10月外汇占款数据：外占短期回升，货币宽松持续

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10月外汇占款数据：外占短期回升，货币宽松持续

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：lzfd 浏览：2628 回复：0

央行11月18日公布数据显示，截止10月末，金融机构外汇占款余额为29.53万亿元，月度新增660.8亿元，继9月外汇占款新增11.4亿元之后，连续两个月保持正增长态势，创下半年来新高。我们的结论是：外占短期回升，货币宽松持续。

① 外占短期回升，但持续性存疑。10月外汇占款余额为29.53万亿元，月度新增660.8亿元；10月外占环比大幅上升，继9月外占新增11.4亿元之后，连续两个月保持正增长态势，创下半年来新高，但增速仍低。外占回升主因同期外贸顺差上升至454亿美元，较9月明显扩大。但考虑到10月银行结售汇逆差规模进一步扩大，市场持汇意愿仍然较高，热钱仍大幅流出，外占规模回升持续性存疑。

② 年前流动性宽松无虞。10月央行公开市场净回笼740亿，MLF投放2695亿，财政缴款6800亿，存款下降准备金退回约1500亿，估算10月金融机构超储率小降至2.1%。11月新股冻结资金或创新高，短期流动性偏紧；但考虑到12月超万亿财政放款在即，年末超储率有望升至2.7%，年前流动性宽松无虞。

③ 汇改后外占低增成为常态。今年5月以来外汇占款由此前单向增长转向双向波动，源于汇改加速。央行自3月起扩大人民币对美元交易浮动幅度，基本退出外汇常态化干预，意味着外汇占款低增逐渐成为常态。预计未来新增外汇占款规模将伴随波动整体趋缓。

④ 10 月货币融资经济数据全面回落，货币宽松料将持续，护航经济去杠杆。10 月工业增速降至 7.7%，社会融资总量大幅缩水，M2 降至 12.6%的新低，反映社会信用和货币创造萎缩，也预示经济在未来半年内难以见底。与之相应，宽松货币政策仍将为去杠杆护航，我们判断正回购利率仍有 50bp 左右下调空间，存款利率下调或在 15 年正式启动。