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[行业分析] 医药行业:行业增长平稳 耐心布局明年

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发表于 2014-11-14 10:22 | 显示全部楼层

医药行业:行业增长平稳 耐心布局明年

来自:MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者:hangming 浏览:3482 回复:0

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1-9月行业收入和利润继续小幅放缓:2014年 1-9月份,医药制造业整体的销售收入同比增长13.15%,收入增速较1-8 月下降0.45 个百分点,利润总额同比增长12.50%,利润增速较1-8 月下降0.25 个百分点,行业增速并未如市场此前的预期实现加速增长,仍保持稳定增长,考虑去年四季度行业数据与前三季度差异不大,预计行业全年增速有望维持在10%-15%左右的稳定增长。

各子行业运行平稳,化学制剂收入增速继续改善:原料药子行业的收入增长10.70%,利润增长14.77%,收入和利润增速延续放缓趋势;化学制剂收入增长13.01%,利润增长14.29%,利润维持较稳健的增长;中成药收入增长13.74%,利润增长11.06%,利润增速受益于中药材价格下降有所回升;生物制药收入增长13.05%,利润增长10.77%,收入延续稳健的平稳增长;中药饮片收入增长16.64%,利润增长9.11%,收入端在高基数上延续较快增长。总体而言,各子行业均延续平稳运行,亮点不多。

行业观点:医药板块三季报整体增速基本和中报持平,符合我们此前的预期。就估值水平而言,我们预计医药板块2014 年动态估值在36 倍左右,短期内整体估值切换的空间较为有限。综合基本面和估值的情况,我们认为后续医药板块仍然以结构性行情和个股的机会为主。虽然目前还难以判断明年市场整体的风格和偏好,但部分明年业绩增长确定、预期向上的个股我们认为仍然不乏投资机会,从中线布局的角度,我们看好明年业绩增长确定、招标受益和经营性拐点的公司。此外,今年上市的部分新股/次新股也值得密切关注,或许能挖掘出新的投资机会。着眼于中线的角度,我们看好以下三条投资主线:1)今年和明年业绩确定性高增长,预期向上的成长股,如华东医药、恒瑞医药、京新药业、誉衡药业、新华医疗、爱尔眼科、红日药业、香雪制药等; 2)展望明年,受益于非基药和基药招标的公司,看好恩华药业、海思科、丽珠集团等;3)产业资本主导,公司基本面有变化预期向上的个股,看好北陆药业和现代制药,关注华润万东、乐普医疗、武汉健民等。短期而言,建议关注千红制药(管理层对市值诉求强烈)和太极集团(资产重估预期)等。

风险提示:超市场预期的政策利空出台;如果种种原因导致创业板下跌,医药板块也可能面临回调的压力。

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2014-1-10

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