11月制造业PMI点评：需求放缓，大宗降价或致成本改善

dvlxy

11月制造业PMI点评：需求放缓，大宗降价或致成本改善

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：dvlxy 浏览：4037 回复：0

11 月中国制造业官方 PMI 和汇丰 PMI 均呈现下滑，分别下降 0.5 和 0.4个百分点。两项 PMI 指标勉强保持在 50 分界线以上，但高于 50 的幅度非常小，反映出制造业处于非常微弱的扩张状态，调查样本企业范围中处于扩张或持平状态的企业数量比例在 11 月份明显减少。制造业增长的势头已经非常疲软。

终端需求方面，订单需求呈现持续下滑，产成品库存继续加快去化。官方和汇丰的新订单指标出现分化，官方新订单指数 50.9，下滑 0.7 个百分点；汇丰新订单指数 51.3，上升 0.17 个百分点。与此相反，在新出口订单上二者则是表现出一致下滑。官方和汇丰的产成品库存指数都处在50 分界线以下的收缩状态，成品库存继续去化。生产开工和采购备货方面，生产活动受 APEC 影响放缓，且其积极性不强，采购备货放慢：官方生产指数 52.5， 下滑 0.6 个百分点； 采购量指数勉强处在 50 分界线上，扩张力度微弱；原材料库存则呈现削减状态，且下降幅度较大。价格指标连续处于 50 以下的下降状态，工业价格通缩低迷状态难改： 官方原材料价格购进价格指数 44.7，下滑 0.4 个百分点，连续 4 个月下滑；汇丰投入价格指数 44.7，出厂价格指数 46.3，分别上升 0.3 和 0.5 个百分点，在连续三个月下滑后出现了小幅上升； 三个价格指标都处在 50 分界线以下的下降状态，反映出多数企业处于价格下降或持平的状态，工业价格通缩低迷状态难改。就业方面，官方从业人员指数为 48.2，下滑 0.2 个百分点；汇丰从业人员指数 48.7，上下滑 0.2 个百分点；目前并无明显证据反映就业问题恶化。大型企业 PMI 指数 51.6%，仍然是稳定官方PMI 的主力军；中型企业连续两个月小幅下滑至 48.4%，反映出近期中型企业出现困难而放缓；小型企业则连续四个月下滑至 47.6%，表明小型企业在产业结构调整过程中面临的困难依然较大，境况更糟糕。

整体而言，11 月份制造业 PMI 继续回落，反映出制造业疲软下行的态势。尽管有 APEC 会议短期扰动的影响，但是，受制于价格通缩低迷，缺乏强复苏驱动，市场终端需求疲软、外需明显下滑、企业生产积极性不强，这些都是制造业扩张势头微弱的内在因素。制造业仍将可能对经济增长带来拖累。