龙花园”品牌在全国各地深受广大消费者的喜爱。

世纪星源(000005)主营亮点:低碳住宅社区开发、酒店式公寓和综合物管服务、商用房产资产管理、假日产品和度假酒店经营、大型停车场设施经营及低碳技术集成和环境营造工程。目前,公司已在深圳、广东珠三角、上海、长沙、重庆等地区形成了以星源不动产绿色战略为品牌,围绕不动产的开发、营造、经营、管理、服务产业链的综合业务模式。

华联控股(000036)公司主营业务为综合地产,在深圳、杭州、上海开发了多个房地产项目,拥有多处商业大楼、房产。公司从事房地产开发的实体企业包括:深圳市华联置业集团有限公司、浙江省兴财房地产发展有限公司、杭州华联置业有限公司和上海申冠置业发展有限公司等四家。(证券时报网)

华远地产:规模扩张加速 收入增长明显

公司销售增长明显

公司上半年实现营业收入38.24亿元,同比增长137.14%;归属于上市公司股东的净利润2.35亿元,同比增长3.05%;基本每股收益0.129元。公司在2013年销售规模出现较好增长,从而使得公司上半年可结算的营业收入大增,但由于上半年结算的北京铭悦园项目为定向安臵房、限价商品房及部分普通商品住宅和商业,毛利率较低导致公司整体毛利率下降。

2014 年上半年公司用于出租的主要房产面积共计4.63 万平方米,出租率为87%,上半年完成租金收入2,308.78 万元,每平方米每月(不含车位)的平均基本租金约95.53 元。其中, 5 年以上长期租约收入2,112.2 万元,占总租金收入的91.5%。

上半年完成销售签约额22.06亿元,同比增长27.4%,销售签约面积18.4万平方米,同比增长21.8%。公司签约销售住宅产品的91%是144 平方米以下的户型, 9%是144平方米以上户型,销售均价约11,980 元/平方米。

项目充足增长有条件

上半年,华远地产实现开复工面积205.4万平方米,同比增长45.26%,其中新开工29.6万平方米,竣工32.4万平方米。另外,上半年公司新增北京大兴西红门项目,新增土地储备规划建筑面积约16.7万平方米(含地下面积)。截至上半年末,公司房地产持有待开发及已开发房产储备总面积共约260.3万平方米,其中拟发展作销售的房产面积约245.3万平方米,拟发展作出租经营用房产面积约15万平方米。

截止6月末,公司预收账款账面余额为26.35亿元。随着已销售的项目陆续竣工结算,预收账款将陆续转为结算收入,可为公司未来业绩的实现提供了保证。

结论:

公司上半年实现营业收入38.24亿元,同比增长137.14%,但由于上半年结算的北京铭悦园项目为定向安臵房、限价商品房及部分普通商品住宅和商业,毛利率较低导致公司整体毛利率下降,归属于上市公司股东的净利润2.35亿元,同比增长3.05%;基本每股收益0.129元。公司将深耕北京、长沙和西安三个城市,尤其是立足北京,将受益京津冀经济圈的发展。目前公司项目充足,2014年推盘量较大,预计全年可推盘在100-120亿元。我们预测公司2014年-2016年的营业收入分别为61.23亿元、77.34亿元和96.24亿元,每股收益分别为0.42元、0.53元和0.66元,对应PE分别为7.57、6.05、4.83倍。首次给予“推荐”的评级。(东兴证券)

北辰实业:结算少,业绩偏低

2014 上半年每股收益0.07 元,同比下降33.1%北辰实业今日公布2014 上半年业绩,期内实现收入25.9 亿元,同比下降9.7%;实现净利润2.4 亿元,合每股收益0.07 元,同比下降33.1%。

期内结算同比小幅下降9.7%:公司上半年实现营业收入25.9 亿元,同比小幅下降9.7%,主要的结算项目是北辰香麓和长沙北辰三角洲项目,分别结算3.0 亿元和7.2 亿元;投资物业(含酒店)收入9.7 亿元,同比下降3.0%;零售商业收入1.6 亿元,同比下降10.0%。

长沙市场销售乏力:期内公司销售商品、提供劳务收到现金27.9亿元,而房地产销售额11.3 亿元,销售面积6.5 万平方米(其中长沙北辰三角洲项目实现销售5.3 万平米,销售额5.8 亿元,碧海方舟别墅实现3.1 亿元);期末预收账款52.6 亿元,较期初增长仅约3.4 亿元。

三项费用控制较好:公司上半年三项费用合计5.3 亿元,略低于去年同期的5.5 亿元,但受结算收入少影响,三项费用率为20.4%,较去年同期上升1.3 个百分点。

净负债率基本稳定:期末公司净负债率94.3%,较去年同期上升5.2 个百分点;在手现金47.6 亿元,较期初上升38.6%。

发展趋势

期待下半年北京市场发力,预期全年销售额45~50 亿元:公司加速推进长河玉墅项目并已成功举办项目启幕活动,蓄客近50 组,为下半年销售奠定基础,此外,顺义马坡项目和北辰福第A09 商业公建也将在下半年推出,但主力销售项目长沙北辰三角洲依然偏弱,我们调低2014 年销售额预测区间至45 亿元~50 亿元。

盈利预测调整

我们下调公司2014 年业绩预测11.1%至每股0.22 元,下调2015年盈利预测13.2%至每股0.25 元。

估值与建议

目前股价对应2014 年PE 为12.1 倍,较NAV 折让50%。公司持有物业资源价值高,但短期物业销售增长有限,维持“中性”评级,下调目标价0.3%至每股3.0 元。

风险

宏观经济下行风险。(中金公司)

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2013-11-22

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