PPI降幅扩大，政策调整空间增加

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PPI降幅扩大，政策调整空间增加

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：hangming 浏览：2669 回复：0

CPI与上月持平。10月CPI同比上涨1.6%，与9月数据持平，符合市场和我们预期。10月食品价格同比上涨2.5%，较2.3%的前值略有扩大。其中猪肉价格同比下降3.1%，符合我们预期；鲜菜价格同比下降7.2%，较上月9.4%的降幅明显收窄，主要由于气温较往年同期偏高有利于蔬菜种植及运输，且去年同期基数较低。非食品价格同比上涨1.2%，较上月的1.3%略有回落。10月居住类价格同比增长1.6%，与9月增长持平。

PPI降幅进一步扩大。10月PPI同比下降2.2%，较上月1.8%的降幅进一步扩大，低于市场普遍预期，已连续下降32个月。制造业复苏仍呈弱势、房地产市场疲软、美元指数继续走高、国际大宗商品价格走弱是PPI降幅继续扩大的主要原因。

短期内通胀仍将低位徘徊。猪肉、鲜菜类供应相对充足使得食品价格较为稳定，而由于国际油价低位震荡、国内成品油价格下调、房地产市场低迷给居住价格带来下行压力，非食品价格难以拉动CPI同比增速提升。

PPI降幅难以显着收窄。国内方面，“三期叠加”的宏观经济新常态下，产能过剩及需求不足仍将掣肘PPI数据改善；国外方面，美国退出量化宽松进一步加强加息预期，美元指数有望进一步攀升，对国际大宗商品价格形成抑制，而欧元区通缩风险不减、日本经济持续低迷也不利于我国PPI数据的改善。

面临全球通缩风险加剧、我国经济转型与改革进入攻坚阶段的内外部影响，价格指数持续维持在低位水平，货币政策未来进一步放松的预期有所加强，预计四季度定向宽松政策仍将不断推出，但鉴于经济结构性调整压力，距离全面宽松仍有一段时间。