“稳增长”下的主题投资机会：基建发力，城市管网建设直接受益

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“稳增长”下的主题投资机会：基建发力，城市管网建设直接受益

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：dongzhy 浏览：4607 回复：0

基本结论

城市管网建设——财政政策发力的一大看点。从宏观经济层面看，上半年财政政策方向较为积极。我们认为下半年积极的财政政策及其效应将会继续释放。上半年中央批复的上万亿的基建项目，数个领域的重要工程包等财政政策应成为稳增长的关键。自 2013年《国务院关于加强城市基础设施建设的意见》起，中央层面针对城市管网建设的相关政策一直处于持续重视推动的状态。我们认为，最近政策面的不断推动代表着城市管网建设已经从规划层面向实质性动作层面转移，未来具体扶持细则和催化效应可期。

存量改造+增量空间——城市管网建设规模可期。根据《中国城市建设统计年鉴》，截至2011年底，中国城市仅供水、排水、燃气、供热四类市政地下管线长度已超过148万公里。如果按照综合管廊的设计模式，将这几种管道设计为一体，建设管廊长度约为37万公里左右，不计算拆迁等成本的情况下，其资金体量就将达近4万亿元。另一方面，从城市化率来看，中国的城市化率虽然近年来持续增长，但是距离发达国家仍有一定距离，未来仍有一定空间，城市化所带来的增量建设需求也就持续释放体现。

近期政策落地频繁，以城市管网建设拉动基建颇有看点。近期《城市管网专项资金管理暂行办法》和《城市综合管廊工程投资估算指标》两个重要文件陆续出台。根据标准定额司相关负责人介绍，下一步将结合各地实际工程开展情况，不断完善《指标》，并要求各地特别是试点省份及时跟进，结合本地实际情况补充细化综合管廊造价指标，为综合管廊建设提供更完善的计价依据。财政部、住建部制定的《办法》也明确，专项资金用于支持城镇污水处理设施配套管网及污水泵站建设、海绵城市建设试点、地下综合管廊建设试点以及城市生态空间建设其它需要支持的事项。我们认为，上述两个文件均属于城市层面进行实质性动作所必须的框架性条文，在保增长的大背景下，我们将看到城市管网投资的增长将加速。

投资建议

我们认为在政策面不断升温和催化效用释放的大背景下，建议投资者依次关注以下标的（详细信息见正文图表 6） ：

纳川股份（主要生产排水管网用HDPE缠绕增强管）/国统股份（产品PCCP管）/青龙管业（PCCP管行业龙头）/隧道股份（底下管网施工龙头企业）。